啤酒 燕京啤酒（000729.SZ） 买入-B(首次) 改革成效持续释放，24H1 利润表现亮眼 2024 年 8 月 20 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 8 月 19 日 收盘价（元）： 9.83 年内最高/最低（元）： 10.77/7.59 流通 A 股/总股本（亿 25.10/28.19 股）： 流通 A 股市值（亿元）： 246.69 总市值（亿元）： 277.06 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基本每股收益(元)： 0.27 摊薄每股收益(元)： 0.27 每股净资产(元)： 5.56 净资产收益率(%)： 5.57 资料来源：最闻 周蓉 执业登记编码：S0760522080001 邮箱：zhourong1@sxzq.xom 陈振志 执业登记编码：S0760522030004 邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 事件描述 事件：公司发布 2024 年半年报，实现营业收入 80.46 亿元，同比增长 5.52%，归母净利润 7.58 亿元，同比增长 47.54%；其中，24Q2 实现营业收 入 44.59 亿元，同比增长 8.79%，归母净 ...

Investment Rating - The investment rating for Yanjing Beer is "Buy" (maintained) [1] Core Views - Yanjing Beer has shown strong performance with both volume and price increases, outperforming the industry [1] - The company reported a revenue of 4.46 billion yuan in Q2 2024, representing an 8.8% year-on-year increase, and a net profit attributable to shareholders of 660 million yuan, with a non-attributable net profit of 640 million yuan, which is a 67.3% increase [1] - For the first half of 2024, the revenue reached 8.05 billion yuan, up 5.5% year-on-year, and the net profit attributable to shareholders was 760 million yuan, with a non-attributable net profit of 740 million yuan, reflecting a 69.1% increase [1] Revenue Analysis - The revenue growth is driven by the U8 product line, which is expected to see a volume increase of approximately 30% in 2024 [1] - In H1 2024, the revenue from mid-to-high-end products increased by 10.6%, contributing to a higher revenue share, while the revenue from ordinary products decreased by 6.4% [1] - Regional performance in H1 2024 showed varied results, with North China and South China seeing revenues of 340 million yuan (up 10.9%) and a decline in South China by 4.7%, respectively [1] Profitability Analysis - The gross margin in Q2 2024 increased by 2.7 percentage points to 48.3%, driven by the high-end product strategy [1] - The net profit margin increased by 3.7 percentage points to 14.7% in Q2 2024 [1] - The company is expected to achieve total revenue of 16.6 billion yuan from 2024 to 2026, with year-on-year growth rates of 5.8%, 5.4%, and 4.5% respectively [2][3]

——2024 年中报点评 吨价表现亮眼，Q2 收入环比提速 燕京啤酒(000729) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 12.17 | | | 上次预测: | 12.17 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 9.83 | | --- | --- | |----------|--------------------| | | 陈力宇(分析师) | | | 021-38677618 | | | chenliyu@gtjas.com | | 登记编号 | S0880522090005 | 本报告导读： 公司改革提效成果不断凸显，在 U8 大单品持续放量带动下结构提升显著、吨价表 现优异，同时吨成本下行，24Q2 收入环比加速、盈利弹性明显释放。 投资要点： 证 券 研 究 报 告 ...

证 券 研 究 报 告 燕京啤酒（000729）2024 年中报点评 强推（维持） 改革扎实推进，势能再度凸显 目标价：14 元 事项： 公司研究 啤酒 2024 年 08 月 20 日 当前价：9.83 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 证券分析师：严晓思 邮箱：yanxiaosi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070015 公司基本数据 | --- | --- | |----------------------|------------| | 总股本(万股) | 281,853.93 | | 已上市流通股(万股) | 250,960.67 | | 总市值(亿元) | 277.06 | | 流通市值(亿元) | 246.69 | | 资产负债率(%) | 3 ...

副公司 食品饮料 2024 年 08 月 19 日 카司> 燃蜂司 报告原因：有业绩公布需要点评 理 . (维持) 投资要点: o 市场故据：2024 年 08 月 19 日 收盘价 (元)9.83 10.77/7.59-年内最高/最低 (元) 市净改2.0 息率 (分红/股价)1.02 流通 A 股市值（百万元）24,669 2,893.67/8,356.90___ o 注："息率"以最近一年已公布分红计算 2024 年 06 月 30 日玉姑紋据: 筍股凈资产 (元)5.18 资产负债弱%37.53 2,819/2,510总股本/流通 A 股 (百万) 流通 B 級/H 股（百万）-/- o -年内股价与大盘对比走势 : 17:03 相关研究 《燕京啤酒 (000729) 点评：大单品快速 增长 内部改革显效》 2024/07/12 《燕京啤酒 (000729) 点评：改革信心坚 定 效果呈现显著》 2024/06/13 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周緣 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 研究 ...

华福证券 啤酒 2024 年 08 月 19 日 燕京啤酒（000729.SZ） 改革增效持续兑现，量价齐增预期积极 事件：燕京啤酒发布 24 年半年报，公司 24 年上半年实现营收 80.46 亿 元，同比+5.52%%，实现归母净利润 7.58 亿元，同比+47.54%，实现扣 非归母净利润 7.41 亿元，同比+69.12%。根据中报，公司 Q2 单季度实 现营收 44.59 亿元，同比+8.79%，归母净利润为 6.56 亿元，同比+45.91%， 扣非归母净利润为 6.38 亿元，同比+67.26%，总体符合预期。 量价齐增，高端化表现亮眼，吨成本改善释放盈利弹性。 公司 2024 年上半年实现啤酒业务收入 73.88 亿元，同比+4.63%， 拆分量价来看，公司上半年实现销量 230.49 万吨，同比+0.65%，增速 高于行业水平（上半年全国规模以上企业累计啤酒产量同比增长 0.1%），对应吨价 3205.23 元/吨，同比+3.95%，公司上半年结构升级表 现亮眼，分档次来看，中高档/普通产品分别实现营收 50.64/23.24 亿元， 分别同比+10.61%/-6.41%，中高档产品营收占比 ...

证 券 研 究 报 告 2024年08月20日 食品饮料 燕京啤酒(000729.SZ) 变革驱动业绩增长，实现高质量发展 推荐 ( 维持) 股价:9.83元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.yanjing.com.cn | | 大股东/持股 | 北京燕京啤酒投资有限公司/57.40% | | 实际控制人 | 北京市人民政府 | | 总股本(百万股) | 2,819 | | 流通A股(百万股) | 2,510 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 277 | | 流通A股市值(亿元) | 247 | | 每股净资产(元) | 5.18 | | 资产负债率(%) | 37.5 | 行情走势图 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 王萌 投资咨询资格编号 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingyun937@pingan.com.cn | --- | |----------------- ...

H1 量价齐升，扣非利润高增 2024 年 08 月 20 日 ➢ 事件：24H1 公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 80.46/7.58/7.41 亿元，同比+5.52%/+47.54%/+69.12%。24Q2 公司实现营收/归母净利润/扣 非归母净利润 44.59/6.56/6.38 亿元，同比+8.79%/+45.91%/+67.26%。24H1 公司非经事项金额同比减少 0.58 亿元，同比-77%，主要系政府补助差异，因此 扣非后更反应公司经营真实情况，扣非后利润略微高于此前预告中值。 ➢ H1 量价齐升，U8 维持良好态势。24H1，公司啤酒业务营收同增 4.63%， 其中量/价分别同比+0.63%/+3.97%，同期行业规上企业产量同比+0.1%，公司 量增跑赢行业大盘，同时吨价稳步提升。分档次看，H1 公司中高档/普通产品营 收分别同比+10.61%/-6.41%至 50.64/23.24 亿元，中高档产品营收占比同比 +3.71pct，其中 U8 销量预计维持前期良好增势，驱动公司产品结构持续改善。 分 地 区 ， 24H1 公 司 华 北 / 华 东 / 华 南 / 华 中 / ...

证 2024 年 08 月 19 日 研 报 告 公 司 研 究 结构升级叠加控费减亏利润高增，业绩符合预期 —燕京啤酒（000729.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-19 | | 当前股价（元） | 9.83 | | 总市值（亿元） | 277 | | 总股本（百万股） | 2819 | | 流通股本（百万股） | 2510 | | 52 周价格范围（元） | 7.78-10.77 | | 日均成交额（百万元） | 172.91 | 市场表现 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 (%) 燕京啤酒 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《燕京啤酒（000729）：结构升 级叠加提效降费，利润弹性释放》 2024-07-12 2、《燕京啤酒（000729）：提效 ...

合并资产负债表 2024年6月30日 | 编制单位：北京燕京啤酒股份有限公司 | | 单位：元 | | --- | --- | --- | | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 11,057,183,754.57 | 7,211,697,954.81 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 45,279,452.05 | | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | 1,750,000.00 | | 应收账款 | 284,878,355.13 | 205,333,364.03 | | 应收款项融资 | 799,996.80 | 470,000.00 | | 预付款项 | 174,853,378.88 | 147,039,824.34 | | 应收保费 | | | | 应收分保账款 | | | | 应收分保合同准备金 | | | | 其他应收款 | 42,052,672.64 | 36,049,073.07 | | 其中：应收利息 | | | | 应收股利 | | | | 买入返售金融资产 | | | | 存货 ...