[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 明泰铝业(601677.SH) 2024 年 06 月 04 日 证券分析师 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 明泰铝业 沪深300 1.《明泰铝业（601677.SH）：23&24Q1 以量补价，义瑞新材项目推进》， 2024.4.28 2.《明泰铝业（601677.SH）：Q3 业绩 受加工费下行影响，环比走弱》， 一季度铝价稳健回升，二季度震荡走高。根据长江有色金属网数据，截至 2024 年 6 月 3 日，2024Q2 现货铝均价达到 20518 元/吨，较 2024Q1 环比增加 7.7%，而 2024Q1 现货铝均价为 19054 元/吨，较 2023Q4 环比增加 0.5%。主因海外局势 严峻，推涨外盘铝价，叠加国家不断发布宏观政策提振消费，现货铝价继续上行。 海外方面，力拓集团在澳大利亚的 Yarwun 冶炼厂和昆士兰氧化铝有限公司氧化 铝发货受阻，海外氧化铝供应短缺，支撑外盘铝价。国内方面，中国不断发布经济 提振政策，例如多城市取消限购政策等，沪铝价格整体上行。 | --- | --- | --- | --- ...

大家讲一下这个明泰的最近的一个近况更新那么从公司的这个月度经营数据大家也可以看到每年的这个产就是月度的一个产销量出现了一个同比的一个大幅上升那么公司的一个经营也在出现了一个非常大的一个提升那么我们先请金总帮我们稍微介绍一下公司的简单情况之后的话把机会留给投资者提问哎金总好的好的 非常感谢咱们真汉真线举办这次交流这个我还是先给各位介绍一下公司的一些近况然后首先还是从这个产销链说起因为我们的一到四月的话累计发货链是达到了40%同比增长是18%这个也就是说今年以来我们的这个月住产销链 网民情况还是比较好的和我们预期的总体产销链145万多的增长幅度还是比较相符的如果按照目前的这种趋势的话今年的经营目标是可以基本上实现或者还有部分的超出然后从总体产销链的 具体划分来看的话就是外贸的话目前能占到31%左右就是一到四月的话累计外贸是能占到31%这个的话也是要比去年同期有所提升就是去年同期的话就是外贸可能占比只有27%、28%左右今年的话就是说从去年四季度开始外贸的 虚头的话也是有一个好转然后除了外贸的需求好转之外就是说近在二季度的话今年二季度的话这个外贸的这个旅行价格也是有所反转就是除了他就是说这个需求好这个国外需求好之外 ...

主顾的摸索这个海外进口的一些方法等于说去年的这个路径基本上打通所以说今年可能又会提高这个海外进口费的这个规模嘛第四方面就是说这个近期的话就是四月份的话国家是推出了这个 推出了这个就是反向开票的政策反向开票的话就是说以前是这个汕游贸易商给这个费率开3%的进线费然后今年的话就是说支持这种规范的企业或者是大的这种再增旅消耗企业的话反向开票就是说我们可以经过申请之后可以 给汕游的这种个人还有一种小的贸易商返现开1%的这种增税发票所以说其实我们的费率补助的范围还是有所扩大了就是说经验税和消遣税之间的这个金额扩大了所以说先进的税收补助可能也会有增长这是第四方面的这种积极的变化 所以说感觉今年以来的这种无论是宏观面还是这种具体的这种旅行价格走势包括这个政策面都是有一些积极的变化对我们今年的这个经营业绩包括这个产销量情况还是非常有帮助的这是整体的就是说一个变化 需求增长的话从我们的角度来观察的话就是我们感觉就是因为我们的产品还是在行业里面是 这个综合性的一个加工厂就我们产品一种类还是比较广所以说我们感觉就是增量比较大的领域就是还是这个天然制造业领域就是一些智能制造智能设备制造这方面需求的材料这个需求还不错然后新能源领域的一些 ...

重点项目方面，义瑞新材年产 70 万吨绿色新型铝合金材料项目完成 1+4 热 连轧精轧机、1850 冷轧机等机列建设工作，助力公司早日实现铝板带箔产销 量 200 万吨，再生铝 140 万吨的目标。 2023 年公司归母净利润同比下降 16%。2023 年实现营收 264. 4 亿元（−4. 8%）, 归母净利润 13.5 亿元（-15.7%），扣非归母净利润 10.5 亿元（-16.3%），经营 性净现金流 6.7 亿元。其中 2024Q1 营业收入 71.9 亿元(同比+17.9%,环比+2.8%), 归母净利润 3.6 亿元（同比+2.3%，环比+94%）, 扣非归母净利润 2.7 亿元（同比 -3.4%，环比+125%）。 2023 年公司归母净利润同比下降 16%。2023 年实现营业收入 264.4 亿元 （-4.8%），归母净利润 13.5 亿元（-15.7%），扣非归母净利润 10.5 亿元 （-16.3%），经营性净现金流 6.7 亿元。其中 2024Q1 营业收入 71.9 亿元（同 比+17.9%，环比+2.8%），归母净利润 3.6 亿元（同比+2.3%，环比+94%）， 扣非归母净利 ...

资产负债表方面，截至 2024Q1 末公司资产负债率 24.7%，较 2022 年末 33.3% 的水平有明显下降。应收账款和应收票据 43.6 亿元，比 2022 年末增加 11.4 亿元，主要是销量增加，延长部分客户账期；存货 45.8 亿元，比 2022 年末 增加 7 亿元。负债方面，截至 2024Q1 末应付账款和应付票据 33.3 亿元，比 2022 年末增加 7 亿元。 重点项目方面，义瑞新材年产 70 万吨绿色新型铝合金材料项目完成 1+4 热 连轧精轧机、1850 冷轧机等机列建设工作，助力公司早日实现铝板带箔产销 量 200 万吨，再生铝 140 万吨的目标。 风险提示：市场竞争激烈或需求低迷导致加工费下滑、销量不及预期风险。 投资建议：维持 "买入"评级。 《明泰铝业（601677.SH）-销量稳中有增，单位盈利逐季反弹》 ——2023-08-31 《明泰铝业（601677.SH）-产品盈利持续反弹，铝材低碳优势逐 渐凸显》 ——2023-04-24 《明泰铝业（601677.SH）-低成本构筑竞争优势，产品加速升级》 ——2023-01-10 参照年初以来板带箔国内外需求情况及加工费， ...

明泰铝业20240508_智能速览 2024年05月08日 23:05 关键词 本纪要由AI生成 内容以同名音频为准 请勿外传，仅供个人学习使用 铝加工 出口受益 明泰铝业 外贸增长 内贸增长 产销量 加工费 出口退税 产品结构 供应链中断 外贸订单 套期保值 采购模式 价格波动 产能扩张 出口 成本上升 板带箔行业 内需 再生铝 问答回顾 本纪要由AI生成 内容以同名音频为准 请勿外传，仅供个人学习使用本纪要由AI生成 内容以同名音频为准 请勿外传，仅供个人学习使用 未知发言人 问：在三月底四月初，美国对俄铝进行制裁有何影响？ 发言人 答：这次制裁力度较以往不同，以往交易所并未限制俄铝交割，不会影响其在海外市场正常流 动。但这次罗门交易所限制交割后，未来会有越来越多的俄铝货物进入中国市场，导致海外供应出现缺 口，同时中国市场原铝供应增加，内外商品价格会出现较大价差。 未知发言人 问：如何弥补这种内外商品价格的巨大价差？ 未知发言人 答：若不受限制，市场内的套利资金将通过买高卖低进行套利操作。但铝的出口受15%关税 约束，因此需要通过铝材出口来弥补内外市场价差。 未知发言人 问：铝材出口对明泰铝业会有何影响？ ...

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 ——明泰铝业(601677)公司点评报告 工业金属 风险提示：（1）美联储加息超预期；（2）国际宏观经济下行；（3）地 缘政治冲突加剧；（4）行业政策变化；（5）行业竞争加剧；（6）铝价 大幅波动；（7）下游需求不及预期；（8）公司产能供给不及预期 铝板带箔销量保持增长，重点项目建设持 续推进 第1页 / 共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 ⚫ 公司现有项目不断增速提效，重点项目建设持续推进。公司坚持 审慎投资原则，不断提升明晟新材、明泰科技、泰鸿新材等现有项 目的运行效率，借鉴国外先进技术改良熔铸工序，通过轧机改造、 热轧机加装在线撇油装置、调整全油回收参数，"多快好省"的使 其充分释放产能。持续推进重点项目建设，义瑞新材年产 70 万吨 绿色新型铝合金材料项目完成 1+4 热连轧精轧机、1850 冷轧机等 机列建设工作，助力公司产销量早日达到 200 万吨/年，并向更高 水平进发。公司不断引进国内外先进的生产设备和技术，并结合在 铝加 ...

好的那景总那我就是跟您请教一下吧 您刚才有讲过这个您刚才有讲外贸的这个增长的情况那这块的话是您说30%是单月的一个环比的增幅吗累计的累计的就是说一到四月份累计是吧对对对那您看如果单四月份的话会是一个什么情况四月也差不多四月国内和国外都增长了一万多宗 请不吝点赞 订阅 转发 打赏支持明镜与点点栏目 哦明白明白那咱们这块您看四月份我看单四月份的销量能够就同比增长有25%左右那这一块的增量呢呃是来自于哪些方面呢您包括刚才您有提到易瑞新材的一个投产啊或者说还是咱们提高了产能力拥有还说需求好所以我们就是超产的这样一个情况呢哎请教一下 产能供给方面肯定是我们易瑞星台投产的一个影响对整体产能提升还是有帮助的需求端来说的话因为我们的加油需求偏制造业包括一些交通运输领域和制造业的定期程度是比较相关的所以说我们增长比较好的领域就是 中文字幕由Amara.org社区提供 一手即时音频 添加微信START 20160903二道贩子请勿再下载传播 明白 明白 秦总那咱们后续看这个订单和排产的情况是怎么看的比如说二季度以及前年的指引会是怎样二季度我们肯定要比一季度要增长因为环比肯定是因为一季度会是全年最低的因为它有一个冲击然后二季度肯定 ...

——明泰铝业 23 年报及 24 年一季报点评 ⚫ 事件：公司近期发布 2023 年年报和 2024 年一季报，全年实现营收 264.4 亿元，同 比-4.82%；实现归母净利 13.5 亿元，同比-15.7%。24Q1 实现营收 71.9 亿元，同比 +17.92%；实现归母净利 3.6 亿元，同比+2.4%。营收环比+2.8%，归母净利 +93.9%。 ⚫ 23 年铝板带箔销量提升 6%，市占率维持 9.8%。23 年公司铝板带箔销量达 123.5 万吨，同比+6.0%，行业市占率为 9.8%。24Q1 铝板带箔销量达 34 万吨，且 3 月单 月销量约 12.7 万吨，下游需求或有所回升。 ⚫ 24Q1 归母单吨净利 1052 元/吨，环比明显提升。23 年 Q1、Q2、Q3、Q4 的单吨 归母净利分别为 1191、1466、1108、578 元/吨。24 年 Q1 归母单吨净利 1052 元/ 吨，同比-12%，环比+82%，盈利能力环比改善明显。 ⚫ 再生铝使用比例目标提升至 70%，荣获"年度 ESG 先锋奖"。在双碳背景下，再 生铝已成为全球鼓励发展方向。当前，公司再生铝年产能超 100 万吨， ...

证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 河南明泰铝业股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者  电话交流会 □现场调研 □分析师会议 关系活 □业绩说明会 □路演活动 □其他 动类别 地 点 电话会 时 间 4月28日 上市公 副总经理 董事会秘书 雷鹏先生 副总经理 财务总监 孙军训先生 司接访 销售业务部部长 李博先生 证券事务代表 景奇浩先生 人员 参会单 位名称 长江证券、民生证券、工银瑞信、嘉实基金、天安人寿、东方证券、 （排名 平安养老、中泰资管、长盛基金、宁银理财、瀚川投资、道淳基金、 不分先 天风证券、国寿安保、泰康资产、五矿有色、中意资产、惠升基金 后） 投资者交流主要问题 问题 1：2023年四季度利润环比下降影响因素 答：2023年四季度铝锭价格下跌影响利润，其次钛丝及能源等成 本上涨、汇兑收益减少等因素对四季度利润也有一定影响。 问题 2：公司目前在手订单情况 答：本年度公司月度产销量有较大增长，3 月份创历史新高突破 12万吨。目前在手订单量1.5个月以上，下游需求显现出改善迹象。 投资者 ...