Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, indicating a potential upside of over 15% relative to the benchmark index [4]. Core Views - The company has demonstrated strong profit growth, with a 39.12% year-on-year increase in net profit for 2024, driven by effective cost control and increased sales volume despite a slight decline in revenue [1][2]. - The market for feed amino acids is experiencing significant growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 12.7%, which is expected to benefit the company as it focuses on small variety amino acids [3]. - The company is investing 37.12 billion yuan in a corn deep processing project, which is anticipated to enhance its competitive edge in the amino acid market [3]. Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved a revenue of 173.34 billion yuan, a slight decrease of 0.23% year-on-year, while net profit reached 9.43 billion yuan, an increase of 39.12% [1]. - For Q1 2025, the company reported a revenue of 40.39 billion yuan, down 3.82% year-on-year, but net profit surged by 88.55% to 4.74 billion yuan [1][2]. - The gross profit margin improved significantly, reaching 22.46% in Q1 2025, compared to 17.19% in 2024, reflecting better cost management [2]. Business Segment Overview - In 2024, the company generated revenue from various segments: food additives (4.25 billion yuan), feed additives (11.73 billion yuan), and others, with respective gross margins of 12.24% and 16.97% [2]. - The company’s overall profit margins improved, with net profit margin reaching 5.48% in 2024, up from previous levels [2]. Future Earnings Forecast - The company is projected to achieve net profits of 13.05 billion yuan, 14.48 billion yuan, and 16.16 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding earnings per share (EPS) of 0.79 yuan, 0.87 yuan, and 0.97 yuan [3][5].

星湖科技4 月21 日发布24 年年报和25 年一季报：24 年营收173 亿元，同比-0.2%，归母净利9.4 亿元 （扣非后11.4 亿元），同比39%（扣非后同比57%），其中24Q4 归母净利2.7 亿元，同环比 +41%/+55%，24Q4 归母净利符合我们前瞻2.7 亿元的预期。拟每股派现0.38 元（含税），股利支付率 66.94%。25Q1 实现营收40 亿元，同环比-4%/-11%，归母净利4.7 亿元（扣非后4.6 亿元），同环比 89%/78%，25Q1 归母净利超过我们前瞻3亿元的预期，系成本改善、非经常性损益减少等影响。考虑豆 粕提价及减量替代需求下氨基酸景气有望改善，维持"买入"评级。 24 年氨基酸景气改善，味精跌价及非经常性损益拖累下全年净利仍创新高24 年饲料添加剂营收yoy+4% 至117 亿元，毛利率yoy+4.8pct 至17%，据博亚和讯，赖氨酸（98.5%）/赖氨酸（70%）/苏氨酸均价 10.5/5.3/11.0 元/kg ， yoy+11%/-9%/+1% ， 赖/ 苏氨酸综合价差2.4/3.8 元/kg ，yoy+94%/+60%；食品添 加剂营收yoy-13 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of RMB 9.60 [8][9]. Core Views - The company achieved a record net profit in 2024, with a net profit of RMB 9.4 billion, a year-on-year increase of 39% [1]. - In Q1 2025, the company reported a revenue of RMB 40 billion, with a net profit of RMB 4.7 billion, exceeding expectations due to cost improvements and reduced non-recurring losses [1][5]. - The amino acid market is expected to improve due to rising soybean meal prices and reduced substitution demand [1]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company's revenue was RMB 173 billion, a slight decrease of 0.2% year-on-year, while the net profit increased by 39% [1]. - The feed additive segment saw a revenue increase of 4% to RMB 117 billion, with a gross margin improvement of 4.8 percentage points to 17% [2]. - The food additive segment experienced a revenue decline of 13% to RMB 42 billion, with a gross margin decrease of 1.2 percentage points to 12.2% due to falling prices of monosodium glutamate [2]. Q1 2025 Performance - In Q1 2025, the feed additive revenue decreased by 1% year-on-year and 46% quarter-on-quarter to RMB 27.5 billion, while the food additive revenue decreased by 12% year-on-year but increased by 6% quarter-on-quarter to RMB 9.7 billion [3]. - The average market prices for lysine and threonine showed slight increases year-on-year, indicating a potential recovery in the amino acid market [3]. Market Outlook - The market prices for lysine and threonine are projected to improve, supported by rising soybean meal prices and the approach of peak season [4]. - The company is advancing its 600,000-ton corn deep processing project in Xinjiang, which is expected to contribute to future growth [4]. Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted upwards, with expected net profits of RMB 13.2 billion, RMB 14.1 billion, and RMB 15.9 billion respectively [5]. - The estimated EPS for 2025 is RMB 0.80, with a target price based on a 12x PE ratio [5].

股票代码：600866 股票简称：星湖科技 公告编号：临 2025-006 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 监事会会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、监事会会议召开情况 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第十一 届监事会第七次会议于 2025 年 4 月 20 日召开，会议应参会监事 3 人， 实际参会监事 3 人。会议由监事会主席许荣丹主持。本次会议通知于 2025 年 4 月 10 日以电子邮件方式送达全体监事。会议的召集、召开 符合有关法律、法规和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 会议逐项审议并表决通过以下议案： 1.2024 年度监事会工作报告 表决结果为 3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 3.关于 2024 年年度报告（全文及摘要）的议案 公司监事会关于 2024 年年度报告的审核意见： （1）公司 2024 年年度报告的编制符合编制要求、公司章程和公 司内部管理制度的各项规定； （2）公司 2024 年年度报告的内容和格式符合中国证监会和上海 证券 ...

证券代码：600866 证券简称：星湖科技 公告编号：临 2025-005 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 董事会会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、董事会会议召开情况 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第十 一届董事会第十次会议于 2025 年 4 月 10 日发出会议通知，2025 年 4 月 20 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，应出席会议董事 9 人，实际出席会议董事 9 人。其中，董事闫晓林、闫小龙以通讯方式 参加本次会议。会议由董事长刘立斌先生主持，公司全体监事、高级 管理人员列席会议，会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及本 公司章程的规定，会议决议有效。 二、董事会会议审议情况 （一）经全体董事审议表决，通过了以下议案： 1.2024 年度总经理工作报告 表决结果为 9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 2.2024 年度董事会工作报告 表决结果为 9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 3.关于公司 2024 年度计提资产减值准备的议案 1 公司本次计 ...

证券代码：600866 证券简称：星湖科技 公告编号：临 2025-008 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年度拟向全体股东每股派发现金红利 0.38 元（含税），不进行 资本公积转增股本和送红股。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为 基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股 权登记日前公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变， 相应调整分配总额，并将在相关公告中披露。 公司不触及《上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修 订）》（以下简称《股票上市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规 定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配预案内容 （一）利润分配预案的具体内容 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2024年度 1 实现归属于上市公司股东的净利润为94,315.28万元，截至20 ...

广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 2024 年度 审计报告 | 索引 | | 页码 | | --- | --- | --- | | 审计报告 | | 1-4 | | 公司财务报表 | | | | — | 合并资产负债表 | 1-2 | | — | 母公司资产负债表 | 3-4 | | — | 合并利润表 | 5 | | — | 母公司利润表 | 6 | | — | 合并现金流量表 | 7 | | — | 母公司现金流量表 | 8 | | — | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | — | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | — | 财务报表附注 | 13-148 | 联系申话: α会计师事务所 | 北京市东城区朝阳门北大街 telephone: +86 (010) 6554 22 8 号富华大厦 A 座 9 层 审计报告 XYZH/2025GZAA1B0094 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了广东肇庆星湖生物科技股份有限公司(以下简称"星湖科技")财务报 表,包括2024年12月31日的合并及母公司资产负债表,2024年度的 ...

索引 页码 内部控制审计报告 1-2 2024 年 12 月 31 日 内部控制审计报告 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计 了广东肇庆星湖生物科技股份有限公司(以下简称星湖科技)2024年 12 月 31 日财务报 告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是星湖科技董事会的 责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 | | 信念中和合社临實念 所 北京市东城区朝阳门北京街 联系电话: +86 (010) 6554 2288 | | | | --- | --- | --- | --- | | | telephone: +86 (010) 6554 2288 | 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | | ShineWing | | 9/F, Bloc ...

索引 页码 | 审核报告 | 1-2 | | --- | --- | | 关于宁夏伊品生物科技股份有限公司 2024 | 年度及累 1-4 | | 积承诺业绩实现情况的专项说明 | | 关于宁夏伊品生物科技股份有限公司 2024 年度及累积承诺业绩实现情况的审核报告 信永中和会计师事务所 | 北京市东城区朝阳门北大街 ShineWing certified public accountants 9/F. Block A. Fu Hua Mar No.8. Chaovangmen Beid Donachena District. Beijin +86(010)6554 2288 +86(010)6554 2288 -86/010/6554 7190 -86(010)6554 7190 关于宁夏伊品生物科技股份有限公司 2024 年度及累积承诺业绩实现情况的审核报告 XYZH/2025GZAA1B0214 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司全体股东: 我们接受委托,并按照中国注册会计师审计准则的规定审计了宁夏伊品生物科技股份 有限公司(以下简称伊品生物)2024年12月 31 日资 ...

国投证券股份有限公司 关于广东肇庆星湖生物科技股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关 联交易 2024 年度业绩承诺实现情况及业绩承诺期届 满资产减值测试情况的核查意见 国投证券股份有限公司（以下简称"国投证券"或"独立财务顾问"）作为 广东肇庆星湖生物科技股份有限公司（以下简称"星湖科技"、"上市公司"或"公 司"）2022 年度发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下 简称"本次交易"）持续督导的独立财务顾问，根据《上市公司重大资产重组管 理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等有关规定，对本次交易 的三名交易对方广东省广新控股集团有限公司（以下简称"广新集团"）、宁夏伊 品投资集团有限公司（以下简称"伊品集团"）以及铁小荣做出的关于宁夏伊品 生物科技股份有限公司（以下简称"伊品生物"或"标的公司"）2024 年度业绩 承诺实现情况及业绩承诺期届满资产减值测试情况进行了核查，核查意见如下： 一、本次交易概述 上市公司已于 2022 年 11 月 14 日收到中国证监会核发的《关于核准广东肇 庆星湖生物科技股份有限公司向广东省广新控股集团有限公司等发行股份购买 ...