公司点评报告 · 公用事业行业 漳州 1 号年内投产,在建+核准核电超 2000 万千瓦 — 中国核电 2024年中报点评 ● 事件:公司发布 2024年中报,上半年实现营收 374.41 亿元,同比+3.15%, 实现归母净利58.82亿元(扣非 58.22亿元),同比-2.65%(扣非同比-1.13%)。 24Q2单季度实现营收 194.53 亿元,同比+5.70%,实现归母净利 28.23 亿元 (扣非 27.78 亿元）, 同比-6.50%(扣非同比-3.20%）。 ● 财务费用继续压降,现金流状况良好:24H1,公司 ROE(加权)为 6.36%, 同比下降 0.64pct。拆分来看,毛利率为 47.51%,同比下降 1.03pct;期间费 用率为 14.63%,同比下降 1.32pct,其中财务费用率下降 1.45pct 至 9.26%; 双垂作用下,归母净利润率为15.71%,同比减少 0.94pct。现金流方面,24H1 公司实现经营性净现金流 195.71 亿元,同比减少 10.81%,主要系存货增加 所致。 ● 核电受检修影响小幅波动,新能源量增价减:1)发电量:24H1,公司合计 发电量 ...

2024 年 9 月 3 日 公司研究 业绩水平维持稳健，业务体量持续扩张 ——中国核电（601985.SH）2024 年中报点评 要点 事件：公司发布 2024 年中报。2024 年上半年，公司实现营收 374.41 亿元，同 比+3.15%，归母净利润 58.82 亿元，同比-2.65%。24Q2 单季度公司实现营收 194.53 亿元，同比+5.70%，归母净利润 28.23 亿元，同比-6.50% 核电发电量同比稍有下行，绿电发电量同比大增。公司 2024 年上半年累计商运 发电量为 1052.95 亿千瓦时，同比+4.43%；上网电量为 992.95 亿千瓦时，同比 +4.68%。其中，由于大修次数增多（三门、秦山大修安排同比增多，发电量分 别同比-6.04%、-3.86%）叠加福清 4 号机组小修（发电量同比下降 7.62%）， 公司控股核电机组发电量 891.53 亿千瓦时，同比-1.24%；上网电量累计为 834.25 亿千瓦时，同比-1.25%。同期，由于新能源在运装机规模增加，公司控 股新能源机组发电量累计为 161.42 亿千瓦时（光伏发电量 85.13 亿千瓦时，同 比+55.07%； ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 中国核电（601985） 2024 半年报点评：核电稳健，绿电优化盘活 2024 年 09 月 02 日 买入（维持） 盈利预测与估值 [Table_EPS] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 71286 74957 77430 85222 93379 同比（%） 13.70 5.15 3.30 10.06 9.57 归母净利润（百万元） 9010 10624 11422 12528 13574 同比（%） 9.66 17.91 7.51 9.69 8.35 EPS-最新摊薄（元/股） 0.48 0.56 0.60 0.66 0.72 P/E（现价&最新摊薄） 23.05 19.55 18.19 16.58 15.30 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司公告 2024 年中报，实现营收 374.41 亿元，同增 3.15%；归 母净利润 58.82 亿元，同减 2.65%，扣非归母 58.22 亿元，同减 1.13%。 ◼ 核电：发电量略减度电盈利稳定，在建/待建项目贡献确定性成长 ...

中国核电（601985.SH） 优于大市 高温气冷堆获核准，拓展核能新生态 新能源带动营收增长，归母净利润有所降低。2024 年上半年公司实现营业收 入 374.41 亿元（+3.15%），主要系公司新能源装机规模同比增加，发电量 增长所致；实现归母净利润 58.82 亿元（-2.65%），主要系大小修同比有所 增加，核电发电量略有下降及新能源平均电价有所降低所致。公司累计发电 量 1052.95 亿 kWh（+4.43%），上网电量 992.95 亿 kWh（+4.68%），其中， 核电发电量 891.53 亿 kWh（-1.24%），上网电量 834.25 亿 kWh（-1.25%）； 绿电发电量 161.42 亿 kWh（+52.87%），上网电量 158.70（+52.87%） 首个核能与石化大规模耦合项目徐圩核电得到核准。8 月 19 日国常会核准 江苏徐圩核能供热发电厂一期项目，包括两台华龙一号（1208MW）和一 台高温气冷堆（660MW），公司在建及核准待建机组数量达到 18 台。项 目建成投产后每年可供应工业蒸汽 3250 万吨，最大发电量超 115 亿度。 新能源装机规模快速增长，拟发行二 ...

中国核电（601985.SH）2024 年半年报点评 主业业绩稳定，社保定增蓄力发展 2024 年 08 月 31 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 30 日，公司发布 2024 半年度报告，24H1 实现营业收 入 374.41 亿元，同比增长3.15%，实现归母净利润58.82亿元，同比下降2.65%。 基本每股收益 0.311 元，同比下降 0.96%，销售毛利率 47.51%，同比略降 1.03pct，净利率 28.95%，同比略降 0.89pct。24Q2 单季度公司实现营业收入 194.53 亿元，同比增长 5.70%，实现归母净利润 28.23 亿元，同比下降 6.50%。 ➢ 获准 3 台核电机组，核电储备持续增厚。2024 年 8 月 19 日，核电一次性 核准 11 台机组，其中公司获准 3 台机组，其中两台华龙一号压水堆核能发电机 组（单台 120.8 万千瓦）和一组高温气冷堆核能发电机组（66 万千瓦）。截至 目前，公司在运核电机组 25 台，装机容量 2375 万千瓦，同比保持不变，控股 在建及核准待建核电机组 18 台，装机容量 2064.1 万千瓦，核电储备持续增厚， 预计 2 ...

主业稳健增长，远期成长可期 中国核电(601985) [Table_Industry] 电力/公用事业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 12.73 上次预测: 10.54 ——中国核电 2024 年半年报点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.31 本报告导读： 公司 2Q24 主营业务稳健增长；资本开支压力缓解，远期成长空间广阔。 投资要点： 股 票 研 究 [table_Authors] 于鸿光(分析师) 汪玥(研究助理) 孙辉贤(分析师) 021-38031730 021-38031030 021-38038670 yuhongguang025906@gtjas.co mwangyue028681@gtjas.com sunhuixian026739@gtjas.com 登记编号 S0880522020001 S0880123070143 S0880524080012 [当前价格： Table_CurPrice] 10.94 公 司 更 新 报 告 52 周内股价区间（元） 6.89-12.22 总市值（百万元） ...

基本数据 总股本/流通股本(百万股) 18,883.28/18,883.28 流通 A 股市值(百万元) 206,583.14 每股净资产(元) 4.89 资产负债率(%) 71.22 一年内最高/最低价(元) 12.29/6.87 华福证券 中国核电（601985.SH） 在建核准 18 台机组储备丰富，新能源十四五目标 或有望超额完成 投资要点： 事件：公司发布了 2024 年上半年报告，1H2024 公司实现营业收入 374.41 亿元，同比增长 3.15%；归属于母公司股东的净利润 58.82 亿元，同 比下降 2.65%。分季度看，2Q2024 单季度营业收入 194.53 亿元，同比增加 5.7%；归属于母公司股东的净利润 28.23 亿元，同比下降 6.5%。 营业收入稳步提高，核心主营业务利润稳健增长：1H2024，核电市场 化交易电量电价有所下浮，但公司上网电量实现同比增长 4.68%，公司营 收稳步增长，营业利润同比增加 3.56%。公司核心主营业务贡献利润保持 稳健增长。由于 2024 年上半年，公司营业外收入低于去年同期，缴纳所得 税高于去年同期等，公司归母净利润同比下降 2.65%， ...

业绩简评 8 月 30 日晚间公司披露 24 年半年报，1H24 公司实现营收 374.4 亿元，同比+3.1%；实现扣非归母净利润 58.2 亿元，同 比-1.1%。其中，单 Q2 实现营收 194.5 亿元，同比+5.7%；实 现归母净利润 27.8 亿元，同比-3.2%。 经营分析 换料大修安排增多+福清 4 号机组小修影响核电电量；新能源 电量维持高增。1H24 公司总售电量为 992.95 亿千瓦时，同比 +4.7%。（1）核电售电量为 834.3 亿千瓦时，同比-1.3%，主 因秦山/三门核电大修安排多于去年同期，福清4号机组小修。 （2）风电/光伏发电量分别为 76.3/85.1 亿千瓦时，分别同 比+50.5%/+55.1%。 核电电价调整符合预期，新能源利润正向贡献。1H24 核电板 块营收同比-1.5%，我们判断主因煤电容量机制出台后，前期 市场化电价上浮情况较好的江苏田湾核电电价有所回调；其 他机组电价基本稳定，体现核电作为清洁基荷电源较强的市 场参与能力。子公司中核汇能 1H24 净利润同比+3.2%，在新 能源市场交易竞争激烈的背景下、保持了正向贡献。 在建核电及新能源规模可观，定增 ...

2024 年半年度报告 公司代码：601985 公司简称：中国核电 中国核能电力股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 241 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | | | | | | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 董事 | 邹正宇 | 因公原因 | 张国华 | | 董事 | 吴怡宁 | 因公原因 | 马恒儒 | | 董事 | 虞国平 | 因公原因 | 马恒儒 | | 董事 | 毛延翩 | 因公原因 | 录大恩 | 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人卢铁忠、主管会计工作负责人刘焕冰及会计机构负责人（会计主管人员）张泉声 明：保证半年度报告中财务报告的真实 ...

[Table_Industry] 核电发展稳中有升，龙头企业充分受益 中国核电(601985.SH)/公用 事业 证券研究报告/公司深度报告 2024 年 08 月 23 日 [Table_ 评级：增持 Invest] (首次) 市场价格：11.42 [Table_ 分析师：Authors 陈鼎如 ] 执业证书编号：S0740521080001 Email：chendr01@zts.com.cn 分析师： 殷通 执业证书编号：S0740524040001 Email：yintong@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|---------| | 总股本(百万股) | 18,883 | | 流通股本(百万股) | 18,883 | | 市价(元) | 11.42 | | 市值(百万元) | 215,647 | | 流通市值(百万元) | 215,647 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 中国核电 沪深300 2023-082023-092023 ...