特朗普这老小子又搞事了！7月13日晚上，一封加急信从美国飞到欧洲，内容简单粗暴：要对欧洲商品狠狠抽30%的重税！消 息一出来，欧盟主席冯德莱恩气得差点拍桌子，当场回怼："美国这一锤子砸下来，两边老板和老百姓都得喊疼，供应链都得 砸出大窟窿！" 狠话放完还不够，转头又软下来："8月1日前，咱还是坐下来谈谈？" 这操作把全世界看懵了：冯德莱恩是真硬 气还是装样子？特朗普这关税大棒，到底是为了逼欧盟低头，还是铁了心要拆伙？今天咱就掰开揉碎了说，这事儿没那么简 单，里面全是生意人的算计和老百姓的血泪！ 二、冯德莱恩的"左右横跳"：一边放狠话一边求谈判，欧洲人到底怕什么？ 再看欧盟这边，冯德莱恩的表演堪称"川剧变脸"。前一秒还在发布会拍桌子："必要时必须反击！" 后一秒就派人传话："8月1 日前，谈判的大门还开着。" 这不是怂，是真怕了！ 欧洲怕什么？怕"两败俱伤"变成"欧洲单方面受伤"。你以为欧盟不想反击？当然想！欧盟手里也有牌：美国的大豆、玉米、飞 机，哪个不能加税？但问题是，欧洲对美国的依赖比美国对欧洲的依赖深多了！德国汽车在美国市场占了多大份额？法国红 酒、西班牙橄榄油，多少欧洲企业指着美国吃饭？真要互相加税， ...

协同释放，盈利高增 妙可蓝多(600882) 公司积极丰富产品矩阵、强化常温产品，整合蒙牛奶酪后加强 C 端渠道多元化及 B 端渠道协同，叠加协同释放、提升费效，2025H1 盈利能力显著增强。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 5,322 | 4,844 | 5,313 | 6,004 | 6,820 | | (+/-)% | 10.2% | -9.0% | 9.7% | 13.0% | 13.6% | | 净利润(归母) | 60 | 114 | 225 | 330 | 437 | | (+/-)% | -56.3% | 89.2% | 97.7% | 46.8% | 32.6% | | 每股净收益(元) | 0.12 | 0.22 | 0.44 | 0.64 | 0.85 | | 净资产收益率(%) | 1.3% | 2.6% | 4.9% | 6.6% | 8.1% | | 市盈率(现价&最 ...

公司预计2025H1 盈利显著提升。公司发布2025H1 业绩预增公告，预计2025H1 实现归母净利1.20-1.45 亿元、同比增长56.29%-88.86%，扣非归母净利0.90-1.15 亿元、同比增长58.22%-102.16%。 2024 年妙可蓝多收购蒙牛奶酪后于同年7 月1 日起并表，与同期经追溯调整后的数据相比，归母净利同 比增长68.10%-103.12%，扣非归母净利增长58.22%-102.16%。报告期内公司盈利能力显著提升，主要得 益于奶酪营收同比上升、原材料成本下降，以及降本增效措施成效显现推动销售费用率同比优化。 本报告导读： 公司积极丰富产品矩阵、强化常温产品，整合蒙牛奶酪后加强C 端渠道多元化及B端渠道协同，叠加协 同释放、提升费效，2025H1 盈利能力显著增强。 投资要点： 投资建议：上 调至"增持"评级。上调公司2025-2027 年EPS 预测至0.44（+0.01）、0.64（+0.01）、0.85 （+0.01）元，分别同比增长97.7%、46.8%、32.6%。参考可比公司平均估值，考虑公司产品及渠道创 新能力较强、合并后协同效应释放提升销售和管理费效，给予公 ...

点击注册小程序 查看完整报告 从渠道角度看，公司陆续进入新兴零售渠道，大力开发即时零售、零食量贩、会员店等渠道。新品如奶酪 小丸子在万辰渠道市场反馈较好，奶酪小三角在线上渠道销售较好，"牛肉+再制奶酪"草原风味零食也于 25年5月正式进驻山姆会员店。 事件： 公司发布2025年半年报预告，经追溯口径预计25H1实现归母净利润1.2-1.45亿元，同比增长68.1-103.1%； 预计实现扣非归母净利润0.9-1.15亿元，同比增长58.2%-102.2%。其中经追溯口径预计25Q2实现归母净利 润3760-6260万元，同比增长13.8%-89.5%；预计实现扣非归母净利润2506-5006万元，同比变化-3.6%至 +92.6%。 25Q2确认股权激励费用，不改利润高增趋势 公司于25年3月实施股权激励计划和员工持股计划，25Q2公司确认相关股份支付费用为1868.69万元，但 25H1公司归母净利润仍实现快速增长，主要系：1）公司主营业务奶酪产品营收同比上升；2）原材料采购 成本下降等因素导致毛利率同比上升；3）公司积极推进各项降本增效措施，销售费用率同比下降。 BC两端共同发力，巩固奶酪市场地位 对于奶 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 No.1 龄听光的声音/洞悉光的观察/了解光的态度 望向新高－－2025年中期策略 张宇生,王国兴,张卓然,郭磊 策略月报 整体来看，去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本 面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。 展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持 续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此我们 认为，下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024 年下半年的阶段性高点。 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 阅读全文 洞悉光的观察 / 聆听光的声音 / 了解光的态度 725W. No.2 龄正光的皇景烟落米的碰蓉 ...

盈利预测与估值 看好公司在奶酪新品开发与原材料国产替代方面的持续投入，增长动能有望不断释放；股权激励计划的 推出将进一步激发管理团队的积极性，我们上调盈利预测， 预计 25-27 年EPS 0.57/0.72/0.83 元（ 较前 次+11%/+10%/+10%），参考25 年可比公司PE 均值25x，公司24-26 年净利CAGR（79%）高于可比均 值（41%），给予公司25 年56xPE，上调目标价至31.90 元（前次31.20 元，对应60x PE），维持"增 持"评级。 公司发布25H1 业绩预告，25H1 预计实现归母净利1.20-1.45 亿元，同比+56.3%~+88.9%，实现扣非净利 0.90-1.15 亿元，同比+58.2%~+102.2%；对应25Q2 归母净利0.38-0.63 亿元，同比+13.8%~+89.4%；扣非 净利0.25-0.50 亿元，同比-3.6%~+92.6%。25Q2 公司确认相关股份支付费用1,868.7 万元，并在电商渠道 增加了部分费用投入，但受益于原材料国产进程提速与整体费用控制措施卓有成效，公司25Q2 净利率 持续录得亮眼表现。展望25 年，即食营 ...

2025 年 7 月 12 日 公司研究 奶酪消费趋势向好，25H1 归母净利实现高增 从市场地位看，以凯度消费者指数为例，2024 年妙可蓝多奶酪销售额市占率超 过 37%，25Q1 销售额市占率提升至 39%以上，稳居市场第一。 未来随着新品驱动和渠道扩张，公司 BC 两端有望共同发力支撑增长；经营恢复 下，公司利润弹性有望释放。 盈利预测、估值与评级：我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预测分别为 2.16/3.24/4.57 亿元，折合 2025-2027 年 EPS 分别为 0.42/0.63/0.89 元，对应 PE 分别为 67x/45x/32x。公司 C 端奶酪龙头地位稳固，奶酪行业增长空间较大， 我们维持"增持"评级。 ——妙可蓝多（600882.SH）2025 年半年报预告点评 要点 事件：公司发布 2025 年半年报预告，经追溯口径预计 25H1 实现归母净利润 1.2-1.45 亿元，同比增长 68.1-103.1%；预计实现扣非归母净利润 0.9-1.15 亿元， 同比增长 58.2%-102.2%。其中经追溯口径预计 25Q2 实现归母净利润 3760-6260 万元，同 ...

Core Viewpoint - The company expects significant growth in its net profit for the first half of 2025, driven by product innovation and cost optimization, with a notable increase in profitability anticipated in Q2 2025 [1][2] Financial Performance - The company forecasts a net profit attributable to shareholders of 1.20-1.45 billion yuan for H1 2025, representing a year-on-year increase of 68.10% to 103.12% [1] - The expected net profit for Q2 2025 is projected to be between 0.38-0.63 billion yuan, with a year-on-year growth of 13.80% to 89.46% [1] - The company anticipates a non-recurring net profit of 0.90-1.15 billion yuan for H1 2025, reflecting a year-on-year increase of 58.22% to 102.16% [1] Growth Drivers - The growth is attributed to the increase in revenue from cheese products and a decrease in raw material procurement costs, leading to an improvement in gross margin [1] - The company is actively implementing cost reduction and efficiency enhancement measures, resulting in a decrease in sales expense ratio [1] Strategic Initiatives - The company is focusing on product innovation in both C-end and B-end markets, enhancing synergy with Mengniu Cheese to leverage its cheese advantages [2] - The company is utilizing domestic raw materials and technology to improve product competitiveness and profitability [2] Future Projections - Revenue projections for 2025-2027 are 56.36 billion yuan, 65.49 billion yuan, and 76.08 billion yuan, with year-on-year growth rates of 16.35%, 16.21%, and 16.17% respectively [2] - Expected net profits for 2025-2027 are 2.35 billion yuan, 3.42 billion yuan, and 4.36 billion yuan, with year-on-year growth rates of 107.15%, 45.47%, and 27.41% respectively [2] - Corresponding price-to-earnings ratios are projected to be 62X, 42X, and 33X for the respective years [2]

的内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司（以下简称"蒙牛奶酪"）100%股权，并于 2024 年 7 月 1 日将蒙牛奶酪正式纳入公司合并报表范围，公司对 2024 年半年度同期 财务数据进行了追溯调整。经财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属 于母公司股东的净利润与上年同期经追溯调整后的数据相比，将增加 4,861.25 万 元-7,361.25 万元，同比增长 68.10%-103.12%；归属于母公司股东的扣除非经常 性损益的净利润与上年同期经追溯调整后的数据相比，将增加 3,311.54 万元 -5,811.54 万元，同比增长 58.22%-102.16%。 （三）公司本期业绩预告数据未经注册会计师审计。 二、上年同期经营业绩和财务情况 （一）2024 年半年度利润总额为 9,837.12 万元，归属于母公司股东的净利 润为 7,677.83 万元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 5,688.46 万元。2024 年 7 月 1 日，公司发生同一控制下的企业合并，公司对 2024 年半年 度财务数据进行追溯调整后，2024 年半年度利润总额为 9,515.79 万元，归属于 母公司股东 ...

妙可蓝多(600882.SH)公告称，2025年半年度预计归属于上市公司股东的 净利润为12,000.00万 元-14,500.00万元，同比增长56.29%-88.86%。报告期内，公司主营业务奶酪产品收入增长、原材料成本 下降带动毛利率上升，叠加降本增效措施推进，销售费用率同比下降，促使净利润大幅增长。 ...