平安证券研究所 电话:4008866338 公 司 年 报 点 评 妙可蓝多(600882.SH) 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 证券分析师 事项： 平安观点： 成本和汇率扰动，利润端承压。 公司2023全年实现毛利率29.14%，同 比下降4.95pct，主要原因是在公司业务收入下降的同时，主要原材料成 本同比上升，加上人民币汇率波动，导致毛利率同比下降。2023全年公 司销售/管理/财务费用率分别为23.18%/3.66%/0.63%，较同期下降2.06/ 下降1.38/上升1.05pct。受锁汇收益减少以及利息净支出增加的影响， 23H1实现净利率1.97%，同比下降1.57pct。面对市场变化，公司积极调 整经营策略，部署一系列举措，以多种方式积极应对市场变化。根据凯 度消费者指数家庭样组，公司奶酪市场占有率进一步提升，稳居行业第 妙可蓝多 公司年报点评 公 司 报 告 | --- | --- | |------------------------|------------------------------------ ...

2024 年 3 月 25 日 市场数据 公司研究 ——妙可蓝多（600882.SH）2023 年年报点评 作者 总股本(亿股) 5.14 总市值(亿元)： 68.07 一年最低/最高(元)： 11.00/30.06 近 3 月换手率： 70.51% 股价相对走势 相关研报 事件：妙可蓝多发布 2023 年年报。23 年实现营业收入 40.5 亿元，同比-16.2%； 归母净利润 0.6 亿元，同比-53.1%；扣非归母净利润 0.1 亿元，同比-89.3%。其中， 23Q4 实现营业收入 9.7 亿元，同比-2.6%；归母净利润 0.3 亿元，同比扭亏为盈； 扣非归母净利润 0.1 亿元，同比扭亏为盈。 要点 2）分地区看，2023 年公司在北区/中区/南区的营收同比-23.79%/-9.59% /-11.73%。 渠道建设方面，截至 2023 年末，公司共有经销商 5036 家，覆盖零售销售终端 80 万个；其中 23Q4 经销商数较 23Q3 末净增加 182 家。 大股东持续增持，奶酪资产注入在即。 风险提示：产能释放不及预期；新品增长低于预期；原材料价格上涨；食品安全。 妙可蓝多（600882.SH ...

报 司 券 研 2024 年 03 月 26 日 公 究 究 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|-------|-------|-------| | 预测指标 | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 主营收入（百万元） | 4,049 | 4,804 | 5,611 | 6,408 | | 增长率（%） | -16.2% | 18.7% | 16.8% | 14.2% | | 归母净利润（百万元） | 63 | 125 | 186 | 259 | | 增长率（%） | -53.1% | 97.6% | 48.6% | 39.2% | | 摊薄每股收益（元） | 0.12 | 0.24 | 0.36 | 0.50 | | ROE（% ） | 1.5% | 2.8% | 4.0% | 5.3% | 诚信、专业、稳健、高效 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 研究团队简介 张伟敬，武汉理工大学毕业，法学、经济学双学位，金融行业工作两年，随后进入白 酒行业十三年，先后在泸州老窖、杜康、舍得酒业从事一线销售工作，在高端酒、次 高端、中低端价位均有实际操盘经验，产业思维强，酒圈资源丰富，对白酒行业趋势 有独到理解，尤其擅长分析次高端酒企竞争格局。 娄青丰，硕士，毕业于中央财经大学，2 年食品饮料研究经验，2 年债券研究经验。覆 盖预加工食品（深度研究安井食品、千味央厨、立高食品）、调味品（深度研究安琪 酵母，熟悉海天味业、千禾味业、涪陵榨菜、天味食品、颐海国际）。 程丽丽，金融学硕士，毕业于厦门大学王亚南经济研究院，2 年食品饮料研究经验。主 要覆盖休闲食品（深度研究绝味食品、周黑鸭、煌上煌、洽洽食品、盐津铺子、甘源 食品、劲仔食品）、安徽区域白酒（熟悉古井贡酒、迎驾贡酒、金种子酒）。 王雪骄，康奈尔大学管理学硕士，华盛顿大学经济学+国际关系双学士，覆盖啤酒（深 度研究华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒）、水、饮料（深度研究农夫山泉）行业。 分析师声明 免责声明 本报告是针对与信达证券签署服务 ...

四、其他信息 基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。 在这方面，我们无任何事项需要报告。 治理层负责监督妙可蓝多的财务报告过程。 2023 年年度报告 在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时， 我们也执行以下工作： (4) 对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可 能导致对妙可蓝多持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定 性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计 报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发 表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事 项或情况可能导致妙可蓝多不能持续经营。 2023 年年度报告 我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通 我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。 吴旭初 (项目合伙人) 103 / 248 二、财务报表 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----- ...

看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 奶酪棒需求承压，预计盈利边际好转 ⚫ 根据公司业绩预告，2023 年公司实现归母净利润 4800-7200 万元，同比下降 47%- 65%；预计扣非归母净利润同比下滑 90%-93%。经计算，23Q4 归母净利润同比下 滑 271%-562%。 ⚫ 奶酪 ToC 端需求下滑，有望受益于宏观经济回暖。公司奶酪业务收入下降，我们预 计主要因居民消费力下滑，奶酪棒作为可选消费产品，ToC 需求下滑较明显。伴随 疫情后线下客流量恢复，餐饮场景恢复较快，烘焙用奶酪等 ToB 产品仍处于增长趋 势，受消费力影响相对较小。我国近期出台一系列宏观经济、地产利好政策出台， 有望加速宏观经济回暖；展望 24 年，预计居民收入预期将出现一定好转，奶酪消费 需求有望同步受益。 ⚫ 原材料价格高位影响利润，盈利情况边际好转。盈利端，一方面主要原材料干酪、 黄油价格处于较高水平，压制毛利率；且干酪等原材料进口占比较大，23 年人民币 汇率波动对盈利产生负面影响。边际来看 ...

2023年第三季度报告 证券代码：600882 证券简称：妙可蓝多 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人柴琇、主管会计工作负责人蒯玉龙及会计机构负责人（会计主管人员）邹明岩保 证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ...

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2023 年第一季度报告 吉林省融悦股权投资基金管 2023 年 1—3 月 8 / 15 2023 年第一季度报告 2023 年第一季度报告 母公司资产负债表 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|---------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------| | 编制单位 : 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 \n项目 | 单位 : 元 币种 : \n2023 年 3 月 31 日 | 人民币 审计类型：未经审计 \n2022 年 12 月 31 日 | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 821,867,389.43 | 775,710,156.64 | | 交易性金融资产 | 50,000,000.00 | 315,000,000.00 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | | | 应收账款 | 60, ...

公司代码：600882 公司简称：妙可蓝多 上海妙可蓝多食品科技股份有限公司 2022年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 ...