| --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|----------|----------|--------------| | | | | | | | | | | | [Table_InvestInfo] 投资评级 | 优于大市 | | 维持 | | 股票数据 | | | | | 05 [ Table_StockInfo 月 20 日收盘价（元） ] | | | 45.71 | | 52 周股价波动（元） | | | 39.11-105.68 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | | 122/122 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | | 5560/5560 | | 相关研究 | | | | | [Table_ReportInfo] 《内窥镜新品驱动高增长，光学产品多点开 | | | | | 花》 2023.04.24 《国产硬镜技术引领者，荧光整机蓄势待发》 | | | | | 2023.01.04 市场表现 | | | | | | | | | | [T ...

评级：买入(维持) 基本状况 总股本(百万股) 122 流通股本(百万股) 122 市价(元) 45.07 市值(百万元) 5,482 流通市值(百万元) 5,482 2023 年业绩相对稳健，国内整机+海外大客户新品放量驱动下拐点将至 电话：021-20315150 执业证书编号：S0740518010004 分析师：于佳喜 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 477 471 651 850 1,106 增长率 yoy% 54% -1% 38% 31% 30% 净利润（百万元） 183 146 242 314 404 增长率 yoy% 55% -20% 66% 30% 29% 每股收益（元） 1.50 1.20 1.99 2.58 3.32 每股现金流量 0.86 1.30 1.88 2.53 3.42 净资产收益率 15% 11% 16% 17% 19% P/E 30 38 23 17 14 P/B 4 4 4 3 3 事件：公司发布 2023 年年报以及 2024 年一季报，2023 年公司实现营业收入 4.71 亿 元，同比下降 1 ...

[TABLE_MAIN] 公司研究|医疗保健|医疗保健设备与服务 证券研究报告 海泰新光(688677)公司首次覆盖 报告 2024 年 05 月 14 日 [TABLE_TITLE] 聚焦荧光硬镜赛道，整机业务未来可期 ——海泰新光（688677 .SH）首次覆盖报告 全球荧光硬镜巨头核心供应商，新机上市推动上游需求 镜整机平台的光源模组、荧光内窥镜、适配镜头等核心零部件，公司自 2008 年与史赛克开始合作，成为该公司新设备中核心部件的设计及生产供 应商。史赛克是当前全球荧光内窥镜龙头企业，近三年内窥镜营收增长均 超过 25%。史赛克于 2023 下半年发布 1788 超高清荧光硬镜产品，进一步 扩大其全球市场份额，核心零部件需求显著增加。海泰新光与史赛克多年 来业务深度绑定，凭借史赛克荧光硬镜全球良好的销售表现，新签订单有 荧光硬镜替代空间广阔，自主品牌进军国内市场 核心技术加持，光学产品线丰富 投资建议与盈利预测 风险提示 [TABLE_INVEST] 买入|首次推荐 [TABLE_ 过去一年股价走势 PICQUOTE] -39% -27% -16% -5% 7% 5/15 8/14 11/13 2/ ...

公 司 点 评 报 告 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ | --- | --- | |---------------------------------------|---------------------------------------| | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 日期 | 2024-05-07 | | 收盘价（元） | 46.06 | | 总股本（百万股） | 121.64 | | 流通股本（百万股） 净资产（百万元） | 121.64 | | 总资产（百万元） | 1324.79 | | | 1398.28 | | 每股净资产（元） 来源： | 10.89 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | ＃assAuthor＃ | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------|--------|---------------------|----- ...

2023 年受大客户新品延期影响，2024 年改善可期 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 超高清内窥镜系统和 4K 除雾内窥镜均已获证，借助国药器械的渠道实 现销售；中国史赛克的赛镜 TS88 4K 荧光内窥镜系统（具有除雾功能） 也已在国内获批上市，采购公司的光源、摄像、镜体后配合史赛克的台 车等设备组合成整机销售，品牌力更强，目前已在市场上有中标。公司 自主品牌二代整机自 2023 年 11 月取证，借助公司自身在山东省内医疗 机构的影响力实现销售，未来可能会在全国范围内签更多的经销商。整 体来看，公司国内整机业务三条主线平稳推进，未来放量可期。 我们预计公司 2024-2026 年收入端有望分别实现 5.92 亿元、7.04 亿元、8.44 亿元，收入同比增速分别为 25.8%、18.9%和 19.9%，归母 净利润预计 2024-2026 年分别实现 2.00 亿元、2.60 亿元和 3.15 亿元， 利润同比增速分别为 37.4%、29.7%和 21.1%。2024-2026 年对应的 EPS 分别约 1.65 元、2.14 元和 2.59 元，对应的 PE 估值分别为 29 倍、 22 ...

今天我们也是非常荣幸的邀请到了公司的核心管理层来和大家做沟通交流公司初期领导包括公司董事总经理郑总 公司副总经理 董事会秘书 财务总监 王总公司独立董事 黄总我们回顾公司的一个发展可以看到那么在2022年公司的某国客户进行大量的营光不相信备货而且新系统上是时间有所延后客户的库存水平比较高所以公司2023年业绩整体有所承压但是 我们也看到在美国的客户的新系统在2023年的9月已经正式上市从今年公司的预计度业绩已经看到明显的一个环比改善我们预计公司后续发货量会稳中有升此外我们也看到公司的第二增长曲线内馈性产品国内的市场增长势头也是很强劲的2023年同比增长 83%随着国内市场的进一步开拓以及后续整机业务的多点的开花我们公司的长期发展值得期待今天我们的会议流程分为三个环节首先有请郑总介绍2023年年报和2024年疫情报的情况随后我们开放券商的提问和线上的投资人提问 那现在的话我们先有请郑总 大家好各位投资人首先欢迎大家参加我们公司海呆星光的一个业绩说明会谢谢大家对我们公司的一个关注我是海呆星光的总经理我叫郑耀在这里就由我来代表公司就2023年年度和2024年第一季度的一个经营情况给大家做一个说明和沟通交流 首先我介 ...

本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的机构或个人客户（以下简称"客户"）使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才 能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对 其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任 何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权 均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制 品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及 标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|------ ...

业绩短期承压，国内市场快速拓展 核心观点 ⚫ 根据 2023 年报和 2024 年一季报，我们下调医用内窥镜产品和光学产品收入假设， 下调毛利率假设，上调期间费用率假设，预测公司 2024-2026 年每股收益分别为 1.69/2.34/3.01（原 24-25预测为 2.73/3.77）元，根据可比公司估值、给予公司 2024 年 29 倍 PE 估值，对应目标价为 49.01 元，维持买入评级。 对史赛克的销售存在较高依赖、国际贸易政策多变对海外销售可能影响较大、国内市场 拓展不及预期、主要产品的总体市场规模及市场空间较小的风险等。 海泰新光 688677.SH 公司研究 | 年报点评 相关报告 _. 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|-------------------------|--------------------------------- ...

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公司发布财报，2023 年收入为 4.71 亿元（-1.31%），归母净利润为 1.46 亿元 （-20.19%），扣非净利润为 1.36 亿元（-19.20%）。2024Q1，公司收入为 1.18 亿元（-20.74%），归母净利润为 0.38 亿元（-20.68%），扣非净利润为 0.36 亿 元（-21.40%）。 《海泰新光（688677）2023 年三季报点评：三季 度业绩承压，国内整机业务稳步推进》 2023-10-22 《海泰新光（688677）2023 年半年报点评：二季 度业绩承压，产品研发管线稳步推进 》 2023-09-01 《海泰新光（688677）2022 年报及 2023 年一季报 点评：业绩持续高增长，产品迭代更新加速 》 2023-04-24 上海交通大学会计学硕士。曾任职于长江证券。2020 年加入华创证券研究所。2020 年新财富最佳分析师第四名团队成 员。 西澳大学生物化学与分子生物学学士，悉尼大学会计学和商业分析硕士。2023 年加入华创证券研究所。 分析师声明 海泰新光（688677）2023 年报及 2024 年一季报点评 推荐（维持） 事项： | --- | -- ...