摩托车行业系列点评十六 中大排销量创新高 内外销共振向上 2025 年 05 月 18 日 执业证号：S0100523110002 执业证号：S0100524120005 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：jiangxuzhou@mszq.com ➢ 事件概述：据中国摩托车商会数据，2025 年 4 月 250cc（不含）以上摩托 车销量 9.3 万辆，同比+28.0%，环比+5.6%。1-4 月累计销量 29.8 万辆，同 比+58.3%。 出口：250cc+摩托车 4 月出口 3.9 万辆，同比+23.4%，环比-8.7%，同比增长 原因为头部企业在 500-800cc 排量段出口持续增长，1-4 月累计出口 15.8 万辆， 同比+81.1%。 内销：250cc+摩托车 4 月内销 5.4 万辆，同比+31.6%，环比+18.8%。1-4 月 累计内销 14.0 万辆，同比+38.7%。 ➢ 结构：500cc+排量车型增长强劲 自主高端化提速 1）250cc<排量≤400cc：4 月销售 4.4 万辆，同比+14.8%，环比+7.9%；1-4 月累计销量 15.8 万辆，同比+71.3%； 2 ...

01 事件概述 据中国摩托车商会数据，2025年4月250cc（不含）以上摩托车销量9.3万辆，同比+28.0%，环比+5.6%。1-4月累计销量29.8万辆，同比+58.3%。 02 分析判断 1） 250cc<排量≤400cc ：4月销售4.4万辆，同比+14.8%，环比+7.9%；1-4月累计销量15.8万辆，同比+71.3%； 我们认为4月整体中大排量摩托车销量同比继续维持高速增长，内销临近旺季表现强势，出口在欧5+认证显著恢复。展望2025年全年，供给持续丰富，叠加春风动力、 隆鑫通用、钱江摩托等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。 格局： 头部企业份额稳固 春风动力稳居头名 行业： 旺季临近 中大排月度销量创历史新高 4月250cc+销量前三名分别为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用，CR3市占率合计为52.9%；1-4月CR3累计市占率合计为49.8%，较2024年全年下降4.4pcts，其中： 1）125cc（不含）以上 ： 4月销量78.6万辆，同比+24.2%，环比+10.5%，主要增量来自于125-150cc及500-800cc，春风动力、隆鑫通用等头部企业均贡献明 显增量； 2） ...

➢ 事件概述：据中国摩托车商会数据，2025 年 4 月 250cc（不含）以上摩托 车销量 9.3 万辆，同比+28.0%，环比+5.6%。1-4 月累计销量 29.8 万辆，同 比+58.3%。 ➢ 行业：旺季临近 中大排月度销量创历史新高 1）125cc（不含）以上：4 月销量 78.6 万辆，同比+24.2%，环比+10.5%，主 要增量来自于 125-150cc 及 500-800cc，春风动力、隆鑫通用等头部企业均贡 献明显增量； 2）250cc（不含）以上：4 月销量 9.3 万辆，同比+28.0%，环比+5.6%，创历 史新高。1-4 月累计销量 29.8 万辆，同比+58.3%。其中： 出口：250cc+摩托车 4 月出口 3.9 万辆，同比+23.4%，环比-8.7%，同比增长 原因为头部企业在 500-800cc 排量段出口持续增长，1-4 月累计出口 15.8 万辆， 同比+81.1%。 内销：250cc+摩托车 4 月内销 5.4 万辆，同比+31.6%，环比+18.8%。1-4 月 累计内销 14.0 万辆，同比+38.7%。 摩托车行业系列点评十六 中大排销量创新高 内外销共振向 ...

证券代码：000913 证券简称：钱江摩托 公告编号：2025-022 浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会不存在否决议案的情形。 4、会议召集人：浙江钱江摩托股份有限公司董事会 5、现场会议主持人：董事长徐志豪先生 6、本次会议的召集和召开符合《公司法》《上市公司股东大会规则》等有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 （二）股东出席情况： - 1 - 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间：现场会议召开时间：2025 年 5 月 16 日（星期五）下午 14:30；网络投票时间：2025 年 5 月 16 日。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 16 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30，下午 13:00—15:00；通过深圳证券交易所 互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 5 月 16 日上午 ...

上海市锦天城律师事务所 关于浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年度股东大会的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11/12 楼 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于浙江钱江摩托股份有限公司 2024 年度股东大会的 法律意见书 致：浙江钱江摩托股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江钱江摩托股份有限公 司（以下简称"公司"）委托，就公司召开 2024 年度股东大会（以下简称"本次股 东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《上市公司股东会规则》等法律、法规、规章和其他规范性文件以及《浙江钱江 摩托股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，出具本法律意 见书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定，严格履行 了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对本次股东大会所涉及的相关事 项进行了必要的核查和验证，核 ...

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 证券研究报告 2025年05月15日 行业报告 | 行业点评 机械设备 摩托车行业2025年4月销售数据更新 作者： 分析师 朱晔 SAC执业证书编号：S1110522080001 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 摘要 【全行业】 【春风动力】 【隆鑫通用】 【钱江摩托】 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 ✓ 二轮燃油摩托：4月，总销量158.2万辆，同比+19.6%；出口114.1万辆，同比+27.9%；内销44.1万辆，同比+2.4%。 ✓ 250cc以上：4月，总销量9.3万辆，同比+28.0%；出口3.9万辆，同比+23.4%；内销5.4万辆，同比+31.6%； ✓ 二轮燃油摩托：4月，销量2.9万辆，同比+12.6%；出口1.0万辆，同比-12.9%；内销1.9万辆，同比+33.7%。 ✓ 250cc以上：4月，销量2.2万辆，同比+48.9%；出口0.6万辆，同比+31.3%；内销1.6万辆，同比+57.3%。 ✓ 电动摩托：4月，电动摩托销量2.7万辆，同比+1992%； ✓ 四轮车：4月，全地形车国内工厂出货1 ...

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 摩托车海外市场近万亿空间，出口大有可为： 销量维度，2024年海外摩托车市场销量4000万辆以上，大排量销量约344万辆，为国内8-9倍空 间；收入维度，2024年海外摩托车市场规模9320亿元，近万亿级别市场。据摩托车商会，2024 年中国品牌摩托车出口1102万辆，海外市占率25.7%，其中大排量出口仅35.9万辆，海外份额 10.4%，中国品牌海外份额提升空间大，出口大有可为。 欧美澳引领玩乐市场，亚非拉主导通路车大市场： 收入维度，海外主要大市场包括：东南亚（2.3千亿元）南亚（2.7千亿元）欧洲（1.6千亿元） 拉美（1.3千亿元）北美（562亿元）。不同市场需求结构及竞争格局迥异，日系品牌统领全 球，欧美系品牌在高端市场领先，同时各地本土品牌百花齐放。 细分来看，北美： 美国占90%，规模约60万辆+大排量渗透率90%以上的高端市场，日系+本土 品牌为主； 拉美： 规模约450万辆且持续扩容+大排量渗透率10%的中端市场，日系+本土品牌 为主，印度系/中国品牌均有一定份额，此外中国品牌为当地本土品牌代工并贴牌出口； 欧洲 核心五国： 规模100万辆以上且持续 ...

未经许可，不得转载或者引用。 从工具到消费品，大排量摩托车空间广阔： 国内油摩市场萎缩背景下，大排量玩乐型摩托车随户外运动需求增长和机车文化发展而兴起。 2019-2024年，内销燃油摩托车总量从771万辆持续下滑至544万辆，而250cc以上大排量摩托内 销从11万辆增长至40万辆，5年CAGR 28.8%，渗透率从1.5%提升至7.5%。国内逐渐兴起的摩托 车赛事和俱乐部持续进行市场培育，市场空间有望进一步打开。分排量段来看，内销大排量摩 托车排量段持续升级，2023年及以前以250-400cc为主，2024年400-500cc车型占比快速提升至 46.0%，从入门到进阶，玩家对摩托车性能需求渐增，排量段有望持续升级。对标文化+人种特 征与我国类似的日本，2024年日本大排量渗透率16.7%，为我国2.3倍，每万人大排量销量/保有 量为7.3/149.8辆，分别为我国的3/14.5倍，可见我国大排量摩托车空间依然广阔，预计2030年 我国大排量内销有望翻倍达80万辆，24-30年 6年CAGR 12%。 海外万亿市场重塑中国品牌成长空间： 销量维度，2024年海外摩托车市场销量4000万辆以上，大排量销量 ...

Investment Rating - The report recommends investment in leading domestic brands: Chuanfeng Power, Longxin General, and Qianjiang Motorcycle [3]. Core Insights - The growth of the motorcycle market is driven by exports and large-displacement motorcycles, with domestic sales of fuel motorcycles expected to decline while large-displacement models see significant growth [2][19]. - The domestic motorcycle market has transitioned from a tool to a consumer product, with large-displacement motorcycles gaining popularity due to rising outdoor sports demand and motorcycle culture [2][41]. - The overseas motorcycle market presents substantial growth opportunities for Chinese brands, with a projected market size of 932 billion yuan by 2024 [2][85]. Summary by Sections Overall Review - The motorcycle industry in China has experienced three phases: popularization, decline, and differentiated growth, with the current phase characterized by structural growth driven by exports and large-displacement motorcycles [13][15]. Domestic Sales - Domestic motorcycle sales are projected to decline from 19 million units in 2023 to 5.44 million units for fuel motorcycles by 2024, while large-displacement motorcycle sales are expected to grow from 110,000 to 400,000 units from 2019 to 2024, with a CAGR of 28.8% [2][19][29]. Exports - The export of motorcycles is expected to reach 11.02 million units by 2024, accounting for 67% of total sales, with a significant increase in large-displacement motorcycle exports from 65,000 to 360,000 units during the same period [22][29]. Key Players - Chuanfeng Power, Longxin General, and Qianjiang Motorcycle are leading the large-displacement market, with Chuanfeng's sales growing from 45,000 to 308,000 units from 2019 to 2024, achieving a CAGR of 47.1% [3][75].

Financial Performance - In 2024, the company's operating profit reached 690 million CNY, a year-on-year increase of 39.23% [2] - The net profit attributable to shareholders was 677 million CNY, up 45.84% year-on-year [2] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was 561 million CNY, reflecting a growth of 46.19% [2] Sales Overview - Total vehicle sales in 2024 amounted to 479,900 units, representing a year-on-year growth of 13.43% [3] - Sales of fuel motorcycles were approximately 445,400 units, with a year-on-year increase of 13.5% [3] - Large-displacement motorcycles (over 250cc) sold around 182,000 units, up 32.25% year-on-year; small-displacement motorcycles (≤250cc) sold about 263,400 units, growing by 4.65% [3] Market Position - In the domestic market, fuel motorcycle sales totaled 211,800 units, remaining stable year-on-year; large-displacement motorcycle sales were 116,600 units, increasing by 34.44% [3] - Export sales of fuel motorcycles reached 233,600 units, a year-on-year growth of 22.36%, with large-displacement motorcycle exports at 65,400 units, up 28.52% [3] - The company ranked 6th in the domestic market with a market share of approximately 4.6% and ranked 1st in the large-displacement segment with a market share of about 21.9% [3] Industry Insights - The motorcycle industry is experiencing accelerated differentiation, with the top ten companies in the domestic fuel motorcycle market accounting for 66.68% of total sales [3] - The top ten companies in the large-displacement market hold a significant 90.97% market share, indicating a high concentration of resources [3] - In the export market, the top ten companies account for 61.14% of total exports in the fuel motorcycle segment, with the company ranking 15th in export volume but 5th in export value due to optimized product structure [4] Future Outlook - The motorcycle industry is expected to maintain a positive growth trajectory, with production and sales showing slight increases in 2024 [4] - The demand for large-displacement leisure motorcycles is anticipated to grow significantly, while the electric motorcycle segment is experiencing a decline [4] - The industry is shifting towards high-quality development, with ongoing upgrades and innovations reflecting strong resilience and potential for growth [4]