证券研究报告 公 2024年04月30日 司 报 告 中国核电(601985) │ 行 业： 公用事业/电力 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 9.10元 年 核电主业安稳发展，分红稳健看好长期成长 目标价格： 10.50元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布《2023年年度报告》和《2024年第一季度报告》，2023年公司实 18,883.28/18,883. 总股本/流通股本(百万股) 28 现营业收入 749.57亿元，同比+5.15%，实现归母净利润 106.24 亿元，同 流通A股市值(百万元) 171,837.89 比+17.91%。2024Q1公司实现营业收入179.88亿元，同比+0.53%，实现归 每股净资产(元) 4.93 母净利润30.59亿元，同比+1.18%，业绩符合预期。 ➢ 安全稳定提升上网电量，降本增效成果显著 资产负债率(%) 70.20 公司核电发展以安全为基，WANO 满分机组为 18 台，综合指数平均值全球 一年内最高/最低(元) 9.74/6.66 领先。全年完成 17 次大修，其中 16 次常规大修平均工期较 2022 年优化 股价相对走势 3.4天 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年04月 30 日 中国核电 (601985) 公 司 研 究 ——装机降费并行业绩符合预期 稳健成长并举巩固长期价值 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年度报告和2024年一季报。2023年公司实现营业收入749.57亿元，同比 增长5.15%，实现归母净利润106.24亿元，同比增长17.91%，符合我们的预期。公司拟分红0.195 证 市场数据： 2024年04月29日 元/股（含税）。2024年第一季度公司实现营业收入179.88亿元，同比增长0.53%，实现归母净利 券 收盘价（元） 9.1 研 一年内最高/最低（元） 9.74/6.66 润30.59亿元，同比增长1.18%，基本符合我们的预期。 究 市净率 1.8  装机空窗期核电上网电量小幅提升，一季度低发无碍全年增长。公司全年综合电价由2022年的0.4226 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 171838 元/度降至2023年的0.4193元/度。总售电量为1974.5亿千瓦时，同比增长5.6%，其中核电机组 上证 ...

[Table_Page] 年报点评|公用事业 证券研究报告 [中Table_国Title] 核电（601985.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 9.10元 核电+新能源双轮驱动，中长期成长空间广阔 合理价值 9.67元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-29 ⚫ 核电稳定、新能源增长，2023年归母净利润同比+17.9%。2023年公 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 司实现营业收入749.57亿元（同比+5.2%），归母净利润106.24亿元 （同比+17.9%），24Q1归母净利润同比增长1.18%，核电收入利润稳 40% 28% 定、新能源项目投产带动利润提升，核电前期开发费用减少导致管理费 15% 用同比-7.9亿元（同比-17.1%），财务费用同比-8.4亿元（同比-10.3%）， 3% 其他收益同比+6 亿元（同比+28.4%），带动净利润提升。公司拟以 -10%05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 1.12GW新能源项目为底层资产发行类REITs， ...

证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024年04月29日 中国核电 (601985.SH ) 买入 ——业绩符合预期 新能源+在建核电带来持续增长 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：1）公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入749.6亿元，同比增长5.2%，实现归母净 刘晓宁 利润106.2亿元，同比增长17.9%，符合我们的预期。2）公司发布2024年一季度报告，2024年一季 S1350523120003 度公司实现营业收入179.9亿元，同比增长0.5%，实现归母净利润30.6亿元，同比增长1.2%，略低于 liuxiaoning@huayuanstock.com 我们的预期。3）公司发布2023年利润分配公告，2023年公司计划分配现金红利0.195元/股（含税）， 分红率35.2%。 联系人 ➢ 新能源装机大幅增长，费用压降显著，公司2023年利润亮眼。2023年公司没有新投核电装机，利润增 刘晓宁 长主要来源新能源和费用压降。一方面，2022年公司新增新能源装机3.7GW（风电1.6GW，光伏2GW）， S1350523120003 2023年新增新能源装机6GW（风电 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 27日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 9.28元 中国核电（601985） 公用事业 目标价： ——元（6个月） 风光装机大幅新增，盈利释放显著 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报&2024年一季报。2023年实现营收 749.57亿元， [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 同比增长 5.15%；实现归母净利润 106.24亿元，同比增长 17.91%；24Q1实 执业证号：S1250522100001 现营收179.9亿元，同比增长0.53%，实现归母净利润30.59亿元，同比+1.18%。 电话：13003109597  核电贡献稳定收入，毛利率同比下滑 1.68pp。2023 年公司核能发电实现收入 邮箱：cth@swsc.com.cn 635亿元，同比增加0.1%，毛利率 43.0%，同比下降1.68pp；截至期末公司在 分析师：刘洋 运核电机组25台，合计控股装机容量达23.8GW，报告期内发电量/售电量同比 执业证号：S12505230700 ...

业绩简评  4月 26 日晚间公司披露23 年报及 24 年一季报，23 全年公司 实现营收749.6 亿元，同比+5.2%；实现归母净利润106.2 亿 元，同比+17.9%。1Q24 实现营收179.9 亿元，同比+0.5%；实 现归母净利润30.6 亿元，同比+1.2%。 经营分析  核电运营稳健，能力因子提升；绿电增速迅猛。23 年公司总 售电量为1974.5 亿千瓦时，同比+5.6%。（1）核电售电量为 1744.6 亿千瓦时，同比+0.7%。23 年为装机空窗期，公司在 运机组能力因子进一步提升至93.3%（同比+0.1pct）。（2） 风电/光伏售电量分别为 106.4/123.5 亿千瓦时，分别同比 +66.6%/+66.1%。（3）1Q24 业绩增速放缓主因机组检修同比 人民币(元) 成交金额(百万元) 增多导致核电电量同比-3.1%，绿电电量维持60.7%高增速。 10.00 2,500  核电同时在建10 台机组；绿电在建 14.3GW。（1）核电：24/25 9.00 2,000 年公司预计分别将有漳州 1/2 号机组投运，包括前述两机组 8.00 1,500 在内，共有 10 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d中yCo国mpa核ny＃电 （ 601985 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000009 ＃title＃ ange＃ 费用节约贡献利润增量，中核汇能拟发行权益性并表类 REITs ＃createTime1＃ 2024年4月28日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：中国核电公告2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现营 收749.57亿元，同比（调整后）+5.15%；实现归母净利润106.24亿元， 日期 2024/4/26 同比（调整后）+17.91%；实现基本每股收益0.554元/股，同比（调整后） 收盘价（元） 9.28 +18.38%。2024年第一季度，公司实现营收179.88亿元，同比+0.53%； 总股本（百万股） 18,883.28 实现归母净利润30.59亿元，同比+1.18%。公司同时公告2023年度利润 流通股本（百万股） 18,883.28 分配方案，拟每股派发现金红利0.195元（含税），共 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[中ITnaf 国bol]e 核_Ti电tle]( 601985) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 分红比例稳健，远期成长可期 目标价格： 10.72 上次预测： 8.28 公 中国核电 2024年一季报点评 当前价格： 9.28 司 于鸿光(分析师) 汪玥(研究助理) 孙辉贤(研究助理) 2024.04.28 更 021-38031730 021-38031030 021-38038670 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas wangyue028681@gtjas.com sunhuixian026739@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880123070143 S0880122070052 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 6. 17 70 5- ,9 2. 36 70 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 18,883/18,883 流通 B股/ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中国核电(601985.SH) 2024年04月27日 中国核电（601985.SH）： 核 买入（维持） 所属行业：公用事业/电力 电、新能源稳定发电， 业绩稳步 当前价格(元)：9.28 增长符合预期 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 投资要点 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn  事件：公司发布2023年年报及24年一季报， 2023年公司实现营业收入749.57 亿元，与上年同期（调整后）相比，同比增加 5.15%，实现归母净利润 106.24 刘正 亿元，与上年同期（调整后）相比，同比增加 17.91%；扣非归母净利润 103.96 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 亿元，与上年同期（调整后）相比，同比增加 15.06%。2024 年一季度公司实现 市场表现 营业收入 179.88 亿元，与上年同期（调整后）相比，同比增加 0.53%，实现归 中国核电 沪深300 母净利润 30.59亿元，与上年同期（调整后）相比，同比增加 1.18 ...

中国核电（601985.SH）2023年年报及2024年一季报点评 核电主业稳健增长，汇能已然“举重若轻” 2024年04月28日 ➢ 事件概述：4 月 26 日，公司发布 2023 年度报告，报告期内实现营业收入 推荐 维持评级 749.57亿元，同比增长5.15%（经重述）；归母净利润106.24亿元，同比增长 17.91%（经重述）；扣非归母净利润103.96亿元，同比增长15.06%（经重述）； 当前价格： 9.28元 公司拟向全体股东每股派发现金股利0.195元，合计派发现金红利36.82亿元， 目标价： 10.62元 现金分红比例约 35.20%。公司发布 2024 年一季报，报告期内实现营业收入 179.88 亿元，同比增长0.53%（经重述）；归母净利润30.59亿元，同比增长 [Table_Author] 1.18%（经重述）；扣非归母净利润30.44亿元，同比增长0.85%（经重述）。 ➢ 季度检修电量波动，全年预期无忧：2023 年公司核电计划发电量 1835 亿 千瓦时，实际完成发电量1864.77亿千瓦时，同比增长0.67%，发电量较年度计 划值高出1.6%；2024年公司核电计划发 ...