[Table_Title] 证券研究报告 Q1 业绩承压，全球化布局加速 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年05月08日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_Summ [晶Ta澳bl科e_技Stoc(k0A0n2dR4a5n9k)]  公司发布2023年年报以及2024年第一季度季报。2023年公司实现营 投资评级 买入 业收入815.56亿元，同比增长11.74%；实现归母净利润70.39亿元， 同比增长 27.21%；实现扣非后归母净利润为 71.40 亿元，同比增长 上次评级 买入 28.46%。2024Q1公司实现营业收入159.71亿元，同比下降22.02%； [武Ta浩ble电_A力ut设ho备r]与新能源行业首席分析 实现归母净利润-4.83亿元，同比下降118.70%；实现扣非后归母净利 师 润为-3.69亿元，同比下降114.81%。 执业编号：S1500520090001 点评： 联系电话：010-83326711  产业链一体化优势明显。2023年，公司组件产能超95GW，硅片和电 邮 箱：wuhao@cindasc.com ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 晶澳科技(002459.SZ) 2024年05月08日 晶澳科技（002459.SZ）23 年年 买入（维持） 所属行业：电力设备/光伏设备 报与 24 年一季报业绩点评：23 当前价格(元)：14.62 年组件出货快速增长，24Q1 盈 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 利承压 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 投资要点 市场表现 事件：公司发布2023年年报与2024年一季报。公司发布2023年年报，实现营  晶澳科技 沪深300 业收入815.56亿元，同比增长11.74%；实现归属于上市公司股东的净利润70.39 29% 14% 亿元，同比增长27.21%，扣非盈利71.40亿元，同比增长28.46%。同时，公司 0% 发布 2024 年一季报，一季度实现营业收入 159.71 亿元，同比减少 22.02%；实 -14% -29% 现归属于上市公司股东的净利润-4.83 亿元，同比减少 118.70%，扣非盈利-3.69 -43% 亿元，同比减少114.81%。 -57% -71% 2023-05 2023- ...

| 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2024-046 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于 2024 年度公司合并报表范围内担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年12月12日召开 第六届董事会第十五次会议、2023年12月28日召开2023年第四次临时股东大会， 审议通过了《关于2024年度公司与下属公司担保额度预计的议案》，同意公司为 合并报表范围内下属公司提供担保、下属公司之间互相担保、下属公司为公司提 供担保，2024年度新增担保额度总计不超过人民币570亿元，其中向资产负债率 为70%以上的担保对象的新增担保额度为不超过379亿元，向资产负债率为70% 以下的担保对象的新增担保额度为不超过191亿元。担保范围包括但不限于申请 融资业务发生的融资类担保（包括贷款、银行承兑汇票、外汇衍生品交易、信用 证、保函等业务）以及日常经营 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 自 2024 年 4 月 11 日至 2024 年 5 月 6 日，晶澳太阳能科技股份有限公司 （以下简称"公司"）股票已有十五个交易日收盘价低于"晶澳转债"当期转股 价格的 85%，已触发"晶澳转债"转股价格向下修正条款。 | 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2024-045 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于不向下修正"晶澳转债"转股价格的公告 经公司第六届董事会第二十一次会议审议通过，公司董事会决定本次不 向下修正"晶澳转债"转股价格。下一触发转股价格修正条款的期间从 2024 年 5 月 7 日重新起算，若再次触发"晶澳转债"转股价格向下修正条款，届时公司 董事会将再次召开会议决定是否行使"晶澳转债"转股价格向下修正的权利。 2024 年 5 月 6 日，公司召开第六届董事会第二十一次会议审议通过《关于 不向下修正"晶澳转债"转股价格的议案》，公司董事会决定本 ...

重要内容提示： 截至 2024 年 4 月 30 日，晶澳太阳能科技股份有限公司通过深圳证券交易所 交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份 20,284,808 股，占目前公司总股本的 比例为 0.61%，最高成交价为 22.16 元/股，最低成交价为 16.31 元/股，成交总金 额为 400,000,211.47 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 | 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2024-043 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 （2）中国证监会和本所规定的其他情形。 2、公司以集中竞价交易方式回购股份符合下列要求： 一、回购股份基本情况 晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 30 日召 开第六届董事会第十四次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 公司拟使用不低于人民币 4 亿元（含）且不超过人民币 ...

| 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2024-044 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 第六届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十一 次会议于 2024 年 5 月 6 日在公司会议室以现场表决和通讯表决的方式召开。 召开本次会议的通知已于 2024 年 4 月 30 日以电话、电子邮件等方式通知了 各位董事。本次会议由公司董事长靳保芳先生主持，会议应参加的董事 9 名，实 到董事 9 名，符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》的规定。经与会董 事认真审议，会议以记名投票表决方式通过如下议案： 一、审议通过《关于不向下修正"晶澳转债"转股价格的议案》 表决结果：6 票同意、0 票反对、0 票弃权。 董事靳保芳、靳军辉、陶然为关联董事，已对本议案回避表决。 具体内容详见同日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.c ...

2024年5月5日 公司研究 TOPCon 产能规模快速提升，2024 年组件出货量目标 85~95GW ——晶澳科技（002459.SZ）2023 年年报&2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：14.22元 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年实现营业收入 815.56 亿元，同比增长 11.74%，实现归母净利润 70.39 亿元，同比增长 27.23%，拟 每10股派发现金红利5.63元（含税）；2024Q1公司实现营业收入159.71亿 作者 元，同比下降22.02%，实现归母净利润-4.83亿元，同比下降118.70%。 分析师：殷中枢 出货规模稳步提升，产业链价格快速下跌公司盈利阶段性承压。2023 年公司组 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 件销量同比增长 39.47%至 53.15GW（不含自用的 2.16GW），稳居全球前四 yinzs@ebscn.com （InfoLink 统计），带动公司组件业务营业收入同比增长 11.13%至 781.75 亿 元，毛利率同比增加3.97个pct至18.28%。分区域来 ...

在整体的像越南子公司两个子公司的这个G利润的话分别是36和这个这个16个亿左右16个亿左右的利润那整体的表现是很好的然后我想问一下的就是现在我们算没有算过就是在24年就是在美国这边的话单瓦经历以及2023年的单瓦经历以及一季度的这个单瓦经历和出货的这个情况 然后第二个的话想问一下就是因为其实美国我们一直还是做得不错的但是一季度其实在毛利率上来讲的话看起来季度的波动还是比较大的 环比来看那这里面的话讲这个麻烦管理层给我们做一个归因啊一季度这块的一个波动大的这个原因然后这些因此的话在二季度的一个边际变化是怎么展望的那主要是这两个问题 下面请我们财务负责人邵辉总来回答您您第一个问题就是说关于我们的越南基地我们的越南基地我们去年荣誉还是比较好的整体的盈利水平超过我们从整国内的生产基地 最主要的原因吧也就是越南呢我们针对的是美国的市场所以说呢因为美国的价格也比较好我们就是再来找这个这个这个超额的一些这个这个收益针对今年呢今年的这个预测其实是很难的因为光复行业呢我们知道就是说 也不是说最近 我们就是一直让这个光合行业无论是这种新能源的发展还是对一个国家的能源战略都是全世界的 无论是民间还是政府都是关注的一个焦点 各项的贸 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [4][15]. Core Views - The company achieved a revenue of 81.56 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 11.74%, and a net profit attributable to shareholders of 7.04 billion yuan, up 27.21% year-on-year. However, in Q1 2024, the revenue dropped to 15.97 billion yuan, down 22.02% year-on-year, with a net loss of 483 million yuan, a significant decline of 118.70% year-on-year [1][2]. - The company is focusing on new technologies to reduce costs and improve the Levelized Cost of Energy (LCOE). By the end of 2023, the company's photovoltaic module capacity reached 95 GW, with a high degree of integration in the supply chain, particularly in n-type battery production [1]. - The overseas market remains a key growth area, with 53% of component sales coming from international markets in 2023, particularly in the Americas, where the gross margin was significantly higher than domestic sales [1]. Financial Performance Summary - In 2023, the company reported a revenue of 81,556 million yuan, with a year-on-year growth rate of 11.7%. The net profit attributable to shareholders was 7,039 million yuan, reflecting a growth rate of 27.2% [3][9]. - The forecast for 2024 indicates a revenue of 82,568 million yuan, with a projected decline in net profit to 3,369 million yuan, a decrease of 52.1% year-on-year [3][9]. - The company's earnings per share (EPS) for 2023 was 2.13 yuan, with a projected EPS of 1.02 yuan for 2024 [3][9]. Strategic Initiatives - The company plans to repurchase shares worth between 400 million yuan and 800 million yuan to support employee stock ownership plans and long-term incentives [2]. - The introduction of the new n-type component product, DeepBlue 4.0 Pro, aims to lower BOS costs by 2%-4.5% and reduce LCOE by 2.5%-6% compared to traditional P-type components [1]. Market Positioning - The company maintains a strong position in the integrated photovoltaic market, with a significant focus on enhancing its overseas presence, particularly in high-margin regions like the Americas [1][2].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 14.22 CNY [1]. Core Insights - The company achieved a revenue of 81.556 billion CNY in 2023, representing a year-on-year growth of 27.21%. The net profit attributable to shareholders was 7.039 billion CNY, with a year-on-year increase of 28.46% [1]. - The company is expected to continue its growth trajectory with a projected revenue of 87.617 billion CNY in 2024, although net profit is forecasted to decline to 2.719 billion CNY, reflecting a significant drop of 61.4% [2]. - The company is focusing on increasing its overseas shipment ratio, which is expected to continue growing, with a target of 85-95 GW for component shipments in 2024 [1]. - Advanced production capacity is being accelerated to strengthen the company's integrated advantages, with a planned capacity of over 100 GW for silicon wafers, battery cells, and modules by the end of 2024 [1]. - The company emphasizes cost reduction and efficiency improvement, with R&D expenses accounting for 5.45% of revenue in 2023, and aims to enhance product quality through innovative technologies [1]. Financial Summary - The company reported total revenue of 81,556 million CNY in 2023, with a growth rate of 11.74% projected for 2024 [2]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 was 7,039 million CNY, with a forecasted decline to 2,719 million CNY in 2024 [2]. - The earnings per share (EPS) for 2023 was 2.13 CNY, expected to drop to 0.82 CNY in 2024 [2]. - The company’s price-to-earnings (PE) ratio is projected to be 7 in 2023, increasing to 17 in 2024 [3].