证券研究报告·公司点评报告·电池 当升科技（300073） 2025 年一季报点评：Q1 三元盈利恢复，铁锂 盈利持续好转 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15,127 | 7,593 | 10,806 | 12,793 | 15,159 | | 同比（%） | (28.86) | (49.80) | 42.32 | 18.39 | 18.49 | | 归母净利润（百万元） | 1,924.27 | 471.83 | 603.42 | 732.36 | 1,023.21 | | 同比（%） | (14.80) | (75.48) | 27.89 | 21.37 | 39.71 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.80 | 0.93 | 1.19 | 1.45 | 2.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 9.85 | 40.19 | 31.43 | 25.89 | 18.53 | [ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's Q1 performance shows recovery in ternary profits and continued improvement in lithium iron phosphate profitability [1] - Q1 revenue was 1.91 billion yuan, with a year-on-year decrease of 28.86% and a quarter-on-quarter increase of 25.8% [8] - The company expects significant growth in both ternary and lithium iron phosphate segments, with ternary shipments projected to increase by 40-50% in 2025 [8] Financial Forecasts - Total revenue forecast for 2025 is 10.806 billion yuan, with a year-on-year growth of 42.32% [1] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 603.42 million yuan in 2025, reflecting a year-on-year increase of 27.89% [1] - The earnings per share (EPS) for 2025 is projected at 1.19 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 31.43 [1] Market Data - The closing price of the stock is 37.44 yuan, with a market capitalization of approximately 18.96 billion yuan [5] - The company has a price-to-book (P/B) ratio of 1.43 [5] Operational Insights - The company signed long-term supply agreements with LGES and SK On, expecting to ship 110,000 tons and 17,000 tons of positive materials respectively from 2025 to 2027 [8] - The company anticipates that overseas orders will increase from 50% in 2024 to 60% in 2025 [8]

当升科技 20250424 摘要 • 公司一季度磷酸铁锂正极材料出货量约为 2.4 万吨，同比大幅增长，但三 元正极材料出货量约为 1 万吨，基本持平。预计全年三元正极材料业务受 益于国际订单，增速可达 40%-50%，主要来自 LG 和 SK 的订单放量。 • 美国关税对公司直接供应美国客户的影响较小，公司正积极寻求通过海外 产能布局等方式满足美国本土客户需求。同时，公司关注钠电池技术发展， 并积极评估其在储能和电动两轮车领域的应用前景，预计 2025 年会有一 定出货量。 • 一季度铁锂正极材料毛利与去年四季度基本持平，攀枝花子公司因研发费 用导致净利润略降，但整体单吨盈利预期向好。预计二季度销量增加及二 期项目放量将持续改善盈利，丰水期后盈利情况有望进一步提升。 • 一季度三元正极材料国内外销量占比约为五五开，国际市场盈利优于国内 市场，预计全年国际销量占比将上升。美国关税对三元正极材料间接出口 美国没有明显影响，未出现提前拿货现象。 • 公司在 24、25 年逐步进行芬兰工厂设备选型等准备工作，总投资预算约 8 亿欧元。铁岭工厂一期第二阶段预计二季度末或三季度投产，自产磷酸 铁锂将贡献更多毛利。攀枝花 ...

北京当升材料科技股份有限公司 关于 2024 年年度股东大会增加临时提案暨股东大会补充通知的公告 证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-040 北京当升材料科技股份有限公司 关于 2024 年年度股东大会增加临时提案 暨股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京当升材料科技股份有限公司（以下称"当升科技"或"公司"）第六届 董事会第十一次会议决定于2025年5月9日下午2:00召开公司2024年年度股东大 会，具体内容详见公司2025年4月1日披露于巨潮资讯网的《关于召开2024年年度 股东大会通知的公告》。 2025年4月24日，公司召开第六届董事会第十二次会议，审议通过了《关于 选举公司第六届董事会非独立董事的议案》，该议案尚需提交股东大会审议，具 体内容详见公司于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的相关公告。 同日，公司董事会收到股东国新投资有限公司提交的《关于提议增加2024年 年度股东大会临时提案的函》，提议公司董事会将《关于选举公司第六届董事会 非独立董事的议案》增补到 ...

证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-037 北京当升材料科技股份有限公司 第六届监事会第十次会议决议公告 北京当升材料科技股份有限公司 第六届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 特此公告。 二、监事会会议审议情况 审议通过了《2025 年第一季度报告》 监事会经审核后认为，董事会编制的《2025 年第一季度报告》的程序符合法 律法规和中国证券监督管理委员会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司的实际情况，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 《2025年第一季度报告》的具体内容详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 经表决：同意 5 票；反对 0 票；弃权 0 票。 三、备查文件 1 1、第六届监事会第十次会议决议； 北京当升材料科技股份有限公司（以下称"公司"）第六届监事会第十次会 议于 2025 年 4 月 24 日以通讯表决的方式召开。会议通知已于 2025 年 4 月 18 日 以邮件的方式发出。本次会议应出席监事 5 名，实际出席监事 ...

证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-036 北京当升材料科技股份有限公司 第六届董事会第十二次会议决议公告 北京当升材料科技股份有限公司 第六届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 北京当升材料科技股份有限公司（以下称"公司"）第六届董事会第十二次 会议于 2025 年 4 月 24 日以通讯表决的方式召开。会议通知已于 2025 年 4 月 18 日以邮件的方式发出。本次会议应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名，公司董事 长陈彦彬先生主持会议，公司监事及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的 召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《2025 年第一季度报告》 董事会经审核后认为，公司《2025年第一季度报告》的内容真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。相关财务信息也已经公司董事 会审计委员会审议通过，并同意将该报告提交公司董事会审议。 《2025年第一季度报告》的具体内容详见 ...

Revenue and Profit - The company's revenue for Q1 2025 reached ¥1,908,009,532.72, representing a 25.80% increase compared to ¥1,516,723,369.72 in the same period last year[3] - Net profit attributable to shareholders was ¥110,624,326.38, a slight increase of 0.22% from ¥110,386,383.04 year-on-year[3] - The net profit attributable to the parent company was CNY 110.62 million, a slight increase of 0.22% compared to the previous year[18] - Operating revenue reached CNY 1.91 billion, representing a year-on-year growth of 25.80%[18] - Net profit for the current period was ¥109,830,743.71, a slight increase from ¥106,294,560.44 in the previous period, reflecting a growth of 2.4%[35] Cash Flow - The net cash flow from operating activities improved significantly to ¥361,210,743.96, a 344.41% increase from a negative cash flow of ¥147,789,018.62 in the same period last year[3] - The net cash flow from operating activities was CNY 361.21 million, a significant increase of 344.41% year-on-year[22] - Operating cash inflow for the current period was $1,456,028,510.13, down from $1,998,660,338.90 in the previous period, representing a decrease of approximately 27%[37] - The net cash flow from operating activities improved to $361,210,743.96 compared to a loss of $147,789,018.62 in the previous period[37] - Total cash outflow for operating activities was $1,094,817,766.17, down from $2,146,449,357.52, indicating a reduction of about 49%[37] Assets and Liabilities - Total assets increased by 6.17% to ¥18,178,469,757.29 from ¥17,122,242,928.22 at the end of the previous year[4] - The total liabilities increased by 22.08% to ¥4,186,262,715.29 from ¥3,429,090,779.89 at the end of the previous year[12] - Total current assets increased from CNY 11,871,868,372.67 to CNY 12,959,976,531.18, representing an increase of approximately 9.1%[30] - The total equity attributable to shareholders of the parent company was CNY 13.27 billion, an increase of 0.81% from the end of the previous year[15] - Total liabilities rose to ¥4,186,262,715.29, up from ¥3,429,090,779.89, indicating a 22.1% increase[32] Expenses - The net profit after deducting non-recurring gains and losses decreased by 36.13% to ¥66,565,504.87 from ¥104,224,406.41 in the previous year[3] - Total operating costs amounted to ¥1,842,906,742.64, up 31.2% from ¥1,404,912,464.53 in the prior period[34] - Research and development expenses increased by CNY 21.77 million, a growth of 23.56% compared to the same period last year[18] - Research and development expenses increased to ¥114,188,241.84, compared to ¥92,415,763.60 in the previous period, marking a rise of 23.5%[34] - The company reported a decrease in financial expenses by CNY 11.77 million, a reduction of 35.58% year-on-year[19] Government Support and Other Income - The company received government subsidies amounting to ¥43,196,088.24, primarily related to government projects[6] - Other income increased by CNY 43.21 million, a growth of 358.80%, primarily due to an increase in government subsidies[20] Shareholder Information - Minority interests increased by CNY 192.03 million, a growth of 36.47%, mainly due to capital contributions from minority shareholders[16] - The company reported a total of 1,340,098 restricted shares, with 810,636 shares released during the period[28] - The company has no significant changes in the number of preferred shareholders or major shareholders participating in margin trading[27] Future Outlook - The company plans to continue expanding its market presence and investing in new technologies to drive future growth[36]

北京当升材料科技股份有限公司董事会 北京当升材料科技股份有限公司 2025 年第一季度报告披露提示性公告 证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-039 北京当升材料科技股份有限公司 2025 年第一季度报告披露提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 《北京当升材料科技股份有限公司 2025 年第一季度报告》全文已于 2025 年 4 月 25 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露，敬请广大投资者注意查 阅。 特此公告。 2025 年 4 月 25 日 1 ...

当升科技（300073）公告，2025年第一季度营业收入19.08亿元，同比增长25.80%。净利润1.11亿元， 同比增长0.22%。 ...

一系列看似独立事件，形成的效应，乃至风暴正在对动储产业全球化趋势产业严重影响，甚至剧 烈冲击。 近日据多方外媒报道，韩国电动汽车 (EV) 电池制造商LG集团及其财团已正式撤回在印度尼西亚 建设电动汽车电池生态系统的计划投资。这一决定标志着该项目自2019年宣布以来，历经多年缓 慢进展后，最终未能落地。 据悉，该项目总投资额达77亿美元，原计划由LG Energy Solution （LG新能源） 、LG Chem （LG化学） 、LX International Corp （LX国际公司） 以及印度尼西亚国有企业共同推进，旨在 构建从原材料采购到电池生产的 "端到端价值链"。印尼作为全球最大的镍生产国，其丰富的镍资 源对电动汽车电池产业至关重要，因此该项目被视为LG集团在全球电池供应链布局中的关键一 环。 （消息来自 "环球网"） 事实上，这还只是动储产业全球化退潮的冰山一角。 据德国媒体4月中旬披露，由于国轩高科与市政府之间的法律纠纷，美国密歇根州梅科斯塔县计 划建设的电动汽车电池生产设施已停工。据了解，国轩计划在格林查特镇建设电池生产设施，该 项目预计投资约23.6亿美元，生产原定于2026年1月开始。 ...