Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for Semir Garments (002563) with a target price of CNY 7.50, up from the previous target of CNY 7.16 [6] Core Views - The new store model of Semir Garments has shown significant operational efficiency improvements, supporting the brand's high-quality development [4] - The company's channel operations have improved significantly, with steady performance growth expected [6] - Semir Garments is expected to maintain its leading position in the mass apparel market, with a higher-than-industry-average PE ratio of 15x for 2024 [12] Channel and Store Performance - The new store model features larger store areas (over 300 sqm), a more youthful and fashionable image, and a richer SKU assortment [12] - The company has expanded its product categories, including Semir Kids and accessories, which is expected to increase the purchase rate [12] - Marketing activities have been enhanced, with diversified promotional campaigns and traffic-driving products, which are expected to boost sales conversion rates [12] Operational Advantages - Product advantages: The company has implemented a product manager system, refined SKU management, and focused on core categories like Semir Soft Denim and Balabala's IP collaborations [12] - Supply chain advantages: The flexible supply chain has significantly shortened the supply cycle, and digitalization has improved inventory turnover efficiency [12] - Omni-channel retail advantages: The company has promoted an integrated omni-channel layout, with a significant increase in the proportion of products with the same price online and offline, leading to steady growth in store efficiency [12] Financial Performance and Forecast - Revenue is expected to grow from CNY 13,661 million in 2023 to CNY 17,282 million in 2026, with a CAGR of 8.4% from 2024 to 2026 [11] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to increase from CNY 1,122 million in 2023 to CNY 1,791 million in 2026, with a CAGR of 17.1% from 2024 to 2026 [11] - The company's ROE is expected to rise from 9.8% in 2023 to 13.4% in 2026 [11] Expansion and Growth Potential - In the first half of 2024, the company opened 203 new stores, a 3% year-on-year increase, and is expected to continue rapid store expansion in the second half of the year [12] - The company has the potential to capture more high-quality channel resources as smaller brands exit the market, with an estimated 1,000-2,000 stores closed during the pandemic [12] - The company is expected to maintain a high dividend payout ratio, with a projected dividend yield of over 5% in 2024 [12] Valuation and Peer Comparison - The company's 2024E PE ratio is 12.55x, lower than the industry average of 13x, indicating potential undervaluation [11] - Compared to peers like Peacebird (603877.SH) and Hla Group (600398.SH), Semir Garments has a relatively lower PE ratio for 2024E [14]

证券代码：002563 证券简称：森马服饰 公告编号：2024-34 浙江森马服饰股份有限公司 关于 2024 年股票期权激励计划授予登记完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、股票期权简称：森马 JLC1； 6、授予登记股票期权人数：144 人； 7、股票来源：公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股股票。 8、激励计划有效期：自授权日起至激励对象获授的股票期权全部行权或注销完毕之 日止，最长不超过 48 个月。 浙江森马服饰股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司")于 2024 年 9 月 24 日在 公司召开第六届董事会第十一次会议、第六届监事会第十次会议，会议审议通过了《关于 向 2024 年股票期权激励计划激励对象授予股票期权的议案》。根据中国证券监督管理委员 会《上市公司股权激励管理办法》、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深 圳分公司有关规则的规定，公司已于 2024 年 9 月 30 日完成 2024 年股票期权激励计划（以 下简称"本激励计划"）所涉及的股票期权授予登记工作，具体如 ...

2024 年股票期权激励计划 授予相关事项 之 独立财务顾问报告 上海信公轶禾企业管理咨询有限公司 关于 浙江森马服饰股份有限公司 独立财务顾问： 二〇二四年九月 | 第一章 | 声 明 3 | | --- | --- | | 第二章 | 释 义 5 | | 第三章 | 基本假设 6 | | 第四章 | 本激励计划履行的审批程序 7 | | 第五章 | 本次股票期权的授予情况 8 | | | 一、股票期权的授予情况 8 | | | 二、本次实施的股权激励计划与已披露的股权激励计划是否存在差异的情况 9 | | 第六章 | 本激励计划授予条件说明 10 | | | 一、本激励计划授予条件 10 | | | 二、董事会关于符合授予条件的说明 10 | | 第七章 | 独立财务顾问的核查意见 12 | 上海信公轶禾企业管理咨询有限公司 独立财务顾问报告 第一章 声 明 上海信公轶禾企业管理咨询有限公司接受委托，担任浙江森马服饰股份有限 公司（以下简称"森马服饰""上市公司"或"公司"）2024 年股票期权激励计 划（以下简称"本激励计划"）的独立财务顾问（以下简称"本独立财务顾问"）， 并制作本独立财务顾问报告。本 ...

证券代码：002563 证券简称：森马服饰 公告编号：2024-33 浙江森马服饰股份有限公司 关于向激励对象授予股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、股票期权授权日：2024 年 9 月 24 日； 2、授予股票期权数量：9,723.35 万份； 3、股票期权行权价格：3.69 元/份。 （一）激励形式：股票期权。 （二）股票来源：公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股股票。 （三）激励对象：本激励计划涉及的激励对象共计 144 人，包括公司公告本激励计划 时在公司（含子公司，下同）任职的董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术人员 以及董事会认为需要进行激励的相关员工，不包括森马服饰独立董事、监事、单独或合计 持有公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。 （四）本激励计划下授予的每份股票期权拥有在满足生效条件和生效安排的情况下， 1 在可行权期内以行权价格购买 1 股本公司人民币 A 股普通股股票的权利。本激励计划拟授 予激励对象的股票期权数量为 9,723.35 万份，约占本激 ...

第六届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002563 证券简称：森马服饰 公告编号:2024-32 浙江森马服饰股份有限公司 （一）审议通过《关于向 2024 年股票期权激励计划激励对象授予股票期权的议案》。 表决结果：赞成 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 经审核，监事会认为：公司 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）激 励对象具备《公司法》、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"） 等法律、法规和规范性文件规定的任职资格，不存在《管理办法》第八条规定的不得成为 激励对象的情形，符合本激励计划规定的激励对象范围，其作为本激励计划激励对象的主 体资格合法、有效。 公司和本激励计划激励对象均未发生不得授予权益的情形，《公司 2024 年股票期权激 励计划》规定的股票期权的授予条件已经成就，同意公司以 2024 年 9 月 24 日作为授权日， 以 3.69 元/份的行权价格向符合条件的 144 名激励对象授予 9,723.35 万份股票期权。 浙江森马服饰股份有限公司监事会 二 ...

上海磐明律师事务所 中国上海市浦东新区世纪大道100号 上海环球金融中心15楼T61 邮政编码: 200120 Brightstone Lawyers Suite T61, 15/F, Shanghai World Financial Center No.100 Century Avenue, Pudong New District Shanghai 200120, China Tel 电话: +86 21 6881 5499 www.brightstonelawyers.com 致：浙江森马服饰股份有限公司 关于浙江森马服饰股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 浙江森马服饰股份有限公司（下称"公司"）2024 年第一次临时股东大会（下称"本次股 东大会"）的现场会议于 2024 年 9 月 24 日（星期二）下午 3:00 在上海市闵行区莲花南路 2689 号如期召开，本次股东大会采取现场会议与网络投票结合的方式。上海磐明律师事务 所（下称"本所"）接受公司的委托，指派沙千里、黄栩律师（下称"本所律师"）出席本次股 东大会，根据《中华人民共和国公司法》（下称《公司法》）、《中华人民共和国 ...

浙江森马服饰股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 5 日召开 第六届董事会第十次会议，会议审议通过《关于<公司 2024 年股票期权激励计划 （草案）>及其摘要的议案》、《关于<公司 2024 年股票期权激励计划实施考核 管理办法>的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理公司股权激励计划相 关事项的议案》。同日，公司召开第六届监事会第九次会议，会议审议通过了《2024 年股票期权激励计划（草案）》及其摘要、《2024 年股票期权激励计划实施考核 管理办法》、《浙江森马服饰股份有限公司 2024 年股票期权激励计划激励对象 名单》。 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深 圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》（以下简称"《自律 监管指南第 1 号》"）等法律、法规和规范性文件的规定，通过向中国证券登记 结算有限责任公司深圳分公司查询，公司对 2024 年股票期权激励计划（以下简 称"本次激励计划"）的内幕信息知情人及激励对象在本次激励计划草案首次披 露前 6 个月内（即 2024 年 3 月 6 日——2024 年 9 月 6 日，以下简称" ...

浙江森马服饰股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 证券简称：森马服饰 证券代码：002563 浙江森马服饰股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 二〇二四年九月 浙江森马服饰股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 声明 本公司及董事会、监事会全体成员保证本激励计划及其摘要内容的真实、准 确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 浙江森马服饰股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 特别提示 一、《浙江森马服饰股份有限公司 2024 年股票期权激励计划》由浙江森马服 饰股份有限公司（以下简称"森马服饰""公司"或"本公司"）依据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》和其他有关法律、行政 法规、规范性文件，以及《公司章程》等有关规定制订。 二、森马服饰 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）采取的 激励形式为股票期权。股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股 普通股股票。 三、本激励计划下授予的每份股票期权拥有在满足生效条件和生效安排的情 况下，在可行权期内 ...

证券代码：002563 证券简称：森马服饰 公告编号：2024-31 浙江森马服饰股份有限公司 第六届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 董事会 （一）审议通过《关于向 2024 年股票期权激励计划激励对象授予股票期权的议案》。 本议案已经第六届董事会薪酬与考核委员会第三次会议审议通过。 表决结果：赞成 6 票；反对 0 票；弃权 0 票；回避 3 票。其中，关联人董事陈新 生、钟德达、张宏亮回避表决。 内容详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）同期披露的《浙江森马服饰股份 有限公司关于向激励对象授予股票期权的公告》。 三、备查文件 （一）公司第六届董事会第十一次会议决议。 浙江森马服饰股份有限公司 浙江森马服饰股份有限公司(以下简称"公司")于 2024 年 9 月 24 日在公司召开第六 届董事会第十一次会议，本次会议以现场与视频通讯表决相结合的方式召开。会议通知已 于 2024 年 9 月 19 日以书面及电子邮件的方式向全体董事发出并送达。 本次会议应出席董事 ...

浙江森马服饰股份有限公司 姓名 职务 获授的股票期 权数量（万 份） 占本激励计划授 出全部权益数量 的比例 占本激励计划授予 时股本总额的比例 张宏亮 董事、副总经理 336.1400 3.46% 0.12% 钟德达 董事、副总经理 336.1400 3.46% 0.12% 陈新生 董事、副总经理、 财务总监 336.1400 3.46% 0.12% 宗惠春 董事会秘书 84.0400 0.86% 0.03% 黄剑忠 副总经理 58.8300 0.61% 0.02% 核心管理人员、核心技术人 员以及董事会认为需要进行 激励的相关员工（139 人） 8,572.0600 88.16% 3.18% 合计 9,723.3500 100.00% 3.61% 一、2024年股票期权激励计划授出权益分配情况 | 10 | 贺梦 | 核心管理（技术）人员 | | --- | --- | --- | | 11 | 兰建斌 | 核心管理（技术）人员 | | 12 | 王希耀 | 核心管理（技术）人员 | | 13 | 佘斯俭 | 核心管理（技术）人员 | | 14 | 傅奕斐 | 核心管理（技术）人员 | | 15 | 马斯 ...