华龙证券股份有限公司 关于 恒力石化股份有限公司 之 独立财务顾问核查意见 （修订稿） 独立财务顾问 二〇二四年四月 分拆所属子公司 康辉新材料科技有限公司 重组上市 | 声明与承诺 | 2 | | --- | --- | | 释 义 | 3 | | 一、本次分拆符合《分拆规则》的有关规定 | 5 | | 二、本次分拆有利于维护股东和债权人合法权益 | 13 | | 三、上市公司分拆后能够保持独立性及持续经营能力 | 13 | | 四、康辉新材具备相应的规范运作能力 | 14 | | 五、本次分拆已按相关法律、法规的规定履行了现阶段所需的必要法定程序，本 | | | 次分拆提交的法律文件真实、有效，上市公司披露的相关信息不存在虚假记载、 | | | 误导性陈述或者重大遗漏 | 15 | | 六、上市公司股票价格不存在异常波动情况 | 17 | | 七、对本次分拆是否符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等 | | | 廉洁从业风险防控的意见》相关规定的核查意见 | 17 | | 八、独立财务顾问结论意见 | 18 | 释 义 | | | | 一、一般术语 | | | | --- | --- | - ...

公司本次分拆履行了现阶段必需的法定程序，该法定程序完整、合法、有效， 符合《公司法》、《证券法》、《分拆规则》等法律法规、规范性文件及公司章 程的规定，公司就本次分拆所提交的法律文件合法、有效。 根据相关法律、法规和规范性文件的规定，就本次分拆上市拟提交的相关法 律文件，公司董事会及全体董事作出声明和保证：保证及时披露本次分拆有关的 信息，保证信息披露和申请文件的真实性、准确性和完整性，保证不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，公司董事会及全体董事对其真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 综上所述，公司本次分拆现阶段已履行的法定程序完备、有效，符合相关法 律、法规和规范性文件及公司章程的规定，向上交所提交的法律文件合法、有效。 特此说明。 恒力石化股份有限公司董事会 关于分拆所属子公司重组上市履行法定程序的完备性、合规性及 提交的法律文件的有效性说明 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）拟分拆所属子公司康辉新材料 科技有限公司（以下简称"康辉新材"）通过与大连热电股份有限公司（以下简 称"大连热电"，为上海证券交易所上市公司，股票代码：600719）进行重组的 方式实现重组上市（以下简称"本次分拆"） ...

恒力石化股份有限公司 为保证融资渠道的多元化，满足业务经营资金周转的需求，增强资金管理的灵 活性，恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月9日召开了第九届 董事会第十九次会议，会议审议通过了《关于注册发行短期融资券的议案》，公司 拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行金额不超过30亿元（含30亿元）人民 币的短期融资券额度。该议案尚需经公司股东大会审议通过。现将本次发行方案的 主要内容和授权事宜如下： 一、本次短期融资券的发行方案主要内容 1、发行人：恒力石化股份有限公司； 2、注册发行金额：不超过人民币 30 亿元（含人民币 30 亿元）； 本次发行的最终方案以有权审批机构出具的批复文件为准。 证券代码：600346 证券简称：恒力石化 公告编号：2024-023 恒力石化股份有限公司 关于注册发行短期融资券的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 3、发行利率：根据发行时银行间债券市场的实际状况最终确定； 4、募集资金用途：补充公司营运资金、偿还金融机构借款或交易商协会认可的 其他用途。 上 ...

关于恒力石化股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：恒力石化股份有限公司 审计单位：中汇会计师事务所(特殊普通合伙) 目 录 | | 页 次 | | --- | --- | | 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 | | | 审核说明 | 1-2 | | 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | 3-4 | 联系电话：0571-88879999 关于恒力石化股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项审核说明 中国杭州市钱江新城新业路8号UDC时代大厦A座5-8层、12层、23层 Floors 5–8, 12 and 23, Block A, UDC Times Building, No. 8 Xinye Road, Qianjiang New City, Hangzhou Tel. 0571-88879999 Fax. 0571-88879000 www.zhcpa.cn 中国杭州市钱江新城新业路8号UDC时代大厦A座5-8层、12层、23层 Floors 5~8, 12 and 2 ...

恒力石化股份有限公司 ● 本议案尚需提交公司股东大会审议。 ● 该等日常性关联交易客观公正、定价公允，不存在损害公司股东的利益的情 形。且该等关联交易在公平合理、双方自愿的情况下进行，不影响公司独立性。公司 的主营业务亦不会因此类交易而对关联人形成依赖。 一、日常性关联交易基本情况 （一）日常性关联交易履行的审议程序 证券代码：600346 证券简称：恒力石化 公告编号：2024-016 恒力石化股份有限公司 关于2024年度日常性关联交易预计情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月9日召开第九届董事会 第十九次会议，以3票同意、0票反对、0票弃权的结果审议通过《关于2024年度日常 性关联交易预计情况的议案》，关联董事范红卫、王治卿、李峰、柳敦雷、龚滔回避 表决。 根据《上海证券交易所股票上市规则》及公司决策程序规定，本次日常关联交易 预计事项仍需提交股东大会审议。公司实际控制人范红卫、公司控股股东恒力集团有 限公司与其一致行动人德诚 ...

恒力石化股份有限公司 2023 年度审计报告 中国杭州市钱江新城新业路8号UDC时代大厦A座5-8层、12层、23层 Floors 5-8 12 and 23. Block A, UDC Times Building, No. 8 Xinye Road, Qianjiang New City, Hangzhou Tel. 0571-88879999 Fax. 0571-88879000 www.zhcpa.cn ■ 147 计报告是否由具有执业许 一监管平台（http://acc.n 您可使用手机"扫一扫"或进入 | 一、审计报告 | | --- | | 二、财务报表 | | (一) 合并资产负债表 | | (二) 合并利润表 | | (三) 合并现金流量表 | | (四) 合并所有者权益变动表 | | (五) 母公司资产负债表 | | (六) 母公司利润表 | (八) 母公司所有者权益变动表 17-18 三、财务报表附注 19-161 中国抗州市线江新城新业路8号UDC时代大厦A座5-8层、12层、23层 ors 5-8. 12 and 23, Block A, UDC Times Building, No ...

恒力石化股份有限公司 （一）交易目的 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司")下属公司主要经营原油加工及石油 制品生产与销售、PTA、化工品（包括但不限于苯乙烯、乙二醇、聚丙烯）等生产与 销售，主营业务所涉及的主要原材料及产品价格受国际政治经济形势和大宗商品价 交易目的：为合理规避主要原材料及产品的价格大幅波动风险，充分利用期 货市场功能，有效管理价格大幅波动的风险，提升企业经营水平，保障企业 健康持续运行。 交易品种：与生产经营相关的原油、石油制品、PTA、化工品（包括但不限 于苯乙烯、乙二醇、聚丙烯）等商品品种。 交易工具及场所：包括期货合约、掉期以及期权等工具。主要交易场所包括 上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所等境内期货交易所及新 加坡交易所（SGX）等境外期货交易所。 交易金额：预计开展期货套期保值所需保证金不超过人民币 51.09 亿元。 履行的审议程序：公司于 2024 年 4 月 9 日召开第九届董事会第十九次会议， 审议通过了《关于开展 2024 年度期货套期保值业务的议案》。本议案尚需提 交公司股东大会审议批准。 特别风险提示：公司及下属公司开展套期保值业务不以投机为目的，主要 ...

恒力石化股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月9日召开了第九届董事 会第十九次会议，会议审议通过了《关于2024年度申请综合授信额度的议案》，该议 案尚需经公司股东大会审议通过。现将相关事项公告如下： 为满足公司生产经营、业务拓展所需资金，保证企业生产经营等各项工作顺利进 行，降低融资成本，提高资金使用效率，公司及下属公司2024年度拟向银行、其他非 银行类金融机构以及非金融机构申请综合授信总额（含等值外币）不超过2,258.19亿 元人民币、58.74亿美元（或等值外币），其中恒力石化（大连）有限公司、恒力石 化（大连）炼化有限公司、恒力石化（大连）化工有限公司综合授信额度合计约 1,109.21亿元人民币及10.95亿美元（最终以实际审批的授信额度为准）。 上述综合授信额度主要用于向银行、其他非银行类金融机构以及非金融机构申 请贷款、银行承兑汇票开立及贴现、保函、开立信用证、贸易融资授信、非融资性保 函、交易对手风险额度等综合授信业务。上述综合 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][2] Core Views - The company plans to distribute a cash dividend amounting to over 50% of its net profit attributable to shareholders for the year 2023, reflecting a commitment to shareholder returns [2] - The capital expenditure intensity is expected to decline, allowing for a sustained high dividend payout ratio [2] - The recovery of downstream product demand is anticipated to restore overall refining profitability, with specific sectors like PX maintaining high profitability while olefins face challenges [2] Financial Forecasts and Valuation - Total revenue is projected to grow from 222.37 billion RMB in 2022 to 284.49 billion RMB in 2025, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 8.30% [1][6] - Net profit attributable to the parent company is expected to rebound significantly from 2.32 billion RMB in 2022 to 13.24 billion RMB in 2025, reflecting a growth rate of 48.59% in 2025 [1][6] - The earnings per share (EPS) is forecasted to increase from 0.33 RMB in 2022 to 1.88 RMB in 2025, indicating a strong recovery trajectory [1][6] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 39.59 in 2022 to 6.93 in 2025, suggesting improved valuation attractiveness [1][6] Dividend Policy - The company has increased its dividend payout ratio to over 50% for 2023, up from 40% in previous years, demonstrating a focus on enhancing shareholder returns [2] - The dividend yield is estimated to be around 3.8% based on the projected net profit of 6.9 billion RMB for 2023 [2] Capital Expenditure and Asset Management - The company has entered a new capital expenditure cycle since 2021, with significant investments in various projects, including functional films and PTA production [2] - As these projects reach completion, capital expenditure intensity is expected to decrease, contributing to a potential decline in the debt-to-asset ratio [2] Market Conditions - The PX sector is experiencing high profitability due to increased downstream polyester operating rates and demand for oil adjustments, with a year-on-year price spread increase of 21% [2] - Conversely, the olefins market is under pressure due to a downturn in the real estate cycle and new capacity releases, leading to a decline in profitability [2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 12.74 RMB [3] Core Views - The company plans to distribute over 50% of its 2023 net profit as dividends, continuing its high dividend policy [2] - The company has established a fully integrated industrial chain from crude oil to chemical new materials, positioning itself as a leader in the industry [2] - The company's upstream "big chemical" platform and downstream new materials layout are expected to drive future growth [2] Financial Performance and Valuation - The company's revenue is projected to grow from 240,202 million RMB in 2023E to 280,576 million RMB in 2025E, with a CAGR of 8.07% [1] - Net profit is expected to increase from 6,915 million RMB in 2023E to 9,213 million RMB in 2025E, with a CAGR of 15.5% [1] - EPS is forecasted to rise from 0.98 RMB in 2023E to 1.31 RMB in 2025E [1] - The P/E ratio is expected to decline from 13 in 2023E to 10 in 2025E, indicating potential undervaluation [1] Industry and Company Analysis - The company operates a 20 million tons/year refining and chemical integration project, 5 million tons/year modern coal chemical equipment, and 16.6 million tons/year PTA production capacity [2] - The company is expanding into high-value-added new materials, including differentiated fibers, functional films, engineering plastics, and biodegradable materials [2] - The company's integrated industrial chain and strategic positioning in the chemical industry are expected to support sustained growth [2] Market Data - The company's total market capitalization is 89.678 billion RMB, with a total share capital of 7.039 billion shares [1] - The stock price has ranged between 11.11 RMB and 17.79 RMB over the past year [1] - The 3-month turnover rate is 12.74% [1] Profitability and Efficiency - ROE is expected to improve from 11.55% in 2023E to 12.78% in 2025E [1] - The company's gross margin is projected to remain stable at around 9% from 2023E to 2025E [5] - EBITDA margin is forecasted to be 8.4% in 2023E, increasing slightly to 8.6% in 2024E [5] Valuation Metrics - The company's P/B ratio is expected to decline from 1.5 in 2023E to 1.2 in 2025E [1] - EV/EBITDA is projected to decrease from 11.4 in 2023E to 9.8 in 2025E [5] - The dividend yield is forecasted to increase from 2.7% in 2023E to 3.6% in 2025E [5]