中邮证券表示，基本面方面，当前券商行业基本面呈现"资金面宽松托底、交易端活性稳固、债券市场 韧性凸显"的核心特征，各项核心指标相互印证，为行业业绩增长提供坚实支撑。当前股债利差水平表 明股票市场相对债券市场更具吸引力，但需警惕市场波动和政策变化带来的风险。后续需持续跟踪利差 是否能突破历史区间中枢、形成趋势性上行，这将直接影响权益市场活跃度及券商经纪、自营等业务的 业绩弹性。 截至2月25日10点0分，上证指数涨0.52%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.08%。ETF方面，证券ETF 易方达（512570）涨1.19%，成分股第一创业（002797.SZ）涨超5%，中银证券（601696.SH）、天风证 券（601162.SH）、长城证券（002939.SZ）、中原证券（601375.SH）、东吴证券（601555.SH）、西 南证券（600369.SH）、华林证券（002945.SZ）、太平洋、西部证券（002673.SZ）等上涨。 消息方面，中证协近日发布第二版《证券公司交易结算系统压力测试指引（征求意见稿）》，二稿在第 一版基础上对条款进行补充、细化与调整。其中，测试频次与触发机制的调整是二稿核心 ...

2月25日，西南证券盘中上涨2.22%，截至10:09，报4.61元/股，成交1.20亿元，换手率0.40%，总市值 306.34亿元。 资金流向方面，主力资金净流入430.41万元，特大单买入2676.48万元，占比22.23%，卖出961.32万元， 占比7.99%；大单买入2047.18万元，占比17.01%，卖出3331.93万元，占比27.68%。 截至9月30日，西南证券股东户数11.79万，较上期减少2.91%；人均流通股56347股，较上期增加 8.38%。2025年1月-9月，西南证券实现营业收入25.18亿元，同比增长42.75%；归母净利润7.06亿元，同 比增长46.11%。 分红方面，西南证券A股上市后累计派现72.48亿元。近三年，累计派现11.30亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，西南证券十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股1.45亿股，相比上期增加1346.17万股。国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第九大 流通股东，持股1.03亿股，相比上期增加4151.70万股。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布 ...

[Table_Report 2026 年 02 月 24 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券市场跟踪周报（2.9-2.14） 10 年国债突破阻力位，交易机构呈现分化 核心观点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 分析师：叶昱宏 执业证号：S1250525070010 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 S 10年国债突破 1.8%关键点位，机构行为呈现显著分化。2月 9日，10年国债 活跃券（250016）中债估值收益率成功突破 1.800%阻力位并下行至 1.799%； 截至 2月 12日，250016持续突破并温和下行至 1.775%；但在 2月 13日， 10 年国债下行受阻反弹，显露出震荡行情迹象。在本轮长债行情的背后，不 同类型的机构扮演了截然不同的角色。券商是本轮收益率下行的核心推动力 量。2月 9日至 12日期间，券商对 7-10年国债的净买入规模高达 241.92亿 元， ...

春节前夕，西南证券（600369）一纸不超过60亿元的定增预案，在券业再融资市场投下了一枚重磅棋子。 这不仅是沪深北交易所2月9日发布再融资优化新政后的"券业定增第一单"，更是观察中国证券行业资本逻辑变迁的窗口。当控股股东携25亿元锁仓五年，当 资金投向不再盲目堆砌自营而转向均衡布局，西南证券的这次融资，既是自身发展的迫切需求，也折射出券商再融资市场从"规模扩张"到"提质增效"的深刻 转型。 60亿定增方案披露 根据西南证券发布的定增预案，本次拟向特定对象发行股票数量不超过19.94亿股，募集资金总额不超过60亿元，扣除发行费用后将全部用于补充公司资本 金。 此次定增最引人注目的细节之一，是控股股东层面的强力"托底"。发行对象包括控股股东渝富资本的母公司渝富控股及其一致行动人重庆水务环境集团。其 中，渝富控股拟认购15亿元，重庆水务环境集团拟认购10亿元，两者合计认购金额高达25亿元，占本次拟募资规模的42%。 过去，券商拿到定增资金后往往投向自营盘，在二级市场的风浪中博取高收益。但西南证券此次的资金分配方案，却勾勒出一条清晰的转型轨迹。具体来 看，证券投资业务与偿还债务及补充营运资金成为本次定增的两大重点， ...

累计新增借款占比高达67% 西南证券拟定增募资60亿元背后，是公司巨额增长的有息负债。 根据公司近期发布的公告，截至2024年12月31日，西南证券经审计合并口径的净资产为258.11亿元，借款余额为356.37亿元。截至2025年12月31日，公司借 款余额为531.12亿元，累计新增借款金额为174.75亿元，累计新增借款占上年末净资产的比例为 67.7%，超过50%。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：图灵 春节前最后一个交易日，西南证券发布定增预案，拟募资不超过60亿元。 60亿元定增背后，是西南证券大幅增长的借款。截至2025年12月31日，公司借款余额高达531亿元；累计新增借款余额占上年末净资产的比例高达67.7%。 西南证券新增的借款主要是期限较短的卖出回购金融资产款以及收益凭证，但在资产端，公司新增的资产主要是交易性金融资产（主要是自营投资业务）以 及融出资金（主要包括两融业务），是否属于"短债长用"待考。 此次定增，西南证券计划将募资用于四大细分业务以及子公司投入、信息技术与合规风控建设、偿债补流等，可谓"雨露均沾 ...

中国经济网北京2月24日讯 西南证券(600369.SH)近日发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，本次 向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过60亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充公司资本金，具 体拟运用于财富管理业务、投资银行业务、资产管理业务、证券投资业务、增加子公司投入、信息技术 与合规风控建设、偿还债务及补充其他营运资金。 西南证券最近五个会计年度内不存在通过增发（包括重大资产重组配套融资）、配股、发行可转换公司 债券等方式募集资金的情形。 2020年，经中国证监会《关于核准西南证券股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2020〕 1090号）核准，并经上海证券交易所同意，西南证券采用非公开发行方式，向特定对象重庆渝富资本运 营集团有限公司等4名投资者定向增发人民币普通股（A股）100,000万股（以下简称前次发行），共计 募集资金490,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额为488,614.61万元，全部用于增加资本金，补 充营运资金。上述资金于2020年7月20日到位，距今已超过五个会计年度。 黑龙江证监局于2025年12月5日公布关于对西南证券股份有限公司黑龙江分公司 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 保险行业总资产突破 41 万亿；券商再融资持 续推进 2026 年 02 月 23 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 2025/2/24 2025/6/22 2025/10/18 2026/2/13 非银金融 沪深300 相关研究 《西南证券拟定增 60 亿元，券商定增 或全面放开》 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026-02-14 《天风证券处罚靴子落地，轻装上阵 有望更好的规范化经营》 2026-02-14 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 02 月 09 日-2026 年 02 月 13 日）非银金融各子板块均跑输沪深 300 指数。证券行业下跌 1.04 ...

长江商报消息●长江商报记者 徐佳 重庆市第一家上市金融机构西南证券（600369.SH）抛出大手笔再融资计划。 而西南证券控股股东渝富资本为渝富控股的全资子公司，重庆水务环境集团为渝富控股的控股子公司，渝富控股 及重庆水务环境集团为西南证券的关联方，因此本次发行构成关联交易。 资料显示，渝富控股的主营业务包括金融领域、战略新兴产业领域和其他有投资价值领域的资本运营等；重庆水 务环境集团的主营业务聚焦城乡供排水、环境综合治理服务、水利水电建设运营三大产业。两家公司最终实控人 均为重庆市国资委。 作为重庆市第一家上市金融机构，西南证券本次定增获得地方国资真金白银支持，也为其增强服务地方经济的"造 血"能力提供重要支撑。 西南证券同时表示，通过补充资本金，破解资本约束难题，增强经营韧性，为公司后续深度服务实体经济发展， 积极融入成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设、西部金融中心建设等国家及区域重大战略提供资本支 持；助力公司持续夯实发展基础，抢抓行业发展机遇，切实将资本优势转化为发展优势、服务优势，推动公司在 服务国家战略与地方经济中实现高质量可持续发展，充分发挥本土上市金融机构的标杆引领作用，践行金融企业 ...

近期，西南证券发布2026年度A股定增预案，拟募资不超过60亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公 司资本金。其中，国资股东合计拟认购25亿元。 从发行方案来看，西南证券本次定增发行数量不超过19.94亿股，占发行前公司总股本的30%，发行对 象包括渝富控股及其一致行动人重庆水务环境集团在内的不超过35名特定对象。其中，渝富控股拟认购 15亿元，重庆水务环境集团拟认购10亿元，两家公司合计拟认购金额达25亿元，占本次拟募资规模的 42%，且承诺本次认购股份自发行结束之日起60个月内不得转让。 股权结构显示，西南证券控股股东渝富资本为渝富控股的全资子公司，重庆水务环境集团为渝富控股的 控股子公司。此次国资股东的鼎力加持，不仅传递出国有资本对券商主业高质量发展的认可，也有效保 障了公司控制权的稳定性。西南证券在定增预案中明确表示，本次发行完成后，渝富资本仍为西南证券 控股股东，重庆市国资委仍为西南证券实际控制人。 东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示："2025年以来券商再融资持续活跃，从认购结构看，大股东认 购比例普遍较高，体现了大股东对券商发展前景的看好。" 近年来，监管层优化再融资机制、完善净资本监管指标，一系 ...

今天分享的是：西南证券：新经济、新动能行业洞察系列（二）：新消费演进中的价格与产业洞察 报告共计：26页 本报告为西南证券新经济新动能行业洞察系列第二篇，聚焦新消费演进对宏观经济、价格体系及产业发展的多维影响，指出新消费以信 息技术为驱动、以品质化个性化为导向，是内需大循环的战略支柱，其战略地位随政策持续加码不断提升。 新消费成为宏观经济结构升级的核心动力，2023年以来最终消费支出对GDP贡献率稳居首位，2025年我国消费对GDP拉动率稳定在3%左 右，显著高于发达经济体。服务消费增长动能突出，2025年服务零售额增速超商品零售额1.7个百分点，商品零售中通讯器材、文化办公 用品等新消费品类增速领跑，旅游、观影等服务消费呈现节日爆发式增长特征。同时，新消费推动传统职业迭代，2025年新增多个消费 升级相关职业与工种，灵活就业成为就业增收重要途径，且灵活就业群体消费倾向更高，形成就业与消费的良性互动。 新消费推动CPI权重重构与价格结构性修复，2021-2025年居住、交通通信CPI权重显著提升，食品烟酒、生活用品及服务权重下降，反映 居民消费从基础刚需向品质升级转变。CPI品类价格呈现分化修复态势，衣着、医 ...