国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -26% -19% -12% -4% 3% 10% 2023-09 2024-01 2024-05 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 公司发布股权激励，业绩考核目标积极，彰显未来发展信心。 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 森马服饰 深证成指 [Table_Report] 相关报告 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|-------| | | | | | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级 : | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 7.16 | | | 上次预测 : | 7.16 | | [ 当前价格： Table_CurPrice] | | 4.71 | 发布股权激励，彰显公司发展信心 森马服饰(002563) 纺织服装业[Tab ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 04 日 森马服饰（002563.SZ） 上半年业绩实现稳健增长，全渠道持续发力 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 13,331 | 13,661 | 14,896 | 16,451 | 17,851 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -13.5 | 2.5 | 9.0 | 10.4 | 8.5 | | | | 归母净利润（百万元） | 637 | 1,122 | 1,236 | 1,438 | ...

线下渠道实现净开店，存货大幅改善 核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 59.6 亿，同比增长 7.1%，实现归母净利润 5.5 亿，同比增长 7.1%，其中 24Q2 收入和归母净利润分别同比增长 10.1%和 0.7%。 ⚫ 儿童增长快于成人，线下渠道实现净开店。分产品来看，24H1 休闲、儿童服饰收入 分别同比增长 7.7%和 6.4%。门店情况来看，24H1 休闲、儿童服饰分别净增 52 和 151 家，达到 2,755 和 5,385 家门店，公司在海外加速布局，上半年巴拉巴拉已在 越南成功开设 7 家门店，并入驻东南亚电商平台 Shopee。分渠道来看，24H1 线 上、直营、加盟和联营渠道收入分别同比增长 3%、5%、12%和持平。 ⚫ 儿童服饰毛利率显著提升，盈利能力稳健。1）毛利率：24H1 毛利率同比增长 1.5pct 至 46.11%，拆分来看，休闲和儿童服饰毛利率分别同比增长-2.1%和 3.1%。 2）费用率：24H1 销售、管理和研发费用率分别同比增长 0.8pct、-0.2pct 和 0.2pct。3）24H1 归母净利率同比持平至 9.3%。 ⚫ 存货规模和结构 ...

森马服饰（002563.SZ） 优于大市 上半年收入与净利润增长 7%，线上毛利率提升显著 上半年收入和利润同步增长 7%，毛利率提升。森马旗下拥有以森马品牌为代 表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰。公司积极推进数字 化建设和全渠道融合发展，提升运营效率，2024 上半年实现收入 59.6 亿元， 归母净利润 5.5 亿元，均同比增长 7.1%。通过全渠道融合发展，线上线下产 品价差逐渐收窄，线上渠道毛利率+5.7 百分点，整体毛利率同比提升 1.5 百 分点至 46.1%。公司整体费用率基本持平，其中销售费用率略增加 0.8 百分 点至 26.0%，主要系广告宣传费及服务费同比增加所致。库存情况持续改善， 存货同比-10.2%，存货周转天数同比-48 天至 157 天。 第二季度收入增长环比提速，归母净利润小幅提升。第二季度实现收入 28.2 亿元，同比增长 10.1%，环比一季度提速；毛利率同比改善 0.6 百分点。由 于加大营销和研发费用投入，整体费用率环比一季度增加 5 百分点，同比基 本持平；扣非净利润同比增长 8.2%至 2.0 亿元；净利润主要受政府补助、理 财产品公允价值变动收益 ...

公司报告 | 半年报点评 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------- ...

纺织服饰/服装家纺 公 司 研 究 森马服饰（002563.SZ） 2024 年 09 月 01 日 H1 线下恢复净拓，看好下半年渠道拓展下持续增长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |----------------|------------------| | | | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | | --- | --- | |-------------------------|-----------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 4.53 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 6.74/4.36 | | 总市值 ( 亿元 ) | 122.04 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 100.04 | | 总股本 ( 亿股 ) | 26.94 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 22.08 | | 近 3 个月换手率 (%) | 37.65 | 吴晨汐（联系人） wuchenxi@kysec.cn 证书编号：S0790122120013 2024H1 线下恢复净拓，看好下半年渠道拓展下持续增长，维持"买入"评级 2 ...

证券研究报告·公司点评报告·服装家纺 森马服饰（002563） 2024年中报点评：全域数字化零售提质增效， Q2 营收净利双增 2024 年 08 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 13331 | 13661 | 15026 | 16473 | 18050 | | 同比（ % ） | (13.54) | 2.47 | 10.00 | 9.63 | 9.57 | | 归母净利润（百万元） | 637.00 | 1,121.50 | 1,238.82 | 1,372.54 | 1,514.67 | | 同比（ % ） | (57.15) | 76.06 | 10.46 | 10.79 | 10.36 | | EPS- ...

证券代码：002563 证券简称：森马服饰 浙江森马服饰股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-06 1 投资者关系活动类别 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场调研 □其他 活动参与人员 上市公司接待人员姓名： 宗惠春（董事会秘书）、范亚杰（证券事务代表）、 潘丽（财务中心高级总监） 其他与会人员：见附件 时间 2024 年 8 月 29 日： | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------------------------------------|-------|-------| | | 10:00-11:00；13:30-14:00；15:00-16:00 | | | | 地点 | 上海闵行区莲花南路 2689 | 号 | | | 形式 | 电话会议 | | | | 交流内容及具体问答记录 | 见附件 | | | | 关于本次活动是否涉及应 | | | | | 披露重大信息的说明 | 未涉及 | | | | 活动过程中所使用的演示 | | | | | 文稿、提供的文 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 29 年 月 日 森马服饰（002563.SZ） 扣非利润稳健增长，电商经营质量提升 2024H1：收入同比+7%/扣非归母净利润同比+13%。公司发布中报：1）2024H1 公司 收入为 59.5 亿元，同比+7%，归母净利润为 5.5 亿元，同比+7%，扣非归母净利润为 5.4 亿元，同比+13%（（非经 性收益同比减少 0.24 亿元，主要系交易性金融资产和负债公允价 值变动损益减少 0.20 亿元、政府补助减少 0.13 亿元）。2）盈利质量方面，2024H1 公司毛 利率同比+1.5pct 至 46.1%，主要系电商毛利率提升；销售/管理/财务费用率同比分别+0.8/- 0.2/-0.8pct 至 26.0%/4.8%/-2.2%，销售费用率增加主要系广宣及服务费增加，财务费用率 主要系定期存款利息收入增加；综合以上，2024H1 净利率同比持平至 9.2%。 2024Q2：收入同比+10%/扣非归母净利润同比+8%。单二季度来看：2024Q2 收入为 28.2 亿元，同比+10%，归母净利润为 2.1 亿元，同比+1%，扣非归 ...

浙江森马服饰股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江森马服饰股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月 1 浙江森马服饰股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人邱坚强、主管会计工作负责人陈新生及会计机构负责人(会计 主管人员)潘丽声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中提及的计划等前瞻性的描述不构成对投资者的实质承诺，投资者 及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺 之间的差异。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信 息披露》中的"纺织服装相关业务"的披露要求 1、宏观经济波动风险 本公司主要产品为森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品 牌儿童服饰，分别定位于大众消费市场及中高端儿童服饰市场，市场需求受 宏观经济波动和居民消费水平变化的影响较大。若国内终端消费需求增速放 缓，可能对公司 ...