Investment Rating - The report assigns a rating of "Buy" for the company, indicating a positive outlook for future performance [2]. Core Views - The company is expected to achieve revenue growth from 22,589 million in 2023 to 23,303 million in 2024, reflecting a year-over-year increase of approximately 3% [2]. - The earnings per share (EPS) is projected to rise from 0.71 in 2024 to 0.93 in 2025, indicating a positive trend in profitability [6]. - The report highlights a significant increase in net profit margin, expected to reach 18.1% in Q2 2024, up from 16.7% in Q2 2023 [5]. Financial Summary - Revenue is forecasted to grow from 18,877 million in 2022 to 33,029 million by 2026, representing a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 18% [2]. - The company's price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 19.7 in 2024 to 12.6 by 2026, suggesting improved valuation attractiveness [6]. - The report anticipates a steady increase in return on equity (ROE), expected to rise from 11.1% in 2024 to 13.5% in 2026 [6]. Profitability Metrics - The gross profit margin is expected to stabilize around 28.1% in 2024, with a slight increase to 26.4% by 2026 [6]. - Operating income is projected to grow from 2,761 million in 2024 to 3,774 million in 2025, indicating strong operational efficiency [6]. - The net profit is expected to increase significantly, from 1,850 million in 2024 to 2,896 million in 2026, reflecting robust growth in profitability [6].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company achieved a revenue of 10.76 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 1.4%, with a net profit attributable to shareholders of 930 million yuan, up 4.9% year-on-year. The gross margin was 16.7%, an increase of 2.1 percentage points, and the net profit margin was 8.6%, up 0.3 percentage points [3] - In Q2 2024, the company experienced a decline in revenue of 4.6% quarter-on-quarter but a slight increase of 2.3% year-on-year. The net profit for Q2 was 410 million yuan, down 21.8% quarter-on-quarter and 22% year-on-year. The gross margin improved to 18.1%, with a net profit margin of 7.5% [3] - The company continues to increase its market share, with H1 2024 shipments reaching approximately 1.39 billion square meters, a year-on-year increase of 43.6%. The company expects shipments for 2024 to reach 2.6 to 2.8 billion square meters, a year-on-year increase of 20-30% [3] - The new materials segment showed strong performance, with photoresist dry film shipments in H1 2024 increasing by 36% year-on-year. The company anticipates that shipments will exceed 150 million square meters in 2024, a 50% increase year-on-year [3] - Operating cash flow significantly improved, with net cash inflow from operating activities in Q2 2024 reaching 940 million yuan, a quarter-on-quarter increase of 204% [3] Financial Forecast and Valuation - The company’s revenue forecast for 2024-2026 is adjusted to 18.4 billion yuan, 23.6 billion yuan, and 30.1 billion yuan respectively, with a target price of 18 yuan based on a 20x P/E ratio for 2025 [4] - The earnings per share (EPS) for 2024 is projected to be 0.71 yuan, with a P/E ratio of 19.78 [2][4] - The company’s total revenue for 2024 is expected to be 22.546 billion yuan, with a net profit of 1.842 billion yuan [10]

业绩简评 8 月 23 日公司披露 2024 年中报，上半年实现营收 107.6 亿 元，同比+1.4%，实现归母净利润 9.28 亿元，同比+4.9%。其中 Q2 实现归母净利润 4.07 亿元，同比-21.8%，环比-22%。 经营分析 胶膜盈利超预期，逆境提份额彰显龙头优势。上半年公司光 伏胶膜销量 13.89 亿平，同增 43.6%，全球市占率显著提升。在光 伏胶膜产品价格下跌、部分竞争对手亏损的背景下，公司凭借成 本、产品结构、海外优势产能等全方位优势，Q2 销售毛利率环比 提升 2.8 PCT 至 18.05%，测算胶膜产品单平净利提升。 成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。 近年电池组件技术多样化发展、快速迭代，公司通过全系列的产品 品类和优秀的成本控制能力，可以为 TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄 膜、钙钛矿等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案，通过领 先的差异化产品提升盈利能力。此外，国际贸易形势复杂多变的背 景下，公司海外产能布局领先，泰国一期、越南产能已投产，计划 启动泰国二期扩产计划，全球化产能布局可充分满足海外组件客 户需求，持续推动全球份额及盈利能力的 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-068 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 08 月 26 日(星期一)至 08 月 30 日(星期五)16:00 前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投资者关系邮箱： fst-zqb@firstpvm.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 24 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 09 ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 22 日召开第五届董事会第四十次会议，审议通过了《关于公司计提信用减值准备和 资产减值准备的议案》，现将具体情况公告如下： 一、本次计提减值准备情况概述 | 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-064 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于公司计提信用减值准备和资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、本次主要项目计提减值准备的确认标准和计提方法 新金融工具准则实施以来，公司确定组合的方式和预期信用损失率具体情况 如下： | 光伏行业款项组合 | 非光伏行业款项组合 | 预期信用损失率（%） | | --- | --- | --- | | 信用期组合（是否逾期） | 账龄组合 | | | 未逾期（信用期内） | 1 年以内（含，下同） | 5.00 | | 逾期一个月内 | 1 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-066 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 二、变更公司注册资本情况 报告期内，由于公司实施 2023 年年度权益分派，以及"福 22 转债"开始转 股，导致公司股份总数由期初的 1,864,165,011 股变更为 2,608,735,822 股（截 至 2024 年 6 月 30 日），具体情况如下： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 22 日召开了第五届董事会第四十次会议，审议通过了《关于变更公司经营范围、注 册资本的议案》《关于修订公司章程的议案》《关于修订公司<董事、监事和高级 管理人员所持公司股份及其变动管理制度>的议案》。现将有关情况公告如下： 一、变更公司经营范围情况 根据公司实际经营需要，并按照《经营范围规范表述查询系统（试用版）》 的表 ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司 章 程 2024 年 8 月修订 目 录 第六章 经理及其他高级管理人员 第七章 监事会 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 第九章 通知 第十章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第四章 股东和股东大会 第六节 股东大会的表决和决议 第五章 董事会 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第一节 股东 第二节 股东大会的一般规定 第三节 股东大会的召集 第四节 股东大会的提案与通知 第五节 股东大会的召开 第一节 董事 第二节 董事会 第一节 监事 第二节 监事会 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第一节 通知 第二节 公告 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十一章 修改章程 第十二章 附则 杭州福斯特应用材料股份有限公司 章 程 第一章 总则 第一条 为维护杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"或 "本公司"）、公司股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-063 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 转债 | | 第五届监事会第三十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第三 十七次会议于 2024 年 8 月 22 日在公司会议室，以现场结合通讯表决方式召开。 本次监事会会议通知于 2024 年 8 月 15 日以电子邮件和电话方式发出。会议应出 席监事 3 名，实际出席会议监事 3 名。本次会议的召集和召开程序符合《公司法》 等相关法律法规及《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。会议由公司 监事会主席杨楚峰先生主持。 二、监事会会议审议情况 会议审议通过了如下议案： （一）《关于审议<公司 2024 年半年度报告及其摘要>的议案》 公司根据相关法律法规和《公司章程》的规定编制《2024 年半年度报告及 其摘要》，报告真实反 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-065 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 转债 | | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于募集资金 2024 年半年度存放与使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）根据 中国证监会印发的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用 的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 相关要求，将本公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况专项说明如下。 一、募集资金基本情况 (一)2020 年公开发行可转债"福 20 转债" 1.实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司 公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2020〕1719 号），本公司由联 席主承销商财通证券股份有限公司、中信证券股份有限公 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-067 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 转债 | | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第三次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 9 月 10 日 14 点 00 分 召开地点：浙江省杭州市临安区锦北街道福斯特街 8 号·杭州福斯特应用材 料股份有限公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 股东大会召开日期：2024年9月10日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系 ...