Sales Performance - In H1 2024, the company achieved a global surgical volume of approximately 10,000 cases, generating revenue of CNY 198 million, a year-on-year increase of 39.57% [1] - Domestic revenue growth exceeded 45%, driven by product structure optimization and rapid growth of high-value iterative products [1] - International revenue increased by approximately 36%, with Q1 growth being lower due to a high base from unconventional special orders in Q1 2023 [1] Gross Margin Analysis - The overall gross margin in H1 2024 decreased compared to the same period last year, primarily due to price reductions from domestic centralized procurement and the early-stage commercialization of new products [2] - The company anticipates that production costs for new products will gradually decrease as output increases and domestic raw material substitutions are implemented [2] Product Development and Market Penetration - In H1 2024, nearly 2,000 procedures were performed using pressure radiofrequency ablation catheters in China, with one-third of these for atrial fibrillation treatment [2] - In the international market, atrial fibrillation procedures accounted for 25% of total procedures, with expectations of over 1,000 procedures for pressure catheters by the end of the year [2] Procurement and Contract Renewal - The company is actively working on contract renewals for the second year of the Fujian Alliance centralized procurement, with most provinces renewing based on the first-year contracts [2] - Specific provinces, such as Shaanxi, Guangdong, and Jiangxi, require re-evaluation for contract renewals [2] Regional Growth and Product Launches - The company experienced the fastest revenue growth in the Latin American region in H1 2024, attributed to the launch of new products, particularly pressure catheters [2] - The newly approved magnetic positioning lung catheter has shown good promotion in the market [2] R&D and Product Upgrades - The Columbus® 3D cardiac electrophysiology mapping system has been updated to its fourth generation, with ongoing upgrades focused on new consumables and AI analysis functionalities [3] - The company is engaged in various R&D projects, including pressure pulse ablation catheters and intravascular ultrasound catheters, guided by strategic considerations and industry trends [3]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company has demonstrated continuous rapid growth in performance, achieving revenue of 198 million yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 39.57%, and a net profit of 17 million yuan, up 689.30% year-on-year [2][3] - The company is benefiting from domestic policy support and active promotion, leading to sustained product volume growth, particularly with the TrueForce® pressure catheter and IceMagic® cryoablation products [3] - The company is expanding its overseas market presence, having covered 36 countries and regions, with significant sales contributions from the TrueForce® pressure catheter [3] - The company has a rich pipeline of products, ensuring robust growth potential, with ongoing developments in PFA and RDN fields [3] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved revenue of 198 million yuan (YoY +39.57%) and a net profit of 17 million yuan (YoY +689.30%), with Q2 revenue at 109 million yuan (YoY +21.36%) and net profit at 13 million yuan (YoY +11.86%) [2][3] - The company expects revenues of 482 million yuan, 653 million yuan, and 858 million yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits projected at 61 million yuan, 110 million yuan, and 150 million yuan for the same years [5][6] Product Development and Market Expansion - The company has successfully launched new products, with the TrueForce® pressure catheter and IceMagic® cryoablation products seeing a year-on-year growth of 475% [2] - The company has completed national listing for the IceMagic® cryoablation product across nearly 30 provinces and is actively promoting its products in the atrial fibrillation market [3] - The company is enhancing its brand influence internationally by participating in major medical conferences and expanding its product offerings [3] Future Outlook - The company is positioned as a leading domestic player in the electrophysiology field, with a comprehensive product lineup and ongoing efforts in both domestic and international markets [3] - The report anticipates continued rapid growth in performance, supported by product launches and market expansion strategies [3]

华福证券 产品研发不及预期；市场竞争加剧风险；新品推广不及预期风险。 司 研 微电生理（688351.SH） 新品销售快速增长，加速进军房颤治疗领域 投资要点： 公司发布 2024 年半年报。 24H1 公司实现营收 1.98 亿（同比+39.6%），归母净利润 1701 万 元（同比+689.3%），归母扣非净利润 92 万元（同比+107.5%），实 现毛利率 59.1%（同比-8.5pct），净利率 8.6%（同比+7.1pct）。 单 Q2 公司实现营收 1.09 亿元（同比+21.4%），归母净利润 1284 万元（同比+11.9%），归母扣非净利润 227 万元（同比-22.8%）。 加速进军房颤治疗领域，压力导管、冷冻消融等新品销售同比+475%。 依托集采执行、市场推广等因素，公司高端新品入院速度加快， 24H1 公司 TrueForce®压力导管、IceMagic®冷冻消融产品等新品收入同 比增长 475%，截止目前公司已在全球累计实现超 7 万例三维电生理手 术。 1）国内市场：随北京、湖北、天津集采中标执行，TrueForce®压 力消融导管上市后已在多中家心实现近 3000 例射频消融 ...

华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"微电生理"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上 市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修 订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 相关法律、法规和规范性文件的规定，对公司首次公开发行战略配售限售股份上 市流通的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行的部分战略配售限售股，股份数 量为 2,824,000 股，占公司总股本 0.60%，股东数量为 1 名，限售期限为自公司 首次公开发行股票上市之日起 24 个月。 核查意见 华泰联合证券有限责任公司关于 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股份上市流通的核查意见 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1587 号），公 司获准向社会公众公开发行人民币普通 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2024-026 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股份上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为首发战略配售股份（限售期 24 月）；股票认购方式为 网下，上市股数为 2,824,000 股。本公司确认，上市流通数量等于该限售期的全 部战略配售股份数量。 本次股票上市流通总数为 2,824,000 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 9 月 2 日（因非交易日顺延）。 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1587 号），公司获 准向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）70,600,000 股，并于 2022 年 8 月 31 日在上海证券交易所科创板上市。首次公开发行后公司总股本为 470,600,000 股， 其中有限售条件流通股为 408,130,829 ...

公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------|-------------------------------------| | 行业 | 医药 | | 公司网址 | www.everpace.com | | 大股东 / 持股 | 宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理 | | | 有限公司 - 嘉兴华杰一号股权投资合伙 | | | 企业 ( 有限合伙 )/34.94% | | 实际控制人 | | | 总股本 ( 百万股 ) | 471 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 122 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 102 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 26 | | 每股净资产 ( 元 ) | 3.62 | | 资产负债率 (%) | 7.9 | 行情走势图 微电生理(688351.SH) 增长符合预期，新产品不断放量打开成长空间 股价:21.58元 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 2024 年 8 月 21 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 21.58 总股本/流通股本（亿股）4.71 / 1.22 总市值/流通市值（亿元）102 / 26 52 周内最高/最低价 28.60 / 15.45 资产负债率(%) 7.6% 市盈率 1,783.47 宁波梅山保税港区铧杰 股权投资管理有限公司 第一大股东 -嘉兴华杰一号股权投 资合伙企业(有限合伙) 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -20% -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 52% 61% 70% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 微电生理 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 微电生理(688351) 三维手术量快速增长，"射频+冷冻+脉冲电场"三 大能量平台协同布局 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 微电生理 (688351.SH) 增持(维持评级) 上半年收入高速增长,全力进军房颤市 业绩简述 2024 年 8 月 21 日，公司发布 2024 半年度报告，2024 年上半年公 司实现收入 1.98 亿元，同比+40%；归母净利润 1701 万元，同比 +689%；实现扣非归母净利润 92 万元。 2024Q2 公司实现收入 1.09 亿元，同比+21%；归母净利润 1284 元， 同比+12%；实现扣非归母净利润 227 万元，同比-23%。 经营分析 全力进军房颤市场，创新产品拓展加速。2024 上半年国内压力导 管在集采中标加持下入院速度加快，使用量不断攀升，上市以来 已在多家中心完成了近 3000 例压力监测指导下的射频消融手术， 均获得较高的临床认可度。冷冻消融产品已完成近 30 个省份的挂 网。上半年 TrueForce 压力导管、IceMagic 冷冻消融产品等新产 品同比增长 475%；目前全球三维手术量累计突破 7 万例。 海外市场同步推进，综合净利率显著提升。在国外市场，公司三 位手术量实现快速增长，现已累计覆盖 36 个国家和地区。 TrueForc ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2024-021 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用 情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技 股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1587 号），公 司向社会公开发行人民币普通股（A 股）7,060 万股，发行价格为 16.51 元/股， 募集资金总额为人民币 116,560.60 万元，扣除发行费用 9,572.61 万元后，实 际募集资金净额为 106,987.99 万元。上述募集资金实际到位时间为 2022 年 8 月 25 日，已经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并出具了《上海微创 电生理医疗科技股份有限公司发行人民币普通股（A 股）7,060 万股后实收股本 的验资报告》（大华验字[2022]000559 号）。 二、募集资金管理情况 监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规 ...

1 核查意见 二、募集资金投资项目基本情况 根据公司披露的《上海微创电生理医疗科技股份有限公司首次公开发行股票 并在科创板上市招股说明书》《关于部分募集资金投资项目变更及延期的公告》 （公告编号：2024-014），公司首次公开发行股票募集资金投资项目及募集资金 使用计划如下： 核查意见 华泰联合证券有限责任公司关于 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 使用自有资金、外汇支付募投项目部分款项 并以募集资金等额置换的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐人"）作 为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"微电生理"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上 市保荐业务管理办法》《科创板上市公司持续监管办法（试行）》《上海证券交 易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修订）》《上市公司监管指引第 2 号— —上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》等相关法律、法 规和规范性文件的规定，对微电生理使用自有资金、外汇支付募投项目部分款项 并以募集资金等额置换的事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中 ...