Investment Rating - The report gives a "Recommend" rating for the company, with a target price of 11 38 RMB [1][3] Core Views - The company is a veteran in power automation with comprehensive coverage across the power grid value chain, including power generation, transmission, distribution, and consumption [1] - The company has maintained double-digit revenue growth for 16 consecutive years, with 2023 revenue reaching 6 478 billion RMB, a YoY increase of 18 64%, and net profit attributable to shareholders of 541 million RMB, up 23 46% YoY [1] - The company is expected to achieve revenue of 7 930 billion RMB in 2024, with a growth rate of 22 4%, and net profit attributable to shareholders of 692 million RMB, up 27 8% YoY [1][2] Company Overview - The company has a history dating back to the 1950s, with its predecessor established in 1987 and listed on the Shenzhen Stock Exchange in 1997 [1] - The company has a complete industrial chain layout in the power industry, covering power generation, transmission, distribution, and consumption [1] - The company's core subsidiaries include Haier Software and Weistone, which focus on digital solutions and smart grid services respectively [11] Financial Performance - The company's revenue CAGR from 2019 to 2023 was 17 33%, with 2023 revenue reaching 6 478 billion RMB, up 18 64% YoY, and net profit attributable to shareholders of 541 million RMB, up 23 46% YoY [17] - In Q1 2024, the company achieved revenue of 1 278 billion RMB, up 11 06% YoY, and net profit attributable to shareholders of 101 million RMB, up 32 04% YoY [17] - The company's contract liabilities reached 3 065 billion RMB in 2023, up 42% YoY, and 3 161 billion RMB in Q1 2024, up 27% YoY [1] Power Distribution and Consumption - The company benefits from increased investment in power grid infrastructure, particularly in power distribution and consumption [1] - The company's power distribution terminal products rank among the top in market share, with a 5 95% share in the State Grid and 32 60% in the Southern Grid in 2023 [26] - The company's subsidiary, Weistone, has seen its net profit grow from 0 01 billion RMB in 2003 to 3 09 billion RMB in 2023, ranking among the top three in the State Grid's smart meter bidding for eight consecutive years [1][33] Overseas Expansion - The company's overseas revenue CAGR from 2019 to 2023 was 15 88%, with 2023 overseas revenue reaching 374 million RMB, up 31 09% YoY [37] - The company focuses on markets in Southeast Asia, the Middle East, Central Asia, and Africa, with significant projects in Saudi Arabia, Uzbekistan, and Malaysia [40] Virtual Power Plant (VPP) - The company is a leader in the VPP sector, having implemented the largest VPP project in China for the Southern Grid and winning pilot projects in Shandong [1][60] - The company's VPP business is expected to grow, with revenue from comprehensive energy and VPP reaching 195 million RMB in 2023, up 16 31% YoY [62] Industry Trends - The power distribution network is a key focus for investment in China's power grid, with the State Grid planning to invest over 1 2 trillion RMB in distribution networks during the 14th Five-Year Plan period [20][23] - The virtual power plant market in China is expected to grow significantly, with the maximum load predicted to reach 1 63 billion kW by 2025 and 1 89 billion kW by 2030 [51][54]

然后今天呢我们晚上将针对这个东方电子的这个投资价值呢做一个更详细的一个推荐和汇报那我们知道东方电子呢一方面呢在调度领域呢是持续的这个深耕包括在配网包括在电表 心理电厂等等的领域呢也均有这个相应的这个布局那我们觉得呢在目前这个时间点呢这个东方电子呢向上的一个空间呢 还是非常值得可期的所以我们其实从第一篇深度报告发出来之后实际上也是收到了非常好的这样的一个效果据第一篇报告发出来大概半个月的时间在这样的一个时间节点我们希望对东方电子的这样的一个投资价值做进一步的拆分和推荐接下来就有请我们组的唐叶唐老师来给大家具体的汇报 包括东方电子报告的主要的一个内容包括东方电子的一个推荐的一个主要的一个逻辑和投资价值的详细的解析那有请唐老师在线的领导们好很开心跟大家来聊一聊东方电子这个公司其实之前东方电子也经过一段时间的调整当时主要在跌什么呢一个方面是在跌那个黄三角的股权之争一方面也是 大家对这个配网的未来的格局有点看不清楚啊,那我们一一的来说啊,就是,呃,当我们讲到东方电子,其实我觉得大家可以去想两个问题,第一个问题是,呃,为什么调度出身就可以去切训电厂切的非常的顺畅,其次是,呃,他历年的研发费用率其实都相当的高,呃,历年基本 ...

Summary of Conference Call Notes Company Overview - The company discussed is 东方电子 (Oriental Electronics), which is actively engaged in the scheduling sector and has established a presence in various fields including distribution networks, electric meters, and power plants [1]. Core Insights and Arguments - The company is continuously deepening its involvement in the scheduling field, indicating a strategic focus on enhancing its market position [1]. - There is a belief that 东方电子 has significant upward potential at the current time, suggesting optimism about future growth opportunities [1]. Other Important Content - The discussion highlights the company's diversified layout across multiple sectors, which may provide resilience and growth avenues in a competitive market [1].

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2024 年 08 月 07 日 东方电子（000682.SZ） 配网投资大时代已至，多维度探讨配网自动化龙头增长潜力 配电网投资有望迎来大规模提速，本篇报告拟从过往业绩、公司禀赋和未来 发展三个维度探讨配网自动化龙头东方电子的发展潜力。 复盘过去：东方电子 ROE 缘何提升？ 东方电子集团始建于 1958 年，是国内最大配网自动化及电表制造商。公司营 收、业绩 CAGR 2007-2023 年分别为 14%/24%。2023 年，配用电、调度、 输变电业务合计占比总营收 80%+。公司 ROE 从 2003 年的 1.41%提升至 2023 年的 12.40%。主要系①净利率上升，2017 年公司收购子公司威思顿剩 余股权，少数股东损益大幅降低，后续公司持续优化内部经营及降本控费， 2023 年公司毛利率、净利率约 33.70%/9.35%。②权益乘数稳步提升，2023 年合同负债同增 42%，公司权益乘数稳步提升。 聚焦现在：配电网投资有望大规模提速，公司智能电网业务预计全面高增。 投资逻辑一：国网投资首次突破 6000 亿，配电网投资有望大规模提速，预 计配电自动化&数字 ...

本次会议由董事会召集，由董事长方正基先生主持，会议通知及召开程序 符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议合法有效。 二、会议议案的审议情况 1、审议并通过了《关于<公司企业年金方案（实施细则）>的议案》。 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-28 东方电子股份有限公司 第十一届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第二次会议 于 2024 年 8 月 1 日以网络会议的方式召开，会议通知于 2024 年 7 月 29 日以电 子邮件的方式通知全体董事。本次会议是临时会议，应参加表决的董事 9 人，实 际参加表决的董事 9 人，其中董事胡瀚阳先生因工作原因不能亲自出席会议，委 托董事长方正基先生代为表决，其余董事全部出席了会议，公司监事、高级管理 人员列席了会议。 1、经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 2024 年 8 月 1 日 1 东方电子股份有限公司 董事会 为了更好的调动员工的积极性，吸引并留住人才， ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-27 东方电子股份有限公司 关于子公司重大经营合同中标的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 经营范围：投资、建设和经营管理南方区域电网，经营相关的输配电业务； 参与投资、建设和经营相关的跨区域输变电和联网工程；从事电力购销业务，负 责电力交易和调度，管理南方区域电网电力调度交易中心；根据国家有关规定， 经有关部门批准，从事国内外投融资业务；经国家批准，自主开展外贸流通经营、 国际合作、对外工程承包和对外劳务合作等业务；从事与电网经营和电力供应有 关的科学研究、技术开发、电力生产调度信息通信、咨询服务和培训业务；经营 国家批准或允许的其他业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开 展经营活动） 公司与交易对方不存在关联关系。 三、中标项目对公司业绩的影响 中国南方电网有限责任公司（以下简称"南方电网"）于 2024 年 7 月 16 日在其供应链统一服务平台(http://www.bidding.csg.cn/zbhxrgs/1200364228. jhtml)公示了 ...

东方电子股份有限公司 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-26 关于子公司重大经营合同预中标的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 中国南方电网有限责任公司（以下简称"南方电网"）于 2024 年 7 月 9 日 在其供应链统一服务平台(http://www.bidding.csg.cn/zbhxrgs/1200363453.j html)公示了"南方电网公司 2024 年计量产品第一批框架招标项目中标公示"， 根据公示内容，公司全资子公司烟台东方威思顿电气有限公司(以下简称"威思 顿")为上述招标项目的中标候选人之一，预计中标金额合计约为人民币 21,667. 38 万元。现将预中标相关情况提示如下： 一、项目概况 南方电网于 2024 年 5 月 12 日在其供应链统一服务平台发布了"南方电网公 司 2024 年计量产品第一批框架招标项目招标公告"(项目编号:CG270002200172 3027)，招标人为中国南方电网有限责任公司，招标代理机构为南方电网供应链 集团有限公司。本次招标包括 D 级三相多功能 ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-24 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会秘书变动情况 董事会秘书变动暨聘任证券事务代表的公告 2024 年 7 月 4 日，东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）召开第 十一届董事会第一次会议，根据会议决议，原公司董事会秘书王清刚先生任期 届满，因年龄原因不再担任公司董事会秘书职务，但将继续在公司工作，不再 担任其他高管职务。在董事会正式聘任董事会秘书之前，公司董事会指定公司 总会计师邓发先生代行董事会秘书职责，公司将按照相关规定尽快聘任新的董 事会秘书并履行信息披露义务。 截至本公告披露日，王清刚先生未持有公司股份，不存在应当履行而未履 行的承诺事项。 王清刚先生在担任董事会秘书期间，恪尽职守、勤勉尽责，对提升公司内 部治理、推动公司规范运作、信息披露和投资者关系管理等方面做出了重要贡 献，公司董事会对王清刚先生自任职以来对公司所做出的贡献表示衷心感谢！ 东方电子股份有限公司 邓发先生联系方式: 电话：0535-5520066 传真：0535-5520069 邮箱：zh ...

二、会议议案的审议情况 1、审议通过了《关于选举公司监事会主席的议案》。 选举陈勇先生为公司第十一届监事会主席，根据《公司法》、《公司章程》 的相关规定，监事会主席由全体监事过半数选举产生。 表决结果：表决通过。其中，表决情况：同意3票；反对0票；弃权0票。 三、备查文件 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-23 东方电子股份有限公司 第十一届监事会第一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第一次会议 于 2024 年 7 月 4 日以现场会议的方式在公司会议室召开；会议通知于 2024 年 7 月 1 日以电子邮件的方式通知全体监事；会议应出席的监事 3 人，实际出席的 监事 3 人；本次会议由全体监事推选监事陈勇先生主持。会议的召开符合《公 司法》和《公司章程》的有关规定。 1、经与会监事签字并加盖监事会印章的监事会决议。 东方电子股份有限公司 监事会 2024年7月4日 ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-22 东方电子股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第一次会议 于 2024 年 7 月 4 日以现场加网络的方式在公司会议室召开，会议通知于 2024 年 7 月 1 日以电子邮件的方式通知全体董事。本次会议是临时会议，应出席会议 的董事 9 人，实际出席会议的董事 8 人，董事胡瀚阳先生因工作原因不能亲自出 席会议，委托董事方正基先生代为表决，独立董事杜至刚先生以网络的方式参会， 其余董事在公司会议室出席现场会议。本次会议由半数以上董事共同推举董事方 正基先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议。 会议通知及召开程序符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议 合法有效。 二、会议议案的审议情况 1、审议并通过了《关于选举公司董事长的议案》； 选举方正基先生为公司第十一届董事会董事长，根据《公司法》、《公司章 程》的相关规定，董事长由董事会全体董事的过半数选举产 ...