科技投资策略的适用性与趋势性出现变革：首先，DeepSeek 的技术突破提振市 场对中国科技实力的信心，推动 A 股和港股 AI 产业链股票估值提升，重塑 相关 科技公司从"价值股"向"成长股"的叙事转变，促使科技投资逻辑从"讲故事"转向"看应用"，建议科技领域组合投资仍然需要重视自上而下和自下而上相 结 合策略。把握更多行业基本面变化和产业链上的大机会；其次，科创投资重视"硬 科技"，公募持仓结构出现变化，科创板成分股持仓占比从 2021年 H1 的 10.31% 持续提升至2023 年 H2的 41.78%；再者，市场情绪以融资余额为代表，投资逻 辑转向左侧布局趋势，人工智能指数融资余额一直呈现出较为稳定 的上升趋势， 在 2024年 Q4 单季度增加314.09 亿元，提升幅度高达48.03%；科技子赛道走 势分化，行业分散化程度有所提高，对过往以"重仓单一行业博得 弹性收益"为 投资策略的基金经理提出来更高的考验，未来科技投资的发展将"从单一领域到 多元新兴领域"，同时对于科技成长主动权益基金的选股能力提 出了更高的要求。 科技成长主动权益产品相较指数产品长期更具配置优势：从历史业绩看，相比于 被动科 ...

| | | | | | | | | | | | 离任 | 是否继续在上 | 是否存在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 离任职务 | | | 离任时间 | | | 原定任期到期日 | | | | 原因 | 市公司及其控 | 履行完毕的 | | | | | | | | | | | | | | 股子公司任职 | 公开承诺 | | 江峡 | 第十届董事会董 事、战略与 | ESG | 2025 | 年 5 | 月 | 日 23 | 年 2026 24 | 12 | 月 | 日 | 到龄 退休 | 否 | 否 | | | 委员会委员 | | | | | | | | | | | | | 根据《公司法》《公司章程》等规定，江峡女士的离任未导致公司董事会成 员低于法定最低人数，不会影响公司董事会的正常运作，其辞职报告自送达公司 董事会之日起生效。公司将按照有关规定尽快完成董事补选工作。 证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临 2025-016 西南证 ...

西南证券股份有限公司徐卿近期对道道全（002852）进行研究并发布了研究报告《食用油领先企业，多维 优势带动业绩释放》，给予道道全买入评级，目标价16.25元。 道道全 原材料成本下行，盈利能力显著修复：2024年，受益于食用油原料供需关系趋于宽松，综合采购成本下 降，公司主要产品毛利率得到显著修复。包装油毛利率提升2.28pp至13.51%，粕类毛利率提升3.20pp至 4.65%。叠加有效的费用管控，特别是财务费用的降低，共同推动了归母净利润和扣非净利润的大幅增 长。公司利用衍生金融工具进行套期保值以规避价格波动风险，相关业务贡献了部分非经常性损益。 营收规模随周期波动：全年营收同比下降15.12%。尽管公司食品加工类主营业务销量同比增长3.30%，但 包装油、粕类、散装油收入均出现下滑，表明营收下降主要受产品价格随原料成本下调或粕类等副产品收 入减少影响。未来需关注宏观经济及消费复苏对食用油整体需求的影响。预计2025年原材料供需仍将趋于 宽松，有利于毛利率维持较好水平。 投资要点 投资逻辑：1)原材料成本下行，盈利能力显著修复：2024年，受益于食用油原料供需关系趋于宽松，综合 采购成本下降，公司包装 ...

证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临 2025-015 西南证券股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示：? 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年度及 2025 年第 一季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息 披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 5 月 29 日（星期四）10:00-11:00 （二）会议召开地点：上证路演中心 ?会议召开时间：2025 年 5 月 29 日（星期四）10:00-11:00 ?会议召开地点： 上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） ?会议召开方式：上证路演中心网络互动 ?投资者可于 2025 年 5 月 22 日（星期四）至 5 月 28 日（星期三）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点 ...

证券代码：600369 证券简称：西南证券 公告编号：临 2025-015 西南证券股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开方式：上证路演中心网络互动 （二）会议召开地点：上证路演中心 投资者可于 2025 年 5 月 22 日（星期四）至 5 月 28 日（星期三）16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 dshb@swsc.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 西南证券股份有限公司（以下简称公司）已于 2025 年 4 月 26 日发布公司 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解 公司 2024 年度及 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 29 日（星期四）10:00-11:00 举行 2024 年度 ...

数能融合加快布局人工智能、算力网络等多产业。2024年公司数能融合业务实现收入123.6亿元，同比增 长11%，毛利率为22.4%。公司是能源电力行业国内领先的信息化整体解决方案提供商，公司强化数能融 合，推动人工智能算法在电力调度中的应用，布局人工智能、数字孪生等数字技术在电力中的应用攻关方 向，提升业务效率与服务质量，有望持续提供业绩新增量。 能源低碳具备行业领先解决方案，受益于下游需求增长。2024年公司能源低碳业务实现收入121.9亿元， 同比增长26.4%。公司是国内领先的能源低碳技术、产品及整体解决方案供应商，面向火电、水电、风 电、光伏、核电、抽蓄等领域，具备行业领先的整体解决方案，在水电自动化技术、产品和整体解决方案 等方面处于国际领先地位，未来充分受益于下游行业需求增长。 西南证券股份有限公司韩晨近期对国电南瑞（600406）进行研究并发布了研究报告《2025年一季报点评： 盈利能力稳定，网外业务快速发展》，给予国电南瑞增持评级。 国电南瑞 投资要点 事件：公司2024年实现营收574.17亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润76.1亿元，同比增长6.1%；扣 非归母净利润73.89亿元 ...

公司2025年Q1实现营收3.9亿元，同比增长14.3%，环比变化-22.0%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长 3.5%，环比变化-15.3%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长8.2%，环比变化-11.1%。 毛利率稳步提升，研发投入维持高位。盈利方面，公司2024年销售毛利率/净利率分别为37.7%/13.4%，分别 同比变化1.9pp/0.1pp。公司2025年Q1销售毛利率/净利率分别为38.1%/11.8%，分别同比变化-0.9pp/-1.2pp。 费用方面，公司2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为11.4%/4.8%/9.8%/-0.2%，分别同比变化 2.0pp/0.2pp/0.1pp/0.0pp。 伺服毛利率趋稳向上，产品迭代降本增效。2024年公司伺服系统实现收入8.1亿元，同比增长10.6%，毛利 率为24.5%，同比增长0.2pp。公司通过自主研发，推出DS5系列高性能伺服，产品性能优异，稳定可靠，销 售占比持续提升。此外，公司积极推进变频器、步进电机等产品应用，VH5、VH6系列变频器受到市场的 广泛好评，公司变频驱动产品销售超过4500万，同比增长近40%。 PLC业务 ...

作者｜睿研金融 编辑｜MAX 来源｜蓝筹企业评论 西南证券的评级还会下降吗？ 西南证券2024年业绩看似亮眼，但其背后或有隐忧。投行业务收入大幅下滑，证券承销、财务顾问及保 荐业务均出现两位数降幅，尤其是股权投行业务因监管处罚和执业质量问题陷入停滞。 投行业务的溃败在浙江海宏液压IPO项目中集中爆发，尽调流程形同虚设，资金流水核查严重失职，导 致监管将其列为负面典型。不仅如此，公司因公司债券项目违规被证监会责令整改，合规内控问题频 发。 作为中小型券商，西南证券在行业头部集中化趋势下面临多重压力。其总资产、营收及净利润排名行业 30位后，经纪业务受互联网券商冲击，财富管理转型资源匮乏，投行业务因竞争激烈和合规成本高企而 利润空间缩窄。 投行业务下滑明显 根据西南证券（600369.SH）发布的2024年财报业绩来看，公司在去年全年实现营业总收入25.66亿元， 同比增长10.17%；归属于母公司股东的净利润为6.99亿元，同比增长16.13%。 但部分业务板块数据下滑，引起了《蓝筹企业评论》的关注。 睿研制表， 数据来源：Wind Wind数据显示，投资银行业务收入下滑明显。2024年投行业务收入为1.1亿元 ...

西南证券股份有限公司杜向阳,陈辰近期对西山科技进行研究并发布了研究报告《24年业绩略有承压，后 续看一次性耗材放量》，给予西山科技增持评级。 西山科技(688576) 投资要点 事件：公司发布2024年年报，实现营业收入3.4亿元(-6.7%)；归母净利润1亿元(-15.9%)。公司发布2025年 一季报，实现营业收入0.66亿元(-11.2%)；归母净利润0.11亿元(-55.7%)。24年业绩略有承压，后续看一次 性耗材放量。 | 报告日期 机构简称 研究员 行三年业绩 研报数 覆盖时长 9和润 2026预测 2027预测 目标价 预测准确度 | | | | --- | --- | --- | | 2024-09-21 国信证券 张佳博 | 1.54亿 | 1.83 Z | 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。 公司为国产手术动力装置龙头，持续拓展内窥镜、能量手术设备等领域，致力打造成为外科手术整体解决 方案供应商。2024年度研发成果显著，成功获批超声软组织手术设备等国家三类医疗器械注册证。公司在 软性内窥镜领域实现了具有深远意义的重大突破。在这一关键进程中，公司通过组建专 ...

业绩摘要：2024年公司实现营收13亿元，同比+21.8%；实现归母净利润-7731.6万元，同比-183.6%；实现 扣非净利润-9590.9万元，同比-366.6%。营收稳步增长，净利润承压主要系参股公司薇美姿经营业绩的波 动以及控股子公司善恩康经营业绩影响(共计提资产减值损失近1.8亿元)。2025Q1公司实现营收3.2亿元， 同比+13.3%；实现归母净利润1241.1万元，同比-34.5%；实现扣非净利润1146.3万元，同比-36.4%。 毛利率稳健增长，净利率暂时承压。2024年公司整体毛利率为23.9%，同比+0.7pp。分产品来看，2024年 口腔护理产品/湿巾分别为22.6%/23.5%，同比-1.1pp/+2.3pp，益生菌毛利率为37.7%。费用率方面，2024年 公司总费用率为16%，同比+0.6pp，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7%/4.8%/0.8%/3.5%，同比 +0/-0.1pp/+0.1pp/+0.7pp。综合来看，24年公司净利率为-6%。2025Q1毛利率为25.7%，同比+3.9pp；总费 用率为17.1%，同比+1.6pp，其中销售/管理/财务/研发费用 ...