【L周报20250824】 旺季临近，是否迎来反弹窗口 日期: 2025-08-24 ZHESHANG FUTURES 【L周报20250824】 旺季临近，是否迎来反弹窗口 核心观点 | 产业链操作建议 | | | | | | | | | | 场外报价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 参与角色 | 行为导向 | 情得向 | 现货做口 | 策略推荐 | 章佳袋手册 | 要 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | | | 京厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心PE价格下跌 | 多 | 针对待销售PE量在盘面买入看跌期权来 预防价格下跌风险 | I2601-P-7300 | 买入 | 50 | 140 | | | | | | | | 针对待销售PE量在盘面做空期货合约来 | 12601 | 素出 | 50 | 7380 | | | | | | | | 预防价格下跌风险 | | | | | | | | 煤化工生产 | | | | 针对待销售PE量在盘面做空期货合约来 预防价格下跌风险 | ...

聚烯烃周报： 旺季陆续启动，逢低试多 能源化工团队 郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420 郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406 时间：2025/8/24 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 PE：社会库存转为去库，震荡偏强 【下周展望】 近期基本面改善，社会库存去化。供给端变动不大，暂无新增扩能压力，7月进口量为111万吨，累 计同比+2.5%，进口压力缓解。需求端，农膜陆续转为旺季，开工率连续5周上涨。目前产业链整体 库存压力不大，企业库存位于同期高位，社会库存及下游原料库存均处于同期中性偏低水平。 策略： 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需 求不及预期。 2 1）单边：回调做多。L2601关注区间【7350-7550】。 2）套利：塑料近期检修力度更高，多LP01套利继续持有。 3）套保：基差同期低位，产业客户可择机卖保。 PP：供给持续攀升，跟随板块区间反弹 【本周回顾】 本周回顾：本周L2601合约在7243至7413宽幅震荡，振幅170点，周线2连阳。上周五夜盘开盘价为 7352，随后一路 ...

| | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[ 2012 ]31号 [TG 国贸期货 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | ,烯数据 FR | | | | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询证:Z0017251 2025/08/25 | | | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格证:F3066728 | | | 指标 | or C | 2025/08/21 | 2025/08/22 | 变动值 | 一现货综述 | | | 原油& | WTI | 62. 35 | 63.52 | 1. 17 | | | | 石脑油 | Brent | 65. 79 | 67.67 | 1.88 | | | | | 石脑油 | 574.5 | 584.5 | 110 | | | | | 乙烯 CFR东北亚 | | | | 苯乙烯:江苏市场涨价。成本存支撑,原油、纯苯整 | | 游 | | | 825 | 830 | 5 | 理,苯乙烯市场有装置检修消息和补货成交提振,现 | | | 纯苯 | CFR中国 | 747 ...

【DT新材料】 获悉 ，8月22日， 中国海油 对外宣布，公司旗下所属 中海石油大榭石化炼化一体化项目 （以下简称大榭石化）在浙江宁波全面建 成， 标志着我国规模最大的世界级石化产业基地（浙江宁波）建造完成 ， 对推动国家重质油高效转化、提升高端化工材料自主可控能力有着重要意 义。 大榭石化 2 × 45 万吨 / 年聚丙烯装置 据悉， 该项目总投资额为 210 亿元， 是我国规模最大的石化产业基地新建项目，其核心生产装置采用我国自主研发的重质油直接裂解制化学品成套工艺 技术，主要生产聚丙烯等高端化工用品，整体工艺国产化率达 100% 。 大榭石化炼化一体化项目厂区一角 多年来，大榭石化聚焦提升资源利用效率与产业链价值，构建起上下游一体化的完整产业链，实现从传统燃料生产向高端化工新材料的跨越式发展。 此次 投产的核心装置—— 320 万吨 / 年催化裂解装置年产聚合级乙烯和丙烯达 120 万吨，是目前 全国最大 的单套重质油直接转化制聚合级烯烃装置， 其生 产的高纯度 乙烯 和 丙烯 ，是加工矿泉水瓶、食品包装袋、化纤衣物等日常生活用品的最基础原材料，维系着老百姓的"衣食住行"。 该装置投产后， 大 榭石化烯 ...

马来西亚副总理扎希德当日表示，马来西亚气象局正对地震情况进行研究调查。他呼吁民众保持冷静。 据马新社报道，马来西亚科学院院士阿兹兰受访时表示，柔佛州此前被认为非地震活跃地区，此次地震 提醒马来西亚应加强抗震准备。(完) （文章来源：中国新闻网） 中新网吉隆坡8月24日电 (记者陈悦)马来西亚柔佛州24日上午连续发生两起地震，震级分别为里氏4.1级 和里氏2.8级，截至目前未有人员伤亡报告。 马来西亚气象局指出，上午6时13分发生在柔佛州昔加末的里氏4.1级地震震源深度约10公里，毗邻柔佛 州的马六甲州、森美兰州及彭亨州都有震感。另一起地震于上午9时许发生于柔佛州居銮附近。气象局 表示，两次地震震感较弱，民众无需过分忧虑。 柔佛州是马来西亚石化工业枢纽。马来西亚国家石油公司表示，地震未对该地区输气管及其他基础设施 造成影响。 ...

Core Viewpoint - Hengli Petrochemical reported a decline in revenue and net profit for the first half of 2025, with a significant drop in profitability in the second quarter, indicating challenges in the refining and petrochemical industry due to falling oil prices and product prices [1][2]. Financial Performance - The company achieved revenue of 103.9 billion yuan in 1H25, a year-on-year decrease of 8% - Net profit attributable to shareholders was 3.05 billion yuan, down 24% year-on-year, with basic earnings per share of 0.43 yuan, aligning with performance forecasts - In 2Q25, net profit attributable to shareholders was 1 billion yuan, a year-on-year decline of 47% [1] - The company received government subsidies of 800 million yuan in 1H25, an increase of 230 million yuan year-on-year, while the non-recurring net profit was 2.3 billion yuan, down 35% year-on-year [1] - Inventory impairment losses amounted to 790 million yuan, primarily due to falling oil and refining product prices [1] - Operating cash flow increased by 55% year-on-year to 19.5 billion yuan [1] Industry Trends - The refining sector experienced a decline in profitability in 2Q25, attributed to a 9 USD/barrel decrease in crude oil prices, impacting raw material inventory for refining companies [2] - Aromatics profitability decreased, with the PX price spread down 40% year-on-year to 192 USD/ton, and pure benzene price spread down 49% quarter-on-quarter to 201 USD/ton, driven by weak oil prices and increased production from refineries [2] - PTA margins remained low, with gross profit of 1.1 billion yuan in 1H25, maintaining a unit gross profit of 134 yuan/ton [2] - The company’s new materials project in Nantong has begun trial production, with full production expected by August, leading to a reduction in capital expenditure to 3.8 billion yuan in 1H25, down 30% year-on-year [2] Cost Management - Coal prices decreased by 20% year-on-year to 567 yuan/ton in 1H25, with the company consuming approximately 18 million tons of coal annually; a 100-150 yuan/ton drop in coal prices could save costs by 1.8-2.7 billion yuan [2] Market Outlook - The trend of reducing inefficient capacity is expected to enhance the value of existing assets, with China planning to eliminate smaller, outdated refining facilities and South Korea restructuring its petrochemical industry with a 25% reduction in production [3] - The slowdown in new refining capacity under the anti-involution trend may lead to a recovery in the share of quality capacity and an improvement in olefin profitability [3] Profit Forecast and Valuation - Due to the weakened profitability in aromatics, the company has lowered its 2025 net profit forecast by 8% to 6.76 billion yuan, while maintaining the 2026 profit forecast [4] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 18x for 2025 and 16x for 2026, with an 11% increase in the target price to 17.8 yuan, reflecting a potential upside of 4.1% from the current stock price [4]

Core Insights - China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) announced the successful commissioning of the Dasha Petrochemical Integration Project in Ningbo, Zhejiang, marking the completion of the largest world-class petrochemical industrial base in China, enhancing the country's capability for efficient heavy oil conversion and self-sufficiency in high-end chemical materials [1][2] Investment and Production Capacity - The total investment for the project is 21 billion yuan, making it the largest newly constructed petrochemical industrial base in China. The core production unit utilizes domestically developed technology for direct cracking of heavy oil into chemical products, achieving a 100% domestic production rate [2][3] - The project features a catalytic cracking unit with an annual capacity of 3.2 million tons, producing 1.2 million tons of polymer-grade ethylene and propylene, which are essential raw materials for everyday products such as mineral water bottles and food packaging [2][3] Environmental Impact and Efficiency - The new production process reduces energy consumption per unit product by over 30% compared to traditional methods, leading to a reduction of 200,000 tons of carbon dioxide emissions annually, significantly improving the efficiency of heavy oil resource utilization [2][3] - The project contributes to the low-carbon transition of refining enterprises and has profound implications for optimizing China's petrochemical raw material structure and reducing carbon emissions from single-unit olefin products [2][3] Technological Innovation - The construction faced challenges due to the unique design of the core equipment, which required innovative "upside-down lining construction technology" to install a giant steel bowl weighing 1,145 tons at a height of 25 meters, shortening the construction period by 90 days [4] - The project sets a new benchmark for the construction of large-scale petrochemical equipment in China, enhancing the country's capabilities in core chemical processes and equipment manufacturing [4]

中证报中证网讯(王珞)8月22日晚间，国内石油化工民营龙头企业之一——荣盛石化（002493）发布 2025年半年度报告。报告期内，公司资产总额达3840.11亿元；实现营业总收入1486.29亿元，同比下降 7.83%；实现扣非净利润7.55亿元，同比增长12.28%。公司重点推进以国际化拓展、绿色化升级、数智 化赋能为核心的"三化"转型战略，在高质量发展的道路上迈出了坚实而有力的步伐。 战略转型持续推进 报告期内，荣盛石化一方面精耕细作，全力稳固现有核心产业的"基本盘"，保障业绩稳健增长；另一方 面前瞻布局，积极开拓高端化工新材料等具有高附加值和发展潜力的"新赛道"。 国际合作方面，荣盛石化与全球能源巨头沙特阿美签署了具有战略意义的《谅解备忘录》及《合作框架 协议》，双方的战略合作逐步推进，为双方实现长期战略目标、提升全球竞争力奠定坚实基础。与此同 时，荣盛石化紧抓国内产业升级机遇，不断拓展业务领域，增强资源整合与市场影响力，为企业发展注 入新动力。 绿色升级方面，公司坚持创新驱动发展战略，在关键核心技术攻关上取得一系列突破性成果。例如，中 金石化自主研发的新型高性能歧化催化剂成功实现工业化应用，不仅大幅 ...

重质油是原油初步加工后产生的黏稠残留物，因杂质含量高、加工难度大，长期被视为"低价值废料"， 传统加工工艺需经多道中间环节，且产品附加值低。大榭石化通过技术革新，将其直接转化为聚合级乙 烯、丙烯，这些原料是高端塑料、合成橡胶、化纤衣物的核心"源头"，打通重油从"废料"到"高值资 源"的通道。 此次投产的核心装置 —— 320 万吨 / 年催化裂解装置，是全国最大重质油制聚合级烯烃装备，产出的 高纯度乙烯、丙烯可用于矿泉水瓶、食品袋及汽车轻量化塑料、高端电缆料。装置投运后，大榭石化烯 烃年产能达 180 万吨，成为全国最大重质油制烯烃基地。 IT之家 8 月 23 日消息，据央视新闻今日援引中国海油消息，国家石化产业规划布局项目 —— 大榭石化 炼化一体化项目在宁波全面建成，标志着我国规模最大的石化产业基地新增项目建造完成，基地烯烃总 产能突破 1000 万吨，高端化工材料自主可控能力取得新进展。 大榭石化炼化一体化项目包括 18 套大型炼油、化工装置，主要生产广泛用于新能源汽车、电子行业的 聚丙烯等高端化工用品，总投资达 210 亿元。项目于 2022 年 7 月开工建设，建设团队采用自主研发的 新型施工技术 ...

该装置年产聚合级乙烯和丙烯达120万吨，是目前全国最大的单套重质油直接转化制聚合级烯烃装置。该装置投产后，大榭石化烯烃产能达到180万吨/ 年，成为全国规模最大重质油直接转化制烯烃生产基地。 【原标题】全面建成！关键工艺国产化率达100% ▲图片来源：中国海油 据悉，该项目总投资额为210亿元，此次投产的核心生产装置——320万吨/年催化裂解装置，采用我国自主研发的重质油直接裂解制化学品成套工艺技 术，整体工艺国产化率达100%。 8月22日，中国海油宣布，该公司旗下所属中海石油大榭石化炼化一体化项目（以下简称大榭石化）在浙江宁波全面建成，标志着我国规模最大的石化产 业基地新增项目建造完成，对推动国家重质油高效转化、提升高端化工材料自主可控能力有着重要意义。 ...