Core Viewpoint - In 2024, Peacebird Fashion Co., Ltd. reported a revenue decline of 12.70% year-on-year, marking a continuous three-year revenue decrease, with net profit dropping by 38.75% and net profit excluding non-recurring items down by 57.38% [1][2] Financial Performance - Revenue for 2024 was 6.802 billion yuan, a decrease from the previous year [1] - Net profit attributable to shareholders was 259 million yuan, down from the previous year [1] - Net profit excluding non-recurring items was 123 million yuan, reflecting a significant decline [1] Cost Management - The company continued to reduce sales and management expenses, with sales expenses decreasing by 5.85% and management expenses by 8.91% compared to 2023 [1] - The total number of stores decreased to 3,373 by the end of 2024, a net reduction of 358 stores from the end of 2023 [1] Strategic Shift - Peacebird has shifted from growth driven by scale to improving profitability, with a focus on reducing the number of stores and cutting marketing expenses [2] - The company has moved away from frequent collaborations and fast fashion strategies, instead focusing on high-quality apparel, with 70% of its product line being high-quality items in 2023 [2] New Retail Format - Peacebird introduced a new retail format called "collection stores," combining its four major brands under one roof, with 63 collection stores by the end of 2024, an increase of 53 stores [3] Inventory Management - Inventory increased from 1.509 billion yuan in 2023 to 1.736 billion yuan in 2024, with inventory turnover days rising from 183.0 to 191.8 days [3] Brand Performance - The women's clothing brand PEACEBIRD has seen a decline in revenue contribution, dropping to 37.34% in 2024, while the men's clothing brand PEACEBIRD has taken the lead with 41.52% [3] - The brand 乐町 has also experienced a decline, with revenue falling over 20% for three consecutive years, reducing its contribution from nearly 15% to 8.10% [3]

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" [5][8]. Core Views - The company is expected to experience a revenue decline of 13% and a net profit decline of 39% in 2024, with projected revenues and net profits of 6.8 billion and 260 million yuan respectively [1]. - The company is focusing on its core product categories and implementing a "one brand" strategy to open collection stores, which is anticipated to improve store efficiency in the future [3][4]. - The company has completed its channel adjustments and is expected to see improvements in store efficiency moving forward [4]. Financial Performance Summary - For 2024, the company’s revenue is projected to be 6.8 billion yuan, a decrease of 13% year-on-year, while the net profit is expected to be 260 million yuan, down 39% year-on-year [1]. - In Q4 2024, the company’s revenue is expected to decline by 12% year-on-year, with a net profit decrease of 29% [2]. - The gross margin for 2024 is projected to increase by 1.1 percentage points to 55.2%, while the net profit margin is expected to decrease by 1.6 percentage points to 3.8% [1]. Channel and Inventory Management - The company’s online sales are expected to decline by 12% to 1.833 billion yuan in 2024, while offline direct sales are projected to decrease by 14% to 2.808 billion yuan [4]. - The company is actively managing its inventory, with a year-end inventory increase of 15% to 1.74 billion yuan and a cautious approach to asset impairment losses [5]. - The company’s cash flow remains stable, with a net operating cash flow of 860 million yuan in 2024, approximately 3.3 times its net profit [5]. Future Outlook - The company anticipates stable revenue growth in 2025, with projected net profits of 359 million yuan, 410 million yuan, and 466 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [5][7]. - The company’s long-term strategic goals are clear, despite short-term fluctuations in revenue and performance [5].

Core Viewpoint - The fashion brand Peacebird (603877.SH) reported a significant decline in revenue and net profit for the year 2024, indicating ongoing struggles and a need for transformation in response to changing consumer preferences and market conditions [1][2]. Financial Performance - In 2024, Peacebird achieved revenue of 6.802 billion yuan, a year-on-year decrease of 12.7%, and a net profit of 258 million yuan, down 38.75% [1]. - The company has experienced a continuous revenue decline for three consecutive years, reaching its lowest scale since its listing in 2017 [1]. - Revenue figures for previous years include 8.602 billion yuan in 2022 (down 21.24%) and 7.792 billion yuan in 2023 (down 9.41%) [2]. Store Operations - Peacebird closed 940 stores in 2023 and further reduced its total store count from 3,731 to 3,373 in 2024, with a net decrease of 358 stores [2]. - The company opened 477 new stores while closing 835, indicating a strategic shift towards optimizing store efficiency [2]. Cost Management - The company implemented cost-cutting measures, resulting in a 5.9% decrease in sales expenses to 2.639 billion yuan in 2024 [3]. - Management and R&D expenses also saw reductions of 8.80% and 8.95%, respectively, while financial expenses increased by 16.54% to 61 million yuan [3]. Inventory and Sales Trends - Peacebird's inventory turnover days increased, indicating challenges in selling products, with an average of 192 days in 2024 [6]. - Sales across all major brands, including men's, women's, children's, and LEDiN, experienced declines, with the most significant drop in LEDiN at 28.27% [6]. Consumer Perception and Brand Positioning - The brand's appeal has diminished among consumers, particularly younger demographics, due to perceptions of high prices and low originality in design [4][7]. - Peacebird's pricing strategy positions it at a higher level compared to competitors, with significant portions of its products priced above 500 yuan and 1,000 yuan [6][7]. - The company is attempting to reposition itself to attract middle-class consumers in first- and second-tier cities, launching new flagship stores in key urban locations [7][8]. Future Strategies - Peacebird plans to invest 600 million yuan in establishing a fashion R&D center, with a focus on infrastructure rather than equipment [7]. - The brand aims to redefine its value proposition to resonate with a more discerning consumer base, amidst a competitive landscape where other brands are also engaging in price wars [8].

中信建投证券股份有限公司 关于宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的专项核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐人"）作为宁波 太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称"太平鸟"或"公司"）的持续督导机构，根 据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募 集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 11 号——持续督导》等相关法律、法规及规范性文件的要求，对公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况进行了核查，具体情况如下： （二）募集资金三方监管协议的签订和履行情况 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司公开 发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2021]646 号）核准，宁波太平鸟时尚服饰 股份有限公司（以下简称"公司"）公开发行可转换公司债券（以下简称"可转债"） 8,000,000 张，每张面值 100 ...

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2024 年度内部控制审计报告 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2506191 号 宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了宁波 太平鸟时尚服饰股份有限公司 (以下简称"贵公司") 2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制 的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《 ...

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 一、独立董事基本情况 独立董事王文虎，男，1979 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学 历。现任浙江亚辉律师事务所执业律师、高级合伙人。曾任宁波保税区亿维管理 咨询有限公司总经理等职务。 作为公司第五届董事会独立董事，2024 年度任期内，本人任职符合法律法 规规定的独立性要求，未在公司担任除独立董事以外的其他职务，与公司及公司 主要股东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，不存在其他可能影响独立客 观判断关系的情况。 二、年度履职情况 （王文虎） 本人王文虎，作为宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称"公司"） 第五届董事会独立董事，在 2024 年度任期内依照《公司法》《证券法》《上市 公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则》等法律、法规及《公司章程》的 规定及要求，勤勉尽责、切实履行独立董事职责，充分发挥独立董事作用，行使 独立董事权利，关心公司发展状况，参与公司重大事项的决策，有效维护了公司 整体利益和全体股东利益，特别是中小投资者的合法权益，现将 2024 年度履行 职责的情况报告如下： （一）2024 年度出席会议情况 2 ...

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （郁炯彦） 本人郁炯彦，作为宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称"公司"） 第四届董事会独立董事，在 2024 年度任期内依照《公司法》《证券法》《上市 公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则》等法律、法规及《公司章程》的 规定及要求，勤勉尽责、切实履行独立董事职责，充分发挥独立董事作用，行使 独立董事权利，关心公司发展状况，参与公司重大事项的决策，有效维护了公司 整体利益和全体股东利益，特别是中小投资者的合法权益，现将 2024 年度履行 职责的情况报告如下： 一、独立董事基本情况 独立董事郁炯彦，男，1956 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，复旦大 学 EMBA，高级经济师。现任宁波开发投资集团有限公司外部董事。历任中国工商 银行宁波分行副行长、行长，中国工商银行浙江省分行副行长，中国工商银行内 审局昆明分局局长等职务。 作为公司第四届董事会独立董事，2024 年度任期内，本人任职符合法律法 规规定的独立性要求，未在公司担任除独立董事以外的其他职务，与公司及公司 主要股东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，不存在其他可能影响独立客 ...

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2024 年度共计召开 5 次第四届董事会审计委员会会议；2 次第四届董事会提 名委员会会议；4 次第四届董事会薪酬与考核委员会会议；1 次第四届董事会战 略委员会会议。本人作为第四届董事会审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会 委员，积极参与并全部出席召开的专门委员会会议。报告期内，除对本人薪酬相 关议案予以回避外，本人对董事会及专门委员会会议议案都投了赞成票，无反对 票或弃权票；本人没有提议召开董事会、股东大会和独立聘请外部审计机构、咨 询机构的情况。 2024 年度独立董事述职报告 （楼百均） 本人楼百均，作为宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称"公司"） 第四届董事会独立董事，在 2024 年度任期内依照《公司法》《证券法》《上市 公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则》等法律、法规及《公司章程》的 规定及要求，勤勉尽责、切实履行独立董事职责，充分发挥独立董事作用，行使 独立董事权利，关心公司发展状况，参与公司重大事项的决策，有效维护了公司 整体利益和全体股东利益，特别是中小投资者的合法权益，现将 2024 年度履行 职责的情况报告如下： 一、独立董事基本情况 独立 ...

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 （一）2024 年度出席会议情况 一、独立董事基本情况 独立董事蒲一苇，女，1970 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于 清华大学法学院民商法学专业，法学博士。现任宁波大学法学院教授、硕士生导 师，兼任宁波大学法学院诉讼法学研究中心主任、中国法学会民事诉讼法研究会 常务理事、浙江省诉讼法学会常务理事、宁波震裕科技股份有限公司独立董事， 宁波东力股份有限公司独立董事等职务。 作为公司第四届董事会独立董事，2024 年度任期内，本人任职符合法律法 规规定的独立性要求，未在公司担任除独立董事以外的其他职务，与公司及公司 主要股东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，不存在其他可能影响独立客 观判断关系的情况。 二、年度履职情况 2024 年，公司共召开 9 次第四届董事会会议（包括定期会议、临时会议）， 本人均按时以现场或通讯方式出席。在出席董事会会议前，本人主动深入了解相 关情况，认真审阅会议材料，会上认真审议每项议案，积极参与讨论并提出合理 的建议，在与公司充分沟通的基础上，对董事会各项议案均按自身意愿进行了投 票，充分发挥了独立董事的作用，为公司董事会科学决策发挥了积极 ...

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （李学兰） 本人李学兰，作为宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称"公司"） 第五届董事会独立董事，在 2024 年度任期内依照《公司法》《证券法》《上市 公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则》等法律、法规及《公司章程》的 规定及要求，勤勉尽责、切实履行独立董事职责，充分发挥独立董事作用，行使 独立董事权利，关心公司发展状况，参与公司重大事项的决策，有效维护了公司 整体利益和全体股东利益，特别是中小投资者的合法权益，现将 2024 年度履行 职责的情况报告如下： 一、独立董事基本情况 独立董事李学兰，女，1968 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，法学博 士。现任宁波大学法学院教授，曾任宁波大学教务处处长，法学院党委书记等职 务。 （一）2024 年度出席会议情况 作为公司第五届董事会独立董事，2024 年度任期内，本人任职符合法律法 规规定的独立性要求，未在公司担任除独立董事以外的其他职务，与公司及公司 主要股东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，不存在其他可能影响独立客 观判断关系的情况。 2024 年 11 月 18 日，公司召开 ...