公司报告 | 首次覆盖报告 电力设备龙头企业，国内+海外市场齐头并进 公司概况：一二次设备覆盖齐全的输配电龙头企业，海外市场积极开拓 公司于 93 年成立，目前已具备电力系统一次、二次设备、电力电子设备 等产品的研发制造能力。 除国内业务外，公司出口业务已遍布 100 多个国家和地区，主要包括拉 丁美洲区、非洲区、中亚区、中东、欧洲、东南亚等地区，2019-2023 年 海外年度订单金额分别达到 16.0/15.0/22.5/29.9/40.1 亿元，yoy+18.0%/- 6.3%/+50.0%/33.0%/34.0%，除 2021 年以外公司海外订单持续快速增长。 业绩层面，得益于开关类业务收入持续增长、海外市场增速较快，公司 2020 年-2024H1 营收分别为 73.73/86.95/105.37/124.60/61.66 亿元， yoy+15.6%/17.9%/21.2%/18.2%/16.3% ，归母净利润分别 为 9.33/11.98/12.20/15.59/8.87 亿元，yoy+67.4%/28.3%/1.9%/27.7%/26.6%。 主营业务：除组合电器、隔离开关等产品外，业务开拓至超 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨思源电气（002028.SZ） [Table_Title] 24H1 业绩稳健增长，合同负债迭创历史新高 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 8 月 16 日，公司发布 2024 年半年报，报告期内，公司实现营业收入 61.66 亿元，同比增长 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 SFC：BUD284 请阅读最后评级说明和重要声明 资料来源：Wind 相关研究 19 思源电气（002028.SZ） cjzqdt11111 2024 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 思源电气（002028）公司半年报点评 2024 年 08 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 22日收盘价（元）] | 65.77 | | 52 周股价波动（元） | 46.00-76.24 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 774/603 | | 总市值/流通市值（百万元） | 50920/39635 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《毛利率持续改善，海外订单持续增长》 | | 2023.10.24 市场表现 [Table_QuoteInfo] 思源电气 海通综指 -20.52% -5.52% 9.48% 24.48% 39.48% 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 | --- | --- ...

证券研究报告|公司动态报告 [Table_Date] 2024 年 08 月 20 日 [Table_Title] 输变电设备领先企业，受益于行业β+自身α优势共振 [Table_Title2] 思源电气(002028.SZ) [Table_Summary] ► 业绩增长稳健，核心竞争力筑盈利优势 公司深耕输配电领域数载，持续专注研发创新，产品品类覆盖广 泛，2024H1 年研发费用率达 7.21%，同比增长 0.29pct。 公司核心竞争力不断巩固，业绩增长稳健，2024H1 公司实现营收 61.7 亿元，同比增长 16%；实现归母净利润 8.9 亿元，同比增长 27%。同时，公司盈利能力较强，销售净利率整体处于行业领先 水 平 ， 2024H1 公 司 销 售 净 利 率 达 14.54% ， 同 比 增 长 0.83pct。 ► 国内配套电网建设需求提升，网内中标份额靠前 国内新能源转型深入推进，电网投资力度加大，2024 年 1-6 月 份，电网工程完成投资 2540 亿元，同比增长 24%；同时，国网预 计 2024 年电网投资将首超 6000 亿元，配套电网建设需求景气度 明确。2023 年 1- ...

证券代码：002028.SZ 证券简称：思源电气 思源电气股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-009 | --- | --- | --- | --- | |--------------|---------------|-------------|---------------------------------| | | ■特定对象调研 | □分析师会议 | □媒体采访 | | 投资者关系活 | | | | | | □业绩说明会 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 动类别 | | | | | | □现场参观 | | □其他（请文字说明其他活动内容） | 国金资管、华泰保险基金、中信证券、嘉实基金、财通基金、南方基金、国 元电新、太平洋电新、众安保险、中金电新、建信基金、君和资本、泰信基 参与单位名称 金、招商电新、东北证券、中欧基金、东吴电新、红杉中国、磐耀资产、博 及人员姓名 裕资本、甬全私募、财通基金、太平养老保险、摩根士丹利、鑫巢资本、富 达基金、金友投资、上海证券、国元证券、汇添富基金、平安银行等 时间 2024 年 8 月 20 日 15:00-16:00 2024 年 8 月 ...

[Table_Title] 思源电气（002028）2024年中报点评 盈利能力持续提升，海外增速亮眼 2024 年 08 月 21 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报，报告期内，实现营业收入 61.66 亿元，同 比+16.27%；实现归属于母公司净利润 8.87 亿元，同比 26.64%；销售 毛利率 31.75%，同比+2.69pcts；销售净利率为 4.54%，同比+0.83pcts。 单 Q2 来看，实现营业收入 35.09 亿元，同比+12.05%，环比+32.03%； 实现归属于母公司净利润 5.24 亿元，同比+8.66%，环比+44.21%；销 售毛利率 32.54%，环比+1.84pcts；销售净利率 15.25%，环比 +1.65pcts。 线圈类产品业绩增速较快，开关类产品毛利率显著提升。分产品来看， 公司开关类产品/线圈类产品/无功补偿类产品/智能设备类产品/工 程总承包分别实现营收 28.86/16.74/6.97/4.70/3.72 亿元，其中， 线圈类产品增长较快，同比增速+50.48%，开关类产品毛利率为 35.22%，同比上年同期 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|思源电气（002028） 海外市场持续拓展，盈利能力提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月20日 证券研究报告 |报告要点 公司海外市场持续拓展，盈利能力提升。2024H1，实现海外收入 15.15 亿元，同比+40.04%， 占营业收入比为 24.56%，同比+4.16pct，海外地区毛利率为 33.82%，同比+1.52pct。公司坚 持对海外市场的投入，出口业务已遍布 100 多个国家和地区。公司会根据目标市场需求变化， 灵活调整市场进入策略和产品组合，利用多渠道销售和定制化服务增强市场竞争力。鉴于公 司国内网外和海外市场成长可期，主营产品盈利能力持续提升，给予"买入"评级 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月20日 思源电气(002028) 海外市场持续拓展，盈利能力提升 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 电力 ...

思源电气（002028.SZ）2024 年半年报点评 24H1 业绩符合预期，盈利能力稳步提升 2024 年 08 月 19 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 16 日，公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 61.66 亿元，同比增长 16.27%；实现归母净利润为 8.87 亿元，同比增长 26.64%；扣 非归母净利润为 8.41 亿元，同比增长 23.48%。 单季度来看，24Q2 实现营收 35.09 亿元，同比增长 12.05%，环比增长 32.03%； 实现归母净利润 5.24 亿元，同比增长 8.66%，环比增长 44.21%；扣非归母净利 润 5 亿元，同比增长 0.26%，环比增长 46.58%。 盈利能力方面，24H1 公司的毛利率为 31.75%，同比增加 2.69pcts，净利率为 14.54%，同比增加 0.83pct；费用率方面，24H1 期间费用率为 14.80%，同比 增加 1.74pcts；财务、管理、销售费用率分别为 0.07%/2.76%/4.75%，同比增 加 0.84pct/0.06pct/0.56pct；其中，受加大市场和销售投入及期权费用、人力 成本 ...

证券研究报告 | 2024年08月19日 思源电气（002028.SZ） 优于大市 上半年海外收入快速增长，各产品毛利率均有提升 上半年业绩符合预期，收入利润实现两位数增长。2024 年上半年公司实现营 收 61.66 亿元，同比+16.27%；归母净利润 8.87 亿元，同比+26.64%；扣非 净利润 8.41 亿元，同+23.48%。24H1 毛利率 31.75%，同比+2.69pct；净利 率 14.54%，同比+0.83pct。 二季度业绩创历史新高，毛利率同环比提升。2024 年二季度公司实现营收 35.09 亿，同比+12.055%，环比+32.03%，归母净利润 5.24 亿，同比+8.66%， 环比+44.21%，扣非净利润 5.00 亿元，同比+0.26%，环比+46.58%。二季度 销售毛利率 32.54%，同比+1.51pct，环比+1.84pct，净利率 15.25%，同比 -0.63pct，环比+1.65pct。 上半年线圈类收入大幅增长，各产品线毛利率均有提升。上半年公司开关类 收入 28.86 亿元，同比+9.78%，毛利率 35.22%，同比+3.76pct.；线圈类收 入 ...

2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 证券分析师： 王刚 S0350524020001 wangg06@ghzq.com.cn 研究所： [Table_Title] 公司经营稳健，海外业务实现较快增长 ——思源电气（002028）2024 年半年报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 思源电气 7.9% -7.2% 37.2% 沪深 300 -4.4% -8.1% -12.4% | --- | --- | |---------------------|-------------| | 市场数据 | 2024/08/16 | | 当前价格（元） | 66.32 | | 52 周价格区间（元） | 46.00-76.24 | | 总市值（百万） | 51,345.82 | | 流通市值（百万） | 39,966.87 | | 总股本（万股） | 77,421.33 | | 流通股本（万股） | 60,263.67 | | 日均成交额（百万） | 31 ...