Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [6][8]. Core Views - The company reported a significant revenue increase of 1201.6% year-on-year in Q1 2025, recovering from a decline in previous quarters, indicating a potential demand turning point [3]. - The 2024 annual performance was in line with market expectations, while Q1 2025 performance exceeded expectations, suggesting improvement in operational conditions [3]. - The company is actively advancing new military trade export projects and transitioning research products into mass production [4][6]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 220 million yuan, a decrease of 70% year-on-year, with a net profit attributable to shareholders of -80 million yuan [3]. - For Q1 2025, revenue reached 360 million yuan, marking a year-on-year increase of 1201.6%, with a net profit of 60 million yuan [3]. - The gross margin for 2024 decreased by 14.8 percentage points to 18.6%, while Q1 2025 saw a recovery to 27.55% [3]. Product Segmentation - In 2024, revenue from radar and supporting equipment was 90 million yuan, down 84.9% year-on-year, while radar components generated 110 million yuan, up 4.1% year-on-year [4]. - The company is focusing on developing new models and has begun mass production for some products, alongside pursuing new military trade model exports [4]. Cost and Cash Flow - The company's period expenses decreased by 28.9% to 130 million yuan in 2024, but the expense ratio increased due to reduced revenue scale [5]. - As of Q1 2025, accounts receivable increased by 54.5% to 400 million yuan, while inventory decreased by 17.7% to 340 million yuan [5]. Future Outlook - The company is projected to achieve net profits of 105 million yuan, 193 million yuan, and 400 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding PE ratios of 74x, 40x, and 19x [6][7]. - The company is positioned as a key player in the domestic air defense radar sector and is expanding into international markets [6].

Core Insights - The company reported a significant decline in both revenue and profit for 2024, with total revenue dropping to 218 million yuan, a decrease of 69.98% year-on-year, and a net loss of 78.23 million yuan, down 176.36% from a profit of 102 million yuan in 2023 [1][4] - Despite maintaining a high level of R&D investment, accounting for 44.44% of total revenue, the overall operational situation remains challenging, with short-term benefits from R&D investments being limited [1][7] Revenue and Profit Decline - The company's total revenue fell sharply from 726 million yuan in 2023 to 218 million yuan in 2024, marking a decline of 69.98% [4] - The net profit turned from a profit of 102 million yuan in 2023 to a loss of 78.23 million yuan in 2024, reflecting a year-on-year decrease of 176.36% [4] - The fourth quarter of 2024 saw a further decline in revenue to 132 million yuan, down 28.75% quarter-on-quarter, and a net loss of 20 million yuan, a staggering drop of 2824.01% [4] Product Structure and Market Dependency - The company's product structure is heavily reliant on radar and related equipment, which generated 89 million yuan in revenue in 2024, a significant decline of 84.89% [5] - The gross margin for radar and related equipment decreased by 26.77 percentage points to 6.47% [5] - The company’s revenue from radar components increased by 4.13% to 111 million yuan, with a gross margin of 27.65%, down 0.69 percentage points [5] Regional Performance - The North China region accounted for the largest share of revenue, generating 164 million yuan in 2024, a decline of 75.27% [6] - The gross margin in North China decreased by 14.65 percentage points to 18.95% [6] - In contrast, the Southwest region saw a revenue increase of 281.63% to 33 million yuan, with a gross margin rise of 25.71 percentage points to 17.73% [6] R&D Investment - The company maintained a high R&D investment of 96.79 million yuan in 2024, representing 44.44% of total revenue [7] - The workforce included 345 R&D personnel, making up 42.23% of total employees [7] - The company added 8 new patents in 2024, including 6 defense patents, bringing the total to 56 invention patents and 83 utility model patents [7]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-008 航天南湖电子信息技术股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理的公告 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月19 日召开公司第四届董事会第十五次会议和第四届监事会第十次会议，审议通过了 《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，在不影响募集资金投资项目建 设，保证募集资金安全的前提下，公司拟使用不超过9亿元的闲置募集资金进行 现金管理，购买安全性高、流动性好的保本型产品（包括但不限于定期存款、大 额存单、通知存款等），使用期限自董事会审议通过之日起12个月内，在上述额 度和期限内，资金可以循环滚动使用。上述事项无须提交公司股东会审议。具体 情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意航天南湖电子信息技术股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕483 号），公司首次公开发 行人民币普通股（A 股）84,312,701 股，每股 ...

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-007 航天南湖电子信息技术股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意航天南湖电子信息技术股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕483号），公司首次公开 发行人民币普通股（A股）84,312,701股，每股发行价格为人民币21.17元，募集 资金总额为人民币1,784,899,880.17元，扣除发行费用人民币128,276,144.65 元，公司本次募集资金净额为人民币1,656,623,735.52元，致同会计师事务所（特 殊普通合伙）已于2023年5月10日对公司首次公开发行股票募集资金到位情况进 行了审验，并出具了《验资报告》（致同验字〔2023〕第110C000219号）。 （二）募集资金使用及余额情况 报告期内，公司使用募集资金17,780.52万元，收到的银行存款利息扣除手 续费等的净额为2,039.40万 ...

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-011 航天南湖电子信息技术股份有限公司 关于 2024 年度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、计提资产减值准备的情况概述 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）根据《企业会计 准则第 8 号——资产减值》《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》 （以下合称"《企业会计准则》"）和相关会计政策的规定，结合公司的实际情 况，为客观、公允地反映公司截至 2024 年 12 月 31 日的财务状况和 2024 年度的 经营成果，对截至 2024 年 12 月 31 日存在减值迹象的资产进行了减值测试并计 提了相应的减值准备，2024 年度公司确认的计提信用减值损失及资产减值损失 共计人民币 1,703.96 万元，具体情况如下： | 项目 | 2024年度计提金额 （元） | 备注 | | --- | --- | --- | | 信用减值损失 | 13,110,312.41 | 含应收票据坏账准备、应收账 ...

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-010 航天南湖电子信息技术股份有限公司 关于召开2024年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东会类型和届次 2024年年度股东会 召开日期时间：2025 年 5 月 15 日 14 点 00 分 召开地点：湖北省荆州市荆州经济技术开发区江津东路 9 号公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 15 日 至2025 年 5 月 15 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 股东会召开日期：2025年5月15日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 （二） 股东会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 东会召开当日的交易 ...

航天南湖电子信息技术股份有限公司 第四届监事会第十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-005 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第 十次会议于 2025 年 4 月 19 日以现场与通讯结合的方式召开，会议通知已于 2025 年 4 月 9 日送达各位监事。本次会议由公司监事会主席王东梅女士主持，本次会 议应出席监事 5 人，实际出席会议监事 5 人。本次会议的召集、召开程序符合《公 司法》等有关法律、法规及《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议，形成决议如下： （一）审议通过《关于<2024 年监事会工作报告>的议案》 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东会审议。 （二）审议通过《关于<2024 年度财务决算报告>的议案》 经审核，监事会认为：公司《2024 年度财务决算报告》符合公司实际情况， 能够 ...

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-004 航天南湖电子信息技术股份有限公司 第四届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第 十五次会议于 2025 年 4 月 19 日以现场与通讯结合的方式召开，会议通知已于 2025 年 4 月 9 日送达各位董事。本次会议由公司董事长罗辉华先生主持，本次 会议应出席董事 9 人，实际出席会议董事 9 人。本次会议的召集、召开程序符合 《公司法》等有关法律、法规及《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事审议，形成决议如下： （一）审议通过《关于<2024 年董事会工作报告>的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公司股东会审议。 （二）审议通过《关于<2024 年总经理工作报告>的议案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （三）审议通过《关于<2 ...

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2025-006 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度拟 不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。 公司未触及《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修订）》 （以下简称"《科创板股票上市规则》"）第 12.9.1 条第一款第（八）项规定的可 能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度实现归属于上 市公司股东的净利润-78,234,385.87 元，提取盈余公积金 0.00 元，加上 2024 年初未分配利润 590,858,842.82 元，减去已分配红利 31,026,815.87 元，2024 年末实际可供分配利润为 481,597,641.08 元。 鉴于公司 2024 年度归属于上市公司股东的净利润为负，综合考虑经营状况、 发展规划、 ...

中信建投证券股份有限公司 （2）贷款以及其他综合信贷服务； 金融服务协议及相关风险控制措施执行情况的专项核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐人"）作为航天南湖电子信息 技术股份有限公司（以下简称"航天南湖"或"公司"）首次公开发行股票并在 科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易 所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关 联交易》等相关规定，对航天南湖 2024 年度金融服务协议及相关风险控制措施 执行情况进行了专项核查，核查情况及核查意见如下： 一、金融服务协议条款的完备性 （一）金融服务协议条款内容 根据公司经营发展需要，并经公司第四届董事会第十二次会议及 2024 年第 三次临时股东大会审议通过，公司与关联方航天科工财务有限责任公司（以下简 称"财务公司"）签署《金融服务协议》，该协议主要条款内容如下： 1、金融服务内容 关于航天南湖电子信息技术股份有限公司 财务公司根据公司需求向公司（含公司分、子公司）提供以下金融服务等业 务： （1）存款服务； （ ...