[Table_MainInfo] 公司研究/食品/饮料 证券研究报告 燕京啤酒（000729）公司季报点评 2024 年 10 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------------| | | | | 股票数据 10 [ Table_StockInfo 月 25 日收盘价（元） ] | 10.50 | | 52 周股价波动（元） | 7.59-12.33 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 2819/2510 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 29595/26351 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《量价齐升业绩高增，α属性持续凸显》 | | | 2024.08.23 | | | 《改革进行时，空间仍广阔》 | 2024.08.26 | | 《开门红兑现，旺季弹性可期》 | 2024.04.28 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

燕京啤酒（000729.SZ） 非白酒 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 27 日 收入表现平稳，控费释放利润弹性 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月28日 食品饮料 燕京啤酒(000729.SZ) U8引领，盈利改善逻辑持续兑现 推荐 ( 维持) 事项： 股价:10.5元 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.yanjing.com.cn | | 大股东 / 持股 | 北京燕京啤酒投资有限公司 /57.40% | | 实际控制人 | 北京市人民政府 | | 总股本 ( 百万股 ) | 2,819 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 2,510 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 296 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 264 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.27 | | 资产负债率 (%) | 36.2 | | 行情走势图 | | 证券分析师 | --- | --- | |--------|-------------------------- ...

燕京啤酒（000729.SZ） 优于大市 第三季度收入同比增长 0.2%，盈利能力延续改善 燕京啤酒公布 2024 年三季度报告，2024 年前三季度实现营业总收入 128.46 亿元，同比+3.47%；实现归母净利润 12.88 亿元，同比+34.73%；实现扣非 归母净利润 12.61 亿元，同比+45.68%。2024 年第三季度实现营业总收入 48.00 亿元，同比+0.19%；实现归母净利润 5.30 亿元，同比+19.84%；实现 扣非归母净利润 5.20 亿元，同比+21.68%。 第三季度销量同比+0.2%，千升酒收入同比持平。第三季度公司收入同比 +0.2%，环比第二季度增速有所放缓。拆分量价来看，第三季度公司销量同 比+0.2%，据国家统计局数据，第三季度全国规模以上企业啤酒产量同比 -4.1%，反映啤酒行业需求仍偏弱，但公司销量表现优于行业。第三季度千 升酒收入同比持平，公司千升酒收入季度之间波动较大，预计与货折确认节 奏有关。 第三季度销售及研发费用节省，盈利能力延续改善。第三季度毛利率同比 持平，预计系货折集中确认稀释均价后，成本下行红利弱化所致。第三季度 销售费用率/研发费用率同比 ...

证 券 研 究 报 告 燕京啤酒（000729）2024 年三季报点评 强推（维持） 弱市加大货折，报表余力仍足 目标价：14 元 事项： 公司发布 2024 年三季报。24 年前三季度实现营收 128.46 亿元，同比+3.47%； 归母净利润 12.88 亿元，同比+34.73%；扣非归母净利润 12.61 亿元，同比 +45.68%。单 Q3 实现营收 48.00 亿元，同比+0.19%；归母净利润 5.30 亿元， 同比+19.84%；扣非归母净利 5.20 亿元，同比+21.68%。 评论： Q3 需求偏淡价增放缓，但 U8 增长势能延续、报表余力亦仍充足。Q3 行业整 体需求平淡延续，根据国家统计局数据，7/8/9 月份规模以上啤酒企业产量分 别同比-10%/-3.3%/+1.4%。量价拆分看，单 Q3 燕京啤酒销量同增 0.2%至 114.2 万千升、表现优于行业，吨价 4202 元/千升、同比持平（使用营收/啤酒销量测 算，含其他业务变动影响），吨价涨幅环比收窄预计与加大销售力度有关。但 预计大单品 U8 放量势能保持强劲，同时截至 24Q3 合同负债为 12.0 亿元，同 比增长 22%，报 ...

2024 年 10 月 26 日 公司研究 量价增速有所放缓，控费加强释放利润 事件：燕京啤酒发布 2024 年三季度报告，24 年前三季度实现营业收入 128.5 亿元，同比+3.5%；归母净利润 12.9 亿元，同比+34.7%；扣非归母净利润 12.6 亿元，同比+45.7%。其中，24Q3 实现营业收入 48 亿元，同比+0.2%；归母净 利润 5.3 亿元，同比+19.8%；扣非归母净利润 5.2 亿元，同比+21.7%。 1）24 年前三季度/24Q3 公司毛利率分别为 45.09%/47.99%，同比+1.07/ +0.04pcts。前三季度毛利率同比提升预计与公司产品结构升级有关。2）24 年 前三季度/24Q3 公司销售费用率分别为 11.98%/13.86%，同比-0.79/-2.03pcts。 其中 24Q3 销售费用金额同比-12.6%，费用投放有所收缩。3）24 年前三季度 /24Q3 管理费用率分别为 11.22%/10.91%，同比+0.12/+1.81pcts。4）24 年前 三季度/24Q3 公司研发费用率分别为 1.69%/1.73%，同比-0.95/-1.16pcts，公 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|燕京啤酒（000729） 三季报点评：结构升级延续，盈利能力 持续提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月27日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 147.27/153.40/159.51 亿元，同比增速分别为 3.62%/4.16%/3.98% ， 归 母 净 利 润 分 别 为 9.27/10.96/12.73 亿 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 43.80%/18.24%/16.12%，对应三年 CAGR 为 25.45%，对应 2024-2026 年 PE 估值分别为 32/27/23X。鉴于公司大单品 U8 增长势能仍在、降本增效下利润释放潜力仍高，维持"买入" 评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月27日 燕京啤酒(000729) 三季报 ...

华福证券 啤酒 2024 年 10 月 26 日 燕京啤酒（000729.SZ） 量价表现稳健，运营效率稳步提升 事件：燕京啤酒发布 2024 年三季度报告，公司前三季度实现营收 128.46 亿元，同比+3.47%，销量 344.73 万吨，同比+0.48%，对应 吨酒收入 3726.44 元/吨（根据公司总营业收入/销量计算），同比 +2.97%；实现归母净利润 12.88 亿元，同比+34.73%，实现扣非净 利润 12.61 亿元，同比+45.68%。其中，24Q3 公司实现营收 48 亿 元，同比+0.19%；实现归母净利润 5.3 亿元，同比+19.84%，实现 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.2 亿元，同 比+21.68%。 三季度量价稳健增长，成本端同比改善。 1）收入方面，量价拆分来看，公司 24Q3 单季度实现啤酒销量 114.24 万吨，同比+0.13%，对应公司吨酒价格达 4201.98 元/吨（根 据公司总营业收入/销量计算），同比+0.06%。2）成本方面：公司 23Q3 吨酒成本达 2185.27 元/吨（根据公司总营业成本/销量计算）， 同比-0.01%，在成 ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 25 日 燕京啤酒 (000729) ——外部需求承压 内部改革提效 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 10.50 | | 一年内最高 / 最低（元） | 12.33/7.59 | | 市净率 | 2.0 | | 息率（分红/股价） | 0.95 | | 流通 A 股市值（百万元） | 26,351 | | 上证指数/深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5.27 | | 资产负债率 % | 36.18 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 2,819/2,510 | | 流通 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 26 年 月 日 燕京啤酒（000729.SZ） 盈利持续改善，需求提振可期 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 128.46 亿元，同 比+3.47%；实现归母净利润 12.88 亿元，同比+34.73%；实现扣非归母 净利润 12.61 亿元，同比+45.68%。其中 24Q3 实现营业收入 48.0 亿元， 同比+0.19%；实现归母净利润 5.3 亿元，同比+19.84%；实现扣非归母 净利润 5.2 亿元，同比+21.68%。 旺季竞争激烈，量价基本持平。量价拆分：销量来看，24Q1-3 公司实现啤 酒销量为 344.73 万千升，同比+0.48%，单 Q3 销量 114.24 万千升，同 比+0.13%；吨价来看，24Q3 啤酒吨价约为 4201.98 元/吨（根据公司营 业收入/销量测算），同比约+0.06%。我们认为 Q3 啤酒旺季整体竞争较 为激烈，公司持续推进 U8 大单品的全国化过程，预计实现了较快的增长； 同时，公司为扩大渠道覆盖范围，货折现象增加，吨价一定程度上受到压 制，基本与去年持平。 坚 ...