公 司 研 究 澳华内镜(688212) 目标价: 74 昨收盘:52.30 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 <<澳华内镜点评报告：第三季度业绩 承压，全年依旧朝股权激励目标前 进>>--2023-10-29 <<上半年业绩超预期，加大研发完善 产品线>>--2023-08-17 <<澳华内镜点评报告：一季度快速增 长，新品 AQ-300 放量可期>>--2023- 04-25 事件：公司发布 2023 年年度报告，2023 年全年实现营业收入 6.78 亿 元，同比增长 52.29%；归母净利润、扣非归母净利润分别为 0.58 亿元、 0.44 亿元，分别同比增长 167.04%、361.42%。剔除股份支付后归属于上 市公司股东的净利润为 0.87 亿元。 其中，2023 年第四季度公司实现营收 2.49 亿元，同比增长 51.68%， 归母净利润、归母扣非净利润分别为 1,266.73 万元、722.40 万元，分别同 比变化-3.55%、35.74%。 分产品类型来看：2023 年公司来自内窥镜设备的销售收入为 6.22 亿 元，同比增长 58.63%；来自内窥镜诊疗耗材的销售收入为 0.43 亿元，同 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_QuoteInfo] -26.46% -19.46% -12.46% -5.46% 1.54% 8.54% 2023/4 2023/7 2023/10 2024/1 澳华内镜 海通综指 分析师:余文心 证书:S0850522070002 [Table_Summary] 投资要点： 2023 年中高端机型主机、镜体在三级医院装机（含中标）数量分别是 96 台， 316 根，装机（含中标）三级医院 73 家。公司 2023 年共销售主机 3518 台， 内镜 6200 根。 风险提示。新品放量不达预期，反腐导致医院采购预算缩减，竞争格局加剧 导致价格下降等。 公司研究〃澳华内镜（688212）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|------------------------|------ ...

截止本公告披露日，上海澳华内镜股份有限公司（以下简称"公司"）相关 股东持股情况如下： 证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2024-017 上海澳华内镜股份有限公司 股东减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 股东持股的基本情况 1、Appalachian Mountains Limited（以下简称"Appalachian"）持有公司 股份 2,737,929 股，占公司总股本的 2.04%。 2、苏州君联欣康创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"君联欣康"） 持有公司股份 3,506,335 股，约占公司总股本的 2.62%。高燊有限公司（以下简 称"高燊"）持有公司股份 5,134,650 股，占公司总股本的 3.83%。君联欣康与 高燊构成一致行动人关系，合计持有公司股份 8,640,985 股，占公司总股本的 6.45%。 减持计划的主要内容 1、Appalachian 拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份，合计减持 不超过 2,66 ...

中信证券股份有限公司 关于上海澳华内镜股份有限公司 2023 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐 人"）作为正在对上海澳华内镜股份有限公司（以下简称"澳华内镜"、"公司"） 进行持续督导工作的保荐人，对公司 2023 年度（以下简称"本持续督导期间"） 的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： （四）现场检查时间 2024 年 4 月 8 日—2024 年 4 月 9 日；2024 年 4 月 15 日—2024 年 4 月 18 日 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 徐峰林、慎利亚 （三）现场检查人员 徐峰林、罗伟豪 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理和内部控制情况、信息披露 情况、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况、 募集资金使用情况、关联交易、对外担保、重大对外投资情况、经营状况等方面 进行了现场检查，具体检查内容详见本报告"二、本次现场检查主 ...

中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为上海澳 华内镜股份有限公司（以下简称"澳华内镜"或"公司"或"上市公司"）首次 公开发行股票并在科创板上市的保荐人。根据《证券发行上市保荐业务管理办 法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续 督导职责，并出具本持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订承销及保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导 期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。 中信证券股份有限公司 关于上海澳华内镜股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 （7）查询公司公告的各项承诺并核查承诺履行情况； 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2024 年 4 月 8-9 日和 15-18 日对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核 ...

Financial Performance - Total revenue for 2023 reached 678 million CNY, representing a year-on-year growth of 52.29% [1] - Net profit attributable to shareholders was approximately 58 million CNY, with a year-on-year increase of 167.04% [1] - After excluding share-based payments, net profit attributable to shareholders was 87 million CNY [1] - Sales expenses accounted for 34.27% of operating revenue, while R&D expenses made up 21.68% [1] Revenue Breakdown - Total income of 678 million CNY comprised: - Endoscope equipment sales: 622 million CNY, accounting for 91.76% of total revenue [1] - Endoscopic diagnostic consumables: 42.57 million CNY, representing 6.28% [1] - Endoscope repair service income: 12.35 million CNY, contributing 1.82% [1] Market Insights - As of 2023, the company installed 73 mid-to-high-end models in tertiary hospitals, with 96 main units and 316 endoscopes [2] - The company aims to enhance its international market presence, viewing it as a potential growth driver [2] - The international product strategy varies by region, with a focus on high-end products in Asia and a more foundational approach in Europe [2] Service Revenue - Repair service revenue currently holds a small share of overall income due to the company's low market share, with most revenue derived from the sale of main units and endoscopes [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][9][16] Core Insights - The company has demonstrated significant growth in 2023, with revenue reaching 678 million yuan, a year-on-year increase of 52.29%, and net profit attributable to shareholders of 58 million yuan, up 166.42% [5][9][16] - The company is focusing on high-end products, particularly the AQ-300, which has contributed to improved profitability, with a gross margin of 73.78% and a net profit margin of 8.53% in 2023 [2][31] - The company is increasing its investment in sales and marketing, with a sales expense ratio of 34.27%, reflecting a 4.66 percentage point increase [2][31] Financial Performance and Forecast - Revenue and profit forecasts for 2024-2026 are optimistic, with expected revenues of 991 million yuan, 1.444 billion yuan, and 2.018 billion yuan, representing year-on-year growth rates of 46.1%, 45.8%, and 39.7% respectively [3][9][16] - The net profit attributable to shareholders is projected to reach 99 million yuan, 172 million yuan, and 262 million yuan for the same period, with growth rates of 71.3%, 73.2%, and 52.7% respectively [3][9][16] Product Development and Market Position - The company is actively enhancing its product line, having launched several new products in 2023, including the UHD series duodenoscopes and various endoscopic systems, which are expected to strengthen its market competitiveness [13][27] - The company is also developing innovative projects such as 3D flexible endoscopes and endoscopic robots, which are anticipated to further enhance its market position [13][27] Market Coverage and Sales Strategy - The company has significantly increased its market penetration in tertiary hospitals, with the installation of 96 high-end machines and 316 endoscopes, marking increases of 269% and 212% respectively [5][9][16] - The company has implemented a second stock incentive plan post-listing, aimed at core sales and R&D personnel, reflecting confidence in achieving ambitious revenue and profit targets for 2024-2026 [14][16]

2024 年 04 月 11 日 澳华内镜(688212.SH) 中高端产品推广顺利，销售结构优化带动公司毛利率提升。 聚焦研发创新，高效推动产品研发与发布。 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------------|---------|---------| | 2023-04 | 2023-08 | 2023-11 | 2024-03 | | 资料来源： | Wind 资讯 | | | | 升幅 % | 1M | 3M | 12M | | 相对收益 | -2.7 | -6.9 | -2.2 | | 绝对收益 | -3.9 | 0.0 | -16.8 | | | 马帅 | | 分析师 | | --- | --- | |---------------------------|------------| | 相关报告 | | | 年报预告收入端符合预期， | 2024-01-30 | | 内镜装机量与市场份额稳步 | | | 提升 | | | 前三季度业绩高速增长，国 | 2023-10-27 | | 产内镜龙头成长性不断凸显 | | | 23Q1 业绩高速增长， ...

公司基本情况 总股本/流通股本（亿股）1.34 / 0.92 52 周内最高/最低价 71.60 / 48.06 市盈率 131.33 股票投资评级 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 公司持续快速发展，公司产品力稳步提升 ⚫ 23 年经营分析： ⚫ 24 年经营计划： 注重人才培养，增强团队凝聚力。公司将持续进行人才的引进与 培养，并进一步完善内部激励机制，建立具有行业竞争力的薪酬体系， 增强员工凝聚力及稳定性。 ⚫ 风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 最新收盘价（元） 56.47 总市值/流通市值（亿元）76 / 52 资产负债率(%) 12.5% 第一大股东 顾小舟 买入|首次覆盖 -31% -27% -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 2023 ...

业绩符合预期，AQ-300 放量明显。23 年公司实现收入 6.78 亿元，完成 2023 年股权激励目标，业绩符合预期。2023 年公司中高端机型主机/镜体在三级医院 装机（含中标）数量分别是 96 台/316 根，装机（含中标）三级医院 73 家，中 高端机型持续放量。分机型来看：1）AQ-300 实现收入 3.2 亿元，同比+366.4%； AQ-200 实现收入 5419 万元，同比-49.5%；AQ-100 及 VME2800 系列实现收入 7825 万元，同比+6.7%；其他 VME 系列实现收入 1723 万元，同比-8.0%；其 他型号实现收入 1.5 亿元，同比+22.2%。中高端机型产品放量带动公司盈利能 力提升，2023 年公司整体毛利率提升 4.0pct 至 73.78%，内窥镜设备毛利率提 升 2.9pct 至 75.85%。公司持续强化重点区域营销体系，我们看好公司中高端机 型产品继续推进入院，提高产品市占率。国际化方面，公司产品持续积极推进国 际市场准入工作，提高国际影响力和全球知名度。 风险提示：AQ-300 放量不及预期；产品研发及推广不及预期；市场竞争加剧； 行业政策变动等 ...