流动比率 应收账款周转率 总资产周转率 EV/EBIT 一般声明 每股经营现金流 每股净资产 市盈率 市净率 资料来源：公司公告，天风证券研究所 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | | 32.46% | -14.08% | 18.42% | 10.43% | 9.01% | | | 191.48% | -59.99% | 41.30% | 20.61% | 16.79% | | 归属于母公司净利润 | 177.28% | -58.14% | 46.07% | 15.14% | 16.00% | | | | | | | | | | 25.71% | 22.98% | 24.06% | 25.54% | 25.56% | | 净利率 | 13.89% | 6.77% | 8.35% | 8.70% | 9.26% | | ...

米香姐欢迎大家参加鲁泰深度报告解读第八会议今天和我一起主持的还有我们组的同事李永宏等会儿详细的深度报告解读永宏是专门制作的PPT我这边先和大家简要介绍一下我们推荐鲁泰的核心逻辑分短期和长期在汇报之前其实上周鲁泰股价是连续三天大涨周末也有投资领导问我现在怎么看 从我个人的角度我觉得鲁太才刚刚开始就是起步起来其实才涨了10%目前7块出多一点点的股价距离我们深入报告的合理价值接近9块钱其实还是有非常大的一个空间的从我后面的介绍大家就会知道为什么这么有信心 首先是短期逻辑简单说鲁泰是这轮纺织市道困境反转行情中股价尚在底部的标的有很强的补涨的动力去年鲁泰和大多数纺织市道公司一样收入同比下降14.1%规模金融同比下降58.1%主要由于海外品牌去库存的影响 今年的一度伴随海外品牌库存区划结束下又需求回暖我们其实可以看到公司的业绩也是和大多数的纺织制造公司一样是呈现一个大幅的拐点向上今年一度公司收入同比增长是0.3% 扣费规模金融量同比增长138.7%当然可能有些投资人看到规模金融量同比下降了28.7%好像和扣费规模金融量有所差异主要的原因是由于供应价值损失了7000多万主要是来自于融商生物包括私募股权基金和其他金融资产的供 ...

米香姐欢迎大家参加鲁泰深度报告解读第八会议今天和我一起主持的还有我们组的同事李永宏等会儿详细的深度报告解读永宏是专门制作的PPT我这边先和大家简要介绍一下我们推荐鲁泰的核心逻辑分短期和长期在汇报之前其实上周鲁泰股价是连续三天大涨周末也有投资领导问我现在怎么看 从我个人的角度我觉得鲁太才刚刚开始就是起步起来其实才涨了10%目前7块出多一点点的股价距离我们深入报告的合理价值接近9块钱其实还是有非常大的一个空间的从我后面的介绍大家就会知道为什么这么有信心 首先是短期逻辑简单说鲁泰是这轮纺织市道困境反转行情中股价尚在底部的标的有很强的补涨的动力去年鲁泰和大多数纺织市道公司一样收入同比下降14.1%规模金融同比下降58.1%主要由于海外品牌去库存的影响 今年的一度伴随海外品牌库存区划结束下又需求回暖我们其实可以看到公司的业绩也是和大多数的纺织制造公司一样是呈现一个大幅的拐点向上今年一度公司收入同比增长是0.3% 扣费规模金融量同比增长138.7%当然可能有些投资人看到规模金融量同比下降了28.7%好像和扣费规模金融量有所差异主要的原因是由于供应价值损失了7000多万主要是来自于融商生物包括私募股权基金和其他金融资产的供 ...

公司发布 24 年一季报 24Q1，公司降本增效，总费率 12.5%，同减 3.1pct；其中，销售费率/管理 费 率/ 财 务 费率 / 研 发费 率 分 别为 2.2%/6.0%/0.2%/4.0% ，分 别 同比 -0.2pct/-0.03pct/-2.4pct/-0.4pct。 2023 年，面料总产能 2.97 万米，产能利用率 74%；服装总产能 2230 万件， 产能利用率 84%； 分地区，2023 年境内地区，面料/服装产能分别占比 80%/40%，主要分布 在山东省，产能利用率分别为 73%、81%，境外地区，面料/服装产能占比 分别为 20%/60%，主要分布在越南、柬埔寨、缅甸地区，产能利用率分别 为 81%、86%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万 ...

（一）公司拥有从纺纱到成衣制造的全产业链，主要生产高档色织面料和 成衣 表1：鲁泰连续多年位列中国棉纺织行业主营业务收入排名前十公司 2010-2023，公司营收CAGR为1.23%，基本保持平稳。净利润受汇率和棉价等因 素扰动，在不同年份呈现一定幅度波动。2010年受金融危机影响的全球经济有所恢 复，公司产品销售价格也有所提升，营业收入及净利润有所增加。2012年公司净利 润大幅下跌主要由于国际市场需求下行，主要原材料长绒棉价格下跌，公司需消化 前期储备的高价棉花库存，叠加内外棉价差较高，导致公司产品成本较高，在出口 市场面临较大的价格竞争压力。2015年净利润降幅达到25.71%，一方面由于棉价 下跌导致公司毛利率下降，另一方面政府补助较上年减少，远期结汇和投资造成大 额的公允价值损失均对公司盈利造成了负面影响。 2020年营收/净利润大幅下跌达 到30.14%/89.78%，主要系疫情影响及国家贸易摩擦带来的欧美需求锐减。 数据来源：wind，广发证券发展研究中心 数据来源：wind，广发证券发展研究中心 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 5 10 15 20 前五大客户收 ...

改善 [Table_Title] 鲁泰 A（000726.SZ） [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司毛利率提升，期间费用率下降。24Q1，公司毛利率 23.51%，同 比增加 2.76 个百分点，预计主要得益于随着下游海外品牌库存去化结 束，需求回暖，公司产能利用率提升。24Q1，公司期间费用率 12.47%， 同比减少 3.05 个百分点，预计主要由于汇兑受益使得财务费用率下降。 ⚫ 公司营运指标稳定，经营质量提升。24Q1，公司存货周转天数 178 天， 同比增加 3 天，应收账款周转天数 53 天，同比增加 13 天。24Q1，公 司经营性现金流净额 0.93 亿元，同比增长 353.87%，经营质量提升。 ⚫ 公司加快构建双循环格局，丰富产品品类，未来有望多点发力。一方 面，公司继续扩大海外生产基地规模，其中越南新增 6000 万米高档梭 织面料，根据年报，第一期 3000 万米正在建设中，目前已进入试生产 阶段，另一方面，公司在稳定现有市场的基础上积极开拓新兴市场，保 持公司在全球色织行业的领先地位。另外，公司不断丰富产品品类，加 快针织、功能性面料的市场推广。 ⚫ 盈利预测与投资 ...

鲁泰 A（000726.SZ） 买入 核心观点 公司研究·财报点评 相关研究报告 图2: 公司归母净利润和增长(亿元, %) 图3: 公司利润率水平 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------|---------------|------------------|-------|-------|----------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | - 存货 | 一应收 一应付 | | 8 | | | | | 300 | | | | | | ■ 经营活动现金流净额 ■ 资本支出 ■ 自由现金流 | | | 250 | | | | 6 | | | | | | | | | 4 | | | | | 200 | | | | 2 | | | | | 150 | | | | | | | | | 100 | | | | 0 | | | | | 50 0 | ...

鲁泰纺织股份有限公司 2024 年第一季度报告 | 证券代码：000726、200726 | 证券简称：鲁泰A、鲁泰B | 公告编号：2024-032 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127016 | 债券简称：鲁泰转债 | | 鲁泰纺织股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 同期增减（%） | | 营业收入（元） | 1,382,655,063.47 | ...

[Table_Page] 年报点评|纺织制造 短期业绩承压，期待 24 年业绩改善 /股。参考可比公司估值，按 2024 年 12 倍 PE 给予合理价值 8.46 元/ 股，"买入"评级。 ⚫ 风险提示。国内消费景气度下行、海外需求下行、汇率波动风险等。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|--------|-------------------------------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | | 6,938 5,961 6,742 7,442 7,621 | | | | | 增长率 （ % ） | 32.5% | -14.1% | 13.1% | 10.4% | 2.4% | | EBITDA （百万元） | | 1,247 996 1,329 1,486 1,587 | | | | | 归母净利润（ ...

资料来源：公司公告，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 公司报告 | 年报点评报告 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称"天风证券"）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目 ...