2024 年 08 月 21 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 刘洁铭S0350521110006 | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方S0350523120001 | | | qinyf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 淡季保持高增，洞藏引领产品升级 ——迎驾贡酒（603198）2024 年中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/20 表现 1M 3M 12M 迎驾贡酒 -15.3% -28.0% -23.8% 沪深 300 -5.8% -9.7% -11.9% 市场数据 2024/08/20 当前价格（元） 50.93 52 周价格区间（元） 48.26-82.99 总市值（百万） 40,744.00 流通市值（百万） 40,744.00 总股本（万股） 80,000.00 流通股本（万股） 80,000.00 日均成交额（百万） 168.21 近一月换手（%） 0.59 ...

股票投资评级 买入|维持 个股表现 迎驾贡酒 食品饮料 -32% -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 50.93 总股本/流通股本（亿股）8.00 / 8.00 总市值/流通市值（亿元）407 / 407 52 周内最高/最低价 79.15 / 49.22 资产负债率(%) 28.3% 市盈率 17.81 第一大股东安徽迎驾集团股份有限 公司 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 迎驾贡酒(603198) 费效比提升显著，Q2 利润超预期 ⚫ 事件 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年分别实现营业总收入/ 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润37.85/37.85/13.79/13.66亿 元，同比+20.44%/+20.44%/+29.59%/+32.65%。整体营收表现基本符合 预期，利润表现超预期。 ⚫ ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 迎驾贡酒(603198)公司点评报告 2024 年 08 月 20 日 [Table_Title] Q2 业绩增 28%，产品结构继续升级 ——迎驾贡酒 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 37.85 亿元，同比+20.44%， 归母净利 13.79 亿元，同比+29.59%，扣非归母净利 13.66 亿元，同比 +32.65%。24Q2，公司实现总营收 14.61 亿元，同比+19.04%，归母净利 4.66 亿元，同比+27.96%，扣非归母净利 4.64 亿元，同比+32.53%。 产品结构持续升级，省内外稳健增长 1）中高档白酒收入占比持续提升。24Q2，公司中高档白酒/普通白酒分别 实现收入 10.69/3.13 亿元，同比分别+24.95%/+6.50%，中高档白酒收入占 主营业务收入的比重同比+2.92pct 至 77.35%。 2）省内外均稳健增长。24Q2，公司省内/省外分别实现收入 9.16/4.65 亿 元，同比分别+22.88%/+ ...

中高档强势增长，结构升级盈利能力提升 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 37.9 亿元（yoy+20.4%）；实现归 母净利润 13.79 亿元（yoy+29.6%）。24Q2，公司实现营业收入 14.6 亿元 （yoy+19.0%），实现归母净利润 4.7 亿元（yoy+28%）。 ⚫ 中高档酒强势增长，省内保持高增速。分产品，24H1，中高档白酒实现收入 29.5 亿元（yoy+24.5%），白酒收入中占比同比提升 2.0pct 至 81.5%，产品结构进一步 升级；普通白酒实现收入 6.7 亿元（yoy+9.3%）。24Q2，中高档、普通白酒收入分 别同比增长 24.9%、6.5%。分地区，24H1，省内实现收入 26.9 亿元 （yoy+27.6%），省外实现收入 9.3 亿元（yoy+6.5%）；24Q2，省内、省外收入分 别同比增长 22.9%、15.3%。24H1 末，公司省内、外经销商数量为 779、664 家， 环比 24Q1 末分别增加 29、4 家。24H1 末，公司合同负债为 4.6 亿元，同比降低 8.6%，环比降低 10.3%；24Q2 ...

2024 年 08 月 18 日 公司点评 买入/维持 迎驾贡酒(603198) 目标价: 83.03 昨收盘:50.72 迎驾贡酒：产品周期向上势能正强，利润端弹性持续兑现 ◼ 走势比较 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/8/17 23/10/2924/1/1024/3/2324/6/424/8/16 迎驾贡酒 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 8/8 总市值/流通(亿元) 405.76/405.76 12 个月内最高/最低价 (元) 82.99/48.26 相关研究报告 <<洞藏放量产品结构优化明显， 2024Q1 顺利实现开门红>>--2024- 04-28 <<迎驾贡酒：春节动销超预期，安徽 返乡潮带动大众价格带爆发>>-- 2024-02-21 <<迎驾贡酒：Q3 净利率创新高，洞藏 结构延续提升>>--2023-10-30 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 研究助理：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 迎驾贡酒（603198）公司半年报点评 2024 年 08 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 19日收盘价（元）] | 51.78 | | 52 周股价波动（元） | 48.26-82.99 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 800/800 | | 总市值/流通市值（百万元） | 41424/41424 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《成长势能强劲，利润增速亮眼》 | 2024.04.29 | | 《洞藏势能强劲，业绩增长亮眼》 | 2023.11.06 | | 《生态洞藏势能强劲，结构升级扬帆起航》 | | | 2023.08.24 | | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] 迎驾贡酒 海通综指 -32.07% ...

证券研究报告 | --- | |--------------------------------| | 公司研究 | | [Table_ReportType]公司点评报告 | | [Table_StockAndRank]迎驾贡酒 | | 投资评级 | | 上次评级 | [Table_Author] 满静雅 食品饮料分析师 执业编号：S1500523080004 邮 箱：manjingya@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 利润增速亮眼，品牌势能延续 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 19 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 24 年半年报。公司 24H1 营收 37.85 亿（+20%，同比数据， 下同），归母净利润 13.79 亿（+29.59%）。24Q2 营收 14.61 亿（+19%），归母 净利润 4.66 亿（+27.96%）。 点评： ➢ 24Q2 盈利能力持续提升，费用投放维持低位。1) 2 ...

公司报告 | 半年报点评 "强β价位带+强α"双重加成，利润端表现超预期 【业绩】 2024Q2 公司收 入 / 归母 净 利 润/ 扣 非归 母 净 利润 分 别为 14.61/4.66/4.64 亿元（同比+19.04%/+27.96%/+32.53%）。 洞藏系列延续放量势能，奠定增长基本盘。2024Q2 公司白酒业务收入 13.82 亿元（同比+20.23%），其中：中高档白酒/普通白酒营业收入 10.69/3.13 亿 元（同比+24.95%/+6.50%）；中高档白酒占比 77.35%，同比提升 2.92pcts， 洞藏延续放量势能，带动公司产品结构持续向上。 聚焦核心市场深耕深化"双核工程"，网点量、质齐升贡献增长。市场方 面，2024Q2 省内/外收入分别为 9.16/4.65 亿元（同比+22.88%/+15.34%）， 其中省内/省外收入占比分别为 66.31%/33.69%，省外占比降低 1.43pcts。 渠道方面，2024Q2 批发代理/直销（含团购）销售收入 13.01/0.81 亿元（同 比+23.90%/-18.44%），2024Q2 经销商数量同比增加 28 家至 1423 ...

2024 年 8 月 19 日 公司研究 洞藏势能延续，费效优化驱动业绩弹性 ——迎驾贡酒（603198.SH）2024 年中报点评 要点 事件：迎驾贡酒发布 2024 年中报，公司 24H1 实现营业总收入 37.85 亿元，同 比增长 20.44%，归母净利润 13.79 亿元，同比增长 29.59%。Q2 单季实现总营 收 14.61 亿元，同比增长 19.04%，归母净利润 4.66 亿元，同比增长 27.96%， Q2 业绩表现超出此前市场预期。 24Q2 收入端保持较快增长，洞藏系列增长势能延续。二季度高基数下公司收入 端仍实现较快增长，1）分产品看，24Q2 中高档白酒/普通白酒销售收入分别为 10.69/3.13 亿元，同比增长 24.95%/6.50%，估计洞藏系列收入维持较高增长、 占比亦进一步提升。省内渠道反馈 100-200 元价位的洞 6、洞 9 销售增速较为领 先，终端覆盖范围以及销售规模进一步扩大。2）分区域看，24Q2 省内/省外市 场销售收入分别为 9.16/4.65 亿元，同比增长 22.88%/15.34%，省内市场受益 于走亲访友、宴席等需求，Q2 淡季仍有不错增量，省 ...

证券代码：603198 证券简称：迎驾贡酒 公告编号：2024-020 安徽迎驾贡酒股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 投资者可于 2024 年 8 月 20 日(星期二) 至 8 月 26 日(星期 一)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 stock@yingjia.cn 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 安徽迎驾贡酒股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 17 日发布公司 2024 年半年度报告,为便于广大投资者更全面深入 地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 8 月 27 日 下午 15:00-16:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投 资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年半 年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟 通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、 说明会召开的时间、地点 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 ...