今年三季度，多家行业龙头企业成功减亏。隆基绿能（601012.SH）扣非净利润亏损11.49亿元，同比略 微减亏4.65%；通威股份（600438.SH）亏损4.42亿元，同比减亏48.53%；东方日升（300118.SZ）亏损 3.54亿元，减亏47.29%。 当然，同样有一些头部企业，业绩继续大幅下滑。例如，晶澳科技（002459.SZ）2025年第三季度实现 营业收入129.04亿元，同比减少24.05%；扣非净利润为-11.65亿元，同比减少619.16%。公司前三季度营 收为368.09亿元，同比下降32.27%；扣非净利润-34.52亿元，降幅480.95%。 晶澳科技扣非净利润走势。图源同花顺 环比观察，公司第二季度营收、扣非净利润分别为132.32亿元、-8.81亿元。以此对比，其营收、利润降 幅依旧在扩大。三季报解释称，营收下降主要系"本期受市场竞争环境影响，单瓦价格与出货量较上年 同期下降"。 近年来，光伏行业"反内卷"力度逐步加强，《光伏制造行业规范公告管理办法》、《反不正当竞争法》 等法律法规相继落地，工信部、光伏行业协会等亦积极召开座谈会，治理低价无序竞争、推动落后产能 退出。 早在 ...

截至10月31日，A股上市光伏公司均完成了三季报的公布。整体来看，亏损仍是行业主旋律。 华夏能源网（公众号hxny3060）统计，今年第三季度，隆基绿能(SH:601012)、晶科能源(SH:688223)、天合光能(SH:688599)、晶 澳科技(SZ:002459)、通威股份(SH:600438)、TCL中环(SZ:002129)以及爱旭股份(SH:600732)7家龙头合计亏损64.82亿元。前三季 度，这7家企业更是合计亏损了269.27亿元。 不过可喜的是，相比上半年，这7家龙头企业中的多数已经减亏，且减亏幅度明显增大。 龙头企业具有很强的标杆意义。这表明整个光伏行业已走在触底回稳的路上，光伏行业的转折点已然来临。 龙头减亏力度显著大于上半年 在隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、TCL中环和爱旭股份这7家龙头企业中，今年第三季度，有3家的单 季亏损超10亿。分别是，TCL中环亏损15.34亿元，天合光能亏损12.83亿元，晶科能源亏损10.12亿元。此外隆基绿能、通威股份 分别亏损了8.34亿元和3.15亿元。 | | | 2025年光伏龙头单季利润变化一览表 | | | --- ...

中银晨会聚焦-20251107 证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 11 月 7 日 | 11 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 600115.SH | 中国东航 | | 600428.SH | 中远海特 | | 600426.SH | 华鲁恒升 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 300750.SZ | 宁德时代 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 603345.SH | 安井食品 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 300476.SZ | 胜宏科技 | | 601138.SH | 工业富联 | | 002230.SZ | 科大讯飞 | 【电力设备】晶澳科技*武佳雄 顾真。公司发布 2025 年三季报，前三季度 亏损同比扩大；电池组件出货规模稳健，海外出货占比稳步提升；员工持股 计划彰显公司增长决心。 【食品饮料】安井食品*邓天娇。安井食品公告 2025 年 3 季报。1-3Q25 公司 实现营收 113.7 亿元，同比+2.7%，归母净利 9.5 亿元，同比-9.3%，其中 3Q25 公司营收、归母净利分别为 ...

Core Insights - The photovoltaic industry has shown significant improvement in Q3 2025, with many companies turning losses into profits, indicating a positive trend that is expected to continue [1][22] - The future evolution of the photovoltaic industry is determined by "storage capacity" for mid-term valuation and the integration of AI in data centers for long-term success [1][23] Industry Overview 1. Silicon Material - GCL-Poly's Q3 profit from photovoltaic materials reached approximately 960 million yuan, a significant recovery from a loss of 1.81 billion yuan in the same period last year [2] - Tongwei and Daqo New Energy also reported substantial improvements, with Daqo achieving a profit of 73 million yuan in Q3 [2] - The silicon material sector has seen a price surge, with futures prices rising from 30,000 yuan/ton in Q2 to 58,000 yuan/ton in Q3, indicating a strong recovery [2][4] 2. Silicon Wafer - Second-tier silicon wafer companies like Hongyuan Green Energy and Shuangliang Energy have turned profitable, with Hongyuan reporting a profit of 500 million yuan in Q3 [7] - Longi Green Energy has also shown a notable reduction in losses, approaching breakeven [8] 3. Battery Components - Battery component manufacturers, including Longi, Jinko, Trina, and Tongwei, have reported improvements, except for JA Solar, which saw a decline in Q3 performance [10] 4. Inverters - Most inverter companies have experienced profit growth, driven by the expanding energy storage market, with Sungrow reporting a net profit of 11.8 billion yuan [14] - However, companies like Hemai and YN Energy faced losses due to weak demand in the European residential market [12][14] 5. Auxiliary Materials - The auxiliary materials sector, particularly the film industry, faced a challenging period in Q3, but prices have started to recover, indicating a potential turnaround [15][16] - Foster's overseas market share has increased significantly, contributing to its revenue growth [16] 6. Photovoltaic Equipment - Overall profits in the photovoltaic equipment sector are declining, but many companies still maintain good profitability [18] - Companies like Jiejia Weichuang and Maiwei are actively expanding into overseas markets, which is becoming a new growth point [19] Key Recognitions from Q3 Reports - The darkest period for the photovoltaic industry appears to be over, with most companies showing improved performance [22] - The demand for energy storage has exceeded expectations, with significant growth projected for the global storage market [23][25] - The residential market is showing signs of weakness, prompting companies to shift focus towards commercial markets [26][27] - Leading companies are beginning to demonstrate robust operational performance, indicating a shift towards a more competitive landscape [28][29] - New technologies that align with the AI era are expected to gain traction, enhancing the commercial value of photovoltaic products [31]

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 11 月 6 日 002459.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 13.96 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 3.9 6.2 25.9 (23.3) 相对深圳成指 (26.7) 8.8 6.6 (46.9) 发行股数 (百万) 3,309.68 流通股 (百万) 3,305.75 总市值 (人民币 百万) 46,203.16 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 971.12 主要股东 东台市晶泰福科技有限公司 47.45% (50%) (34%) (18%) (3%) 13% 29% Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 Sep-25 Nov-25 晶澳科技 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 11 月 4 日收市价为标准 相关研究报告 zhen.gu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 晶澳科技 《 ...

智通财经记者 | 陶知闲 晶澳科技（002459.SZ）正被业绩亏损、债务高压与扩产风险三重困局缠绕。 这家公司前三季度归母净利润亏损35.53亿元，毛利率为负，398亿元的有息负债是净资产1.72倍。此 外，公司应收账款创历史同期新高，周转天数激增。 行业寒冬下，晶澳科技的光伏 "逆周期豪赌" 如何破局，危机是否会加剧？ 六季六亏，毛利率垫底 2025年前三季度，晶澳科技营业总收入368.09亿元，同比大幅下滑32.27%；归母净利润亏损35.53亿 元，较上年同期的4.84亿元亏损扩大超6倍；扣非净利润亏损34.53亿元，同比增亏幅度同样惊人。 智通财经记者发现，这已是晶澳科技连续四个季度出现 "巨亏"，更是近七个季度中的第六次亏损： 2024年第四季度亏损42亿元，2025年第一季度亏损16亿元，第二季度亏损9.4亿元，第三季度虽较二季 度略有扩大至9.73亿元。 数 据来源：Wind、智通财经研究部 对于营收与利润的双下滑，晶澳科技解释称， "主要系本期受市场竞争环境影响，单瓦价格与出货量较 上年同期下降"。这一说法也得到了行业数据的印证 ——2025年上半年，公司电池组件出货量33.79GW （含自 ...

晶澳太阳能科技股份有限公司 证券代码：002459 证券简称：晶澳科技 公告编号：2025-103 债券代码：127089 债券简称：晶澳转债 | | | 关于 2025 年度公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 晶澳（扬州）新能源有 | 21 | 晶澳太阳能科技股份 | | 2025/10/20 | 363.78 | 年期 0.35 | 为其履约提 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 限公司 | | 有限公司 | | | | | 供担保 | | 晶澳（邢台）太阳能有 | 22 | 晶澳太阳能科技股份 | | 2025/10/24 | 2,721.00 | 年期 0.5 | 为其融资提 | | 限公司 | | 有限公司 | | | | | 供担保 | | 东台晶澳太阳能科技 | 23 | 晶澳太阳能科技股份 | | 2025/10/27 | 671.76 | 年期 0.41 | 为其履约提 | | 有限公司 | | 有限公司 | | | | | 供担保 ...

鹏华沪深300ETF联接(LOF)A（160615）基金经理为苏俊杰。 截至发稿，苏俊杰累计任职时间7年281天，现任基金资产总规模249.24亿元，任职期间最佳基金回报 84.19%， 任职期间最差基金回报-21.6%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 资料显示，晶澳太阳能科技股份有限公司位于北京市丰台区汽车博物馆东路1号院诺德中心8号楼,香港 湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼，成立日期2000年10月20日，上市日期2010年8月10日，公司主 营业务涉及硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售,以及太阳能光伏电站的开发、 建设、运营等。主营业务收入构成为：光伏组件91.10%，其他5.85%，光伏电站运营3.05%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，鹏华基金旗下1只基金重仓晶澳科技。鹏华沪深300ETF联接(LOF)A（160615）三季度持有 股数1800股，与上期相比持股数量不变，位居第十大重仓股。根据测算 ...

Group 1 - Lithium carbonate prices have been rising due to unexpected demand and accelerated inventory depletion, with futures contracts increasing from 72,000 yuan/ton to 82,280 yuan/ton since mid-October [1] - European large-scale energy storage is experiencing accelerated growth, with project returns increasing to 10%-15% following frequent negative electricity prices, and government support intensifying after a major blackout in Spain [1] - By 2030, Europe is expected to add 165 GWh of new installed capacity, with a projected compound annual growth rate of 40% from 2024 to 2030, corresponding to a market space of 170 billion yuan [1] Group 2 - As of November 5, 2025, the China Photovoltaic Industry Index (931151) rose by 0.61%, with notable increases in stocks such as TBEA (4.24%) and Junda (2.43%) [2] - The photovoltaic ETF fund (516180) has seen a 7.03% increase over the past week, with a recent price of 0.83 yuan and a significant increase in shares by 200,000 over the past month [2] - The ETF fund has achieved a net value increase of 13.18% over the past year, with the highest monthly return reaching 24.05% since its inception [2] Group 3 - The photovoltaic ETF fund's maximum drawdown over the past six months was 7.46%, with a recovery time of 13 days, indicating a relatively quick recovery compared to similar funds [3] - The fund has a management fee of 0.50% and a custody fee of 0.10%, with a tracking error of 0.032% over the past month, demonstrating high tracking precision [3] - The top ten weighted stocks in the China Photovoltaic Industry Index account for 60.74% of the index, with significant contributions from companies like Sungrow and LONGi Green Energy [3][5]

责任编辑：小浪快报 晶澳科技所属申万行业为：电力设备-光伏设备-光伏电池组件。所属概念板块包括：钙钛矿电池、HJT 电池、BIPV概念、单晶硅、TOPCon电池等。 截至9月30日，晶澳科技股东户数14.78万，较上期减少17.24%；人均流通股22370股，较上期增加 20.84%。2025年1月-9月，晶澳科技实现营业收入368.09亿元，同比减少32.27%；归母净利润-35.53亿 元，同比减少633.54%。 分红方面，晶澳科技A股上市后累计派现30.55亿元。近三年，累计派现24.15亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，晶澳科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股2.14亿股，相比上期减少736.49万股。广发高端制造股票A（004997）位居第五大流通股 东，持股3668.11万股，相比上期增加1042.14万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流通股 东，持股3396.64万股，相比上期减少158.73万股。汇丰晋信低碳先锋股票A（540008）位居第七大流通 股东，持股3182.18万股，相比上期增加996.41万股。易方达沪深300E ...