Investment Rating - The report rates the environmental industry as "Overweight" indicating that it is expected to outperform the overall market [2][10]. Core Insights - Insurance capital is increasingly investing in environmental assets, driven by favorable policies and the potential for long-term stable returns [2]. - The report highlights that insurance companies have made multiple significant investments in environmental firms, showcasing the sector's investment value [2]. - The water and waste management sectors are characterized by stable demand and revenue, with a strong potential for profit growth due to factors like water price adjustments and reduced financial costs [2]. - Cash flow in the environmental sector is expected to improve, leading to higher dividends as companies respond to shareholder return demands [2]. - Investing in environmental assets offers insurance companies a combination of dividends, earnings per share (EPS) growth, and valuation increases [2]. Summary by Sections Investment Opportunities - The report identifies specific companies for investment, recommending A-shares such as Hanlan Environment, Xingrong Environment, Yongxing Co., Hongcheng Environment, Green Power, Junxin Co., and Chengfa Environment, as well as H-shares like Conch Venture, Everbright Environment, and Yuehai Investment [2]. Financial Metrics - The report provides detailed financial metrics for various environmental companies, including market capitalization, dividend rates, and expected earnings growth for 2024 and 2025 [5]. For instance, Junxin Co. has a market cap of 120 billion RMB with a projected PE of 22 and a dividend yield of 4.23% for 2024 [5].

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the environmental protection industry [10] Core Insights - In 2023, insurance capital has collectively acquired stakes in five environmental companies, focusing on waste incineration and water utility state-owned enterprises, which exhibit stable operational performance and significant free cash flow improvement, indicating high dividend potential [2][6][7] - The report emphasizes the long-term investment value of waste incineration and water utility assets due to their high dividend potential and low valuation, recommending several companies in these sectors [8][38] Summary by Sections Insurance Capital Allocation - Insurance capital is increasingly allocating to equity investments due to declining net investment returns and the need for higher-yielding assets [6][18] - Policy changes and the expansion of long-term investment trials are encouraging insurance capital to invest in dividend and high ROE assets [24] Focus on Waste Incineration and Water Utility Assets - Insurance capital has targeted five environmental companies, primarily in waste incineration and water utility sectors, indicating a preference for stable operational assets [7][26] - The report highlights the potential for increased dividend payouts as the industry has passed its infrastructure peak, with a focus on long-term equity investments [37] Long-term Investment Value - Waste incineration and water utility assets are characterized by steady growth, improving cash flows, and increasing dividends, making them attractive for long-term investment [38][41] - The report identifies specific companies such as Huanlan Environment, Xingrong Environment, and others as key recommendations for investment [8][38] Financial Performance and Valuation - The report notes that the financial performance of waste incineration and water utility companies has shown resilience, with significant improvements in free cash flow and dividend payouts expected in the coming years [30][41] - Valuation metrics indicate that these companies are not overvalued, with PE ratios suggesting room for valuation recovery [34][41]

（以下无正文） （本页无正文，为《城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）在深圳证券交易所上市的公告》之盖章页） 城发环境股份有限公司（签章） 年 月 日 根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，城发环境股份有限公司 2025 年 面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）符合深圳证券交易所债券上市条件， 将于 2025 年 7 月 16 日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者中的机构投 资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。 债券相关要素如下： | 债券名称 | 城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 | | --- | --- | | | 债券（第一期） | | 债券简称 | 25 环境 01 | | 债券代码 | 524337.SZ | | 信用评级 | 主体评级 AAA、债项评级无 | | 评级机构 | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | | 发行总额 | 5 亿元 | | 债券期限 | 3 年 | | 票面年利率（％） | 1.88 | | 利率形式 | 固定利率 | | 付息频率 | 每年一次 | | 发行 ...

Core Viewpoint - The company has appointed Mr. Niu Hongwu as the new Deputy General Manager, with his term aligned with the current board's tenure [1]. Group 1: Appointment Details - The appointment was approved during the 35th meeting of the 7th Board of Directors held on July 11, 2025 [1]. - Mr. Niu Hongwu's resume indicates he has extensive experience in management roles within the highway and urban development sectors [1]. Group 2: Qualifications and Compliance - Mr. Niu does not have any disqualifications for being appointed as a senior management personnel, including not holding any company shares and having no relationships with major shareholders or other executives [2]. - He has not faced any administrative penalties from the China Securities Regulatory Commission (CSRC) or been publicly criticized by the stock exchange in the last three years [2]. - His qualifications meet the requirements set forth by the Company Law of the People's Republic of China and other relevant regulations [2].

证券代码：000885 证券简称：城发环境 公告编号：2025-043 城发环境股份有限公司 经公司总经理提名，董事会提名委员会审核同意，公司董事会同意聘任牛鸿武先 生为公司副总经理（简历见附件）。任期与公司第七届董事会任期一致，可连聘连任。 特此公告。 城发环境股份有限公司董事会 2025年7月12日 关于聘任公司高级管理人员的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 城发环境股份有限公司（以下简称"公司"或"城发环境"）于2025年7月11日召开第 七届董事会第三十五次会议，审议通过了《关于聘任公司高级管理人员的议案》。 牛鸿武先生不存在不得提名为高级管理人员的情形，未持有本公司股票，与公司 持有公司 5%以上股份的股东、实际控制人及公司董事、监事、其他高级管理人员不 存在关联关系；不存在《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司高级管理人员 的情形；未被中国证监会采取证券市场禁入措施；未被证券交易所公开认定为不适合 担任上市公司董事、监事和高级管理人员；最近三年内未受到证监会行政处罚；最近 三年内未受到证券交易所公开谴责或者三次以上通报批评 ...

证券代码：000885 证券简称：城发环境 公告编号：2025-042 城发环境股份有限公司 第七届董事会第三十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）会议通知的时间和方式：城发环境股份有限公司（以下简称"公司"） 第七届董事会第三十五次会议通知于2025年7月7日以电子邮件和专人送达形式 向全体董事发出。 （二）召开会议的时间和方式：2025年7月11日15:00以通讯方式召开。 （三）会议召集人及主持人：公司董事长。 （四）会议出席情况：会议应到董事9名，实到董事9名。参加会议的董事人 数符合《中华人民共和国公司法》和公司章程的规定。 （五）列席人员：公司总经理、董事会秘书及公司邀请列席的其他人员。 （六）会议记录人：公司董事会秘书。 二、董事会会议审议情况 （一）关于聘任公司高级管理人员的议案 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案已经董事会提名委员会审议通过。 本议案获得通过。 本议案主要内容为： 经公司总经理提名，公司董事会提名委员会审核同意，公司董事会拟聘任牛 鸿武先生为公司 ...

Core Points - The issuer, Chengfa Environment Co., Ltd., has successfully issued corporate bonds totaling up to RMB 15 billion, with the first phase of issuance being RMB 5 billion [2] - The bonds have a maturity of 3 years and were issued through offline inquiries to professional investors, with a coupon rate set at 1.88% [2] - The issuance took place from July 9 to July 10, 2025, and the final subscription rate was 3.88 times the amount offered [2] Summary by Sections - **Bond Details** - The bond is named "Chengfa Environment Co., Ltd. 2025 Corporate Bonds for Professional Investors (Phase 1)" with the code 524337.SZ [2] - The total issuance amount for this phase is capped at RMB 5 billion, and the bonds are structured for a 3-year term [2] - **Subscription and Underwriting** - The main underwriters, Guotai Junan Securities Co., Ltd. and Everbright Securities Co., Ltd., along with their affiliates, participated in the subscription, collectively acquiring RMB 2.5 billion [3] - The subscription process adhered to relevant regulations, ensuring compliance with the issuance and trading management guidelines [3]

债券代码：524337.SZ 债券简称：25 环境 01 城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）发行结果公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整， 并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 城发环境股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过人民币 15 亿元 公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕1917 号文注册。本期 债券全称为"城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）"，债券简称"25 环境 01"，债券代码为 524337.SZ。本期债券发行规 模为不超过 5 亿元（含 5 亿元），本期债券为 3 年期，采取网下面向专业投资者 询价配售的方式。 发行人：城发环境股份有限公司 年 月 日 本期债券发行时间为 2025 年 7 月 9 日至 2025 年 7 月 10 日，最终网下实际 发行数量为 5 亿元，票面利率为 1.88%，认购倍数为 3.88 倍。 发行人的董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东以及其他关 联方未参与本期债券的认购。 本期债券存在承销 ...

债券代码：524337.SZ 债券简称：25 环境 01 城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）票面利率公告 特此公告。 （本页以下无正文） 司债券（第一期）票面利率公告》之签章页） 发行人：城发环境股份有限公司 年 月 日 （本页无正文，为《城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 城发环境股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过人民币 15 亿元 公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕1917 号文注册。本期 债券全称为"城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）"，债券简称"25 环境 01"，债券代码为 524337.SZ。本期债券发行规 模为人民币不超过 5 亿元（含 5 亿元），本期债券为 3 年期。 2025 年 7 月 8 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，本期债券的询价区间为 1.70%-2.70%，根据簿记建档结果，最终确定 本期债券发行金额为 5 亿元，票面利率为 1.88%。 发行人及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并 对 ...

城发环境股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过人民币15亿元公 司债券已获得注册批复等文件。 根据《城发环境股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第 一期）发行公告》，发行人和主承销商于2025年7月8日15:00至18:00以簿记建档 的方式向网下投资者进行利率询价，并根据簿记建档结果在预设的利率区间内确 定本期债券的最终票面利率。 债券代码：524337.SZ 债券简称：25 环境 01 关于延长城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第一期）簿记建档时间的公告 发行人及其董事、监事及高级管理人员保证公告内容不存在虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 （以下无正文） （本页无正文，为《关于延长城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公 （本页无正文，为《关于延长城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公 开发行公司债券（第一期）簿记建档时间的公告》之盖章页） 光大证券股份有限公司 年 月 日 因簿记建档当日债券市场变化，经簿记管理人、发行人协商一致，现将簿记 建档结束时间延长至2025年7月8 ...