Core Viewpoint - The report outlines the equity changes of Chen Hongzhao, a significant shareholder of Ningbo Taiping Bird Fashion Co., Ltd., indicating a reduction in shareholding from over 5% to below 5%, which does not trigger a change in control of the company [12][13]. Group 1: Equity Change Overview - The equity change is a result of Chen Hongzhao's transactions from August 27, 2018, to April 15, 2025, including both increases and decreases in shareholding, as well as passive dilution from stock incentives and convertible bonds [12][13]. - Following the equity change, Chen Hongzhao's shareholding decreased from 49,098,000 shares to 23,691,200 shares, reducing the ownership percentage from 10.33642% to 4.99999% [12][13]. - The equity change does not involve any restrictions on voting rights or transferability of shares [13]. Group 2: Future Plans and Compliance - The company disclosed a plan for Chen Hongzhao to reduce his holdings by up to 6,748,700 shares, which is 25% of his total holdings, from February 17, 2025, to May 16, 2025 [4]. - The company confirms that there are no plans for increasing shareholding in the next 12 months, only for reduction [4]. - The report emphasizes compliance with relevant laws and regulations regarding the disclosure of equity changes [5][13].

| 证券代码：603877 | 证券简称：太平鸟 公告编号：2025-032 | | --- | --- | | 债券代码：113627 | 债券简称：太平转债 | 宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动至 5%以下的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次权益变动系宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称"公司"）持 股 5%以上的股东陈红朝先生自 2018 年 8 月 27 日至 2025 年 4 月 15 日期间增持、减 持太平鸟股份，以及股权激励授予、注销及可转债转股等被动稀释、被动增加持股 比例所致，不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 本次权益变动后，陈红朝先生持有公司股份从 49,098,000 股减少至 23,691,200 股，持股比例从 10.33642%减少至 4.99999%，不再为公司持股 5%以上 的股东。 公司于近日收到股东陈红朝先生发来的函告，现将有关权益变动的具体情况 公告如下： | | 名称 身份证 | | ...

证券代码：603877 证券简称：太平鸟 债券代码：113627 债券简称：太平转债 宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 简式权益变动报告书 签署日期：2025 年 4 月 上市公司名称： 宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 上市地点： 上海证券交易所 股票简称： 太平鸟 股票代码： 603877 信息披露义务人： 陈红朝 住所/通讯地址： 浙江省宁波市*** 权益变动性质： 减少 信息披露义务人声明 本部分所述的词语或简称与本报告书"释义"部分所定义的词语或简称具有 相同的含义。 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《上市公司收购管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15 号—权益变动报告书》等相关法律、法规和规范性文件编制。 二、依据《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》的规定，本 报告书已全面披露了信息披露义务人在太平鸟中拥有权益的股份变动情况。 截至本报告书签署日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有通过 任何其他方式增加或减少其在太平鸟中拥有权益的股份。 三、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反其章程或内部 ...

Core Viewpoint - The announcement indicates that shareholder Chen Hongchao's stake in Taiping Bird (603877) has decreased from 10.33642% to 4.99999% due to various factors including share buybacks, stock incentives, and convertible bond conversions, resulting in him no longer being a major shareholder with over 5% ownership [1] Summary by Relevant Categories - **Shareholder Changes** - Chen Hongchao's shareholding has been reduced from 10.33642% to 4.99999% [1] - The reduction in stake is attributed to share buybacks, stock incentive grants, cancellations, and passive dilution from convertible bond conversions [1] - **Company Ownership Structure** - Chen Hongchao is no longer classified as a shareholder holding more than 5% of the company's shares [1]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][6] Core Views - The company reported a revenue of 1.67 billion yuan in Q1 2025, a year-on-year decrease of 7.6%. The net profit attributable to the parent company was 120 million yuan, down 22.0% [6] - The company is nearing the end of its channel adjustment phase, with expectations for high-quality development. The short-term revenue pressure is anticipated to continue, but the company is expected to control store closures and enhance brand renewal to improve store efficiency [6] - The gross margin improved significantly to 60.0% in Q1 2025, an increase of 4.8 percentage points year-on-year, driven by product structure optimization and improved terminal discount rates [9] Summary by Relevant Sections Financial Performance - Q1 2025 revenue was 1.67 billion yuan, with a net profit of 120 million yuan. The company has adjusted its profit forecasts for 2025-2027, now expecting net profits of 340 million, 420 million, and 470 million yuan respectively [6][10] - The gross margin for Q1 2025 was 60.0%, with a year-on-year increase of 4.8 percentage points. The operating profit margin was 7.4%, down 1.4 percentage points year-on-year [9][10] Brand Performance - Revenue from women's wear, men's wear, and children's wear decreased by 12.8%, 6.7%, and 6.6% respectively in Q1 2025, primarily due to store closures by franchisees [7] - The total number of stores decreased, with net closures of 27 for women's wear and 23 for men's wear since the beginning of 2025 [7] Channel Performance - Online revenue in Q1 2025 was 450 million yuan, down 12.7%, while offline revenue was 1.2 billion yuan, down 6.7%. Direct sales outperformed franchise sales [8] - The company closed a total of 57 stores in the year-to-date, with a total of 3,316 stores remaining [8] Inventory and Cash Flow - As of the end of Q1 2025, inventory stood at 1.64 billion yuan, a year-on-year increase of 19.8%, with inventory turnover days increasing to 228 days [9] - The net operating cash flow turned negative to -300 million yuan, primarily due to declining revenue and accelerated payments to suppliers [9]

品牌端：门店数量减少导致各品牌收入均有不同程度下滑 2025Q1女装/男装/乐町/童装实现营收5.7/7.2/1.3/2.1亿元，同比-12.8%/-6.7%/-1.5%/-6.6%，各品牌收入均 小幅下滑主要系加盟商关店。门店：2025年初至今，女装/男装/乐町/童装净关27/23/7/10家至 1225/1267/283/468家，我们预计公司净关店趋势将逐渐收窄。 渠道端：线下表现优于线上，直营表现好于加盟 2025Q1线上实现收入4.5亿元(同比-12.7%)。线下实现收入12.0亿元(同比-6.7%)，其中直营/加盟实现营 收8.2/3.8亿元，同比-3.6%/-12.7%；年初至今净闭57家至3316家，直营/加盟净闭23/34家至1105/2211 家。净闭店导致向加盟商发货减少或将是加盟渠道收入下滑的主要原因。 毛利率显著改善，品牌焕新战略调整初见成效 盈利能力：2025Q1公司毛利率为60.0%(同比+4.8pct)，直营/加盟/线上毛利率分别同比-0.5/+16.0/+4.4pct 至70.6%/52.9%/49.7%，我们推测毛利率的增长主要来自产品结构优化及终端折率提高，以配合品牌形 ...

纺织服饰/服装家纺 太平鸟（603877.SH） 2025Q1 毛利率显著改善，渠道调整临近尾声 2025 年 04 月 15 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/15 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 16.95 | | 一年最高最低(元) | 17.25/10.89 | | 总市值(亿元) | 80.31 | | 流通市值(亿元) | 79.55 | | 总股本(亿股) | 4.74 | | 流通股本(亿股) | 4.69 | | 近 3 个月换手率(%) | 32.84 | 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 太平鸟 沪深300 相关研究报告 《2024Q1 流水短期承压，期待产品调 整完成恢复增长—公司信息更新报 告》-2024.4.16 ——公司信息更新报告 | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | | --- | --- | | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | | 证书编号：S079052003000 ...

上 市 公 司 2025 年 04 月 13 日 太平鸟 (603877) ——一季度表现符合预期，毛利率改善反映运营质量提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.12 | | 一年内最高/最低（元） | 17.69/10.89 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/股价） | 3.72 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,565 | | 上证指数/深证成指 | 3,238.23/9,834.44 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 9.62 | | 资产负债率% | | 37.68 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 474/469 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -40% -20% 0% 20% 40% 04-11 05-11 06-11 07-11 08- ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 11 年 月 日 太平鸟（603877.SH） 2025Q1 毛利率同比改善，渠道调整预计接近尾声 2025Q1 公司收入同比-8%/归母净利润同比-22%。1）2025Q1 公司收入为 16.7 亿 元，同比-8%；归母净利润为 1.2 亿元，同比-22%；扣非归母净利润为 0.9 亿元，同 比-21%；非经常损益 0.4 亿元主要系政府补助。2）盈利质量方面，毛利率同比明显提 升，但由于各项费用率增加，净利润率同比下降：2025Q1 公司毛利率同比+4.8pct 至 60.0%（我们判断主要系公司优化控制加盟发货产品结构、加强电商折扣管控所致）； 销售/管理/财务费用率同比分别+4.8pct/+0.7pct/+0.3pct 至 40.6%/7.5%/1.0%，（我 们判断销售费用率同比提升主要系直营渠道存在较多刚性费用所致）；综合以上， 2025Q1 公司净利率同比-1.4pct 至 7.4%。 分品牌：各品牌收入同比均有下降，但毛利率有所改善。分品牌来看：1）收入：2025Q1 PB 女装/PB 男装/乐町/MP 童装销售同比分别-1 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603877 证券简称：太平鸟 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 债券代码：113627 债券简称：太平转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 单位：元 币种：人民币 ■ (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 ■ 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 ...