根据市场公开信息及3月31日披露的机构调研信息，知名私募世诚投资近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下： 1）大华股份 （世诚投资参与公司业绩说明会） 调研纪要：2024年，大华股份国内业务面临压力，海外业务表现稳健。2025年城市业务、企业业务、海外业务有望改善。车路协同和充电桩业务 存在机会，但也面临基础设施覆盖不全、协同机制不成熟等问题。一体机市场需求热度高，但预算制约明显，市场空间具有弹性特征。创新业务 收入增长13.44%，部分子公司表现突出，2025年将继续保持较快增长。大模型实现大小模型结合，降低算力需求，提升应用精度，增加客户粘 性。毛利率因国内市场竞争加剧、项目颗粒度变小、会计政策变更等因素下滑。与中国移动合作取得进展，但在业务落地方面仍有不足，2025年 将继续深化合作。华睿科技深耕3C、锂电、光伏、汽车等领域，2025年将拓展新兴行业线、投入海外增量市场。 世诚投资成立于2007年，实缴注册资本3000万元，基金业协会普通会员，具备"3+3"投顾资格，是第一批在基金业协会备案登记的私募证券基金管 理人。公司专注权益投资，坚守"高质量成长"的投资理念；旗下产品兼顾收益和风险，风格高度一 ...

国信证券股份有限公司 （二）保荐机构及保荐代表人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 （三）保荐机构及保荐代表人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐 业务管理办法》的有关规定采取的监管措施。 | 项目 | 内容 | | --- | --- | | 保荐机构名称 | 国信证券股份有限公司 | | 注册地址 | 深圳市红岭中路 号国信证券大厦 层 1012 16-26 | | 主要办公地址 | 深圳市福田区福华一路 号国信金融大厦 125 | | 法定代表人 | 张纳沙 | | 保荐代表人 | 楼瑜、孙宇 | 二、保荐机构的基本情况 1 关于浙江大华技术股份有限公司 向特定对象发行股票持续督导保荐总结报告书 国信证券股份有限公司（以下简称"国信证券"或"保荐机构"）作为浙江 大华技术股份有限公司（以下简称"大华股份"或"公司"）向特定对象发行股 票并上市的保荐机构，持续督导期限截至 2024 年 12 月 31 日。目前，持续督导 期限已届满。国信证券根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易 所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, indicating an expectation to outperform the benchmark index by 10%-20% over the next six months [4][19]. Core Insights - The company reported a slight decline in revenue for 2024, with total revenue of 32.181 billion yuan, down 0.12% year-on-year. The net profit attributable to the parent company was 2.906 billion yuan, a significant drop of 60.53% year-on-year [1][3]. - The decline in profit is attributed to the sale of equity in Zero Run Technology, a decrease in gross margin, and increased R&D expenses. The gross margin for 2024 was 38.84%, down 2.80 percentage points year-on-year [8]. - The company’s innovative business segment achieved revenue of 5.566 billion yuan, growing by 13.44% year-on-year, reflecting a focus on diversifying customer needs and exploring emerging businesses [8]. - The strategic focus on AIoT and smart platforms is expected to support urban digital innovation and enterprise digital transformation, integrating AI, big data, and IoT technologies [8]. - The revenue forecast for 2025-2027 is adjusted to 34.514 billion yuan, 36.974 billion yuan, and 39.595 billion yuan, with corresponding growth rates of 7.3%, 7.1%, and 7.1% respectively [8]. Financial Summary - For 2024, the company’s total revenue is projected at 32.181 billion yuan, with a net profit of 2.906 billion yuan and an EPS of 0.88 yuan. The P/E ratio is estimated at 19 times [3][9]. - The company’s total assets are expected to grow from 52.736 billion yuan in 2024 to 61.030 billion yuan by 2027, with a debt-to-equity ratio of 4.8% in 2024 [9]. - The gross margin is projected to improve slightly to 39.6% in 2025, with net profit margins increasing to 9.8% by 2025 [9].

2025 年 03 月 30 日 大华股份 (002236) ——现金流创历史新高，国内需求仍然承压 上 市 公 司 计算机 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 联系人 洪依真 (8621)23297818× hongyz@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 17.06 | | 一年内最高/最低（元） | 20.50/12.95 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.32 | | 流通 A 股市值（百万元） | 35,957 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） ...

事件：2025/3/28 晚，公司发布2024 年年报，实现收入321.81 亿元，同比减少0.12%；实现扣非后归母 净利润23.47 亿元，同比下滑-20.74%。 To B、To G 业务承压，宏观经济因素为公司经营带来扰动。2024 年，公司to G 业务同比下滑 约-6.37%，to B 业务同比下滑-4.15%，整个境内业务板块由于宏观经济的因素，出现了一定暂时性的波 动。 毛利率阶段性承压，展望未来有望在扰动中企稳。2024 年，公司毛利率达到38.84%，相比2023 年降低 了2.8 个pct，体现出公司经营环境的整体不确定性与竞争加剧。展望未来，伴随着宏观环境趋于稳定， 公司竞争壁垒有望逐步突出，使得公司毛利率在扰动中逐渐企稳。 面向未来前瞻产业新动向，重点布局AI 智能物联。大模型的出现深刻重塑了人工智能的发展路径，带 动多模态、RAG、Agent 等技术快速演进，大幅拓展了人工智能的应用边界，为各行业的智能化进程发 展打开了难得的窗口期。智慧物联行业以千行百业客户业务需求为牵引，能够充分发挥专业算法沉淀和 场景应用的经验积累，实现以人工智能为代表的先进技术在各应用领域的有效落地，行业护 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][4] Core Views - The company reported a stable revenue of 32.181 billion yuan in 2024, a slight decrease of 0.12% year-on-year, with a net profit attributable to the parent company of 2.347 billion yuan, down 20.74% year-on-year [1] - The company's To G and To B businesses faced pressure due to macroeconomic factors, with To G business declining approximately 6.37% and To B business down 4.15% year-on-year in 2024 [1] - The overseas business provided a stable growth driver, with a year-on-year increase of 6.3% in 2024, supported by strong demand from emerging economies and the acceleration of Chinese enterprises going global [1] - The gross profit margin was under pressure, reaching 38.84% in 2024, a decrease of 2.8 percentage points compared to 2023, reflecting overall uncertainty in the operating environment and intensified competition [1] - The company is strategically positioning itself in the AI smart IoT sector, leveraging advancements in AI technologies to enhance its competitive edge and capitalize on emerging industry trends [2] Financial Summary - In 2024, the company achieved a revenue of 32.181 billion yuan, with projected revenues of 33.641 billion yuan, 36.367 billion yuan, and 39.791 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, indicating a growth rate of 4.5%, 8.1%, and 9.4% year-on-year [3][8] - The net profit attributable to the parent company is expected to recover to 3.113 billion yuan in 2025, with further increases to 3.406 billion yuan in 2026 and 3.761 billion yuan in 2027, reflecting growth rates of 7.1%, 9.4%, and 10.4% respectively [3][8] - The latest diluted EPS is projected to be 0.94 yuan in 2025, increasing to 1.03 yuan in 2026 and 1.14 yuan in 2027 [3][8] - The company’s P/E ratio is expected to decrease from 19.4 in 2024 to 15.0 by 2027, indicating a more attractive valuation over time [3][8]

《关于〈公司2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议 案》《关于〈公司2022年股票期权与限制性股票激励计划实施考核管理办法〉 的议案》及《关于提请股东大会授权董事会办理公司股权激励计划有关事项的 议案》，公司独立董事就本次股权激励计划是否有利于公司的持续发展及是否 存在损害公司及全体股东利益的情形发表了独立意见，北京国枫律师事务所 （以下简称"律师"）出具法律意见书。 《关于〈公司2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议 案》《关于〈公司2022年股票期权与限制性股票激励计划实施考核管理办法〉 的议案》及《关于核查公司2022年股票期权与限制性股票激励计划激励对象名 单的议案》等与激励计划有关的议案。监事会对2022年股票期权与限制性股票 激励计划的激励对象人员名单进行了核查，并发表了核查意见。 票激励计划激励对象名单的公示情况说明及核查意见》，公司监事会认为列入 公司本次激励计划的激励对象均符合相关法律、法规及规范性文件规定的条件， 其作为本次激励计划激励对象的主体资格合法、有效。 〈公司2022年股票期权与限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》 《关于〈公司 ...

证券代码：002236 证券简称：大华股份 公告编号：2025-019 浙江大华技术股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次被担保的部分子公司资产负债率超过 70%，敬请投资者注意相关风险。 一、担保情况概述 浙江大华技术股份有限公司（以下简称"公司"或"大华股份"）于 2025 年 3 月 28 日召开的第八届董事会第十一次会议审议通过了《关于为子公司提供担保 的议案》。根据公司实际业务发展需要，公司及控股子公司拟为其合并范围内的部 分子公司提供担保，担保总额度不超过人民币 1,347,700 万元。其中，对资产负债 率低于 70%的子公司提供担保额度 109,900 万元，对资产负债率高于 70%的子公 司提供担保额度 1,237,800 万元。对子公司的担保额度主要用于子公司向供应商采 购付款、销售合同履约等日常经营业务或与金融机构开展融资业务等事项。 担保额度有效期为自公司 2024 年度股东大会审议通过之日起至下一年年度股 东大会召开之日止。在有效期内，上述额度可循环滚动使用，任一时点 ...

证券代码：002236 证券简称：大华股份 公告编号：2025-030 浙江大华技术股份有限公司 关于举办投资者接待日活动的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江大华技术股份有限公司（以下简称"大华股份"或"公司"）已于 2025 年 3 月 29 日披露了《2024 年年度报告》，为便于广大投资者全面深入地了解公司情 况，公司将举办投资者接待日活动，现就有关事项公告如下： 一、接待时间 签到时间：2025 年 4 月 21 日（星期一）下午 1:30-2:00。 会议时间：2025 年 4 月 21 日（星期一）下午 2:00-3:00。 二、接待地点 浙江省杭州市滨江区滨兴路 1399 号公司会议室。 三、预约方式 参与活动的投资者，请填写以下回执并于 4 月 14 日下午 17:00 之前邮件反 馈至公司证券投资部邮箱 zqsw@dahuatech.com，并同时提供问题提纲，将需要 了解的情况以及关心的问题反馈给公司证券投资部，以便接待登记和安排。 | 大华股份投资者接待日参与回执 | | | | | | --- | --- | - ...

因公司 2022 年股票期权与限制性股票激励计划的解除限售条件未达成，公 司拟回购注销未解除限售的限制性股票，并同步对《公司章程》的相应条款进 行修订，其他条款保持不变，具体修订内容对照如下： | 序号 | 修订前条款 | | 修订后条款 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 第六条 | 公司注册资本为人民币 | 第六条 | 公司注册资本为人民币 | | | 3,294,584,502 | 元。 | 3,274,039,542 | 元。 | | 2 | 第二十条 | 公 司 股 份 总 数 为 | 第 二 十 条 | 公 司 股 份 总 数 为 | | | 3,294,584,502 | 股，全部为普通股。 | 3,274,039,542 | 股，全部为普通股。 | 除上述条款修订外，《公司章程》其他条款不变。上述事项尚需提交股东大 会审议，并提请股东大会授权公司经营层办理工商变更登记等相关事宜，本次变 更内容和相关章程条款的修订最终以工商行政管理部门的核准结果为准。 二、备查文件 证券代码：002236 证券简称：大华股份 公告编号：2025-024 浙江大华技 ...