Investment Rating - Industry rating: Recommended [5] Core Insights - The market is active in Q1 2025, but overall performance is weak, with daily trading volume increasing by 70% year-on-year to 15,246 billion yuan [1] - The average balance of margin trading increased by 21% year-on-year, reaching 1.87 trillion yuan [1] - Equity financing scale saw a significant increase of 65% year-on-year, while core debt financing showed a slight increase of 2% [1] - The Shanghai Composite Index decreased by 0.5% compared to the same period last year, while the ChiNext Index increased by 2.8% [2] - The estimated performance of listed brokerages (excluding Dongfang Wealth) in Q1 2025 shows a revenue increase of 8.2% year-on-year, with net profit rising by 15.2% [3] Summary by Sections Market Conditions - Daily average trading volume in Q1 2025 reached 15,246 billion yuan, up 70% year-on-year [1] - The average balance of margin trading was 1.87 trillion yuan, reflecting a 21% increase year-on-year [1] - The scale of equity financing increased by 65% year-on-year, with IPOs and other financing activities showing varied results [1] Performance of Listed Brokerages - Estimated revenue for Q1 2025 is approximately 968 billion yuan, with a year-on-year increase of 8.2% [3] - Net profit is projected to be around 338 billion yuan, reflecting a 15.2% increase year-on-year [3] - Revenue from brokerage, proprietary trading, interest, investment banking, and asset management is expected to vary significantly, with brokerage income increasing by 65.5% and proprietary trading income decreasing by 42.5% [3] Investment Recommendations - The report suggests waiting for market stabilization before making significant investment decisions [4] - The performance of listed brokerages during the annual report season may present attractive investment opportunities [4]

Group 1 - The announcement states that starting from April 3, 2025, Dachen Fund Management Co., Ltd. has signed a sales service agreement with Huaxi Securities Co., Ltd. to add Huaxi Securities as a designated securities company for subscription and redemption of several exchange-traded funds (ETFs) [1] - The specific ETFs mentioned include the Dachen CSI Shanghai Carbon Neutrality ETF, Dachen Shenzhen Growth 40 ETF, Dachen CSI A100 ETF, Dachen Nonferrous Metals Futures ETF, Dachen CSI Engineering Machinery Theme ETF, Dachen Nasdaq 100 ETF, Dachen CSI A50 ETF, Dachen Hang Seng Healthcare ETF, Dachen CSI A500 ETF, and Dachen Hang Seng Technology ETF [1] - Investors can process subscription and redemption of these funds through Huaxi Securities, and the specific procedures and rules will be determined by Huaxi Securities [1] Group 2 - The announcement includes contact information for investors to inquire about details, including customer service numbers and websites for both Huaxi Securities and Dachen Fund Management [2] - Dachen Fund Management emphasizes the importance of investors reading the fund's legal documents to understand the risk-return characteristics before investing [2]

Company Overview - Huaxi Securities Co., Ltd. has a long-standing history, established in June 2000, and transformed into a joint-stock company in 2014 with a registered capital of 2.625 billion yuan [8][24]. - The company is primarily engaged in wealth management, self-investment, investment banking, asset management, and other financial services, with a strong presence in Sichuan province [8][24]. Credit Rating - The company received a long-term credit rating of AAA from Lianhe Credit Rating Co., Ltd., with a stable outlook for its 2025 bond issuance [1][2]. - The bond issuance is capped at 1.9 billion yuan, with a maturity of three years and intended to repay maturing bonds [11][24]. Financial Performance - As of September 2024, the company's net asset scale was 22.392 billion yuan, indicating strong capital adequacy [6][7]. - The company's operating income has been affected by market fluctuations, with a notable decline in revenue from brokerage and wealth management services from 2021 to 2023 [24][26]. Market Position - Huaxi Securities ranks among the top players in the industry, particularly in brokerage services within Sichuan, with 57 branches in the province [17][26]. - The company has a diversified business model and maintains a competitive edge in the regional market, supported by strong shareholder backing from well-known local enterprises [3][4]. Risk Management - The company has established a robust risk management framework, although it faces challenges from regulatory pressures and market volatility [21][23]. - Recent regulatory actions, including a six-month suspension of its underwriting business, highlight the need for ongoing improvements in compliance and internal controls [23][24]. Industry Analysis - The securities industry is experiencing increased activity, with core businesses such as brokerage and credit expected to perform well, despite ongoing regulatory scrutiny [14][15]. - The market remains sensitive to economic cycles and regulatory changes, which can significantly impact company performance [14][16].

华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 发行公告 （住所：重庆市江北区金沙门路 32 号） 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整， 并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 重要事项提示 1、华西证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已于 2025 年 2 月 27 日获得中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕366 号"文注册公开发行 面值不超过 100.00 亿元的公司债券（以下简称"本次债券"）。 本次债券采取分期发行的方式，本期债券为首期发行，发行规模为不超过 19.00 亿元。 2、本期债券发行规模为不超过人民币 19.00 亿元，每张面值为 100 元，发 行数量为 1,900.00 万张，发行价格为人民币 100 元/张。 3、根据《证券法》等相关规定，本期债券仅面向专业投资者中的机构投资 者发行，普通投资者和专业投资者中的个人投资者不得参与发行认购。本期债券 上市后将被实施投资者适当性管理，仅专业投资者中的机构投资者参与交易，普 通投资者和专业投资者中的个人投资者认购或买入的交易行为无效。 主承销商 ...

华西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债 券（第一期）更名公告 华西证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）发行不超过 100 亿元 公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕366 号文注册（以下 简称"本次债券"）。 由于本次债券分期发行，按照公司债券命名惯例，征得主管部门同意，本期 债券名称由"华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券" 变更为"华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一 期）"。 本期债券名称变更不改变原签订的与本次公司债券发行相关的法律文件效 力，原签署的相关法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。前述法律文 件包括但不限于《华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券受托管理协议》等文件。 特此说明。 （以下无正文） （此页无正文，为《华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）更名公告》之盖章页） 华西证券股份有限公司 2025 年 月 日 （此页无正文，为《华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期 ...

华西证券股份有限公司 （住所：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区天府二街 198 号） 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 发行人如有董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东及其他关 联方参与本期债券认购，发行人将在发行结果公告中就相关认购情况进行披 露。 募集说明书 | 注册金额： | 不超过 亿元（含） 100 | | --- | --- | | 发行金额： | 不超过 19 亿元（含） | | 担保情况： | 本期债券无增信措施 | | 信用评级结果： | AAA/AAA | | 发行人： | 华西证券股份有限公司 | | 主承销商/受托管理人/簿记管理人： | 西南证券股份有限公司 | | 信用评级机构： | 联合资信评估股份有限公司 | 签署日期：2025 年 月 日 0 华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书 声明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务。 发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募 集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 主承销商已对募集说明书 ...

华西证券股份有限公司 （住所：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区天府二街 198 号） 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 募集说明书摘要 | 注册金额： | 不超过 亿元（含） 100 | | --- | --- | | 发行金额： | 不超过 19 亿元（含） | | 担保情况： | 本期债券无增信措施 | | 信用评级结果： | AAA/AAA | | 发行人： | 华西证券股份有限公司 | | 主承销商/受托管理人/簿记管理人： | 西南证券股份有限公司 | | 信用评级机构： | 联合资信评估股份有限公司 | 签署日期：2025 年 月 日 华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要 声明 1 华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读募集说明书中"第一节风险提示 及说明"等有关章节。 一、本次债券注册情况 根据《关于同意华西证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注 册的批复》（证监许可〔2025〕366 号），发行人获准面向专 ...

华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 公司债券（第一期）信用评级报告 | 专业 尽责 | | --- | | 真 诚 | | 服务 | www.lhratings.com 联合〔2025〕1654 号 联合资信评估股份有限公司通过对华西证券股份有限公司及其 2025 年拟面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的信用状况 进行综合分析和评估，确定华西证券股份有限公司主体长期信用等 级为 AAA，华西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发 行公司债券（第一期）信用等级为 AAA，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年三月二十四日 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的 独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信 基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事 实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真 实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告 在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。 华西证券股 ...

华西证券股份有限公司关于四川新闻网 传媒（集团）股份有限公司部分募投项目重新论证并 终止实施、部分募投项目调整实施地点并延期的核查意见 华西证券股份有限公司（以下简称"保荐人"）作为四川新闻网传媒（集团） 股份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令第 207 号）、《上市公司监 管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》 （证监会公告〔2022〕15 号）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年 修订）》（深证上〔2024〕340 号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 2 号——创业板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上〔2023〕 证上〔2022〕25 号）等规定，对公司部分募投项目重新论证并终止实施、部分募 投项目调整实施地点并延期的事项进行了核查，具体情况如下： 一、公司募集资金基本情况 （一）募集资金到位情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意四川新闻网传媒（集团）股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕960 号）同意注册， ...

华西证券股份有限公司 关于四川新闻网传媒（集团）股份有限公司 华西证券股份有限公司（以下简称"保荐人"）作为四川新闻网传媒（集团） 股份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令第 207 号）、《上市公司监 管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》 （证监会公告〔2022〕15 号）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024 年 修订）》（深证上〔2024〕340 号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 2 号——创业板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上〔2023〕 证上〔2022〕25 号）等规定，对公司 2024 年度募集资金存放和使用情况进行了 核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金到位情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意四川新闻网传媒（集团）股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕960 号）同意注册，公司 首次公开发行人民币普通股股票 3,336.00 万股，每股发行价格为 6.79 元，募集 资金总额为 ...