联合研究丨公司深度丨中材科技（002080.SZ） [Table_Title] AI 特种玻纤布的全球稀缺龙头 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 中材科技为央企新材料平台，全资子公司泰山玻纤已成为特种玻纤的全球稀缺龙头。特种玻纤 布应科技时代而生，AI 硬件和终端设备对芯片材料提出更高要求，其中 Low-Dk 用于主板基材、 Low CTE 用于芯片封装基板，因 AI 需求爆发且供给壁垒高，均出现供不应求局面。未来在数 据通信日趋高速大容量下，特种玻纤布将迎产品升级，故量价齐升是未来几年发展趋势。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 邬博华 杨洋 SAC：S0490513080001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517070012 SFC：BQK473 SFC：BQK482 SFC：BUW100 张佩 董超 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% %% %% research.9557 ...

联合研究丨公司深度丨中材科技（002080.SZ） [Table_Title] AI 特种玻纤布的全球稀缺龙头 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 中材科技为央企新材料平台，全资子公司泰山玻纤已成为特种玻纤的全球稀缺龙头。特种玻纤 布应科技时代而生，AI 硬件和终端设备对芯片材料提出更高要求，其中 Low-Dk 用于主板基材、 Low CTE 用于芯片封装基板，因 AI 需求爆发且供给壁垒高，均出现供不应求局面。未来在数 据通信日趋高速大容量下，特种玻纤布将迎产品升级，故量价齐升是未来几年发展趋势。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490513080001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517070012 张佩 董超 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% research.95579.com 2 范超 邬博华 杨洋 SFC：BQK473 SFC：BQK482 SFC：BUW10 ...

中材科技 20250518 摘要 • 中材科技 2025 年业绩预计达 15 亿元，受益于风电叶片价格上涨和高性 能材料抢装，预计 2026 年将保持至少 15%的增长，市值空间预估为 400 亿元。 • 光远新材在低介电和高性能电子布市场占据重要地位，意向订单远超产能， 行业需求旺盛，其市场份额约为四分之一，盈利能力较强。 • 中材科技正积极扩张高端电子布产能，预计 2025 年底月产能提升至 300 万米，2026 年 6 月达到 600 万米，销量预期显著增长，展现出强劲的增 长潜力。 • 红河科技专注于二代和低 CTE 电子布，占比高达自身产能的 50%，预计 今年高端电子布盈利可达 1.6 至 1.7 亿元，并持续扩张产能以满足市场需 求。 • 市场对中材科技 2025 年业绩存在分歧，但中性预测单吨盈利约 600-700 元。考虑量翻倍、结构提升及潜在涨价因素，预计 2026 年利润可达 7.5- 8.4 亿元。 • 巨石公司盈利能力强劲，预计每月盈利 600-700 元/吨，全年业绩可达 9- 10 亿元，若需求超预期，盈利能力有望进一步提升。 • 中材科技在电子布和电子纱领域拥有技术优势和先发 ...

证券研究报告 中材科技 (002080 CH) | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 24 日│中国内地 | 专用材料 | 公司公布 25 年一季报：25Q1 收入/归母净利/扣非归母净利 55.1/3.6/2.5 亿 元，同比+24.3%/+68.3%/+132.4%，玻纤复价带动公司盈利能力同环比改 善，我们认为玻纤及叶片价格回升有望带动公司盈利能力改善，Low-Dk 电 子布等高端产品有望为公司带来新增量，维持"买入"。 玻纤及叶片需求旺盛带动销量增长，Q1 毛利率环比改善 25Q1 公司收入同比+24.3%，一季度风电需求旺盛带动公司玻纤及叶片销量 增长。25Q1 公司毛利率 18.5%，同/环比-0.9/+2.4pct，同比下降主要系锂 膜价格下滑，但 Q1 玻纤延续复价带动公司毛利率环比回升，预计锂膜价格 企稳以及 Low-Dk 电子布等高端产品放量有望驱动公司毛利率继续改善。 Q1 盈利改善，新材料继续扩产 期间费用率同比-2.5pct，经营性净现金流同比改善 25Q1 公司期间费用率 12.2%，同比-2. ...

业绩简评 2025 年 4 月 23 日，公司发布 2025 年一季报公告：25Q1 单季度收 入 55.06 亿元，同比+24.3%，归母净利润 3.62 亿元，同比+68.3%， 扣非归母净利润 2.51 亿元，同比+132.4%。25Q1 公司毛利率 18.54%，同比-0.89pct，环比+3.37pct。我们认为归母口径好于市 场预期，扣非口径基本符合市场预期，归母与扣非的 1.11 亿元的 差值主要为政府补助。 经营分析 （1）玻纤：传统业务淡季不淡、基本面改善，Low-Dk 需求快速扩 张。①单价方面，25Q1 全国缠绕直接纱 2400tex 均价为 3766 元/ 吨，同比+22.3%、环比+2.3%，价格环比继续修复，主因高端品风 电纱、热塑长协产品提价，风电纱产品复价预计 25Q1 逐步落地。 ②销量方面，参考卓创资讯库存数据，5Q1 期末行业库存为 79.8 万吨，环比 24Q4 末增加 1.95 万吨、垒库幅度仅 2.5%，我们预计 行业呈现淡季不淡的特征。③盈利能力方面，考虑到公司整体归母 净利同比+68%、扣非归母净利同比+134%，公司玻纤收入/利润占比 较高，同时结合行业其他头 ...

业绩简评 2025 年 4 月 23 日，公司发布 2025 年一季报公告：25Q1 单季度收 入 55.06 亿元，同比+24.3%，归母净利润 3.62 亿元，同比+68.3%， 扣非归母净利润 2.51 亿元，同比+132.4%。25Q1 公司毛利率 18.54%，同比-0.89pct，环比+3.37pct。我们认为归母口径好于市 场预期，扣非口径基本符合市场预期，归母与扣非的 1.11 亿元的 差值主要为政府补助。 经营分析 （1）玻纤：传统业务淡季不淡、基本面改善，Low-Dk 需求快速扩 张。①单价方面，25Q1 全国缠绕直接纱 2400tex 均价为 3766 元/ 吨，同比+22.3%、环比+2.3%，价格环比继续修复，主因高端品风 电纱、热塑长协产品提价，风电纱产品复价预计 25Q1 逐步落地。 ②销量方面，参考卓创资讯库存数据，5Q1 期末行业库存为 79.8 万吨，环比 24Q4 末增加 1.95 万吨、垒库幅度仅 2.5%，我们预计 行业呈现淡季不淡的特征。③盈利能力方面，考虑到公司整体归母 净利同比+68%、扣非归母净利同比+134%，公司玻纤收入/利润占比 较高，同时结合行业其他头 ...

证券代码：002080 证券简称：中材科技 公告编号：2025-023 中材科技股份有限公司 第七届监事会第十一次临时会议决议公告 会议审议并通过了以下议案： 1、经与会监事投票表决，以 5 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果通过 了《关于 2025 年第一季度报告的议案》。 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 中材科技股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第十一次临时会议 于 2025 年 4 月 16 日以书面形式通知全体监事，于 2025 年 4 月 23 日上午 9：30 时在中国北京市海淀区东升科技园北街 6 号院 7 号楼 12 层公司会议室以现场与 通讯相结合的方式召开。本次会议由公司监事会主席曾暄女士召集，本次会议应 出席监事 5 人，实际出席监事 5 人，会议程序符合《公司法》及《公司章程》的 规定，会议合法有效。 二、监事会会议审议情况 三、备查文件 1、第七届监事会第十一次临时会议决议 特此公告。 中材科技股份有限公司监事会 二〇二五年四月二十三日 监事会专项审核意见：经审核，监事会认为董事 ...

证券代码：002080 证券简称：中材科技 公告编号：2025-022 第七届董事会第二十次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中材科技股份有限公司 中材科技股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第二十次临时会议 于 2025 年 4 月 16 日以书面形式通知全体董事、监事及高级管理人员，于 2025 年 4 月 23 日上午 9：00 时在中国北京市海淀区东升科技园北街 6 号院 7 号楼 12 层公司会议室以现场与通讯相结合的方式召开。本次会议应出席董事 7 人，实际 出席董事 7 人。本次会议由公司董事长黄再满先生主持，公司监事列席本次会议。 会议程序符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了以下议案： 1、经与会董事投票表决，以 7 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果通过 了《关于 2025 年第一季度报告的议案》。本议案已经公司董事会审计及法治建 设委员会审议通过。 《中材科技股份有限公司 2025 年第一季度报告》（公告编号：20 ...

Financial Performance - The company's revenue for Q1 2025 reached ¥5,505,598,857.29, representing a 24.26% increase compared to ¥4,430,318,356.37 in the same period last year[5] - Net profit attributable to shareholders was ¥362,098,438.95, a significant increase of 68.34% from ¥216,240,668.51 year-on-year[5] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was ¥251,105,072.90, reflecting a 132.35% increase compared to ¥108,069,828.28 in the previous year[5] - Basic and diluted earnings per share were both ¥0.2158, up 68.33% from ¥0.1289 in the previous year[5] - The net profit for the current period is CNY 413,126,537.21, an increase of 42.3% compared to CNY 290,594,669.68 in the previous period[15] - The total comprehensive income for the current period is CNY 414,914,341.34, up from CNY 289,397,490.22, reflecting a growth of 43.4%[16] - Basic and diluted earnings per share increased to CNY 0.2158 from CNY 0.1282, representing a rise of 68.2%[16] - The operating profit for the current period is CNY 500,659,497.59, compared to CNY 365,685,929.89 in the previous period, marking a growth of 37.0%[15] Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities improved to -¥288,314,135.37, an 83.60% increase from -¥1,757,205,578.56 in the same quarter last year[5] - Cash flow from operating activities showed a net outflow of CNY -288,314,135.37, an improvement from CNY -1,757,912,505.96 in the previous period[17] - Cash flow from investing activities resulted in a net outflow of CNY -764,925,837.79, compared to CNY -1,623,204,223.32 last year[18] - Cash flow from financing activities generated a net inflow of CNY 214,654,058.32, down from CNY 1,705,677,705.88 in the previous period[18] - The company's cash and cash equivalents decreased to ¥1,909,197,760.56 from ¥2,742,679,443.43, a decline of 30.3%[11] - The cash and cash equivalents at the end of the period amounted to CNY 1,869,122,013.19, compared to CNY 1,679,628,561.98 at the end of the previous period[18] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were ¥61,002,517,286.45, a 1.90% increase from ¥59,864,697,092.17 at the end of the previous year[5] - The total assets of the company reached ¥61,002,517,286.45, an increase from ¥59,864,697,092.17, representing a growth of 1.9%[13] - Total liabilities increased to ¥33,849,281,079.14 from ¥33,127,660,420.31, marking a rise of 2.2%[13] - Shareholder equity attributable to the parent company increased by 1.97% to ¥18,878,269,395.81 from ¥18,513,097,958.62[5] Operational Highlights - The company reported a significant increase in sales volume of wind turbine blade products, contributing to revenue growth[8] - The total operating revenue for the current period reached ¥5,505,598,857.29, an increase of 24.3% compared to ¥4,430,572,958.14 in the previous period[14] - The total operating costs amounted to ¥5,210,275,267.40, up 22.0% from ¥4,271,125,330.68 in the prior period[14] - The gross profit for the current period was ¥295,323,589.89, reflecting a gross margin of approximately 5.4%[14] - Accounts receivable increased to ¥7,584,643,928.26, up 9.0% from ¥6,956,478,124.10[11] - Inventory levels rose significantly to ¥4,819,770,410.30, an increase of 34.4% compared to ¥3,584,991,009.40[11] Research and Development - Research and development expenses for the current period were ¥217,319,759.99, slightly up from ¥205,925,464.56, reflecting a focus on innovation[14] Shareholder Information - The total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 78,891[9] - The net profit attributable to the parent company was not explicitly stated but can be inferred from the increase in retained earnings to ¥10,907,614,446.54 from ¥10,545,516,007.59, indicating a growth of 3.4%[13] Government Support - The company received government subsidies amounting to ¥197,113,913.63 during the reporting period[6]

其实我们在这个发布报告之前就已经关注到公司层面包括行业层面有一些变化那也是想及时把这家这个下游各个品类都有非常积极明显变化的公司非常积极的去介绍给市场可以知道 其实东财已经这个市场上其实对他了解的人还是比较多的他的这个下游业务是比较多元化那像今年的这些看点应该说是几乎每个业务都有不错的改变和看点近期比较这个知名的或者说这个关注度最多的就在他的这个电子部这块业务上我们说到电子部其实也分后部保护及包部包括最近出了这个low decay相关的下游式AI固件类型的这条链条因为对 主要的厂商是东方,那么日本的企业相对来讲,可能在之前各个领域,不管是新能源还是半导体材料,都是相对保守的一方。他们的扩产,我们了解到,可能在本土会不太扩。所以,其实这一份的订单相当于是万一到了中国这边的一个企业,所以会使得他们第一是产生的现象是, 呃这个他们的这个扩展节奏非常的快第二呢是呃我们可以看到就是比如说整个发货的一个情况也是比较紧缺像我们其实呃我们在前一两三周前其实在我们就是公开的各请过一次专家其实反馈下来的一个情况都是这样就是CCO的三大上游源材料呃波纤呃波纤电子布然后树脂铜箔其实现在这个角度去看啊电子布是整个环境里面最缺的一个东西 ...