Investment Rating - The report initiates coverage on Huadian Power with a "Buy" rating, indicating an expected investment return outperforming the market benchmark by 15% or more over the next 6-12 months [16] Core Views Financial Performance - In 2023, Huadian Power achieved operating revenue of 23.461 billion yuan, a slight decrease of 0.51% year-over-year, while net profit attributable to shareholders increased by 5.58% to 7.638 billion yuan [4] - For Q1 2024, operating revenue grew 3.58% year-over-year to 4.42 billion yuan, with net profit attributable to shareholders surging 17.25% to 1.065 billion yuan [4] - The company's financial expenses decreased by 14.14% in 2023 due to optimized debt financing structure and cost control measures [4] Business Development - Huadian Power is the sole platform for hydropower business integration within the Huadian Group, responsible for developing hydropower and new energy resources along the Lancang River [5] - As of 2023, the company's installed capacity reached 27.53 GW, including 25.6 GW of hydropower and 1.93 GW of new energy [5] - The company is implementing a "wind-solar-hydro-storage" integrated development strategy, planning to build a "double ten-million-kilowatt" clean energy base in Yunnan and Tibet during the 14th Five-Year Plan period [5] Market Environment - Yunnan Province's power demand has been growing rapidly, with electricity consumption increasing by 11.7% in 2022 and 5.1% in 2023 [6] - The company's average settlement price increased by 2.96% in 2023, and tight power supply-demand conditions in Yunnan are expected to continue supporting electricity price increases [6] Financial Projections - The report forecasts net profit attributable to shareholders of 9.33 billion yuan, 9.97 billion yuan, and 10.8 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, representing year-over-year growth rates of 22.2%, 6.9%, and 8.3% [7] - As of July 23, 2024, the company's stock price corresponds to PE ratios of 22.96x, 21.47x, and 19.83x for 2024, 2025, and 2026, respectively [7] Valuation and Investment Thesis - The company's hydropower business provides stable cash flow to support large-scale capital expenditures [7] - Short-term performance elasticity is expected from the commissioning of Tuoba and Yingliangbao hydropower stations [7] - Long-term growth potential is supported by the integrated development strategy of wind, solar, hydro, and storage [7]

二、提升经营质效，推动高质量发展 证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2024-044 华能澜沧江水电股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司或华能水电）深入贯彻落实国 务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《关于进一 步提高上市公司质量的意见》，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提 质增效重回报"专项行动的倡议》，践行"以投资者为本"的理念，进一步提高 公司经营发展质效，注重投资者回报，推动公司高质量发展和投资价值提升，特 制定 2024 年度"提质增效重回报"专项行动方案。 一、强化公司治理，加快创建世界一流 公司坚持规范运作，持续强化现代公司治理，全面推动思想大解放、改革大 推进、成效大提升，以加快形成适应新发展阶段的现代化公司治理能力，促进传 统生产力转型升级、新质生产力培育发展。公司把党的领导贯穿公司治理全过程， 动态优化党组织前置研究讨论重大经营管理事项清 ...

一、发行基本情况 证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2024-045 华能澜沧江水电股份有限公司 2024 年度第五期超短期融资券发行公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司 2024 年 5 月 28 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过《关于公司在 银行间市场债务融资工具注册发行的议案》，同意公司在 2023 年年度股东大会 批准之日起 24 个月（现执行《注册通知书》（中市协注〔2024〕TDFI25 号）有 效期截止日）的任一时点，一次或分次发行本金余额合计不超过人民币 340 亿元 的债务融资工具，其中单项余额限额为：短期融资券（含超短期融资券）本金余 额不超过人民币 140 亿元，中期票据（含永续中票）本金余额不超过人民币 200 亿元。每年年末 12 月 31 日短期融资券（含超短期融资券）本金余额不超过人民 币 50 亿元，中期票据（含永续中票）本金余额不超过人民币 160 亿元。 特此公告。 华能澜沧江水电股份有限公司董事会 2024 年 7 月 19 日 华能澜沧 ...

华能澜沧江水电股份有限公司 2024 年上半年投资者关系活动记录情况 2024 年上半年,公司召开股东大会 2 次,参加了由上海证券交易所举办的 2023 年沪市主板清洁低碳集体业绩说明会,举办 2023 年度暨 2024 年一季度业 绩说明会 1 场,参加云南辖区上市公司 2023 年度投资者网上集体接待日活动 1 场,组织公司董事、监事赴糯扎渡、景洪水电站和亮塘光伏电站现场调研 1 次, 参加投资者策略会 17 次,与 29 家投资机构进行线上或线下交流。 投资者活动记录表 股东大会 业绩说明会 活动类别 投资者策略会 □媒体采访 现场调研 路演活动 新闻发布会 其他 会议形式 线上会议 现场会议 参加人员 公司管理层、董事会秘书、证券事务代表及相关部门负责人 1.2024 年上半年澜沧江流域来水情况如何? 答:2024 年上半年澜沧江流域来水同比偏丰约 3 成,其中 乌弄龙、小湾和糯扎渡断面来水同比分别偏丰 30%、31%和 29%。 2.公司发展战略目标? 答:公司坚持以"领跑中国电力、争创世界一流"战略愿景 为指引,坚持澜沧江水风光生态保护一体化开发一条主线,坚持 水电与新能源发展两个并重点,立足云 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能水电(600025.SH) [Table_Title] 来水修复量价齐升,单季业绩展望优异 %% %% research.95579.com %% %% 1 报告要点 [Table_Summary] 在来水偏丰以及汛前消落的共同拉动下,水电发电量实现快速增长,上半年公司水电完成发电 量 445.88 亿千瓦时,同比增长 8.99%,其中单二季度水电发电量同比增长 24.09%(追溯调整 后数据)。电价方面,2024 年云南省内电价涨幅约束将会有所释放,叠加云南省内电力供需形 势持续处于紧张局势,因此预计云南省市场化交易电价将实现同比上涨。整体来看,在量价均 有望获得较强支撑的拉动下,公司二季度及上半年业绩有望加速增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC:S0490517080003 SAC:S0490520120001 SAC:S0490520110001 SAC:S0490523080003 SFC:BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 华能水电(600025.SH) cjzqdt11111 [Table_Ti ...

证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2024-043 华能澜沧江水电股份有限公司 2024 年上半年发电量完成情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能澜沧江水电股份有限公司董事会 2024 年 7 月 5 日 | 序号 | 发电类型/ | | | 发电量（亿千瓦时） | | | | | 上网电量（亿千瓦时） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 电站名称 | 2024 | 年 | 2023 | 年 | 同比 | 2024 | 年 | 2023 | 年 | 同比 | | | | 上半年 | | 上半年 | | | 上半年 | | 上半年 | | | | | 大型水电站（装机容量 | 25 | | 万千瓦及以上） | | | | | | | | | 1 | 乌弄龙 | 17.90 | | 14.73 | | 21.52% | 17.79 | | 14.62 | | ...

就是华南水电吕总来给大家做今天的沟通那首先欢迎吕总尊敬的各位投资者袁总各位分析师大家上午好我是华南水电的基础软件部的吕欣非常荣幸今天跟大家分享华南水电公司的近期的情况那袁总那接下来我先给大家介绍一下公司的近况吧好的欢迎 黄澄水电是中国黄澄集团控股和管理的大型流域水电企业是培育水利能水电支柱产业和实施吸电农送、引电外送的核心企业和龙头产企业主要从事南三江及周边地区水电的开发和运营 然后从去年开始我们也开展了新能源光伏的一些建设积极开展太阳能光伏和风电等可再生能源的建设运营拥有大型的水电工程建设和大规模水电站集群运营管理的丰富的经验坚定不移地实施国家的走出去战略参与周边国家的新能源开发 自2001年成立以来,从无到有,从小到大,现已成为国内第二大流域水电公司。实施严重重的骨干力量,成为云南省内专机规模第一,南三江湄公河自区域最大的清洁能源运营商。2017年12月15日成功登陆三角锁主板,标志着公司发展带入了新的一个阶段。 到2023年底,公司的装机容量提升至2753万千瓦,年累计发电量达到了1071千瓦时,实现营业收入235亿元,实现利润总额94亿元,实现规模金利润76亿元。 到了2023年底出产总额是1952. ...

就是华南水电吕总来给大家做今天的沟通那首先欢迎吕总尊敬的各位投资者袁总各位分析师大家上午好我是华南水电的基础软件部的吕欣非常荣幸今天跟大家分享华南水电公司的近期的情况那袁总那接下来我先给大家介绍一下公司的近况吧好的欢迎 黄澄水电是中国黄澄集团控股和管理的大型流域水电企业是培育水利能水电支柱产业和实施吸电农送、引电外送的核心企业和龙头产企业主要从事南三江及周边地区水电的开发和运营 然后从去年开始我们也开展了新能源光伏的一些建设积极开展太阳能光伏和风电等可再生能源的建设运营拥有大型的水电工程建设和大规模水电站集群运营管理的丰富的经验坚定不移地实施国家的走出去战略参与周边国家的新能源开发 自2001年成立以来,从无到有,从小到大,现已成为国内第二大流域水电公司。实施严重重的骨干力量,成为云南省内专机规模第一,南三江湄公河自区域最大的清洁能源运营商。2017年12月15日成功登陆三角锁主板,标志着公司发展带入了新的一个阶段。 到2023年底,公司的装机容量提升至2753万千瓦,年累计发电量达到了1071千瓦时,实现营业收入235亿元,实现利润总额94亿元,实现规模金利润76亿元。 到了2023年底出产总额是1952. ...

目前自由餐会者均处于静音状态申明他直播报名的声音声音播报完之后主持人可直接开始发言动物证券研究所提醒您本次电话会议请面向机构投资者或受邀客户 所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述举行的我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢 各位投资者大家上午好感谢大家参加东京证券的中期策略会我是环保公众首席袁莉今天和我的同事任意娟一起来给大家做这场的华南水电的线上交流首先请允许我介绍一下参会的嘉宾我们非常荣幸的邀请到了就是华南水电李总来给大家做今天的沟通首先欢迎李总 尊敬的各位投资者 袁总 各位分析师 大家上午好啊我是华南水电的资本证券部的旅行非常荣幸今天跟大家分享华南水电公司的近期的情况那袁总 接下来我先给大家介绍一下公司的近况吧好的 欢迎 黄澄水电是中国黄澄集团控股和管理的大型流域水电企业是培育水晶栏水电支柱产业和实施吸电东送、引电外送的核心企业和龙头企业主要从事南三江及周边地区水电的开发和运营 然后从去年开始我们也开展了新能源光伏的一些建设积极开展太阳能光伏和风点等可带生能源的建设运营拥有大型的水电工程建设和 ...

华能澜沧江水电股份有限公司董事会 发电机组投产公告 2024 年 6 月 18 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）所属托巴水电站首台 1 号机 组（35 万千瓦）于 2024 年 6 月 15 日顺利完成 72 小时满负荷试运行后正式进入 商业运行。托巴水电站装机容量 140 万千瓦，设计多年平均发电量 62.3 亿千瓦 时。 证券代码：600025 证券简称：华能水电 公告编号：2024-042 特此公告。 华能澜沧江水电股份有限公司 托巴水电站首台机组的投产发电，扩大了公司清洁能源装机规模，有利于提 升公司市场占有率和竞争力，对保障区域能源安全、稳定电力供应，服务构建新 型电力系统和新型能源体系，促进地方经济社会发展具有重要意义。 ...