Investment Rating - Buy (maintained) [1] Core Views - The company has received 2 new seat projects from a new energy vehicle OEM, with a total lifecycle value of 3.1 billion yuan, expected to start production in April and May 2026 [4] - The company has accumulated 25 seat projects from 11 customers, with a total lifecycle revenue of 91.19 billion yuan, indicating a diversified customer base including overseas luxury carmakers, domestic leading new energy vehicle makers, and traditional high-end joint venture carmakers [4] - The company's overseas business, particularly in the Americas, is expected to improve profitability after the divestiture of TMD, while the European region continues to deepen integration [5] - The company's intelligent products, such as hidden air vents and car refrigerators, are growing rapidly, with hidden air vent revenue increasing by 75% YoY to 166 million yuan in H1 2024, and car refrigerators contributing 22 million yuan in sales [5] Financial Summary and Valuation - Revenue is expected to grow from 17.97 billion yuan in 2022 to 32.48 billion yuan in 2026, with a CAGR of 14.7% from 2024 to 2026 [7] - Net profit is forecasted to recover from a loss of 1.42 billion yuan in 2022 to a profit of 1.30 billion yuan in 2026 [7] - Gross margin is expected to improve from 13.1% in 2022 to 16.7% in 2026 [7] - ROE is projected to increase from -38.7% in 2022 to 21.8% in 2026 [7] - The company's P/E ratio is expected to decrease from 71.3x in 2023 to 11.2x in 2026, indicating improving valuation attractiveness [7] Business Development - The company has secured 25 seat projects from 11 customers, with a total lifecycle revenue of 91.19 billion yuan, showcasing its strong market position and potential as a global seat leader [4] - The company's intelligent products, including hidden air vents and car refrigerators, are expected to contribute significantly to future growth, with hidden air vent revenue growing 75% YoY in H1 2024 [5] - The company's overseas business, particularly in the Americas, is expected to improve profitability after the divestiture of TMD, while the European region continues to deepen integration [5]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3][6]. Core Views - The company has secured two new seat assembly projects from a major customer in the new energy vehicle sector, with a total expected lifecycle value of 3.1 billion yuan, set to start production in April and May 2026 [1]. - The successful acquisition of these projects demonstrates the company's strong professional capabilities and service quality, further solidifying its position as a leading global supplier of passenger car seats [1]. - The divestiture of TMD LLC, which reported a revenue of 1.85 billion yuan in 2023 but incurred a net loss of 260 million yuan, is expected to enhance the company's profitability and operational efficiency in the Americas region [2]. - The company is actively expanding its product offerings, with approximately 70 new projects secured in the first half of 2024, including hidden door handles and vehicle refrigerators, which will support revenue growth [2]. Financial Summary - The company’s projected revenues for 2024-2026 are 23.532 billion yuan, 28.357 billion yuan, and 32.210 billion yuan, respectively, with year-over-year growth rates of 9.1%, 20.5%, and 13.6% [5]. - The forecasted net profits for the same period are -443 million yuan, 852 million yuan, and 1.277 billion yuan, reflecting a significant turnaround from previous losses [5]. - The earnings per share (EPS) are expected to improve from -0.35 yuan in 2024 to 1.01 yuan in 2026 [5].

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company [4] Core Viewpoints - The company has secured new seat assembly projects from a new energy vehicle OEM, with a total lifecycle value of 3.1 billion yuan, expected to start mass production in April and May 2026 [1] - The company has achieved a breakthrough in the passenger car seat business, with cumulative deliveries of 65,000 units from May to December 2023, generating revenue of 655 million yuan, and 89,000 units delivered in the first half of 2024, with revenue of 897 million yuan [2] - The company has 20 passenger car seat projects in hand, with a total lifecycle value of 88.1-92.8 billion yuan, potentially generating annual revenue of 14.7-15.5 billion yuan if all projects are mass-produced in the same year [2] - The company aims to become a global leader in smart cockpits, leveraging synergies between its subsidiary Grammer and its own flexible private enterprise mechanisms [3] Financial Forecasts - Revenue is expected to grow from 23.02 billion yuan in 2024 to 29.95 billion yuan in 2026, with a CAGR of 14.1% [5] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to be -449 million yuan in 2024, turning positive to 782 million yuan in 2025 and 1.113 billion yuan in 2026 [5] - EPS is projected to be -0.35 yuan in 2024, 0.62 yuan in 2025, and 0.88 yuan in 2026 [5] - The PE ratio is expected to be 18x in 2025 and 12x in 2026 [5] Operational and Strategic Highlights - The company has implemented cost reduction and efficiency improvement measures, including adjusting production capacity, strengthening supply chain management, and enhancing financial analysis [3] - The company is expanding its product portfolio in the smart cockpit sector, including car audio headrests, in-car refrigerators, and mobile central control systems, while also exploring new markets such as smart home-style heavy truck cockpits [3] - The integration with Grammer has been progressing well, with joint market development and product synergies contributing to market share growth [3]

重要内容提示： 一、可转债发行挂牌转让概况 定向可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准 宁波继峰汽车零部件股份有限公司向宁波东证继涵投资合伙企业（有限合伙）等 发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可〔2019〕 1428号）核准，公司向宁波东证继涵投资合伙企业（有限合伙）发行了4,000,000 张可转换公司债券购买其持有的宁波继烨贸易有限公司100%股权，并向3名特定 对象发行7,182,000张可转换公司债券，募集资金718,200,000.00元，可转债面值 为100元/张。上述定向可转债已于2019年12月24日在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司完成了登记工作。 （二）公司发行的4,000,000张定向可转债限售期36个月，自2019年11月18 日起，至2025年11月17日止，票面利率为：第一年为3.00%、第二年为3.00%、 1 截至 2024 年 12 月 31 日，宁波 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-098 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 特别风险提示：公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净 资产 100%，且格拉默资产负债率超过 70%，敬请广大投资者注意投资风险。 一、担保情况概述 （一）本次担保基本情况 2024 年 12 月 10 日，格拉默与上海浦东发展银行股份有限公司宁波分行（以 下简称"浦发银行宁波分行"）、中信银行股份有限公司宁波分行（以下简称"中 信银行宁波分行"）联合牵头的银团签署了《贷款协议》，用上述银团贷款的人民 币用以置换德国商业银行(Commerzbank Aktiengesellschaft)的部分欧元贷款。 为规避汇率波动风险，格拉默拟与浦发银行宁波分行签署货币互换的相关文 件，锁定后续格拉默以欧元偿还该人民币贷款的汇率。2024 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简 称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券 法律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证 券法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《宁波继峰汽车 零部件股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集 与召开程序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具 本法律意见书。 北京国枫律师事务所 关于宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0599 号 致：宁波继峰汽车零部件股份有限公司（"贵公司"） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见 证贵公司 2024 年 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-097 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 268 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 815,654,198 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 64.7151 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由董事会召集，董事长王义平先生主持，并采取现场与网络投票相 结合的方式进行记名投票表决。本次会议的表决方式符合《公司法》《公司章程》 的有关规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事 9 人， ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-096 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 公司的全资子公司继峰座椅（合肥）于近期收到客户的《定点通知函》，继 峰座椅（合肥）获得某头部主机厂（限于保密协议，无法披露其名称）的座椅总 成项目定点，将为客户开发、生产前排座椅总成产品。 根据客户规划，本项目预计从 2025 年 8 月开始量产，项目生命周期 5 年， 预计生命周期总金额为 7.4 亿元。 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于获得乘用车座椅总成项目定点的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、定点函概况 二、对公司的影响 1 宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"）的全资子公司继峰 座椅（合肥）有限公司（以下简称"继峰座椅（合肥）"）于近期收到《定点 通知函》，继峰座椅（合肥）获得某头部主机厂（限于保密协议，无法披露 其名称，以下简称"客户"）的座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前 排座椅总成产 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-095 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于为子公司银行融资提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"） 的控股子公司 Grammer Aktiengesellschaft(以下简称"格拉默")。 公司本次为格拉默提供担保的金额为不超过等值于 1.5 亿欧元的人民币。 截至本公告披露日，公司及控股子公司实际为格拉默提供的担保余额为 44.75 亿 元人民币（按照中国外汇交易中心公布的 2024 年 12 月 9 日汇率折算，下同，含 本次）。 特别风险提示：公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净 资产 100%，且格拉默资产负债率超过 70%，敬请广大投资者注意投资风险。 一、担保情况概述 （一）本次担保基本情况 为加强集团资金管理，降低财务费用，格拉默向上 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-094 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于 2024 年第三季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 6 日（星期五）下午 15:00-16:00 在上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/）以网络互动的形式召开了 2024 年第三季度业绩说 明会，现将有关情况公告如下： 答：您好！公司是一家专业从事汽车内饰件及其系统的开发、生产和销售的 全球性汽车零部件供应商。公司的主要产品为乘用车座椅、内饰件产品及解决方 案、商用车座椅系统及解决方案。谢谢！ 2、请问公司营收增加，净利润下降有哪些原因？ 答：您好！公司 2024 年前三季度公司营业毛利率变化不大，但由于本期海 外持有待售资产减值损失以及境外裁员 ...