2024年上半年国际地缘通货频发能源价格高位波动全球经济增长发力国内有效需求不足大宗化工品价格一味显示面对复杂多变的经济形势公司保持战略定力高效统筹生产经营和重点项目建设 坚持创新引领发展持续完善产业集群不断强化成本管控努力提升管理事效各项工作稳重有劲上半年经营业绩稳定向好上半年公司实现营业收入169亿元同比增长29.1% 微母净利润33亿元同比增长46.4%扣除非经常性损益后微母净利润35.2亿元同比增长44.4%经营活动产生的现金流量净额41.5亿元其中 二季度实现营业收入87亿元同比增长36.4%短比增长5.4%规模净利润18.8亿元同比增长75.8%短比增长32.6% 扣除非经常性分异后规模净利润20.3亿元同比增长76%短比增长37.3%上半年公司聚锡性产品的销量115万吨同比增长73.6% EVA产品的销量7.2万吨焦炭销量354万吨总比增长3.7%其中二极度巨细型产品的销量58.4万吨总比增长95.6%环比增长3.8%EVA产品的销量 5.8万吨焦炭产品的销量179万吨总比减少2.5%缓比增长2.5%下面我按照几个业务板块分别介绍上半年公司的主要生产经营情况第一七星板块 从行业供给方面来看上半年 ...

Global Research and Evidence Lab 2024 年 08:月 13:日 快评 宝丰能源 二季度盈利环比改善，内蒙烯烃项目按计划推 进 二季度盈利环比增长33% 公司上半年实现营业收入169亿元，同比增长29%；实现净利润33亿元，同 比增长46%。其中，二季度实现收入86.7亿元，同比/环比增长36%/5%； 实现净利润18.8亿元，同比/环比增长76%/33%，符合我们预期。我们认为 公司二季度盈利改善主要受益于：1）煤制烯烃价差环比改善，2）EVA自2 月投产后逐步放量。公司宁东三期为期一个月的检修已于7月底结束，内 蒙300万吨烯烃产能计划于10月起投产。 二季度煤制烯烃价差环比改善 分产品看，二季度聚乙烯产销量环比-2%/-5%，单价环比上涨5%，收入环 比持平，聚丙烯产销量环比+10%/+14%，单价环比上涨4%，收入环比增 长19%。成本端来看，二季度鄂尔多斯原煤/精煤/动力煤市场均价环比下 降2-3%，我们测算煤制寒乙烯/聚丙烯价差环比增长13%/15%，煤炭价格 回落支撑公司煤制烯烃盈利改善。EVA自2月投产后持续放量，二季度实现 产销量5.4/5.8万吨（一季度为 ...

内蒙项目投产在即，新疆项目有望打开新 空间 核心观点 ⚫ 业绩同比增长。公司披露 2024 年中报，报告期内实现营业收入 168.97 亿元，同比 增长 29.09%；实现归母净利润 33.05 亿元，同比增长 46.44%。2024 年二季度实现 营业收入 86.70 亿元，同比增长 36.39%；实现归母净利润 18.84 亿元，同比增长 75.75%。收入快速增长的主要原因是公司聚烯烃产能释放，使得主要产品产销量提 升。利润大幅增长的主要原因除了产品产销量提升以外，作为原料的炼焦煤、气化 煤、动力煤等价格均出现明显下跌，使得产品毛利率提升。 ⚫ 内蒙项目投产在即。公司内蒙聚烯烃项目共 300 万吨产能，目前已进入试车工作， 计划于 10 月投入试生产。内蒙项目使用 DMTO 三代技术，单耗相比早期装置进一 步降低。而且内蒙项目所在的鄂尔多斯比银川更靠近华北、华东等主要产品销售区 域。因此预计内蒙项目的单位盈利比银川基地更高，投产后有望推动公司营收与利 润实现大幅增长。 ⚫ 新疆规划打开新空间。近日新疆准东经济技术开发区公开了《新疆宝丰煤基新材料 有限公司煤炭清洁高效转化耦合植入绿氢制低碳化学品和新材料示 ...

公司报告 | 半年报点评 业绩大幅增长，新疆基地有望再造成长曲线 2024 年上半年公司实现归母净利润 33.05 亿，同比+46.44% 2024 年上半年公司实现营业收入 168.97 亿元，同比+29.09%；实现归母净 利润 33.05 亿，同比+46.44%；扣非归母净利润 35.16 亿元，同比+44.37%。 其中 Q2 实现归母净利润 18.84 亿元，同比+75.8%，环比+32.6%。 量价齐升，烯烃盈利有望持续高位 销量方面：2024 年上半年，公司聚烯烃销量大幅提升，其中聚乙烯销量 57.50 万吨，同比增长 68.4%，聚丙烯销量 57.22 万吨，同比增长 79.2%。 新增 EVA 销量 7.16 万吨；焦炭销量 354.3 万吨，同比增长 3.7%。 煤价下跌，烯烃价差走阔：2024 年上半年，内蒙古东胜坑口煤价 663 元/ 吨，同比-16%；PE 受二季度乙烯检修偏多的影响，叠加国内烯烃需求复苏， 均价+3%，PP 均价-2%；烯烃价差走阔，根据我们的测算，上半年烯烃模拟 价差 2770 元/吨，同比+33%。三季度受美国乙烯大范围检修的影响，库存 或处于低位，对国内烯烃形 ...

基础化工/化学原料 公 司 研 究 宝丰能源（600989.SH） 2024 年 08 月 13 日 烯烃产能释放叠加煤价回落，公司业绩稳步提升 ——2024 年中报点评报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/13 | | 当前股价(元) | 15.35 | | 一年最高最低(元) | 17.94/12.84 | | 总市值(亿元) | 1,125.67 | | 流通市值(亿元) | 1,125.67 | | 总股本(亿股) | 73.33 | | 流通股本(亿股) | 73.33 | | 近 3 个月换手率(%) | 16.54 | 股价走势图 宝丰能源 沪深300 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 相关研究报告 《宁东三期烯烃贡献增量，煤价回调 成本优势提升—2024 一季报点评报 告》-2024.4.26 《成本优势致盈利保持韧性，内蒙烯 烃项目贡献 ...

C o m p a n y U p d a t e 2024 年 08 月 13 日 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 20 公司基本资讯 | --- | --- | |---------------------|--------------| | 产业别 | 化工 | | A 股价(2024/8/12) | 15.35 | | 上证指数(2024/8/12) | 2858.20 | | 股价 12 个月高/低 | 17.63/12.62 | | 总发行股数(百万) | 7333.36 | | A 股数(百万) | 7333.36 | | A 市值(亿元) | 1125.67 | | 主要股东 | 宁夏宝丰集团 | | | 有限公司 | | | (35.65%) | | 每股净值(元) | 5.46 | | 股价/账面净值 | 2.81 | | | 三个月 一年 | | 股价涨跌(%) | | 近期评等 | --- | --- | --- | |------------|----------|-------| | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | 2024.05.30 ...

C o m p a n y U p d a t e 2024 年 08 月 13 日 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 20 公司基本资讯 | --- | --- | |---------------------|--------------| | 产业别 | 化工 | | A 股价(2024/8/12) | 15.35 | | 上证指数(2024/8/12) | 2858.20 | | 股价 12 个月高/低 | 17.63/12.62 | | 总发行股数(百万) | 7333.36 | | A 股数(百万) | 7333.36 | | A 市值(亿元) | 1125.67 | | 主要股东 | 宁夏宝丰集团 | | | 有限公司 | | | (35.65%) | | 每股净值(元) | 5.46 | | 股价/账面净值 | 2.81 | | | 三个月 一年 | | 股价涨跌(%) | | 近期评等 | --- | --- | --- | |------------|----------|-------| | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | 2024.05.30 ...

基础化工 2024 年 08 月 13 日 宝丰能源 (600989) —— Q2 业绩符合预期，新疆布局 400 万吨煤制烯烃再 次打开成长空间 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司公告：公司发布 2024 年中报，2024 年上半年公司实现营业收入 168.97 亿元（YoY+29.09%）， 归母净利润 33.05 亿元（YoY+46.44%），扣非归母净利润 35.16 亿元（YoY+44.37%）；其中 2024Q2 实现营业收入 86.70 亿元（YoY+36.39%，QoQ+5.39%），归母净利润 18.84 亿元（YoY+75.80%， QoQ+32.57%），扣非归母净利润 20.34 亿元（YoY+76.03%，QoQ+37.27%），业绩符合预期。 ⚫ 聚烯烃价格修复+成本煤炭下行导致聚烯烃价差快速扩大，Q2 业绩同环比高增。2024 年上半年，公 司核心产品聚乙烯、聚丙烯、焦炭销量分别为 57.50、57.22、354.40 万吨，分别同比+23.36、+25.29、 +12.80 万吨，聚乙烯、聚丙烯、焦炭均价分别为 7108、6668、1458 元/吨， ...

证券研究报告 | 2024年08月13日 宝丰能源（600989.SH） 优于大市 二季度盈利同环比提升，聚烯烃量价齐升 公司 2024 年二季度营收及净利同环比提升。公司 2024 年二季度营收 86.7 亿元（同比+36%，环比+5%），归母净利润 18.8 亿元（同比+76%，环比 +33%），扣非归母净利润 20.3 亿元（同比+76%，环比+37%）。盈利提 升主要是由于产能扩张后聚烯烃产销量提升，且烯烃价格受油价支撑及 二季度供给有所收缩带来的价格提升。2024 年二季度销售毛利率/净利 率为 38%/22%，期间费用率 9%，同环比提升。 公司主营产品聚烯烃产销量及价格同比提升。宁东三期 100 万吨烯烃项目 贡献产能增量，2024 年二季度公司聚烯烃产销量同比提升，同时，聚烯 烃价格同环比提升。一季度聚烯烃价格偏强，主要是由于原油价格上涨 传导；二季度聚烯烃价格延续上涨趋势，除成本支撑因素之外，还受到 国内聚烯烃装置检修集中，产品供应偏紧的影响。 焦炭需求继续承压。2024 年二季度公司焦炭产销量同比略有下降而环比 有所提升。焦炭产销量同比下行，价格环比下跌，主要是由于下游需求 承压，房地产新 ...

业绩简评 2024 年 8 月 12 日公司披露半年报，上半年实现营收 168.94 亿元， 同比增长 29.09%；实现归母净利润 33.04 亿元，同比增长 46.44%。 其中，Q2 实现营收 86.70 亿元，同比增长 36.39%；实现归母净利 润 18.84 亿元，同比增长 75.80%。 经营分析 二季度稳定运行，产品保持高负荷运行，延续低成本优势。二季 度公司延续高负荷运行状态，聚烯烃产量环比微幅增长，基本处 于满负荷运行状态，另一方面焦炭环节的盈利的稍有改善，焦炭 的产量也有小幅增长，公司基本处于满负荷运行，维持公司单吨 产品的折旧维持较低水平。EVA 产线经过产品挑时候逐渐进入相对 稳定状态，二季度公司生产 EVA 产品 5.39 万吨，销售 EVA 产品 5.84 万吨，预计后期还将进一步实现产销量的提升。 二季度煤炭价格回落，烯烃价格提升，带动产品价差明显放大。 二季度动力煤价格有所回升，根据鄂尔多斯动力煤坑口价来看， 煤炭价格环比下行约 17 元/吨，小幅度降低了煤制烯烃产品生产 成本，同时布伦特原油价格环比提升约 2%，带动公司单吨聚烯烃 价格环比提升约 4%，烯烃价差放大，且高附 ...