蒙牛核心业务液态奶持续缩水，暂未有其他板块能补上。 8月27日晚间，蒙牛乳业（02319.HK）发布2025年中期业绩。上半年，公司营业收入为415.67亿元，同比下滑6.9%；股东应占利润为20.46亿元，同比下滑 16.4%。 与2023年同期511.2亿元的营收相比，两年时间，蒙牛营收规模缩水近百亿。 财报指出，营收下滑主要由于原奶仍处于阶段性供给过剩、消费需求不及预期，乳制品行业供需矛盾仍存。得益于原奶价格下降，成本有所优化，蒙牛上 半年毛利率提升1.4个百分点至41.7%。 左宇摄 而净利润的大幅下滑主要受联营公司现代牧业拖累。 现代牧业是奶牛养殖头部企业，超七成营收来自蒙牛这一大客户，今年上半年现代牧业淘汰低产效牛只，净亏损超9亿元，对蒙牛净利润带来5.45亿元的 负面影响。 此前，蒙牛靠资本运作扩大公司体量规模，先后收购贝拉米、并购妙可蓝多、与现代牧业进行联营合作，以扩大其在奶粉、奶酪、上游供应链等方面的业 务版图。如今却频频被收并购公司影响利润。2024年，贝拉米确认计提商誉及无形资产减值亏损超39亿元，导致蒙牛归母净利润骤降近98%。 抛开收购业务，蒙牛的内生经营情况也并不乐观。 公司旗下有 ...

在消费疲软的乳制品市场中，当下步入任何一家超市的乳品区，映入眼帘的往往是显眼的促销标签，无 声却有力地映照出市场的真实态势。 终端市场火热的促销场景，与乳业龙头企业披露的业绩形成了呼应。蒙牛乳业于8月27日发布的2025年 中期报告显示，上半年实现营业收入415.7亿元，同比下降6.9%。在次日召开的业绩说明会上，公司管 理层直言："上半年销量和综合价格均出现低个位数下降。" 市场低迷的核心，是一场比预期更漫长的原奶下行周期：生乳价格自2021年高点以来已跌近三成，但行 业产能出清却显著慢于以往，导致供需再平衡一再推迟。在业绩会上，蒙牛高层更是直言"全面复苏还 需要时间"。如今，行业仍在等待真正拐点的到来，而在此之前，企业必须找到能够穿越周期的增长路 径。 高级乳业分析师宋亮在8月28日接受《华夏时报》记者采访时表示，当前液态奶市场量价齐跌，但关键 问题在于销售额显著下滑，由于价格体系的恢复程度将直接影响企业营收与利润，企业当前战略重心应 从规模转向盈利，利润才是可持续发展的关键。 被拉长的低谷期 蒙牛液态奶的压力，本质是乳业整体处于周期底部的缩影。这轮周期性调整的根源在于，上一轮"缺奶 潮"引发资本集中布局 ...

（黄兴利 摄影） 本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利 北京报道 在消费疲软的乳制品市场中，当下步入任何一家超市的乳品区，映入眼帘的往往是显眼的促销标签，无 声却有力地映照出市场的真实态势。 终端市场火热的促销场景，与乳业龙头企业披露的业绩形成了呼应。蒙牛乳业于8月27日发布的2025年 中期报告显示，上半年实现营业收入415.7亿元，同比下降6.9%。在次日召开的业绩说明会上，公司管 理层直言："上半年销量和综合价格均出现低个位数下降。" 市场低迷的核心，是一场比预期更漫长的原奶下行周期：生乳价格自2021年高点以来已跌近三成，但行 业产能出清却显著慢于以往，导致供需再平衡一再推迟。在业绩会上，蒙牛高层更是直言"全面复苏还 需要时间"。如今，行业仍在等待真正拐点的到来，而在此之前，企业必须找到能够穿越周期的增长路 径。 液态奶拖累营收 对于蒙牛而言，业绩压力的核心来源仍是占营收主导地位的液态奶业务。半年报数据显示，2025年上半 年该业务实现收入321.917亿元，同比下滑超10%，在总营收中的占比也从2024年同期的81.2%降至 77.4%。 这一表现源于两重因素：从行业层面看，当前乳制 ...

公告显示，蒙牛持续推进的精益化管理成效显著，上半年其经营现金流实现同比增长46.2%，经营利润 率提升1.5个百分点至8.5%。 在产品方面，蒙牛介绍，为响应不同年龄人群的多元化需求，上半年推出超百款新品，覆盖从常温奶到 低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类矩阵。 针对B端行业趋势，蒙牛2024年推出的专业乳品品牌实现快速增长。截至目前，蒙牛已与咖啡、茶饮、 烘焙等头部品牌达成战略合作，提供乳品专业化解决方案。蒙牛表示，未来，随着持续推进精深加工布 局，还将不断丰富高附加值的乳脂、奶酪、乳铁蛋白、乳清蛋白等产品矩阵，进一步驱动收入增长。 面对经济周期和行业周期双重压力，蒙牛强调，并未局限在传统模式中"内卷"求生，而是通过不断创新 商业模式、管理方式和协作形式，为消费者、股东、上下游伙伴等利益相关方持续创造新价值，全面实 现乳业生态圈的共生共荣。 转自：新华财经 新华财经香港8月28日电（记者林迎楠）蒙牛乳业27日在香港举行2025年中期业绩发布会。蒙牛集团总 裁高飞表示，面对终端消费复苏缓慢、原奶价格持续低迷的行业困局，蒙牛通过产品创新、渠道升级和 精益管理三大引擎创新求变，今年上半年实 ...

本报讯 （记者梁傲男）8月27日，中国蒙牛乳业有限公司（以下简称"蒙牛"）发布2025年度中期业绩公 告。上半年，蒙牛奶酪业务持续领跑行业，以全品类创新夯实产品根基，以全年龄段战略拓宽服务边 界，以全链路渗透巩固市场优势，实现从儿童奶酪向全民奶酪的全覆盖。 分析人士表示，奶酪行业进一步向头部集中，蒙牛奶酪业务"双品牌战略"成效显著，整合后形成"妙可 蓝多（600882）+蒙牛奶酪+爱氏晨曦"的多品牌矩阵，市场占有率稳居行业第一。 渠道的深度与广度，决定了品牌触达消费者的效率。2025年上半年，蒙牛奶酪业务通过TOB和TOC双轮 驱动战略的实施，积极部署推动一系列经营举措，实现在中国奶酪零售市场品牌市占率中稳居第一，行 业向头部集中的趋势进一步凸显。 面向C端，蒙牛奶酪业务践行"一大场景、两大方向、三类人群"的战略方向。一大场景是指家庭消费， 两大方向分别为奶酪休闲和奶酪功能性产品的创新。三类人群是指对儿童、青年和中老年人群差异化、 针对性的全年龄段覆盖。C端零售渠道双线发力。线下渠道整合双品牌优势，优化全国经销商布局，大 力开发烘焙、母婴、零食量贩、会员超市等渠道，多款定制产品凭借差异化优势进入必买榜单，实现 ...

证 券 研 究 报 告 蒙牛乳业（02319.HK）2025 年中报点评 强推（维持） 收入表现承压，OPM 提升兑现 事项： ❖ 风险提示：需求复苏不及预期、上游去化不及预期、行业竞争加剧等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 88,675 | 81,210 | 83,673 | 86,379 | | 同比增速(%) | -10.1% | -8.4% | 3.0% | 3.2% | | 归母净利润(百万) | 105 | 4,511 | 5,327 | 6,104 | | 同比增速(%) | -97.8% | 4216.4% | 18.1% | 14.6% | | 每股盈利(元) | 0.03 | 1.16 | 1.36 | 1.56 | | 市盈率(倍) | 554 | 13 | 11 | 9 | | 市净率(倍) | 1.4 | 1.3 | 1.2 | 1.2 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 ...

来源：环球网 【环球网消费综合报道】"为何喝、喝什么"正成为中国消费者审视乳制品的新标尺。目前，中国奶业正 经历着从宏观政策驱动向微观消费创新的根本性转变。面对原奶成本高企、消费增速放缓的挑战，整个 行业正以"降本增效"为基础，以"产品创新"为矛，以"渠道下沉"为盾，全力开启一场全民消费的破局之 战。 降本增效，破解"喝不起"的结构性难题 在国人的膳食结构中，牛奶已经逐渐转变为日常消费品。 据2023年中国农业科学院农业经济与发展研 究所《中国奶业竞争力研究报告》数据分析，中国原奶平均生产成本约为3.8—4.2元/公斤，而全球平均 成本（按汇率折算）约为2.5—3.0元/公斤，国内每公斤原奶生产成本比全球平均水平高出30%～40%， 这种成本压力最终传导至乳品终端市场，使得部分国产液态奶产品零售价普遍偏高。 农业农村部食物与营养发展研究所专家程广燕指出，加工乳品与生鲜乳的比价持续攀升，使得高端化不 应成为乳制品的发展趋势，亲民而优质的产品才是市场主流。 在此背景下，政策层面与产业界协同发力，旨在从源头破解成本困局。近期，农业农村部出台《关于加 快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》，从财政扶持、金融支持、技 ...

有人抢到了新能源车厂的参观名额，兴奋得像抽到演唱会门票；有家长带孩子走进飞机制造的大车间，科普起神奇的风洞实验；还有年轻人晒出视频，说 自己看见机械臂在生产线上"跳舞"。 我原本只想走个轻松路线，预约一家雪糕工厂，炎炎夏日看着一个个冰淇淋诞生，感觉再合适不过。结果客服告诉我：今年夏天的名额早就被抢光了，要 等到明年冬天才有新的预约名额。为什么这个暑期，工厂游会突然火得不讲道理？ 冰淇淋品牌客服：明年请早。（图/晓洋） 最后，我托了关系才混进一家牛奶厂的参观队伍，就想看看一座工厂如何变成一座"迪士尼"。 "牛牛宾馆" 养奶牛的牧场会不会像《克拉克森的农场》那样接地气？三伏天里，牛粪味会不会冲天？带着一连串的好奇，8月一个周六早上，我前往位于广州增城的 风行牛奶仙泉湖牧场参观。 我换上白色工作服，脚蹬长筒雨鞋，戴着口罩和头套，跟着近50个亲子家庭，一起走进"牛牛宾馆"。见到一群大小"白大褂"靠近，黑白花的奶牛纷纷从草 料堆里抬起头来，扑闪着长睫毛，好奇地张望。 位于仙泉湖牧场的奶牛科普馆。（图/晓洋 摄） 今年暑假，多少人的朋友圈被"中签"刷屏了。 奶牛从栏杆探出头来。（图/晓洋 摄） 这边导赏员在介绍如何从三角 ...

近日，宁夏一家名为"山下有牛"的饮品店开业即引发排队热潮，消费者们争相品尝宁夏风味的鲜奶与酸 奶饮品。鲜为人知的是，这家新锐茶饮背后站着的，是曾为瑞幸厚乳拿铁、酱香拿铁等爆款产品提供核 心原料的塞尚乳业。塞尚乳业全资子公司金河科技以"山下有牛"进军B端市场茶饮领域，引发了行业内 外的广泛讨论。事实上，随着近年来C端乳业市场陷入增长瓶颈与同质化红海，蒙牛、伊利、君乐宝等 乳业巨头纷纷调整战略布局，涌入被进口品牌长期主导的B端战场，意图瓜分B端蛋糕。 有行业机构指出，当前原奶周期仍处于底部，过剩的原奶消化急需新业务开拓，叠加政策红利、原奶价 格优势等，推动了我国乳制品价格竞争力的提升，与此同时，咖啡、烘焙、茶饮等行业快速崛起，对乳 制品的需求日益旺盛，为B端乳制品市场的发展注入了强大动力。"企业纷纷加速B端业务的开拓，精进 工艺、提升产品质量。"在多名业内人士看来，这加速了B端乳制品市场中的国产替代趋势。 下游行业快速发展 B端市场持续增长 近年来，B端乳制品的使用场景不断扩容，固态乳制品率先打开了广阔天地。烘焙行业中，烘焙店制作 面包、蛋糕时离不开奶油、黄油、奶酪等原材料来提升风味与口感；咖啡、茶饮店的部分饮品 ...

格隆汇8月27日丨澳优(01717.HK)发布公告，2025年中期期间集团整体收入达人民币3,886.8百万元，较 2024年同期人民币3,681.1百万元增长人民币205.7百万元或5.6%。增长主要源于集团自家品牌配方羊奶 粉（自家羊奶粉或佳贝艾特）海外市场表现优异，同比大幅增长65.7%，再次超越市场预期。其次， 2024年10月，集团完成对荷兰羊乳酪公司Amalthea Group B.V.余下50%股份的战略收购。这一重要布局 不仅实现了佳贝艾特核心产品原料的自主可控，更通过新增奶酪产品线进一步丰富集团业务版图，为营 收增长注入新动力。此外，营养品业务的突破亦带来上半年营收的增量。截至2025年上半年，集团录得 公司权益持有人应占利润为人民币180.5百万元，较2024年同期实现24.1%的反弹。 ...