有潤有化 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 2025 年 12 月 28 日 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com t Con / 2 / 相关研究 联系人 丁莹 A0230125070005 石油化工行业周报(2025/12/22—2025/12/28) 本期投资提示: 风险提示： 地缘政治影响； 石油及化工品价格波动； 经济下行风险。 C 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 到 | 2024 E TOHS ITA (LEAS 2025 P -我相 l 2月 85% 国D A HILL (FI +13%1 e Kazy // Ma TOP 一点击 0 RHOH tion in the see and the see and the see and the seem and the series of the series and the series of the series of the ser ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 2025 年 12 月 28 日 PX 供需偏紧景气回暖，PTA 供给 支撑毛利修复 看好 ——石油化工行业周报(2025/12/22—2025/12/28) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 - ⚫ PX 供需偏紧景气回暖，PTA 供给支撑毛利修复。PX 方面，2024 年调油需求下滑致景气 回落，但供给端无新增产能。随着 2024-2025 年下游 PTA 大规模投产，PX 开工率从 2023 年 78%修 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the oil refining industry Core Insights - The domestic key refining project price difference is 2557.23 CNY/ton, with a week-on-week change of +11.87 CNY/ton (+0.47%), while the international key refining project price difference is 1254.57 CNY/ton, with a week-on-week change of -43.45 CNY/ton (-3.35%) [2][3] - Brent crude oil's average price for the week ending December 26, 2025, is 61.73 USD/barrel, reflecting a week-on-week increase of +2.74% [2][3] - The refining sector is affected by geopolitical tensions, particularly regarding Venezuela and Russia, which have led to supply concerns and fluctuations in oil prices [2][15] - The chemical sector is experiencing weak demand, leading to a downward shift in chemical product prices [2][49] - Polyester production has seen a significant increase in sales volume, with downstream demand improving, which has positively impacted upstream prices [2][55] Summary by Sections Refining Sector - The report highlights the impact of geopolitical events on oil prices, with Brent and WTI crude prices at 60.64 and 56.74 USD/barrel respectively, showing slight increases [2][15] - Domestic refined oil prices have slightly decreased, with diesel, gasoline, and aviation kerosene averaging 6566.86, 7622.14, and 5716.07 CNY/ton respectively [2][15] Chemical Sector - The report notes a decline in demand for chemical products, with prices for polyethylene and EVA showing downward trends [2][55] - The average price for LDPE, LLDPE, and HDPE is reported as 9000.00, 6329.29, and 8000.00 CNY/ton respectively, with corresponding price differences from crude oil [2][55] Polyester & Nylon Sector - The polyester sector has seen a significant increase in production and sales, with a notable reduction in inventory levels and a slight increase in prices for polyester filament yarn [2][55] - The report indicates that the nylon filament prices remain stable, with slight improvements in price differences [2][55] Stock Performance - The report provides stock performance data for six major refining companies, with notable increases in stock prices for companies like Hengli Petrochemical (+11.01%) and Rongsheng Petrochemical (+12.12%) over the past week [2]

证券研究报告 大炼化周报：PTA供应端发生变化，产品价格上涨 大化工首席分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 石化化工分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年12月28日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 3. 风险提示 3 目录 2 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2640元/吨，环比-2元/吨（环比-0%）；国外重 点大炼化项目本周价差为1254元/吨，环比-45元/吨（环比-3%）。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6386/6625/7707元/吨，环比分别+93/+89/+21元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为-189/-296/-175元/吨，环比分别-131/-133/-178元/吨，POY/FDY/DTY行业库存 为19.0/16.1/21.9天，环比分别+0.0/-8.2/-3.0天，长丝开工率为89.4%，环比+0.2pct。下游方面，本周织机开工 率为60. ...

本周行情综述 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 敬请参阅最后一页特别声明 1 原油：本周油价上涨后回落。白宫下令美军在未来至少两个月内专注于对委内瑞拉石油的"封锁"，当前美国更 倾向于使用经济手段，而非军事手段向委内瑞拉施压。此外，海湾地区裂痕加深，沙特对也门发动空袭，中东局 势存升级风险。地缘因素推升油价。本周五，因泽连斯基将于周日与特朗普讨论领土问题，市场预期和平协议或 进一步推进，叠加供应过剩担忧加剧，油价快速回落。整体看，当前油价仍围绕地缘与供需博弈。截止 12 月 26 日，WTI 现货收于 56.74 美元，环比+0.59 美元；BRENT 现货收于 63.73 美元。EIA12 月 12 日当周商业原油库存 环比-127.4 万桶，前值-181.2 万桶。其中库欣原油环比-74.2 万桶，前值+30.8 万桶。汽油库存环比+480.8 万 桶，前值+639.7 万桶。炼厂开工率环比+0.3%至 94.8%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量 1384.3 万桶/天，美国净进口数据环比-27.9%。截至 12 月 23 日当周，美国活跃石油钻机数环 ...

证券之星消息，12月26日炼化及贸易板块较上一交易日上涨0.2%，宝莫股份领涨。当日上证指数报收于 3963.68，上涨0.1%。深证成指报收于13603.89，上涨0.54%。炼化及贸易板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002476 | 宝莫股份 | 6.71 | 5.17% | 52.58万 | 3.46亿 | | 300055 | 万邦达 | 7.75 | 4.31% | 18.31万 | 1.42亿 | | 000301 | 东方盛虹 | 10.72 | 3.08% | 29.62万 | 3.15亿 | | 600346 | 恒力石化 | 21.27 | 2.56% | 35.33万 | 7.45亿 | | 000703 | 恒逸石化 | 9.92 | 2.16% | 44.73万 | 4.37亿 | | 002493 | 荣盛石化 | 11.01 | 1.38% | 50.41万 | 5.55亿 | | 600506 | 统一股份 | 24.06 | ...

恒力石化股份有限公司 证券代码：600346 证券简称：恒力石化 公告编号：2025-081 关于控股股东之一致行动人解除部分股份质押的公告 控股股东恒力集团及其一致行动人目前合计持有公司股份 5,310,675,080 股， 持股比例为 75.45%，累计质押公司股份 1,606,200,000 股，占其所持有公司 股份的 30.24%，占公司总股本的 22.82%。 恒能投资目前持有公司股份 1,498,478,926 股，持股比例为 21.29%，累计质 押公司股份 498,200,000 股，占其所持有公司股份的 33.25%，占公司总股本 的 7.08%。 恒力石化股份有限公司 二、本次股份解除质押后，恒力集团及其一致行动人累计质押股份情况如下： 恒力石化股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东恒力集团有 限公司（以下简称"恒力集团"）之一致行动人恒能投资（大连）有限公司（以 下简称"恒能投资"）通知，获悉其将所持有的公司部 ...

恒力石化公告称，近日接到控股股东恒力集团之一致行动人恒能投资通知，其于2025年12月25日解除 6800万股股份质押，占其所持股份比例4.54%，占公司总股本比例0.97%。解质后，恒能投资剩余被质 押股份4.98亿股，占其所持股份比例33.25%，占公司总股本比例7.08%。目前，恒力集团及其一致行动 人合计持股53.11亿股，持股比例75.45%，累计质押16.06亿股，占其所持股份的30.24%，占公司总股本 的22.82%。 ...

● 恒能投资目前持有公司股份1,498,478,926股，持股比例为21.29%，累计质押公司股份566,200,000股， 占其所持有公司股份的37.78%，占公司总股本的8.04%。 重要内容提示： ● 控股股东恒力集团有限公司及其一致行动人目前合计持有公司股份5,310,675,080股，持股比例为 75.45%，累计质押公司股份1,674,200,000股，占其所持有公司股份的31.53%，占公司总股本的23.78%。 本次被质押的股份不存在被用作重组业绩补偿等事项的担保或用于其他保障用途的情况。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、上市公司部分股份质押及解除质押情况 恒力石化股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到公司控股股东恒力集团有限公司（以下简称"恒力 集团"）之一致行动人恒能投资（大连）有限公司（以下简称"恒能投资"）通知，获悉其将所持有的公 司部分股份办理了质押及解除质押业务。具体事项如下： 1、本次股份质押基本情况 ■ 恒能投资本次股份质押系用于补充流动资金，被担保的主债权到期日为2027 ...

| | | | 12月25日目标价涨幅排名 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 机构 | 最新评级 | 플날目牺牲 | 目标涨幅 | | | | | | (元) | (%) | | 300384 | 三联虹普 | 中信证券 | 买人 | 20.00 | 24.53 | | 600859 | 王府井 | 中信证券 | 买人 | 18.00 | 19.05 | | 601990 | 南京证券 | 华创证券 | 推荐 | 9.45 | 18.13 | | 600346 | 恒力石化 | 中信证券 | 买人 | 24.00 | 15.72 | | 601689 | 拓普集团 | 群益证券(香港) | 买进 | 81.00 | 12.77 | 从券商推荐家数来看，12月25日有20家上市公司得到券商推荐，其中领益智造获得2家推荐，国机重装、南京证 券等获得1家推荐。 | | 12月25日券商推荐家数排名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 券代码 | 证券名称 | 收盘价 (元) | 评级 ...