利润高增，实现开门红 燕京啤酒（000729.SZ）/饮 证券研究报告/公司点评 2024年4月25日 料制造 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：9.62 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 13,202 14,213 15,229 16,416 17,122 分析师：范劲松 增长率yoy% 10% 8% 7% 8% 4% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 352 645 927 1,275 1,565 电话：021-20315733 增长率yoy% 55% 83% 44% 38% 23% 每股收益（元） 0.12 0.23 0.33 0.45 0.56 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 0.61 0.50 0.57 0.71 0.82 分析师：熊欣慰 净资产收益率 2% 4% 6% 8% 8% 执业证书编号：S0740519080002 P/E 77.0 42.1 29.3 21.3 17.3 P ...

2024年4月25日 公司研究 利润显著改善，实现开门红 ——燕京啤酒（000729.SZ）2024 年一季报点评 要点 增持（维持） 当 前价：9.62元 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营业收入35.9亿元，同比+1.7%； 归母净利润1亿元，同比+58.9%；扣非归母净利润1亿元，同比+81.7%。 作者 单季度利润创历史新高，改革成效显著。 分析师：陈彦彤 24Q1公司实现归母净利润1.0亿元，为2005年以来同期归母净利润最高值， 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 利润改善显著。1）24Q1公司毛利率为37.18%，同比+0.4pcts。我们认为一方 chenyt@ebscn.com 面系原材料成本下降；另一方面系产品结构改善。2）24Q1公司销售费用率为 分析师：汪航宇 11.93%，同比-0.57pcts，我们认为主要系公司加强费用投放效率。3）24Q1管 执业证书编号：S0930523070002 理费用率为11.76%，同比-0.21pcts。4）综合来看，24Q1公司销售净利率达 021-52523174 wanghangyu@ebscn.c ...

[Table_Page] 季报点评|非白酒 证券研究报告 [燕Table_京Title] 啤酒（000729.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 9.62元 业绩增长亮眼，改革持续兑现 合理价值 12.1元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-25 ⚫ 公司发布2024年一季报。24Q1公司营收同比+1.7%至35.9亿元，归 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 母/扣非归母净利润同比+58.9%/81.7%至1.0/1.0亿元，业绩增长亮眼。 ⚫ 收入端高基数之上持续增长，销售收现表现出色，成本弹性有望逐季 10% 0% 兑现。23Q1/24Q1公司营收同比+13.7%/1.7%，高基数之上持续增长， 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -10% 现金流视角下公司销售收现同比+7.3%至43.0亿元；公司24Q1毛利 -20% 率同比+0.4pct至37.2%，考虑到Q1部分原材料或为Q4采购，后续 -30% 毛利率弹性有望逐季释放。 -40% 燕京啤酒 沪深300 ...

证券研究报告 公 2024年04月25日 司 报 告 燕京啤酒(000729) │ 行 业： 食品饮料/非白酒 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 9.62元 季 业绩增速亮眼，顺利实现开门红 目标价格： 13.37元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布 2024 年一季报，2024Q1 实现营业收入 35.87 亿元，同比增长 总股本/流通股本(百万股) 2,818.54/2,509.56 1.72%；归母净利润1.03亿元，同比增长58.90%；扣非净利润1.03亿元， 流通A股市值(百万元) 24,141.97 同比增长81.72%。 每股净资产(元) 4.91 ➢ 产品结构升级延续 资产负债率(%) 30.40 2024Q1公司实现营业收入35.87亿元，同比+1.72%，我们预计吨价与销量 一年内最高/最低(元) 13.75/7.59 都有小幅提升，吨价增速快于吨成本增速，产品结构升级带动毛利率同比 +0.40pct至37.18%。我们预计U8有望延续双位数增长，随着大单品+特色 股价相对走势 产品体系建设推进，公司产品结构有望持续优化升级，高端化趋势明确、 燕京啤酒 沪深300 空间 ...

燕京啤酒（000729.SZ）2024年一季报点评 改革逻辑不断兑现，单季利润创新高 2024年04月25日 ➢ 事件：2024年4月24日，公司发布2024年一季报。24Q1公司营收/归 推荐 维持评级 母净利润/扣非归母净利润分别为 35.87/1.03/1.03 亿元，分别同比 当前价格： 9.62元 +1.72%/+58.90%/+81.72%；归母净利率2.86%（yoy+1.03pct）；扣非归母 净利率2.86%（yoy+1.26pct）。 ➢ 高基数下稳健增长，U8 维持良好势能，销售收现好于收入增速。24Q1 公 [T able_Author] 司收入同比增1.72%，其中销量高基数下预计微增（23Q1同比增12.8%），大 单品 U8 我们预计保持良好势能，产品结构持续向好。24Q1 公司销售收现同比 增2.92亿元，同比+7.29%，优于收入增速。展望24Q2，随着逐步进入啤酒旺 季，公司将积极开展市场开拓及销售推广工作，叠加销量基数回落，我们预计收 入端有望提速。 ➢ 成本压力回落，费用端优化依旧，单季度利润创新高。24Q1，预计公司吨 分析师 王言海 成本微增，增幅低于吨价增速，驱动 ...

证 券 2024 年 04 月 25 日 研 究 提效控费，释放利润弹性 报 告 —燕京啤酒（000729.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 24 日，燕京啤酒发布 2024 年一季度业绩公 sunss@cfsc.com.cn 告。 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-24 ▌ 收入保持平稳，利润快速增长 当前股价（元） 9.62 总市值（亿元） 271 公司 2024 年 Q1 营收实现 35.87 亿元（同比+1.72%），营业 利润实现 1.69 亿元（同比+34%），其中其他收入实现 0.22 总股本（百万股） 2819 亿元（同比+135.83%），主要系报告期内增值税进项加计抵 流通股本（百万股） 2510 免增加所。公司实际所得税率同比下降 7.3pcts 至 21.41%， 52周价格范围（元） 7.78-13.59 归母净利润实现 1.03 亿元（同比+58.90%），扣非归母净利 日均成交额（百万元） 184.17 润为1.03 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 24 日 燕京啤酒 (000729) 公 司 研 究 ——行业需求承压影响收入 改革红利继续兑现 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司披露2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入35.87亿，同比增长1.72%，归母净利 润1.03亿，同比增长58.9%，扣非归母净利润1.03亿，同比增长81.72%。我们在业绩前瞻中预测 证 市场数据： 2024年04月24日 公司Q1利润同比增长30%，公司业绩高于我们预期。 券 收盘价（元） 9.62 研 一年内最高/最低（元） 13.43/7.59  投资评级与估值：维持盈利预测，预测2024~2026年归母净利润为9.35/11.5/13.8亿，分别同比增 究 市净率 1.9 报 息率（分红/股价） - 长45%/23%/20%，最新收盘价对应2024~2026年PE为29/23/20x。我们认为燕京啤酒不断强化 告 流通A股市值（百万元） 24142 U8 为核心的全国性大单品，并拓展区域大单品、特色单品的产品矩阵，在啤酒行业高端化的浪潮中 上证指数/深证成指 ...

华福证券 啤酒 2024年04月24日 公 司 燕京啤酒（000729.SZ） 买入（维持评级） 研 究 营收稳增，利润率提升逻辑逐步兑现 当前价格： 9.62元 目标价格： 12.7元 事件： 基本数据 燕京啤酒发布2024年一季度报告，公司24Q1实现营收35.87亿元，同比 总股本/流通股本(百万股) 2,818.54/2,509.56 增长1.72%，实现归母净利润1.03亿元，同比增长58.9%，实现扣非归母 流通A股市值(百万元) 24,141.97 净利润 1.03亿元，同比增长81.72%。 每股净资产(元) 4.91 资产负债率(%) 30.40 一年内最高/最低价(元) 13.75/7.59  盈利弹性增强，利润率预计将持续改善。 一年内股价相对走势 公 公司24Q1毛利率对比同期增长了0.4pct至37.18%，可能来源于 司 结构升级和改革增效下的盈利弹性增强。销售费用率对比同期下降了 财 0.56pct至11.93%，驱动公司毛销差对比同期增长了0.96pct至25.25%， 报 点 其 余 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 -0.21/-0.07/-0.23pc ...

公司研 究 证券研究报告 啤酒 2024年04月25日 燕 京啤酒（000729）2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：18元 U8 势头强劲，扣非业绩亮眼 当前价：9.62元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2024年一季报，2024年 Q1公司实现营业总收入 35.87亿元，同增 证券分析师：欧阳予 1.72%；实现归母净利润 1.03 亿元，同增 58.9%；实现扣非归母净利润 1.03 亿元，同增81.7%。 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼  收入同增低单或与高基数及货折有关，U8 放量持续推进。24Q1 燕京收入同 增 1.7%，量价拆分看，我们预计销量高基数下同比持平微增，吨价表现偏弱 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 或与公司增加货折力度以促进产品全国化放量及部分库存消化有关。结合渠 执业编号：S0360520090001 道反馈，大单品U8预计同增约30%，势能保持强劲。 证券分析师：董广阳  子公司盈利继续改善，扣非业绩增长亮眼。24Q1 公司实现毛利率同增 电话：021-20572 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[燕ITnaf 京bol]e 啤_Ti酒tle]( 000729) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 弹性再显现，迈过高基数 目标价格： 12.30 上次预测： 12.30 公 ——2024年一季报点评 当前价格： 9.62 司 訾猛(分析师) 陈力宇(分析师) 2024.04.25 更 021-38676442 021-38677618 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com chenliyu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880522090005 52周内股价区间（元） 7.78-13.59 报 总市值（百万元） 27,114 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,819/2,510 公司改革带来的利润弹性持续凸显，结构升级、挖潜降本带来业绩提升空间仍较显著， 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 89% 旺季加速值得期待。 日均成交量（百万股） 24.31 投资要点： 日均成交值（百 ...