公用事业/电力 中国核电（601985.SH） 2024 年业绩不及预期，核电核准进入常态化阶段 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 9.33 | | 一年最高最低(元) | 12.29/8.66 | | 总市值(亿元) | 1,918.99 | | 流通市值(亿元) | 1,761.81 | | 总股本(亿股) | 205.68 | | 流通股本(亿股) | 188.83 | | 近 3 个月换手率(%) | 28.98 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-04 2024-08 2024-12 中国核电 沪深300 相关研究报告 《核电加速核准，风光多线布局，开 启新一轮成长—公司首次覆盖报告》 -2024.11.26 周磊（分析师） zhoulei1@kysec.cn 证书编号：S0790524090002 公司发布 2024 年报&2025 一季报，2024 年计提大量所得税导致业绩不及预期 2024 年公司实现营业收入 772. ...

公用事业/电力 中国核电（601985.SH） 2024 年业绩不及预期，核电核准进入常态化阶段 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 9.33 | | 一年最高最低(元) | 12.29/8.66 | | 总市值(亿元) | 1,918.99 | | 流通市值(亿元) | 1,761.81 | | 总股本(亿股) | 205.68 | | 流通股本(亿股) | 188.83 | | 近 3 个月换手率(%) | 28.98 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-04 2024-08 2024-12 中国核电 沪深300 相关研究报告 《核电加速核准，风光多线布局，开 启新一轮成长—公司首次覆盖报告》 -2024.11.26 周磊（分析师） zhoulei1@kysec.cn 证书编号：S0790524090002 公司发布 2024 年报&2025 一季报，2024 年计提大量所得税导致业绩不及预期 2024 年公司实现营业收入 772. ...

中国核电装机规模与发电量持续增长，在运在建核电规模位居全球第一。截至2024年末，中国商运核电 机组58台、装机容量6096万千瓦，核准+在建机组44台，装机容量5235万千瓦。2024年核电按能源类型 划分装机容量占比约2%，发电量占比约5%，占比相对较低，未来提升空间大。 智通财经APP获悉，国证国际发布研报称，此次核准审批彰显中国对于核电发展的支持与信心，预计未 来国家对于核电行业持续投入，核电在中国能源结构中的重要性逐步增加，看好未来行业增长前景。此 外，在随着下游核电站建设进度加快，推升上游设备制造以及核燃料需求，铀资源缺口将会进一步扩 大，进而推升国际铀矿价格，利好上游铀资源开发公司以及核电设备制造公司。1)核电运营标的：中广 核电力(01816);2)天然铀标的：中广核矿业(01164);3)核电设备标的：东方电气(01072)，上海电气 (02727)。 事件：2025年4月27日国务院常务会议决定核准5个核电项目，共计10台新机组，分别为广西防城港核电 三期(5、6号机组)，广东台山核电二期(3、4号机组)，浙江三门核电三期(5、6号机组)，山东海阳核电三 期(5、6号机组)，福建霞浦核电一 ...

中国核电 20250429 摘要 • 中国核电 2025 年第一季度累计发电 597 亿度，同比增长 16.93%，实现 营业收入 202 亿元，同比增长 12.7%。核电业务收入 167 亿元，同比增 长 10.46%；新能源业务收入 35 亿元，同比增长 24.64%。归母净利润 31 亿元，同比增长 2.55%，其中核电贡献 29 亿元，同比增 11.52%；新 能源贡献 2 亿元，同比下降 51%。 • 截至 2025 年 3 月底，中国核电控股的非核清洁能源装机容量达到 3,069 万千瓦，提前完成十四五规划目标。公司积极发展风能和光伏项目，并推 动钙钛矿产业取得阶段性成果，小型组件效率达到行业领先水平。此外， 公司探索新型储能及相关产业协同开发，推动新能源与储能产业协同发展。 • 2025 年一季度核电综合电价与 2024 年同比略有下降，下降幅度约为一 分左右，整体仍维持在每度电 0.4 元左右，总体较为平稳。江苏地区市场 用电量从 271 度提升至 310 度，反映出当地经济发展带来的用电需求增 长。 • 2025 年的大修计划包括 17 次大修，公司已发布详细公告，包括全年大修 次数及具体季 ...

中国核电表示，公司始终坚持"以投资者为本"的理念，高度重视股东权益。未来，中国核电将以此次回 购为契机，持续优化公司治理结构，深化内部改革，提升运营效率，在高质量发展的基础上，持续强化 市值管理和实践，提升公司内在价值，为股东创造更大收益，实现公司与股东的共同成长。 近年来，监管部门为促进资本市场的稳健发展，接连出台重磅政策。去年10月，《关于设立股票回购增 持再贷款有关事宜的通知》创新性地设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公 司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。今年，《关于推动中长期资金入市工作的实 施方案》中明确提出要引导上市公司加大股份回购力度，并推动上市公司加大对股份回购增持再贷款工 具的运用。一系列政策从不同维度鼓励上市公司采取行动，回购股份。 作为核电领域的龙头企业，中国核电始终紧密关注政策动态。面对当前复杂多变的资本市场环境，中国 核电基于对公司核心竞争力的坚定自信与未来发展的战略研判，及时制定了合理可行的回购股份方案， 以实际行动践行对A股市场稳定的支持，用真金白银维护全体股东的的利益，充分体现了中国核电作为 央企控股上市公司的责任与担当。 值得一提的是， ...

2025 年 04 月 29 日 中国核电 (601985) ——Q1 盈利保持正增长 再获批新项目保障成长 | 报告原因：有业绩公布需要点评 | | --- | | 买入（维持） | | 市场数据： | 2025 年 04 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 9.39 | | 一年内最高/最低（元） | 12.29/8.66 | | 市净率 | 2.0 | | 息率（分红/股价） | 2.29 | | 流通 A 股市值（百万元） | 177,314 | | 上证指数/深证成指 | 3,288.41/9,855.20 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 上 市 公 司 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 5.48 | | 资产负债率% | | 68.48 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 20,568/18,883 | | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 公用事业 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-2 ...

证券研究报告 中国核电 (601985 CH) 净利或已触底，核电投产有望提速 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 29 日│中国内地 发电 中国核电发布业绩，2024 年实现营收 772.72 亿元（yoy+3%），归母净利 87.77 亿元（yoy-17%），扣非净利 85.69 亿元（yoy-18%），归母净利低于 华泰预测（111 亿元），主要是所得税费用高于预期；公司 1Q25 实现营收 202.73 亿元（yoy+13%），归母净利 31.37 亿元（yoy+2.6%）。2025 年有 望受益于核电新机组投产。2024 年公司 DPS 为 0.18 元/股，派息率升至 42%。维持"买入"评级。 核电：所得税费上升致净利承压，2025 年有望受益于新机组投产 截至 2025 年 4 月 28 日，公司核电在运机组合计 26 台、装机容量 24.96GW， 在建机组 12 台、装机容量 13.92GW，核准待建机组 7 台、装机容量 7.94GW， 公司开展前期准备工作的核电机组仍超过 10 台，为后续核准奠定基础。 4Q24/1Q25核电发电量yoy+1.0%/+13.3%，得益于漳州1号机 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Nuclear Power [6] Core Views - The net profit for 2024 is expected to be 8.777 billion RMB, a year-on-year decrease of 17%, primarily due to higher-than-expected income tax expenses [1][2] - The company is projected to benefit from the commissioning of new nuclear power units in 2025, which is anticipated to drive net profit growth [1][2] - The company plans to distribute a dividend of 0.18 RMB per share for 2024, with a payout ratio increasing to 42% [1] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 77.272 billion RMB, a year-on-year increase of 3% [1] - The first quarter of 2025 saw revenue of 20.273 billion RMB, reflecting a year-on-year growth of 13% [1] - The net profit for 2025 is projected to be 9.403 billion RMB, with an expected year-on-year growth of 7.13% [11] Nuclear Power Segment - As of April 2025, the company has 26 operational nuclear units with a total installed capacity of 24.96 GW, and 12 units under construction with a capacity of 13.92 GW [2] - The company expects to commission 2.42 GW, 1.39 GW, and 5.04 GW of new nuclear capacity in 2025, 2026, and 2027 respectively [2] Renewable Energy Segment - The company has 30.69 GW of operational renewable energy capacity, with 20.68 GW from solar and 10.01 GW from wind [3] - The renewable energy segment's net profit is expected to stabilize in 2025 after a decline of 14% in 2024 due to falling electricity prices [3] Profit Forecast Adjustments - The profit forecasts for 2025 and 2026 have been revised down by 19% and 14% respectively, with the new estimates being 9.403 billion RMB and 10.740 billion RMB [4] - The target price has been adjusted to 10.12 RMB per share, down from a previous estimate of 12.81 RMB [4]

年报显示，2024年全年，中国核电累计商运发电量2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%；上网电量为 2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%。 "2025年，公司全年发电量目标为2370亿千瓦时，其中核电计划发电量为1954亿千瓦时，新能源计划发 电量为416亿千瓦时。"中国核电有关负责人告诉记者。 核电业务安全当先，稳健运行。据这位负责人介绍，截至2024年底，中国核电控股商运核电机组共计25 台，总装机容量2375万千瓦，全年核电机组发电量1831.22亿千瓦时；2024年全年在运机组非停率为0.04 次／堆年（全年1次），全年22台机组WANO（世界核运营者协会）综合指数满分，平均分达到99.13 分，达到历史最优，设备可靠性指标达到97.68分。 新华财经北京4月29日电（记者安娜）中国核能电力股份有限公司（以下简称"中国核电"）29日发布的 2024年年报显示，2024年，公司实现营业收入772.72亿元，利润总额225.64亿元，归母净利润87.77亿 元，资产负债率压降至68.27%，净资产收益率9.44%。报告期内，公司相继进入"上证50"和"富时中国 50"指数，获得国内外专业投资者的 ...

新华财经北京4月29日电（记者安娜）中国核能电力股份有限公司（以下简称"中国核电"）29日发布的 2025年第一季度业绩报告显示，一季度，公司归母净利润31.37亿元，同比增长2.55%，核电业务稳健增 长，新能源业务拓展提速，资产结构持续优化，公司竞争优势不断夯实。 核电主业持续领跑利润释放更具确定性 根据报告，一季度，中国核电实现营业收入202.73亿元，同比增长12.70%；归属于上市公司股东的净利 润31.37亿元，同比增长2.55%；扣非净利润31.33亿元，同比增长2.95%，剔除非经常性因素后，公司盈 利质量更为稳健。 核电板块作为中国核电的核心资产，在本期继续展现出强劲的"现金牛"特性——核电业务营业收入同比 增长10.46%，归母净利润同比增长11.52%，在全行业电力板块中依然保持领先水平。该板块不但贡献 了公司绝大部分利润，更以高负荷、高效率、零碳排的独特属性，持续兑现长期价值。 业内人士认为，在电价机制日趋市场化、可再生能源并网波动性加大的背景下，核电凭借其"基荷电源 +高稳定性"的特性，在全国能源结构优化中价值日益凸显。 从资产结构看，公司核电机组已步入成熟运营期，折旧摊销进入相对稳 ...