另一个情况我跟各位投资者稍微做个简单的汇报然后剩下的时间到时候交给大家来提问因为我是希望在过个明年的时候我就不用来再给大家猜这个数据了到时候数据我希望能够非常清晰明了因为现在目前毕竟公司还是在快速的扩张然后包括对格拉莫也进入了一个 整合的关键期所以说我觉得现在有必要帮大家把数据再拆分一下那么数据我就简单的说一下拆分了一起做的整体的情况我们实现了销售收入集团层面的实现销售收入是52亿那么同相比去年同期是增长了3.45% 那么在净利润层面呢大家也看到了可能是呃下滑的比较多就说我们实现了净利润规模净利润的话是1900万那么去年同期有有6000万呃这个那个业绩的下滑呀呃主要的原因啊我帮大家呃跟各位领导汇报一下就说呃主要呢还是因为那个格拉木拉这个海外的这个市场的销售啊是同比下滑的 尤其是格拉莫欧洲区销售收入下滑了有11.9%其中乘车座椅下滑了有7.2%那么乘车座椅这块不是乘车座椅是乘车业务方面下滑了7.2%然后我们可以看到根据VDA的数据就是德国的一个专门统计乘车销量的这么一个平台 他们的数据来看的话就24年今年Q1德国乘运车的产量同比它其实是下滑了有下滑了9%那么这种产能的不稳定其实对我们的利润的影响是挺大的因为有些 ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 事件：公司发布 2023 年年报和 2024 年一季报。2023 年公司实现营业 收入 215.71 亿元，同比增长 20.06%；实现归母净利润 2.04 亿元，同比 扭亏为盈。其中，2023Q4 单季度公司实现营业收入 56.32 亿元，同比增 长 14.20%，环比微增 2.34%；实现归母净利润 0.50 亿元，同比扭亏为 盈，环比下降 30.56%。2024Q1 公司实现营业收入 52.87 亿元，同比增 长3.45%，环比下降6.13%；实现归母净利润0.19亿元，同比下降68.23%， 环比下降 62.00%。公司 2023Q4 及 2024Q1 业绩整体符合我们的预期。 股价走势 | --- | --- | |--------------------------|------------| | | | | | | | 收盘价 ( 元 ) | 13.27 | | 一年最低 / 最高价 | 9.41/16.55 | | 市净率 ( 倍 ) | 3.76 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 ) | 15,473.83 | | 总市值 ...

盈利预测： dengchongjing@gf.com.cn [Table_ 相关研究： DocReport] 2024-01-08 格拉默盈利改善可期 [Table_Title] 继峰股份（603997.SH） [Table_Summary] 核心观点： 24Q1 公司毛利率 14.7%/同比+0.8pct；归母净利率 0.4%/同比-0.8pct； 期间费用率为 14.5%/同比+2.1pct。其中销售/管理/研发/财务费用率为 1.4%/9.1%/2.1%/1.8%，同比+0.1/+1.6/+0.4/0pct，管理费用率提升主 要由于整合进入深水区和乘用车座椅即将量产的前置费用增加所致。其 中，24Q1 格拉默 EBIT margin 为 0.7%，同比-1.3pct/环比-1.3pct。 乘用车座椅全球化序幕或已拉开，打开广阔成长空间。公司是全球乘 用车内饰和商用车座椅龙头，随着并购格拉默并进军乘用车座椅市场 打开二次成长空间。根据 24 年 4 月 29 日公告，控股子公司格拉默继 峰（德国）成为德国宝马的座椅总成供应商，将在欧洲地区为德国宝马 开发、生产前后排座椅总成产品，预计从 2027 年下半年 ...

最近一年走势 盈利预测和投资评级 作为国内汽车座椅头枕领先企业，公司产 品线横纵向拓展，我们看好乘用车座椅总成等新兴业务为公司带来 中长期的业绩增量。我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入 243.31、287.95、324.49 亿元，同比增速为 13%、18%、13%；实 现归母净利润 5.12、9.88、12.29 亿元，同比增速为 151%、93%、 24%；EPS 为 0.40、0.78、0.97 元，对应当前股价的 PE 估值分别 为 33、17、14 倍，我们看好公司业绩兑现能力以及整合措施效果， 维持"增持"评级。 获德国宝马座椅总成定点，乘用车座椅业务向海外拓展。 为拓展 国海证券股份有限公司 2024 年 05 月 02 日 公司研究 评级：增持(维持) ——继峰股份（603997）2024 年一季报点评 2024 年 4 月 29 日，继峰股份发布 2024 年一季报：公司 2024 年 Q1 实 现营业收入 52.87 亿元，同比+3.45%；实现归属于母公司净利润 0.19 亿元，同比-68.23%；实现扣除非经常性损益后归母净利润 0.16 亿元， 同比-75.56%。 ...

2024Q1 公司营收 52.87 亿元，同比+3.45%，其中格拉默 2024Q1 实现营收 5.57 亿欧元，同比下降 5.5%，预计本部实现营收约 11 亿元，同比增长约 61%，预计主要由座椅业务增长和本部原有业务增长贡献：（1）座椅业务， 座椅业务从2023 年 5月开始量产，单车价值量上万元，2024Q1 蔚来ES6/EC6 销量 1.9 万辆，预计约贡献营收 2 亿元；（2）其他业务，剔除座椅业务后 预计本部营收约 9 亿元，同比约增长 32%，预计一方面由电动出风口等新 业务贡献；另一方面由于理想等原有客户产品增加。 2024Q1 公司实现归母净利 0.19 亿元（去年同期为 0.6 亿元），归母净利下 降主要受格拉默影响，2024Q1 格拉默亏损 570 万欧元（去年同期盈利 290 万欧元），且公司已于 4 月 9 日发布格拉默业绩预告，格拉默的业绩在预期 内。剔除格拉默影响，2024Q1 在加大研发投入的情况下，本部盈利约为 0.57 亿元(去年同期约为 0.41 亿元)，本部盈利性提升；2024Q1 研发费用 1.1 亿元（去年同期为 0.86 亿元），预计主要为座椅投入。 数据来源： ...

由于近两年公司乘用车座椅快速量产，我们预计公司 2024-2026 年的归母 净利润分别为 3.8、10.6、12.8 亿元，对应当前市值，PE 分别为 44.3、 15.9、13.1 倍，维持"买入-A"评级，考虑公司乘用车座椅业务的产能、 公司快报/继峰股份 风险提示： 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 公司快报/继峰股份 公司快报/继峰股份 收益评级： 买入 —— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%及以上； 增持 —— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%（含）至 15%； 中性 —— 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%（含）至 5%； 减持 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%（含）； 卖出 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来 6 个月的投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —— 较高风险，未来 6 个月的投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 本报告版权属于国投证券股份有 ...

单位:百万元 利润表 单位:百万元 2024E 2025E 2026E 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 10959 13366 15906 营业收入 21571 24148 29526 33669 3100 3946 5325 营业成本 18389 20526 24802 28114 4035 4941 5641 营业税金及附加 55 72 89 101 87 107 122 销售费用 308 362 443 505 246 298 337 管理费用 1713 1932 2362 2694 2167 2480 2655 财务费用 454 247 134 133 1324 1595 1825 资产减值损失 -31 -10 -10 -10 10354 10734 10974 公允价值变动收益 0 0 0 0 12 14 16 投资净收益 -1 2 3 3 3933 3961 3942 营业利润 286 564 1135 1479 1195 1263 1331 营业外收入 4 4 7 7 5213 5496 5685 营业外支出 1 1 1 1 21312 24101 26880 利润总额 ...

| --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 29 日 | | 收盘价（元） | 13.03 | | 一年内最高 / 最低（元） | 16.55/9.41 | | 市净率 | 3.7 | | 息率（分红/ 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 15194 | | 上证指数 / 深证成指 | 3113.04/9673.76 | 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点：公司发布 2024 年一季报，一季度实现营业收入约 52.87 亿元，同比增加 3.5%； 归属于上市公司股东的净利润约 0.19 亿元，同比减少 68.2%；扣非归母净利润约 0.16 亿元， 同比减少 75.6%。业绩符合预期。 24Q1 公司业绩有所承压。24Q1 单季度公司实现营收 52.87 亿元，同环比+3.5%/-6.1%； 归母净利润 0.19 亿元，同环比-68.2%/-61.6%；扣非归母净利润 0.16 亿元，同环比 -75.6%/-67.8%。 ...

座椅业务前期投入较高，业绩承压。继峰股份 2023 年实现营业收入 215.71 亿元，同比增长 20.1%，实现归母净利润 2.04 亿元（2022 年同期为-14.17 亿元）。2024Q1 公司实现营收 52.87 亿元，同比增长 3.5%，环比下降 6.1%，实现归母净利润 0.19 亿元，同比下降 68.2%，环比下降 61.6%。 公司因乘用车座椅跟进订单以及在手订单增加，导致前期费用较高， 2023 年产生了 1.19 亿元座椅费用，美洲地区因产能调整产生了一次性 费用，导致业绩承压。 分业务主体，格拉默盈利能力弱，公司加大整合与落实降本增效措施，预计 盈利能力将有所提升。分业务主体看，继峰分部 2023 年实现营收 40.13 亿元，同比+58.4%，归母净利润 1.96 亿元，同比+166.4%。格拉默 2023 年实现营收 177.23 亿元，同比+13.7%，2023 年实现净利润 0.22 亿元， 同比扭亏为盈。公司推动降本增效措施的具体落地，包括调整产能布局、 采购向低成本区域转移、提高工艺能力、推进原材料补偿机制等。 乘用车座椅顺利量产，产能陆续布局，全球化客户获得突破。公司首个乘 ...

请仔细阅读本报告末页声明 2025E 13137 2601 6037 145 280 3153 921 10528 15 5234 819 4459 23665 13810 5158 6734 1919 3767 1845 1922 17578 383 1266 3738 807 5704 23665 现金流量表（百万元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2024 年 4 月 29 日收盘价 2025E 33.1 159.5 158.8 16.3 3.3 18.4 9.8 74.3 102.2 1.0 0.6 1.5 6.8 5.6 0.85 2.33 4.42 15.3 2.9 8.5 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何 投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资 及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内 容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 本报告署名 ...