证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ 中航机载（600372） 2023 年年报点评：归母净利润同增 39.62%， 2024 年 03月 17日 增发打造一流航空机载企业 证券分析师 苏立赞 买入（维持） 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 许牧 执业证书：S0600523060002 营业总收入（百万元） 27,722 29,007 32,947 37,465 42,104 xumu@dwzq.com.cn 同比 181.75% 4.63% 13.58% 13.71% 12.38% 研究助理 高正泰 归母净利润（百万元） 1,351 1,886 2,148 2,500 2,834 执业证书：S0600123060018 同比 69.16% 39.62% 13.87% 16.37% 13.39% gaozht@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.28 0.39 0.44 0.52 0.59 P/E（现价&最新摊薄） 42.69 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for 2023 reached ¥29,006,921,223.99, representing a year-on-year increase of 4.63% compared to ¥27,722,332,688.78 in 2022[22] - The net profit attributable to shareholders for 2023 was ¥1,886,420,594.77, a significant increase of 39.62% from ¥1,351,113,574.74 in the previous year[22] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was ¥1,463,623,295.51, which is a 110.19% increase compared to ¥696,332,844.84 in 2022[23] - The company's total assets as of the end of 2023 amounted to ¥73,523,417,381.93, reflecting a 13.60% increase from ¥64,723,678,252.66 at the end of 2022[23] - The net assets attributable to shareholders increased by 62.43% to ¥36,083,478,691.11 from ¥22,215,285,969.62 in 2022[23] - Basic earnings per share for 2023 increased by 5.43% to CNY 0.437 compared to CNY 0.4145 in 2022[24] - The total profit for 2023 was 2.26 billion RMB, reflecting a 17.11% increase from 1.93 billion RMB in the prior year[40] Cash Flow and Investments - The cash flow from operating activities for 2023 was negative at -¥1,017,258,018.41, a decline of 9.39% compared to -¥929,976,848.11 in 2022[23] - The company's operating cash flow for 2023 showed a net outflow of CNY 2,109,263,389.76, indicating a significant decrease in cash generation capabilities[26] - The net cash flow from financing activities surged by 214.80% to 4.67 billion RMB, compared to 1.48 billion RMB in the previous year, primarily due to the successful fundraising[41] - The net cash flow from operating activities was -¥1.02 billion, an increase in outflow of ¥87.28 million compared to the previous year[54] - The net cash flow from investing activities was -¥1.28 billion, a decrease in outflow of ¥526 million year-on-year[54] Dividends and Shareholder Returns - The company plans to distribute a cash dividend of ¥1.26 per 10 shares, totaling ¥609,700,975.38, which accounts for 32.32% of the net profit attributable to shareholders[5] - The total cash dividend amount represents 32.32% of the net profit attributable to ordinary shareholders in the consolidated financial statements, which is 1,886,420,594.77 RMB[122] Research and Development - Research and development expenses rose by 27.09% to 3.49 billion RMB, up from 2.75 billion RMB, indicating a significant increase in investment in innovation[41] - The company is focused on technological innovation, with multiple breakthroughs in key aviation technologies supporting product development and delivery[32] - The company has established multiple key experimental platforms, achieving international-level verification capabilities in several key technology areas[38] Market and Sector Performance - The defense aviation sector achieved significant results, completing all defense product delivery tasks and enhancing production capabilities[31] - The civil aviation sector made steady progress with multiple products obtaining necessary certifications and accelerating design changes[31] - The company's total revenue from the aviation sector reached ¥24.74 billion, with a year-on-year increase of 8.63% and a gross margin of 30.37%[44] - The automotive manufacturing segment generated revenue of ¥1.98 billion, reflecting a year-on-year increase of 8.24% and a gross margin of 18.32%[44] - Domestic revenue amounted to ¥28.30 billion, with a gross margin of 30.23%, showing a year-on-year increase of 3.18%[44] - International revenue was ¥703.26 million, a significant increase of 70.53% year-on-year, with a gross margin of 27.12%[44] Risks and Challenges - The company faces market competition risks due to the entry of new competitors and the increasing demands from users in the defense industry[79] - There are technological innovation risks associated with the development of defense aviation products, including potential delays and cost overruns[79] - The company is experiencing cash flow risks due to high accounts receivable and inventory levels, leading to increased debt[81] Governance and Compliance - The governance structure is aligned with regulatory requirements, ensuring the protection of shareholder rights and interests[84] - The company strictly adheres to the information disclosure management system, ensuring that all shareholders have equal access to information, and maintains confidentiality of insider information[88] - The company has maintained a consistent governance structure with a focus on compliance and auditing, as evidenced by the roles of various supervisors and auditors[98] Environmental and Social Responsibility - The company invested approximately 48.46 million yuan in environmental protection during the reporting period[131] - The company has not faced any administrative penalties related to environmental issues during the reporting period[138] - The company reduced carbon emissions by 8,469.32 tons through various decarbonization measures[142] - The company contributed a total of 1,214.97 million yuan to poverty alleviation and rural revitalization projects, benefiting 53,195 people[147] Future Outlook - The company aims to achieve an operating revenue of 28.522 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 1.67%[78] - The total profit is expected to reach 2.437 billion yuan in 2024, representing an 8.0% increase year-on-year[78] - Future outlook suggests a targeted revenue growth of 10% for the upcoming fiscal year, driven by new product launches and market expansion strategies[94] Strategic Initiatives - The company is actively pursuing technological advancements in areas such as quantum science and artificial intelligence to drive innovation in airborne systems[72] - The company plans to enhance resource allocation efficiency and core competitiveness through professional integration and development of its subsidiaries[73] - The company is considering strategic acquisitions to enhance its product portfolio, with potential targets identified in the aerospace sector[94]

中航机载系统股份有限公司 (2023 年度) 目录 页次 募集资金存放与使用情况鉴证报告 大华核字[2024]0011001745 号 大华会计师事务所(特殊普通合伙) Da Hua Certified Public Accountants (Special General Partnership ) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.not.gov.cn）"进行查 报名 中航机载系统股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 中航机载系统股份有限公司全体股东: 我们审核了后附的中航机载系统股份有限公司(以下简称中航机 载)《2023年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》(以下简称 "募集资金专项报告")。 一、董事会的责任 中航机载董事会的责任是按照中国证券监督管理委员会《上市公 司监管指引第 2 号 -- 上市公司募集资金管理和使用的监管要求 (2022年修订)》、上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号 -- 规范运作》及相关格式指引编制募集资金专 项报告,并保证其内容真实、准确和完整,不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 ...

中航机载系统股份有限公司 202 年度 募集资金存放与实际使用情况的专项报告 中航机载系统股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 司董事会及 体蜇事 证本报告 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 并对其 容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任。 、募集资金基本情况 ）实际募集 金金额、资金到位悄况 经中国证券监督管理委员会《关千核准中航航空电子系统 份有限公司发行股份吸收合 并中航工业机电系统 份有 公司并募集配套资金的批复》（证监许可[2022)3241 号）核准 中航机载系统股份有限公司（以下简称"公司")发行股份募集配套资金不超 50 亿元。 公司本次 特定对象发行股票的数址为 353 857 040 发行价格为 14 13 元／股。根据大 华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的大华验字[2023]000381 号《 航航空电子系统股 有限公司换股吸收合并中航工 机电 统股 有限 司并募集配套资金暨关联交易之向特 定对象发行股票募集配套资金的验资报告》 公司本次发行实际募集资金总额为人 民币 999 999 999 04 扣除相关发行费用（不含增值税） 民币 34, ...

中航证券有限公司 关于 中航机载系统股份有限公司 换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司 并募集配套资金暨关联交易 之 2023 年度持续督导意见 财务顾问 二〇二四年三月 释 义 在本持续督导意见中，除非另有说明，以下简称具有如下含义： | 本持续督导意见 | 指 | 《中航证券有限公司关于中航机载系统股份有限公司换股吸收合 | | --- | --- | --- | | | | 并中航工业机电系统股份有限公司并募集配套资金暨关联交易之 | | | | 2023 年度持续督导意见》 | | 重组报告书 | 指 | 《中航航空电子系统股份有限公司换股吸收合并中航工业机电系 | | | | 统股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书》 | | 吸收合并方、吸 | | 原名"中航航空电子系统股份有限公司"，证券简称"中航电子"； | | 并方、公司、上 | 指 | 已更名为"中航机载系统股份有限公司"，证券简称变更为"中航 | | 市公司、发行人、 | | 机载" | | 中航机载 | | | | 被吸收合并方、 | | | | 被吸并方、中航 | 指 | 中航工业机电系统股份有限公司 | | 机电 | | ...

中航机载 中航机载 2023 年度环境、社会责任与公司治理报告 Avic Airborne System Co. , Ltd. Environment Social Governance Report 中航机载系统股份有限公司 二 O 二四年三月十六日 关于本报告 上海证券交易所《《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——规范 ◎报告组织范围 本报告以中航机载系统股份有限 公司为主体，涵盖 22 家子公司。 ◎报告时间范围 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日，部分内容超出上述范围。 ◎报告发布周期 本报告为年度报告。 ◎报告称谓说明 为便于表达和阅读，"中航机载系统股 份有限公司"在报告中也以"我们""公 司"或"中航机载"表示。 ◎报告编写依据 国务院国资委办公厅《关于转发<央企 控股上市公司 ESG 专项报告编制研 究>的通知》 运作（2023 年 12 月修订）》 香港联合交易所《环境、社会及管治报 告指引》 全球报告倡议组织（GRI）《可持续发 展报告标准》（GRI Standard） 国际可持续准则理事会（ISSB）的 可 持续相关财务信息披露一般要求及气 候 ...

关于中航机载系统股份有限公司 2023 年度涉及财务公司关联交易的存 款、贷款等金融业务的专项说明 大华核字[2024]0011002169 号 大华会计师事务所(特殊普通合伙) Da Hua Certified Public Accountants (Special General Partnership ) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行证明该审计报告是否由具有执业许可的会计师事 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn） 报告编码:京24ZYH 关于中航机载系统股份有限公司 涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明 (2023 年度) 目 录 页 次 专项说明 í 1-2 l Í 中航机载系统股份有限公司 2023 年度涉及财 3 务公司关联交易的存款、贷款等金融业务汇总 袁 大华会计师事务所(特殊普通合伙) 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039 电话:86 (10) 5835 0011 传真: 86 (10) 5835 0006 涉 及 财 务 公 司 关 联 交 易 的 存 款 、 ...

中航机载系统股份有限公司 2023 年度 关于对中航工业集团财务有限责任公司风险持续评估报告 根据《企业集团财务公司管理办法》等相关规定和要求，中航机 载系统股份有限公司（以下简称"公司"）通过查验中航工业集团财 务有限责任公司（以下简称"航空工业财务公司"）的相关资料，对 其经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将有关风险评估情况报 告如下： 一、航空工业财务公司基本情况 航空工业财务公司是经原中国银行业监督管理委员会批准，在原 国家工商行政管理总局登记注册，具有企业法人地位的非银行金融机 构。 航空工业财务公司是在原西安飞机工业集团财务有限责任公司 和原贵州航空工业集团财务有限责任公司重组基础上，由中国航空工 业集团有限公司及所属成员单位共 12 家共同出资组建，于 2007 年 4 月正式成立。后经四次增资及股权变更，现有注册资金 395,138 万 元人民币，股东单位 4 家，其中，中国航空工业集团有限公司出资额 262,938 万元，占注册资本的 66.54%；中航投资控股有限公司出资额 111,250 万元，占注册资本的 28.16%；中航西安飞机工业集团股份有 限公司出资额 14,400 万元， ...

中信建投证券股份有限公司 关于 中航机载系统股份有限公司 换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司 并募集配套资金暨关联交易 之 2023 年度持续督导意见 独立财务顾问 二〇二四年三月 释 义 在本持续督导意见中，除非另有说明，以下简称具有如下含义： | 本持续督导意见 | 指 | 《中信建投证券股份有限公司关于中航机载系统股份有限公司换 | | --- | --- | --- | | | | 股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司并募集配套资金暨关 | | | | 联交易之 年度持续督导意见》 2023 | | 重组报告书 | 指 | 《中航航空电子系统股份有限公司换股吸收合并中航工业机电系 | | | | 统股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书》 | | 吸收合并方、吸 并方、公司、上 | | 原名"中航航空电子系统股份有限公司"，证券简称"中航电子"； | | | 指 | 已更名为"中航机载系统股份有限公司"，证券简称变更为"中航 | | 市公司、发行人、 | | 机载" | | 中航机载 | | | | 被吸收合并方、 | | | | 被吸并方、中航 | 指 | 中航工业机电系统股份有限公司 ...

中航机载 中航机载系统股份有限公司 2023年度会计师事务所履职情况评估报告 中航机载系统股份有限公司（以下简称"公司"）聘请大华会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"大华会计师事务所"）作为公司 2023年度财务报告审计机构。根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务 所管理办法》，公司对大华会计师事务所2023年审计过程中的履职情况进 行评估。经评估，公司认为大华会计师事务所资质等方面合规有效，履 职保持独立性，勤勉尽责，公允表达意见，具体情况如下。 一、资质条件 1.基本信息 中航机载 理阶段，大华会计师事务所将积极配合执行法院履行后续生效判决，该 系列案不影响大华会计师事务所正常经营，不会对大华会计师事务所造 成重大风险。 3. 诚信记录 大华会计师事务所近三年因执业行为受到刑事处罚0次、行政处罚5 次、监督管理措施35次、自律监管措施4次、纪律处分1次；大华会计师 事务所相关103名从业人员近三年因执业行为分别受到刑事处罚0次、行 政处罚5次、监督管理措施46次、自律监管措施7次、纪律处分3次。 4.项目成员信息 大华会计师事务所（特殊普通合伙）于2012年2月9日成立（由大华 会计师事务所有限公司 ...