Investment Rating - Buy (Maintained) [1] Core Views - The company achieved a revenue of 20.965 billion yuan (+2.84%) and a net profit attributable to the parent company of 1.696 billion yuan (+18.29%) in the first half of 2024 [3] - The pharmaceutical industry segment maintained a steady growth of over 10%, while the pharmaceutical commerce segment experienced a slight decline [3] - The medical aesthetics business achieved a revenue growth of over 10%, with domestic medical aesthetics contributing significantly [3] - The company has a rich pipeline of 129 R&D projects, with 86 being innovative products and biosimilars, providing a foundation for long-term growth [4] Financial Performance - Revenue for 2024H1: 20.965 billion yuan (+2.84%) [3] - Net profit attributable to the parent company for 2024H1: 1.696 billion yuan (+18.29%) [3] - Revenue for Q2 2024: 10.554 billion yuan (+2.76%) [3] - Net profit attributable to the parent company for Q2 2024: 834 million yuan (+22.85%) [3] Segment Performance - Pharmaceutical Industry: Revenue of 6.698 billion yuan (+10.63%), net profit of 1.385 billion yuan (+11.48%) [3] - Pharmaceutical Commerce: Revenue of 13.552 billion yuan (-0.58%), net profit of 218 million yuan (+0.90%) [3] - Medical Aesthetics: Revenue of 1.348 billion yuan (+10.14%), with domestic medical aesthetics contributing 618 million yuan (+19.78%) [3] R&D and Innovation - Total R&D projects: 129, including 86 innovative products and biosimilars [4] - Key areas of focus: Endocrinology, autoimmune diseases, and oncology [4] - Recent approvals: Liraglutide injection for type 2 diabetes and obesity in 2023, and application for recurrent pericarditis in March 2024 [4] Financial Forecasts - Revenue forecast for 2024-2026: 43.511 billion yuan, 47.734 billion yuan, 52.180 billion yuan [2] - Net profit attributable to the parent company forecast for 2024-2026: 3.348 billion yuan, 3.916 billion yuan, 4.561 billion yuan [4] - EPS forecast for 2024-2026: 1.91 yuan, 2.23 yuan, 2.60 yuan [2] Valuation Metrics - Current P/E ratio: 14.95x (2024E), 12.78x (2025E), 10.97x (2026E) [2] - Current P/B ratio: 2.14x (2024E), 1.83x (2025E), 1.57x (2026E) [9] - ROE forecast for 2024-2026: 14.28%, 14.32%, 14.29% [9]

证券研究报告 华东医药 (000963 CH) 2Q24 利润增长提速 2Q24 收入利润稳健增长，维持买入评级 公司 8/15 发布 24 年中报，1H24 实现营收 209.7 亿元（+2.8%yoy），归母 净利润 17.0 亿元（+18.3%yoy），扣非归母净利润 16.3 亿元（+13.9%yoy）， 其中 2Q24收入+2.8%yoy，归母净利润+22.9%yoy，扣非净利润+17.5%yoy。 收入端增速低于利润增速主因商业增速放缓（1H24 商业收入占比 65%，利 润占比 13%）。考虑到 24 年集采影响较小+创新药密集获批+利拉鲁肽放量+ 国内医美放量，我们给予 24-26 年归母净利润 34.14/40.56/43.79 亿元，分 部估值法给予目标价 48.12 元（前值 50.49 元）。 商业高基数下承压，工业仿制药增长稳健 1）商业：1H24 营收 135.5 亿元，-0.6%yoy，其中 2Q24 +0.7%yoy，考虑 到 2H23 低基数，我们预计全年收入+~5%；2）工业：1H24 中美华东收入 67.0 亿元，+10.6%yoy，归母净利润 13.9 亿元，+11.5 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for East China Medicine (000963 SZ) [2] Core Views - The company achieved revenue of 20 965 billion yuan (+3%) and net profit attributable to the parent company of 1 696 billion yuan (+18%) in the first half of 2024 [2] - The second quarter of 2024 saw revenue of 10 554 billion yuan (+3%) and net profit attributable to the parent company of 834 million yuan (+23%) [2] - The company's four major business segments (pharmaceutical industry pharmaceutical commerce medical aesthetics and industrial microbiology) showed steady growth with improved profitability [2] - The medical aesthetics segment achieved revenue of 1 348 billion yuan (+10 14%) with Sinclair contributing 570 million yuan (-14 81%) and Xinkeli Aesthetics contributing 618 million yuan (+19 78%) [2] - The company has 86 innovative drug and biosimilar projects in its R&D pipeline as of August 2024 with several key products in advanced stages of development [2] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow from 44 629 billion yuan in 2024E to 53 529 billion yuan in 2026E with a CAGR of 9 63% [4] - Net profit attributable to the parent company is projected to increase from 3 364 billion yuan in 2024E to 4 572 billion yuan in 2026E with a CAGR of 16 55% [4] - EPS is forecasted to grow from 1 92 yuan in 2024E to 2 61 yuan in 2026E with corresponding P/E ratios of 16x 13x and 12x [3] - ROE is expected to improve from 14 38% in 2024E to 15 31% in 2026E [4] Business Segments - The core subsidiary Sino-American East China achieved revenue of 6 698 billion yuan (+10 63%) and net profit of 1 385 billion yuan (+11 48%) in the first half of 2024 [2] - The medical aesthetics segment contributed 13 48% of total revenue with Xinkeli Aesthetics showing strong growth of 19 78% [2] R&D Progress - The company has 86 innovative drug and biosimilar projects in its pipeline as of August 2024 [2] - Key products include Somituoximab injection (for platinum-resistant ovarian cancer) and Maihuatinib tablets (for EGFR-sensitive mutations) which have received marketing application acceptance [2] - The oral small molecule GLP-1 receptor agonist HDM1002 completed Phase 2 clinical trials for weight management in overweight or obese populations [2] - The global innovative product Rilonacept for injection (ARCALYST®) and Ustekinumab biosimilar are under review for CAPS RP and plaque psoriasis indications respectively [2]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 16 日 华东医药(000963.SZ) 医美业务稳步发展且创新研发渐入佳 境，2024H1 公司经营依旧稳健 事件： 公司发布了 2024 年半年度报告，2024H1 公司分别实现营收和扣非后 归母净利润 209.65 亿元和 16.25 亿元，分别同比增长 2.84%和 13.85%。 得益于工业板块稳步发展和医美业务盈利稳步提升，2024H1 公 司业绩增长稳健： 998345874 收入端，2024H1 公司实现营收 209.65 亿元，同比增长 2.84%。其中， 中美华东、医药商业、医美业务（剔除内部抵消）分别实现营收 66.98 亿元（+10.63%）、135.52 亿元（-0.58%）、13.48 亿元（+10.14%）。 利润端，2024H1 公司实现扣非后归母净利润 16.25 亿元，同比增长 13.85%。得益于工业板块稳步增长和医美业务盈利稳步提升，公司业 绩实现稳健增长。 国内业务成为医美板块的核心驱动力，多个产品取得积极进展： 公司稳步推进国内国际双循环发展的战略，目前国内业务成为驱动医 美板块持续增长的 ...

华东医药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 华东医药股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 16 日 1 华东医药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人吕梁、主管会计工作负责人吕梁及会计机构负责人(会计主管 人员)邱仁波声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对 投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并 应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在经营中，面对有行业政策变化及产品降价风险、新药研发风险、 投资并购风险、汇率波动风险等，详细内容见本报告"第三节 管理层讨论与 分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"。敬请广大投资者关注，并注意投 资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司现有总股本 1,754,327,548 股 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-067 华东医药股份有限公司 第十届监事会第十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）第十届监事会第十七 次会议的通知于 2024 年 8 月 12 日以书面和电子邮件等方式送达各 位监事，于 2024 年 8 月 15 日（星期四）在公司会议室以现场并结合 通讯方式召开。会议应参加监事 6 人，实际参加监事 6 人。会议由公 司监事会主席主持，会议的召开和表决程序符合《公司法》、《公司 章程》的有关规定，会议合法有效。 二、监事会会议审议情况 监事会就以下议案进行了审议，经书面和通讯方式表决，通过决 议如下： （一）审议通过《关于公司<2024 年半年度报告>及其摘要的议 案》 表决结果：6票同意，0票反对，0票弃权。 （二）审议通过《关于公司<2024 年半年度利润分配方案>的议 案》 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的《2024年半年度利润分配方 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-070 华东医药股份有限公司 关于开展套期保值型金融衍生品交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易目的：华东医药股份有限公司（以下简称"公司"或"本 公司"）为减少汇兑损失，降低财务成本，提高应对外汇波动风险的 能力，防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不利影响，增 强公司财务稳健性，公司及全资子公司拟开展以套期保值为目的金融 衍生品交易业务。 一、衍生品交易情况概述 1、交易目的 随着公司国际化进程积极推进，全球业务布局不断深入，亦受国 际政治、经济形势等因素影响，汇率和利率波动幅度不断加大，外汇 市场风险显著增加。为减少汇兑损失，降低财务成本，提高应对外汇 波动风险的能力，防范汇率及利率波动对公司利润和股东权益造成不 利影响，增强公司财务稳健性，公司及全资子公司拟开展金融衍生品 交易业务。 2、交易品种：金融机构提供的远期、期货、掉期（互换）和期权 等产品或上述产品的组合，对应基础资产包括利率、汇率、货币或是 上述标的的组合。 3、交易场所：经 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-066 第十届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二 十七次会议的通知于2024年08月12日以书面和电子邮件等方式送达 各位董事，于2024年08月15日（星期四）在公司会议室以现场并结合 通讯方式召开。会议应参加董事9名，实际参加董事9名。会议由公司 董事长主持。会议的召开和表决程序符合《公司法》、《公司章程》 的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 董事会就以下议案进行了审议，经书面和通讯方式表决，通过决 议如下： 1、审议通过《关于公司<2024年半年度报告>及其摘要的议案》 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的公司《2024年半年度报告》及其摘要。 表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权。 华东医药股份有限公司 表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权。 该议案已经公司第十届董事会审计委员会2024年第七 ...

证券代码：000963 证券简称：华东医药 公告编号：2024-071 华东医药股份有限公司 关于全资子公司与 IMBiologics 签署产品独家许可协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、交易概况 2024 年 8 月 14 日，华东医药股份有限公司（以下简称"本公司" 或"公司"）全资子公司杭州中美华东制药有限公司（以下简称"中美华 东"）与韩国 IMBiologics corp.（以下简称"IMB "）签订了产品独家许 可协议（以下简称"《合作协议》"）。中美华东获得 IMB 两款自身免 疫领域的全球创新产品 IMB-101 及 IMB-102（简称"许可产品"）在包 含中国在内的 37 个亚洲国家（不含日本，韩国和朝鲜）（以下简称 "许可区域"）的独家许可，包括开发、注册、生产及商业化权益。中 美华东将向 IMB 支付 600 万美元首付款，200 万美元技术转移里程 碑付款，最高不超过 3.075 亿美元的开发、注册及销售里程碑付款， 以及分级最高两位数的净销售额提成费（以下简称"本次交易"）。 本次交易按照公司投资审批程序 ...

近日，华东医药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司杭 州中美华东制药有限公司（以下简称"中美华东"）与其美国合作方美 国vTv Therapeutics LLC（以下简称"vTv公司"）已签署项目终止确认 函，中美华东决定终止TTP273项目的后续研发。中美华东与vTv公司 于2017年12月与签署许可协议，中美华东获得TTP273产品于中国、韩 国、澳大利亚等16个国家和地区（以下简称"许可区域"）的知识产 权和商业化权利的独家许可（详见公司披露于巨潮资讯网的《关于全 资子公司中美华东对外签署糖尿病新药技术许可协议的公告》，公告 编号：2017-041）。中美华东于2019年5月收到国家药品监督管理局核 准签发的《临床试验通知书》，同意TTP273开展临床试验（详见公司 披露于巨潮资讯网的《关于全资子公司获得临床试验通知书的公告》， 公告编号：2019-035）。获得临床试验通知书后，中美华东对本项目的 临床开展了相关研究工作，已完成临床Ⅱ期研究。 公司GLP-1靶点在研产品中，引进的TTP273及公司自研的全球创 新候选药物HDM1002均为口服小分子GLP-1受体激动剂，HDM1002在 中国Ⅰa ...