截至9月30日，妙可蓝多股东户数3.91万，较上期增加13.85%；人均流通股13045股，较上期减少 12.51%。2025年1月-9月，妙可蓝多实现营业收入39.57亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.76亿元， 同比增长106.88%。 分红方面，妙可蓝多A股上市后累计派现3.68亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，妙可蓝多十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股615.21万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 1月12日，妙可蓝多盘中上涨2.01%，截至14:28，报25.37元/股，成交1.78亿元，换手率1.39%，总市值 129.40亿元。 资金流向方面，主力资金净流入322.14万元，特大单买入1355.60万元，占比7.63%，卖出865.97万元， 占比4.88%；大单买入3529.18万元，占比19.87%，卖出3696.68万元，占比20.81%。 妙可蓝多今年以来股价涨0.91%，近5个交易日涨1.97%，近20日跌2.39%，近60日跌4.70%。 资料显示，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司位于上海市浦东新区金桥 ...

法国菜肴在全世界享有盛名，精致的烹饪方式、美味的菜品和优雅的餐桌礼仪共同构成了法餐作为高级 美食的印象。法棍面包、奶酪和葡萄酒已成为法国人民族身份认同的重要组成部分，因此，当可口可乐 和美式快餐在全球化的浪潮中进军法国时遭到了强烈的抵制。饮食与社会政治密切相关，从亨利四世 的"让每个农民锅里都有一只鸡"到玛丽·安托瓦内特的"让他们吃蛋糕吧"，与食物相关的隐喻或谣言为 政治做出了直白的注解，国家稳定与否很大程度上取决于百姓的盘中餐。自十六世纪初意大利厨师随凯 瑟琳·德·美第奇来到法国王室后，法兰西宫廷美食在此后几个世纪中成为欧洲餐饮的风向标，经历了大 革命的冲击后，现代意义上的法国美食在十九世纪正式形成。法国人的食物与政治构成了一首交响曲， 在旧制度走向衰落、启蒙运动兴起的十八世纪，饮食如何影响了法国的国家治理？剑桥大学教授艾玛· 斯派瑞（Emma C. Spary）关于饮食与科学史的研究提供了一个新颖的视角，她凭借《品尝启蒙：巴黎 的饮食与科学》（Eating the Enlightenment: Food and the Sciences in Paris, The University of Chicag ...

走进位于内蒙古呼和浩特市的伊利健康谷液态奶全球智造标杆基地包装车间，传送带在运送刚刚灌装好 的牛奶，智能机械臂有条不紊地进行成箱牛奶的码垛作业。这座全球领先的智能化生产基地日处理鲜奶 能力达6500吨。"我们建立了全链条品质管控体系，把严苛标准落实到每一个细节。"该基地负责人李永 吉介绍。 从"一棵草"到"一杯奶"，再到"一块酪"，伊利集团的乳业产业链不断延伸，价值链实现提升。伊利健康 谷聚焦打造以奶产业为核心的千亿级产业集群，通过产业驱动全链发展、数字赋能智慧城市、绿色引领 产城融合，引领行业高质量发展，成为呼和浩特市乃至内蒙古构建现代化产业体系、培育新质生产力的 标杆。 韩飞说，新的一年，伊利集团将持续提升国际业务的市场份额和产品附加值，为全球乳业格局重塑注入 强劲的中国动力，致力成为全球最值得信赖的健康食品提供者。 "我们始终把科研创新扎根在消费需求的土壤里，让每项技术突破都能转化为消费者可感知的产品价 值。"伊利集团液态奶事业部运营总监樊启程说。伊利集团牵头建设国家乳业技术创新中心，持续推动 研发成果从实验室走向生产线。经过10多年研发，集团成功突破"乳铁蛋白定向保护技术"，将常温奶中 的乳铁蛋白保留 ...

1）淘汰牛假设：根据荷斯坦，每年期初母牛存栏中将淘汰约28%的低产或老龄牛，为了维持成母牛比 例的稳定，我们预计每年的后备小母牛中有约40%转化为成母牛，其中有10%的少量淘汰。另外，我们 预计每年的新生犊牛中公母的概率相等。我们预计2026-2027 年优然的奶牛存栏量年均提升4%，同时母 牛存栏比例保持在52%。我们以成母牛300kg/头、小公牛50kg/头来测算，据此得出2025-2027 年母牛淘 汰量分别为3.09/3.20/3.32 万吨， 小公牛淘汰量分别为0.81/0.84/0.87 万吨。2）利润弹性测算：根据山东 省奶业协会，我们预计2024 年优然成母牛淘汰价格为15.5 元/kg，小公牛淘汰价格为22 元/kg。假设 2025/2026/2027 年淘牛价格的涨幅相较2024 年分别为10%/25%/35%，据此得出2025-2027 年优然牧业成 母牛的淘汰将分别为公司带来0.87/1.55/2.75 亿元的利润增量，小公牛淘汰分别带来0.40/0.58/1.03 亿元 的利润增量，合计带来1.27/2.13/3.78 亿元的利润增量。 盈利预测与投资建议 根据乳业时报，2025 年 ...

全球贸易中，常常出现一些不平衡的情况，尤其当一方通过补贴获得竞争优势时，另一方就会面临市场 的压力。中国近期对欧盟乳制品启动反补贴调查，正是这种不平衡的一种体现。从立案到采取措施，整 个过程遵循了规则，反映出国内乳业面临的实际挑战。同时，巴西和欧盟的自贸协定谈判也一直在拖 延，巴西总统卢拉对此公开表达了不满。这两个事件放在一起看，正好展示了国际贸易规则的拉锯战， 各国在维护自身利益时，既要考虑对等关系，也要遵守规则。 调查继续推进，到了2025年12月22日，商务部公布了初步裁定，确认欧盟确实存在补贴行为，并且这些 补贴对中国国内产业造成了损害。裁定是基于多项证据，包括欧盟的农业补贴政策。次日，也就是2025 年12月23日，海关开始实施临时措施，对相关进口乳制品收取保证金，比例根据不同情况进行计算。这 项临时措施的目的是在最终裁定前，暂时保护国内产业免受外部压力。虽然欧盟对这一决定表示不满， 但中国政府强调，所有措施都是依据世贸组织的规则进行的，并非随意行动。整个过程从立案到初步裁 定，花费了几个月时间，显示出中国在此事中的谨慎态度。 欧盟的共同农业政策是此次事件中的关键因素之一。该政策为欧盟农民和乳制品企 ...

Group 1 - The trade friction between China and the EU has intensified, with China imposing temporary tariffs on dairy products imported from the EU, ranging from 21.9% to 42.7% [1] - The tariffs target EU cheese, milk, and cream, justified by China as a response to excessive subsidies from the EU that harm local industries [1] - The conflict originated from the EU's imposition of tariffs on Chinese electric vehicles, prompting China to retaliate with targeted measures against various EU products [1][6] Group 2 - The Netherlands is particularly affected, especially Nexperia, a subsidiary of China's Wingtech Technology, which faced asset freezes and leadership changes by the Dutch government citing national security [2] - China's countermeasures included banning exports from Nexperia's Chinese factories, leading to significant disruptions in global supply chains, particularly in the automotive and electronics sectors [2] - The Dutch government’s actions were based on Cold War-era laws, and the swift response from China has put pressure on Dutch businesses [2][10] Group 3 - France has expressed strong dissatisfaction with China's tariff measures, calling for a united EU response, including potential investigations or lawsuits at the WTO [4] - The French agricultural sector, particularly cheese and cream exports, stands to suffer significantly from the increased tariffs, prompting protests from farmers [4] - The French government emphasizes the need for a coordinated action to protect agricultural interests and prevent internal chaos within the EU [4][8] Group 4 - The investigation into EU dairy subsidies began in August last year, with preliminary findings indicating excessive subsidies leading to low-priced dumping in China [6] - The situation reflects a broader pattern of retaliatory measures, with China emphasizing that the Netherlands must bear the consequences of its actions [6] - The ongoing trade tensions highlight the complexities of international trade, where both sides are urged to seek dialogue and avoid escalation [11] Group 5 - The EU's internal divisions are evident, with countries like Germany preferring negotiation over confrontation due to their significant investments in China [8] - The Dutch government has paused some intervention measures, but the core issues remain unresolved, with Nexperia's new CEO threatening legal action for $8 billion [8] - The trade conflict serves as a warning for the EU to engage in negotiations to prevent mutual economic losses, as both sides explore potential solutions [10][11]

中邮证券发布研报称，优然牧业(09858)受益于奶牛存栏持续去化及牛肉价格显著上涨，淘牛利润有望 显著增厚。同时，乳企布局深加工产能有效调节市场供给，有望进一步加速行业产能出清，共同推动 2026年原奶价格复苏。维持"买入"评级。 中邮证券主要观点如下： 奶牛存栏持续出清，26年原奶价格有望复苏 盈利预测与投资建议 头部乳企纷纷布局相关赛道，君乐宝与西诺迪斯合作推出高端稀奶油，伊利、蒙牛聚焦原制奶酪品类发 力，妙可蓝多（600882）持续扩大原制奶酪产能，光明等企业也通过新品迭代丰富深加工矩阵。行业内 多个深加工项目陆续开建或投产，既延伸了产业链价值，又能灵活承接原奶供给，在存栏去化的同时保 障行业稳定发展，推动奶业向高质量转型。 25年牛肉价格开始反转，公司淘牛利润有望增厚 根据iFind，国内牛肉平均批发价从2月份的57元/kg增长至12月份的66元/kg，增幅达到15.79%。为了优 化种群结构适配长期发展，牧场每年会淘汰部分成母牛，淘汰牛的价格与市场牛肉价格有关。在牛肉价 格上行阶段，牧场的淘牛利润有望跟随上涨，该部分收益主要体现在生物资产公允价值的变动中。未来 随着牛肉价格的进一步上涨，该行预计公司 ...

奶牛存栏持续出清，26年原奶价格有望复苏 智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，优然牧业(09858)受益于奶牛存栏持续去化及牛肉价格显著上 涨，淘牛利润有望显著增厚。同时，乳企布局深加工产能有效调节市场供给，有望进一步加速行业产能 出清，共同推动2026年原奶价格复苏。维持"买入"评级。 中邮证券主要观点如下： 该行据此进行增量利润弹性测算：1）淘汰牛假设：根据荷斯坦，每年期初母牛存栏中将淘汰约28%的 低产或老龄牛，为了维持成母牛比例的稳定，该行预计每年的后备小母牛中有约40%转化为成母牛，其 中有10%的少量淘汰。另外，该行预计每年的新生犊牛中公母的概率相等。该行预计2026-2027年优然 的奶牛存栏量年均提升4%，同时母牛存栏比例保持在52%。该行以成母牛300kg/头、小公牛50kg/头来 测算，据此得出2025-2027年母牛淘汰量分别为3.09/3.20/3.32万吨，小公牛淘汰量分别为0.81/0.84/0.87万 吨。2）利润弹性测算：根据山东省奶业协会，该行预计2024年优然成母牛淘汰价格为15.5元/kg，小公 牛淘汰价格为22元/kg。假设2025/2026/2027年淘牛价格的涨 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 2024-12-27 2025/3/13 2025/5/29 2025/8/8 2025/10/21 优然牧业 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价(港元） | 4.94 | | | --- | --- | --- | | 总股本/流通股本(亿股) | 38.93 | | | 总市值/流通市值(亿港 | 192 | | | 元） | | | | 52 周高/低(港元） | 5.12 /1.47 | | | 资产负债率(%) | 71.77 | | | 市盈率 PE | 58.2 | | | 第一大股东 | PAGAC | Yogurt | | | Holding II Limited | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 优 ...

Core Viewpoint - The controlling shareholder of Miaokelan Duo, Inner Mongolia Mengniu Dairy (Group) Co., Ltd., has increased its stake in the company, signaling confidence in its future performance and growth potential [1][2]. Group 1: Shareholder Activity - Inner Mongolia Mengniu Dairy has completed its first share buyback, acquiring 322,100 A-shares for a total of 7.8269 million yuan, increasing its ownership from 36.77% to 36.84% [2]. - The company plans to continue buying back shares in the next three months, with a target of acquiring between 2.5503 million and 5.1005 million shares, representing an increase of 0.50% to 1.00% of total shares [2]. Group 2: Stock Performance - In 2025, Miaokelan Duo's stock price experienced significant fluctuations, reaching a low of 16.62 yuan per share on January 10 and peaking at 33.46 yuan on June 13, before closing at 25.62 yuan on December 30, marking a 54% increase from the year's lowest point [2]. - The stock has not yet returned to its peak of 84.5 yuan per share in 2021 [2]. Group 3: Business Performance - For the first three quarters of 2025, Miaokelan Duo reported a revenue of 3.957 billion yuan, a year-on-year increase of 10.09%, and a net profit attributable to shareholders of 176 million yuan, up 106.88% [1][5]. - The company’s cheese business generated 3.302 billion yuan in revenue, accounting for 83.9% of its main business income, with a year-on-year growth of approximately 17.4% [4]. Group 4: Market Position - Miaokelan Duo has established a strong market presence in the cheese sector, with a market share exceeding 38% in the packaged cheese segment as of the first half of 2025, maintaining its position as the industry leader [3][4]. - The company has developed a multi-brand strategy that includes Miaokelan Duo, Mengniu Cheese, and Aishi Chenxi [3].