Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a target price of 26 CNY per share, based on a 6-month outlook [2][8]. Core Views - The company is expected to benefit from Tesla's accelerated commercialization of autonomous driving and the development of its Dojo supercomputing capabilities, which will enhance the company's revenue elasticity [2][8]. - The company is expanding its production capacity to meet customer demand, with a total planned capacity of 700,000 square meters upon completion of its expansion projects [2][28]. - The acquisition by a state-owned enterprise is anticipated to facilitate the company's market expansion and enhance its competitive position in the domestic market [2][31]. Summary by Sections Overall View - The company is projected to achieve a neutral target price of 26 CNY per share over the next six months, with an upside target of 33 CNY per share, based on a 20x valuation for 2025 [8][14]. Core Logic Changes - The PCB industry is expected to recover in 2024, driven by the automotive and server sectors, which are projected to increase their market share [17][20]. - The demand for PCB products is anticipated to rise due to the increasing penetration of electric vehicles and advancements in autonomous driving technologies [20][21]. Company Overview - The company has been a leader in the PCB industry for nearly 40 years, producing a wide range of products including double-sided boards, multi-layer boards, and HDI boards [32][35]. - The company has established a strong presence in the automotive electronics sector, with significant sales to major clients such as Tesla and other electric vehicle manufacturers [35]. Performance Breakdown and Valuation - The company is expected to achieve a revenue growth rate of over 20% in 2024, supported by the successful rollout of its production capacity and product structure optimization [5][14]. - The projected earnings per share (EPS) for 2024 is estimated at 0.99 CNY, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 21 [5][10].

二、董事会会议审议情况 广东世运电路科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十 七次会议（以下简称"会议"）通知、议案材料已于 2024 年 9 月 4 日以书面、 电话等形式发出。本次会议于 2024 年 9 月 9 日以现场结合通讯表决的方式召开， 并以记名的方式进行了表决。会议由董事长佘英杰先生主持，会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。公司监事及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的 召开符合有关法律法规和《广东世运电路科技股份有限公司章程》的规定，会议 形成的决议合法有效。 | 证券代码：603920 | 证券简称：世运电路 | 公告编号：2024-079 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113619 | 转债简称：世运转债 | | 广东世运电路科技股份有限公司 第四届董事会第二十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 （一）审议并通过《关于注销部分股票期权的议案》 2 特此公告。 广东世运电路科技股份有限公司董事会 20 ...

2021 年股票期权激励计划首次授予部分股票期权注销事项 的法律意见书 二零二四年九月 北京市竞天公诚律师事务所 关于广东世运电路科技股份有限公司 2021 年股票期权激励计划首次授予部分股票期权注销事项的 G 中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮政编码 100025 电话: (86-10) 5809-1000 传真: (86-10) 5809-1100 北京市竞天公诚律师事务所 关于广东世运电路科技股份有限公司 法律意见书 致：广东世运电路科技股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所（以下简称"本所"）接受广东世运电路科技股 份有限公司（以下简称"公司"或"世运电路"）的委托，作为公司 2021 年股票 期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）的专项法律顾问，根据《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等法 律、法规和其他规范性文件以及《广东世运电路科技股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）、《广东世运电路科技股份有限公司 2021 年股票期权激 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广东世运电路科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 9 日召 开第四届董事会第二十七次会议、第四届监事会第二十二次会议，审议通过了《关 于注销部分股票期权的议案》，现将有关事项公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序及实施情况 1、2021年6月2日，公司召开第三届董事会第二十四次会议，会议审议通过 了《关于公司<2021年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于 公司<2021年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股 东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》等议案。公司独立董事就本 次激励计划相关议案发表了独立意见。 同日，公司召开第三届监事会第二十次会议，审议通过了《关于公司<2021 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于公司<2021年股票期 权激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于核实公司<2021年股票期权 激励计划首次授予激励对象名单>的议案》，公司监事会对本次激励计划的相关 事项进 ...

| 证券代码：603920 | 证券简称：世运电路 公告编号：2024-080 | | --- | --- | | 转债代码：113619 | 转债简称：世运转债 | 广东世运电路科技股份有限公司 第四届监事会第二十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 二、监事会会议审议情况 （一）审议并通过《关于注销部分股票期权的议案》 该议案表决结果：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权、0 票回避表决。 三、备查文件 广东世运电路科技股份有限公司监事会 2024 年 9 月 10 日 广东世运电路科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二十二 次会议（以下简称"会议"）通知已于 2024 年 9 月 4 日通过电话及邮件等方式发 出。会议于 2024 年 9 月 9 日在公司会议室以现场会议的方式召开，由监事会主 席张天亮召集并主持，会议应出席监事 3 名，实际出席 3 名。本次会议的通知、 召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《公 司章程》及 ...

证 报 告 公 司 研 究 2024 年 09 月 06 日 究 | --- | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [2] Core Views - The company achieved a revenue of 2.396 billion yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 11.38%, and a net profit attributable to shareholders of 303 million yuan, up 54.59% year-on-year [1] - The company is actively expanding its business in the automotive PCB sector, which is currently its largest sales segment, and has established strong partnerships with major automotive brands [1] - The company continues to increase its R&D investment, with 94.618 million yuan allocated in the first half of 2024, accounting for 3.95% of its revenue [1] Summary by Sections Performance Overview - In the first half of 2024, the company experienced steady revenue growth and a significant increase in profit due to strong market demand and optimized product structure [1] - The company’s net profit from regular operations reached 298 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 54.97% [1] Market Position - The company has a solid foundation in the automotive PCB market and is expanding its presence in the domestic and international markets [1] - It has successfully introduced new domestic automotive clients and secured projects in smart driving [1] Financial Forecast - The company is projected to achieve revenues of 5.333 billion yuan, 6.346 billion yuan, and 7.266 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 0.98 yuan, 1.21 yuan, and 1.46 yuan for the same years [2]

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][3] Core Views - The company reported strong revenue and profit growth in the first half of 2024, driven by robust orders and optimized product structure, achieving revenue of RMB 2.396 billion, a year-on-year increase of 11.38%, and a net profit attributable to shareholders of RMB 303 million, up 54.49% year-on-year [2][3] - The automotive electronics sector remains the largest sales segment for the company, with a focus on expanding into the new energy vehicle market and enhancing its market share in automotive PCBs [2][3] - The company has proactively developed its AI business, achieving mass production capabilities for various high-tech PCBs required for AI servers, positioning itself as a key supplier for major international clients [2][3] Financial Summary - The company is projected to achieve revenues of RMB 5.423 billion, RMB 6.263 billion, and RMB 7.236 billion for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits of RMB 627 million, RMB 748 million, and RMB 898 million for the same years [3][4] - The report indicates an expected EPS of RMB 0.95, RMB 1.14, and RMB 1.36 for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding P/E ratios of 20.1, 16.8, and 14.0 [3][4]

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| 证券代码：603920 | 证券简称：世运电路 公告编号：2024-077 | | --- | --- | | 转债代码：113619 | 转债简称：世运转债 | 广东世运电路科技股份有限公司 关于通过国家市场监督管理总局经营者集中反垄断审查暨 控制权拟发生变更事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、交易概述 2024年7月5日，广东世运电路科技股份有限公司（以下简称"公司"、"世运电 路"）控股股东新豪国际集团有限公司（以下简称"新豪国际"）、实际控制人佘英 杰与广东顺德控股集团有限公司（以下简称"顺控集团"或"受让方"）签署了《关 于广东世运电路科技股份有限公司股份转让协议》，约定新豪国际以 20.20元/股 的价格向顺控集团协议转让世运电路170,546,596股股份，占世运电路总股本的 25.90%。 具体内容请见公司于2024年7月9日披露的《世运电路关于股东权益变动暨控 制权拟发生变更的提示性公告》（公告编号：2024-059）。 二、进展情况 公司收到顺控集团转发的国家市场监 ...