Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1][5] Core Views - The company is one of the two oligopolists in the nuclear power sector, demonstrating both growth potential and stability. Established in January 2008 and listed in 2015, the company operates in clean energy projects including nuclear, wind, and solar energy. In 2023, the company achieved revenue and net profit of 74.96 billion and 10.62 billion yuan, respectively, representing year-over-year growth of 5.2% and 17.9% [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company reported revenue and net profit of 37.44 billion and 5.88 billion yuan, with year-over-year changes of 3.2% and -2.7% [4][6]. - The company’s revenue for 2023 was 74.96 billion yuan, with a net profit of 10.62 billion yuan, reflecting a year-over-year increase of 5.2% and 17.9% respectively [6][10]. Nuclear Power Capacity - The company has a robust nuclear power resource reserve, with 23.75 million kilowatts of operational capacity and 13.92 million and 6.718 million kilowatts under construction and approved for construction, respectively. In 2024, the company received approval for three new units, which will add 3.076 million kilowatts to its capacity [4][5]. - The projected nuclear power capacity from 2024 to 2026 is expected to reach 24.96 million, 26.17 million, and 27.56 million kilowatts, with a compound annual growth rate (CAGR) of 9.3% if all approved units are operational by 2030 [4][7]. New Energy Growth - The company’s operational new energy capacity reached 22.37 million kilowatts, with an additional 14.72 million kilowatts under construction. The company aims to achieve 30 million kilowatts of new energy capacity by the end of the 14th Five-Year Plan [4][5]. - The average electricity price for new energy in the first half of 2024 was approximately 0.375 yuan per kilowatt-hour, a decrease of 0.065 yuan per kilowatt-hour year-over-year, leading to a net profit per kilowatt-hour of about 0.105 yuan, down 0.051 yuan year-over-year [4][5]. Financing and Asset Management - The company plans to raise up to 14 billion yuan through a private placement to fund the construction of several nuclear power units. This move is expected to support the long-term value of the company [4][5]. - The company has also issued REITs with a total scale of 7.5 billion and 5 billion yuan, aimed at reducing debt and enhancing asset liquidity [4][5]. Profit Forecast and Valuation - The company is expected to achieve net profits of 11.08 billion, 11.77 billion, and 12.80 billion yuan from 2024 to 2026. The estimated price-to-earnings (PE) ratio for 2024 is projected to be between 20 and 22 times, leading to a reasonable value range of 11.8 to 12.98 yuan per share [5][9].

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 公告编号：2024-066 | | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 Y2 | 中国核能电力股份有限公司 第四届监事会第二十二次会议决议公告 表决结果：同意票数 5 票；反对票数 0 票；弃权票数 0 票。 根据公司 2024 年半年度财务报告（未经审计），截至 2024 年 6 月 30 日， 公司母公司报表中期末未分配利润为人民币 2,528,745.34 万元。 综合考虑对投资者的合理回报和公司的长远发展，结合公司的现金状况，公 司建议以实施利润分配时股权登记日的公司总股本为基数，每股派发现金股利 0.02 元（含税）。按 2024 年 6 月 30 日的公司总股本 1,888,328.4867 万股为基数 测算，股利分配总额约为 37,766.57 万元，相当于公司 2024 年上半年归属于上市 公司普通股股东净利润的 6.46%，且未超过累计可分配利润。 监事会认为：公司本次股利分配方案符合《公司章程》等有关规定，切合公 司的实际情况。采取以现金分红方式进行利润分配，充分保障了公司对投资者特 本公司监事会 ...

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 公告编号：2024-065 | | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 Y2 | 中国核能电力股份有限公司 第四届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第二十四次会议 于 2024 年 9 月 27 日以通讯方式召开。本次会议的通知及相关会议材料已于 2024 年 9 月 23 日由董事会办公室提交全体董事。本次会议应参会表决董事 12 人，实 际参会董事 12 人。会议的召集召开符合《公司法》和《公司章程》的规定，所 作决议合法有效。 经与会董事审议，形成决议如下： 一、通过了《关于中国核电特殊分红事项的议案》 2024 年 9 月 28 日 表决结果：同意票数 12 票；反对票数 0 票；弃权票数 0 票。 根据公司 2024 年半年度财务报告（未经审计），截至 2024 年 6 月 30 日， 公司母公司报表中期末未分配利润为人民币 ...

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 | 公告编号：2024-067 | | --- | --- | --- | | 债券代码：138547 | 核电 债券简称：22 | Y2 | 中国核能电力股份有限公司 关于公司特殊利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）特殊利润分配方案：每股派发 现金红利 0.02 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的实际有权参与本次利润分 配的股数为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 如在本公告之日起至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变动的， 公司拟维持每股分红金额不变，相应调整现金分红总金额。 （二）监事会意见 公司于 2024 年 9 月 27 日召开第四届监事会第二十二次会议，审议并通过 《关于中国核电特殊分红事项的议案》。公司监事会认为：公司本次股利分配方 案符合《公司章程》等有关规定，切合公司的实际情况。采取以现金分红方式进 行利润分配，充分保障了公司 ...

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 编号：2024-064 | | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 Y2 | 中国核能电力股份有限公司 关于福建漳州核电站 4 号机组 浇筑核岛第一罐混凝土的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国核能电力股份有限公司董事会 2024 年 9 月 27 日 1 本公司目前无其他任何应披露而未披露的信息。有关公司信息以公司在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体的相关公告为准， 敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 特此公告。 中国核能电力股份有限公司（以下简称公司）控股投资的中核国电漳州能 源有限公司福建漳州核电站 4 号机组计划于 2024 年 9 月 27 日浇筑核岛第一罐 混凝土（FCD）。 福建漳州核电站 4 号机组采用我国自主知识产权的"华龙一号"核电技术， 单台机组额定容量为 121.2 万千瓦，电站设计运行寿命为 60 年。该机组 FCD 后，公司控股在建核电机组 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4][10]. Core Views - The company is a leading nuclear power operator with a steady increase in operational capacity and generation, supported by a robust financial position and stable cash flow [2][6][8]. - The approval and construction of new nuclear projects are accelerating, which is expected to enhance the company's cash flow and profitability [2][6][10]. Summary by Sections Company Overview - As of June 2024, the company operates 25 nuclear units and has 18 units under construction or approved [2][6]. - The company achieved a net profit of 10.62 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 17.9% [6][10]. Industry Growth - The approval pace for nuclear projects in China has accelerated, with 10 units approved in 2022-2023 and 11 units approved in 2024 [6][18]. - Nuclear power's share of total electricity generation in China is currently only 4.7%, indicating significant growth potential [6][21]. Company Development - The company’s operational capacity reached 23.75 GW, with a year-on-year increase of 16% in approved and under-construction units [6][28]. - The company’s electricity market transaction ratio was 44.6% in 2023, contributing to stable profitability [6][8]. Financial Forecast and Investment Recommendations - Revenue projections for 2024-2026 are 79.49 billion, 87.79 billion, and 94.77 billion yuan, with year-on-year growth rates of 6.05%, 10.43%, and 7.95% respectively [10][28]. - The expected net profit for the same period is 11.13 billion, 12.16 billion, and 13.22 billion yuan, with corresponding growth rates of 4.77%, 9.26%, and 8.69% [10][28].

| 证券代码：601985 | 证券简称：中国核电 | 公告编号：2024-063 | | --- | --- | --- | | 债券代码：138547 | 债券简称：22 核电 Y2 | | 中国核能电力股份有限公司 关于举办"股东开放日"活动的公告 一、活动主题：走进国家名片，感受国之光荣 二、活动时间：2024 年 9 月 25 日 上午 9:00-12:00 三、活动地点：浙江省海盐县秦山核电站 四、活动方式：现场参观+座谈交流 五、报名条件：2024 年 9 月 20 日登记在册的公司股东（活动当天需持本人 持股证明） 六、费用承担：公司负责活动当天由上海往返秦山核电站交通及午餐，其它 费用股东自理。股东如有住宿需要，公司可协助代订当地宾馆。 七、报名登记：为满足现场安全管理需要，请有意参加活动的股东于 2024 年 9 月 22 日 17:00 前通过扫描下述二维码进行预约报名，公司将以手机短信方 式反馈报名结果。因场地有限，名额仅限 40 人，以报名先后顺序为准。未报名 成功的人员不可参加本次活动。 活动预约二维码： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大 ...

公司报告 | 半年报点评 H1 收入同比+3.2%，四代核电高温气冷堆实现再突破 中国核电（601985） 证券研究报告 2024 年 09 月 11 日 投资评级 行业 公用事业/电力 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 10.21 元 目标价格 元 公告：公司披露中报，2024H1 实现营业收入 374.41 亿元，同比+3.15%； 归母净利润 58.82 亿元，同比-2.65%；扣非归母净利润 58.22 亿元，同比 -1.13%。 点评： 2024H1 归母净利润同比-2.65%，或受子公司三门核电+中核汇能影响 2024H1 公司营业收入 374.41 亿元，同比+3.15%；归母净利润 58.82 亿元， 同比-2.65%。公司收入增速与利润增速迥异，从子公司的维度进行原因剖 析：①2024H1 三门核电收入同比-8.04%、净利润同比-50.68%，主要系上年 同期三门核电主泵赔款导致高基数、以及 24 年开始计提乏燃料处置金；② 2024H1 中核汇能收入同比+32.67%、净利润同比+3.20%，主要受西北部分 省份的限电以及电价策略调整的影响。 财务费用显著压降，2024H1 财务 ...

证券代码：601985 证券简称：中国核电 中国核能电力股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-04 | --- | --- | --- | |------------|--------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 活动类别 | □ 媒体采访 √ | 业绩发布会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | 社保基金、诺安基金、惠升基金、中欧基金、泓德基金、信达澳 | | | | 亚、长盛基金、南方基金、华商基金、恒越基金、尚正基金、富 | | | | 国基金、摩根士丹利、华夏基金、上银基金、 Pictet HK 、西部利 | | | | 得、华安基金、东兴基金、鹏 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 - 公用事业 2024 年 09 月 01 日 中国核电 (601985) ——经营稳定降费增效 核准加速成长广阔 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 10.94 | | 一年内最高/最低（元） | 12.29/6.87 | | 市净率 息率（分红 / 股价） | 2.2 1.78 | | 流通 A 股市值（百万元） | 206,583 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 4.89 | | 资产负债率 % | 71 ...