Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [2] Core Views - The company is positioned for long-term healthy development despite short-term adjustments, and it remains a high-quality dividend benchmark [1] - The retail environment has negatively impacted short-term performance, but there is potential for recovery as consumer demand improves [5] - The company has a strong cash position, allowing for sustained high dividend payouts [7] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue for 2024 is projected at 30.11 billion yuan, with a slight decline of 0.6% year-on-year, while net profit is expected to be 5.42 billion yuan, down 5.2% year-on-year [7] - For Q1 2025, revenue is expected to be 5.36 billion yuan, reflecting a significant decline of 17.8% year-on-year, and net profit is projected at 560 million yuan, down 54.1% year-on-year [6][8] - The company anticipates a gradual recovery in revenue and profit, with estimates of 5.0 billion yuan for 2025, 5.4 billion yuan for 2026, and 5.8 billion yuan for 2027 [7] Dividend and Shareholder Returns - The company plans to distribute a dividend of 0.62 yuan per share for 2024, with a total cash dividend amounting to 520 million yuan, resulting in a high dividend payout ratio of approximately 96% [7] - The dividend yield based on the closing price on April 25 is reported at 7.4% [7] Market Position and Competitive Landscape - The company has shown resilience in offline sales, while online sales have contracted, indicating a shift in consumer purchasing behavior [7] - The total number of stores at the end of 2024 was 1,472, with a net closure of 22 stores, suggesting potential for future expansion in favorable market conditions [7] Valuation Metrics - The company is valued at a price-to-earnings (PE) ratio of 12 for 2024, with projections of 13 for 2025 and 12 for 2026 and 2027 [6][14] - The target market capitalization for 2025 is set at 7.8 billion yuan, indicating a potential upside of 16% from the market value as of April 28 [7]

近日，富安娜（002327）发布2024年年报及2025年一季报，财报显示，富安娜2024年业绩整体企稳，未 出现较大波动，公司2024年营收30.11亿元，同比微降0.60%。然而，2025年一季度业绩承压明显，归母 净利出现腰斩。而在今年年初，富安娜还曾宣布拟投资5.05亿元建设总部大厦，在业绩承压背景下，这 一投资计划也引发投资者普遍关注。 一季度业绩大幅下滑 线上收入承压明显 富安娜品牌创立于1994年，专注于纺织家居、睡眠家居及生活类产品的研发、设计、生产与销售，旗下 拥有"富安娜""VERSAI维莎""馨而乐"和"酷奇智"四大自主品牌，经营模式上采用自有品牌专业零售商 模式，全面掌控产品设计、材料采购、生产制造及销售服务等核心环节。 4月25日，富安娜发布2024年年报及2025年一季报。财务数据显示，在营收上，公司2024年营收30.11亿 元，同比微降0.60%。富安娜近年业绩整体稳定，2022年至2024年净利分别为5.35亿元，5.72亿元和5.42 亿元。 公司一季度业绩却出现较大下滑，一季度营收5.36亿元，同比减少17.80%，归母净利5614.23万元，同 比骤减54.12%。 富 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5] Core Views - The company is expected to maintain stable performance in 2024 despite a weak macro consumption environment, with a projected revenue of 3.011 billion yuan, a slight decrease of 0.6% year-on-year, and a net profit of 542 million yuan, down 5.2% year-on-year. The gross margin is expected to improve by 0.43 percentage points to 56.05% [1][3] - The company maintains a high dividend payout ratio of 95.8%, proposing a dividend of 6.2 yuan per 10 shares, totaling 520 million yuan [1][3] - The first quarter of 2025 is anticipated to see a double-digit revenue decline, with net profit significantly impacted due to increased sales expenses [1][3] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved an operating income of 3.011 billion yuan, with a net profit of 542 million yuan. The gross margin improved to 56.05%, while the net margin decreased to 18.01% [1][4] - The first quarter of 2025 is projected to have a revenue of 536 million yuan, down 17.8% year-on-year, and a net profit of 56 million yuan, down 54.1% year-on-year [1][3] Revenue Breakdown - Revenue by channel in 2024 showed steady growth in direct sales (+1.8%) and franchise sales (+1.4%), while online sales declined by 7.4%. Group purchases grew by 5.1% [2] - Revenue by product category indicated that the bedding category generated 1.2 billion yuan, a decrease of 1.6%, while the set category remained stable with a slight decrease of 0.17% [2] Future Outlook - The company is expected to benefit from a rebound in wedding demand and consumer stimulus policies in 2025, with projected net profits of 550 million yuan, 587 million yuan, and 622 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [3][39] - The target price is maintained at 8.9 to 9.6 yuan, corresponding to a price-to-earnings ratio of 14 to 15 times for 2025 [3][39]

深圳市富安娜家居用品股份有限公司 二〇二四年度 审计报告 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 目 录 | 审计报告 | 1-6 | | --- | --- | | 合并及公司资产负债表 | 1-2 | | 合并及公司利润表 | 3 | | 合并及公司现金流量表 | 4 | | 合并及公司股东权益变动表 | 5-8 | | 财务报表附注 | 9-90 | 审计报告 致同审字（2025）第 441A014903 号 深圳市富安娜家居用品股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了深圳市富安娜家居用品股份有限公司（以下简称"富安娜公 司"）财务报表，包括 2024年 12月 31日的合并及公司资产负债表，2024年度 的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表 以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编 制，公允反映了富安娜公司 2024年 12月 31日的合并及公司财务状况以及 2024 年度的合并及公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的 "注册会计师对财务报表审计的责任 ...

深圳市富安娜家居用品股份有限公司 二〇二四年度 内部控制审计报告 致同会计师事务所（特殊普通合伙） n the state Thornton 日本十年五直名版（今日本 北京 朝阳区建国门外大街 22号 内部控制审计报告 致同审字(2025) 第 441A016476 号 深圳市富安娜家居用品股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了深圳市富安娜家居用品股份有限公司(以下简称富安娜公司) 2024年 12月 31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效 性是富安娜公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 中国注册会计师 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性 发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外， 由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的 程度降 ...

平安证券股份有限公司（以下简称平安证券或保荐机构）作为深圳市富安娜 家居用品股份有限公司（以下简称富安娜或公司）首次公开发行股票并上市的保 荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法（2023 年）》《上市公司监管指 引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》和《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关法律、法规和规 范性文件的要求，对富安娜 2024 年度募集资金存放与使用情况进行了核查，并 出具核查意见如下： 一、募集资金的基本情况概述 （一）募集资金金额、资金到账情况 平安证券股份有限公司 关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 经中国证券监督管理委员会证监许可[2009]1316 号文核准，并经深圳证券 交易所同意，公司于 2009 年 12 月 18 日向社会公众公开发行普通股（A 股）股 票 2,600 万股，每股面值 1 元，每股发行价人民币 30 元。截至 2009 年 12 月 23 日止，公司共募集资金 78,000.00 万元，扣除发行费用 4,502.77 万元，募集资 金净额为 73,49 ...

关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 目 录 关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司 2024年度募集资金 1-2 存放与实际使用情况鉴证报告 深圳市富安娜家居用品股份有限公司 2024年度募集资金 1-5 存放与实际使用情况的专项报告 t Thornton 关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司 2024年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 致同专字（2025）第 441A009141 号 深圳市富安娜家居用品股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的深圳市富安娜家居用品股份有限公司(以下简 称"富安娜公司"）《2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 (以下简称 "专项报告"）执行了合理保证的鉴证业务。 1 Grant Thornton 致同 本鉴证报告仅供富安娜公司披露年度报告时使用,不得用作任何其他用 途。 中国注册会计师 中国注册会计师 按照《上市公司监管指引第2号一上市公司募集资金管理和使用的监管要 求（2022年修订）》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第１号一主板 上市公司规范运作》的要求编 ...

关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联 资金往来的专项说明 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 目 录 关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司非经营性资金占用及其 1-2 他关联资金往来的专项说明 深圳市富安娜家居用品股份有限公司 2024年度非经营性资金占用 G 及其他关联资金往来情况汇总表 - ant Thornton t同会计师事务所(特殊普通 =国北京 朝阳区建国门外大街 2 特广场5层 邮编 100004 +86 10 8566 5588 +86 10 8566 5120 rantthornton.cr 关于深圳市富安娜家居用品股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明 致同专字(2025)第 441A009140 号 深圳市富安娜家居用品股份有限公司全体股东: 我们接受深圳市富安娜家居用品股份有限公司(以下简称"富安娜公 司"）委托,根据中国注册会计师执业准则审计了富安娜公司 2024年 12月 31 日的合并及公司资产负债表,2024年度合并及公司利润表、合并及公司现金 流量表、合并及公司股东权益变动表和财务报表附注,并出具了致同审字 (2025) 第 44 ...

深圳市富安娜家居用品股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 ——吴崎右 各位股东及股东代表： 本人作为深圳市富安娜家居用品股份有限公司 以下简称"公司"、"富安娜"） 的独立董事，在 2024 年任职期间，严格按照《中华人民共和国公司法》、《中华 人民共和国证券法》、《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、深圳证券交易 所业务规则以及 《公司章程》、《独立董事工作制度》等公司内部制度的规定，认 真行使权力，发挥了独立董事的作用，维护了公司规范化运作及股东的权益，履 行了独立董事应尽的义务和职责。报告期内，本人于 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 10 月 14 日任公司第五届董事会独立董事，因董事会换届选举，于 2024 年 12 月 30 日被选举为公司第六届董事会独立董事。现将本人 2024 年度履行独立董事 职责情况汇报如下： 一、 独立董事的基本情况 一）独立董事工作履历、专业背景及兼职情况 本人吴崎右，1979 年出生，中国科学技术大学统计与金融系毕业，博士研 究生学历，高级经济师，暨南大学 MBA 实践导师，已取得深圳证券交易所认可 的独立董事资格证书。2004 年至 2020 ...

深圳市富安娜家居用品股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 ——曾凡跃 各位股东及股东代表： 本人作为深圳市富安娜家居用品股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，在 2024 年任职期间，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民 共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、深圳证券交易所 业务规则以及《公司章程》《独立董事工作制度》等公司内部制度的规定，认 真行使权力，发挥了独立董事的作用，维护了公司规范化运作及股东的权益， 履行了独立董事应尽的义务和职责。现将本人 2024 年度履行独立董事职责情况 汇报如下： 一、 独立董事的基本情况 （一）独立董事工作履历、专业背景及兼职情况 本人曾凡跃，1963 年出生，专科学历，会计师职称，非执业注册会计师资 格，已取得深圳证券交易所认可的独立董事资格证书。曾任职于四川省大邑盐 厂、蛇口中华会计师事务所、深圳市注册会计师协会、德勤华永会计师事务所 等及招商局蛇口工业区控股股份有限公司。2022 年 11 月至今任深圳市沃尔核材 股份有限公司（002130.SZ）独立董事，2024 年 1 月至今任深圳万讯自控股份有 限公司（300112.S ...