[Table_Header] 公司点评●医疗器械 2024 年 04 月 28 日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-----------------------------|-------| | [Table_MainFinance] | 2023A | | 2024E 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | | | 470.60 602.91 757.55 946.24 | | | 收入增长率% | | | -1.31 28.12 25.65 24.91 | | | 归母净利润（百万元） | | | 145.71 201.99 254.30 318.91 | | | 利润增速% | | | -20.19 38.62 25.89 25.41 | | | 毛利率% | | | 63.72 65.73 65.74 66.17 | | | 摊薄 EPS(元) | | | 1 ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 买入（维持） ◼ 事件：2023 年公司实现营业收入 4.7 亿元（-1.31%，同比，下同），归母 净利润 1.46 亿元（-20.19%），实现扣非归母净利润 1.36 亿元（-19.2%）； 24Q1 公司实现营业收入 1.18 亿元（-20.74%），实现归母净利润 3844 万 元（-20.68%），实现扣非后归母净利润 3646 万元（-21.4%）。业绩符合 预期。 2023 年报&2024 年一季报点评：高基数消化 殆尽，未来环比有望持续改善 2024 年 04 月 26 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 二代整机顺利获证并形成销售：2023 年年底以来，公司二代整机系统搭 载 4K 荧光，具有一键光学除雾、多模成像等多项功能，在三个渠道陆 续完成注册，参股公司国药新光 4K 内窥镜摄像系统以及迭代产品 4K 除雾内窥镜，中国史赛克赛镜 TS88，公司自有渠道 N760 均已获证，且 国药新光与国药控股山西、江苏、新疆、广东等多个省签署合作代理协 议，未来三个渠道整体均有望实现快速放量。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑 ...

事件 2：公司发布 2024 年一季报：实现营收 1.18 亿元（-20.7% YOY）、归母 净利润 3844 万元（-20.7% YOY）、扣非归母净利润 3646 万元（-21.4% YOY）。 点评： 镜体种类不断拓宽，市场竞争力不断增强。海外市场方面，公司和美国客户合作 范围不断拓宽，从原有腹腔内窥镜逐步拓展到泌尿、妇科及开放手术领域，为美 国市场开发的 4mm 宫腔镜已经完成产品定型预计 24 年 6 月推向市场；2.9mm 膀胱镜及 3mm 小儿腹腔镜以及开放手术外视镜也在开发中。国内市场方面，关 节镜、三维腹腔内窥镜、胸腔内窥镜已经开始投放市场，全系列腹腔镜（包括白 光、荧光、除雾、3D 荧光、标准长度、加长型、超细型等几十种规格）在陆续 注册取证中。公司内窥镜镜体种类日益丰富，竞争力不断增强。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|--------|-----------------------|----------------|----------- ...

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[Table_Title] 海泰新光（688677.SH） [Table_Summary] 核心观点： 整体费率增加。根据 wind，公司 23 年研发费率 14%（YOY+1.44pp）, 主要系人员、股份支付费用增加；管理费率 11.32%（YOY+2.43pp）, 主要系股份支付费用及固定资产折旧费用增加；销售费率 3.85%（YO Y+0.59pp），主要系公司积极开拓市场及人员费用增加。 风险提示。产品订单不及预期，销售不及预期，汇率大幅波动 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|--------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 477 | 471 | 600 | 775 | 1016 | | 增长率（ % ） | 54.0% | -1.3% | 27.6% | 29.1% | 31.1% ...

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华福证券 海泰新光（688677.SH） 23 年报&24 年一季报业绩点评：24Q1 业绩受高 基数扰动，看好环比持续改善 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。 23年实现毛利率63.7%（略降0.63pct），净利率30.2%（降低7.9pct）。 受股份支付、联营企业国药新光亏损增加（亏损约 2000 万）、厂房设 备折旧增加等影响，净利润出现波动，还原股份支付费用 1800 万元， 归母 1.64 亿元。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.5 元（含税）， 现金分红比例达 45.5%。24Q1 业绩受同期高基数影响出现波动，实现 毛利率 64.5%，净利率 32.3%。 23 年国内内窥镜市场销售亮眼，海外大客户受上新延期影响，持续消 针对美国市场的新型宫腔镜预计 24 年 6 月正式推向市场，合作将 由腹腔镜延展到泌尿、妇科以及开放手术领域。针对国内市场的几十 种规格腹腔镜预计 24 年完成注册，全面覆盖腹腔手术需求。 盈利预测与投资建议 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|- ...

绝对收益 -25.9 -16.7 -60.2 镜业务持续放量，光学产品 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 公司评级体系 22 年业绩预告符合预期，内 （2）24Q1：公司实现营业收入 1.17 亿元，同比减少 20.7%；归母净 利润 3844 万元，同比减少 20.68%；扣非归母净利润 3646 万元，同 比减少 21.4%；毛利率 64.5%，同比降低 0.04pct；净利率 32.28%， 同比提升 0.14，基本保持稳定。 次，顺应国产化替代趋势，扩大公司在国内市场的竞争优势、市场份 额和影响力。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 国投证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦 33 楼 邮 编： 5 1 8046 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层 邮 编： 2 0 0080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层 邮 编： 1 0 0034 医疗器械 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 56.7 元 股价 (2024-04-2 ...

2023年年度报告 公司代码：688677 公司简称：海泰新光 青岛海泰新光科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：688677 证券简称：海泰新光 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 (一)公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 (二)公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 (三)第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...