Summary of the Conference Call for 当升科技 Company Overview - **Company**: 当升科技 (Dangsheng Technology) - **Industry**: Lithium Battery Industry Key Points and Arguments 2024 Performance and Challenges - The lithium battery industry is undergoing a deep adjustment period, with overall industry growth slowing, raw material prices fluctuating, intensified market competition, and changes in industry models impacting performance [3][4] - Revenue for 2024 was 7.593 billion yuan, a year-on-year decrease of 49.8%, while net profit attributable to shareholders was 472 million yuan, down 75.48% [3][4] - Despite the decline, 当升科技's profitability remains superior to peers, indicating resilience [3][4] Product and Sales Achievements - The company achieved a record shipment of over 100,000 tons of cathode materials, a year-on-year increase of 60.53%, with ternary materials accounting for approximately 40,000 tons and lithium iron phosphate for about 60,000 tons [5][6] - The company has a stable customer structure, with domestic and international clients each accounting for half, including major global electronics giants [6] Strategic Partnerships and Agreements - A strategic supply agreement with LGSK was announced, with plans to supply 200,000 tons of ternary cathode materials over the next 3-4 years, solidifying its position as a global leader [6] Technological Advancements - High-density ultra-high-end product technology breakthroughs have been made, with mass supply to high-end battery customers for applications in drones and other markets [7] - The company is advancing solid-state lithium battery cathode materials using a new generation of bidirectional composite processes, achieving batch applications in drones and low-altitude aircraft [7] Capacity Expansion and Future Plans - The European new materials industrial base has been approved by the National Development and Reform Commission, with the first phase of the Panzhihua Yinchuan lithium iron project completed, producing 40,000 tons annually [8] - Plans for 2025 include starting construction of the European base and expanding the Panzhihua base to reach a total capacity of 120,000 tons of lithium iron phosphate/manganese iron phosphate [8] 2025 Business Outlook - Significant improvement in business production and sales is expected in 2025, with ternary materials projected to grow by 40%-50% and lithium iron phosphate expected to double to nearly 20,000 tons per month [9] - The international order ratio may increase to 70%, with lithium iron phosphate primarily targeting the domestic market [9] Market Dynamics and Competitive Strategies - The rapid growth of lithium iron phosphate batteries in 2024 was driven by increased demand in the energy storage market, which requires higher battery life and energy efficiency [10] - The company is implementing cost reduction and efficiency enhancement measures to cope with price competition, including signing long-term large orders to ensure production planning [18] Impact of Cobalt Prices - Short-term cobalt price increases positively impact sales and profitability, but long-term high prices may reduce competitiveness [19][21] - The company can successfully pass on cobalt price increases to downstream customers, particularly international clients [19][21] Future Product Development - The company is focusing on sodium-ion batteries and solid-state batteries, with ongoing projects in energy storage and small electric transportation tools [15][16] - Significant advancements in high-nickel and high-manganese materials are being pursued to enhance product performance [22] Overall Industry Position - The company maintains a strong position in the cathode materials sector, with significant potential for growth in solid-state and new materials [36][37] Additional Important Information - The company is actively exploring opportunities in new materials and solid-state battery technologies, indicating a commitment to innovation and market leadership [36][37] - The competitive landscape is characterized by aggressive pricing strategies and the need for continuous technological advancements to maintain market share [18][24]

Core Viewpoint - The company is experiencing significant challenges in the lithium battery cathode materials industry due to slower-than-expected growth in the overseas electric vehicle market and intensified competition in both domestic and international markets [1][3]. Financial Performance - In 2024, the company reported operating revenue of 7.593 billion yuan, a decrease of 49.8% compared to 2023 [3]. - The net profit attributable to shareholders was 471.83 million yuan, down 75.48% year-on-year [3]. - The net profit excluding non-recurring gains and losses was 272.69 million yuan, reflecting an 86.23% decline from the previous year [1][3]. - Cash flow from operating activities increased by 30.74% to 1.598 billion yuan [1]. Strategic Focus - The company is committed to a strategic approach of "increasing volume domestically while expanding externally, optimizing resource capacity, and achieving breakthroughs in cobalt, manganese, and sodium solid materials" [1]. - The focus is on enhancing quality and efficiency in core business areas, including technological innovation, customer development, and sustainable practices [1]. Product Development - The company maintains an innovation-driven development philosophy, continuously creating new materials, technologies, and battery routes [2]. - A comprehensive product layout has been established in high nickel, medium nickel high voltage, lithium cobalt oxide, lithium iron phosphate (manganese), and next-generation battery materials [3]. Market Expansion - The company is accelerating the marketization of next-generation battery materials, leading the industry in the commercialization of solid-state lithium battery materials [4]. - During the reporting period, nearly 1,000 tons of solid-state lithium battery materials were shipped, representing several-fold growth year-on-year [4]. - Collaborations with key customers in various applications, including drones and eVTOL low-altitude aircraft, have resulted in significant orders [4].

证券研究报告 当升科技 (300073 CH) 24 年业绩承压，25 年铁锂三元均改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 01 日│中国内地 | 电力设备与新能源 | 公司 2024 年收入 75.93 亿元，同比-49.80%，归母净利润 4.72 亿元，同比 -75.48%，扣非 2.73 亿元，同比-86.23%，归母低于我们此前 5.44 亿的预 测，主要系海外三元订单下滑及三元加工费下行。考虑公司海外三元订单出 现回暖，铁锂产能快速释放并实现盈利，我们认为公司 25 年出货量有望快 速增长，维持"增持"评级。 24Q4 三元正极盈利韧性强，海外订单回暖支撑 25 年需求 我们推测公司 24Q4 三元正极出货量 1 万吨，环比基本持平，盈利能力方面， 虽 24Q4 正极材料加工费整体下行，我们推算公司三元锂单吨净利仍保持 1 万元左右，盈利韧性较强。公司 24 年受三元海外订单下滑影响导致营收承 压，25 年 3 月公司相继公告与海外客户的长协，与 LG 达成 25-27 年供应 11 万吨的协议，与 SK ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 当升科技（300073） 2024 年年报点评：Q4 减值导致三元亏损，铁 锂放量盈利转正 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15127 | 7593 | 10806 | 12793 | 15159 | | 同比（%） | (28.86) | (49.80) | 42.32 | 18.39 | 18.49 | | 归母净利润（百万元） | 1,924.27 | 471.83 | 600.22 | 728.58 | 1,018.64 | | 同比（%） | (14.80) | (75.48) | 27.21 | 21.39 | 39.81 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.80 | 0.93 | 1.19 | 1.44 | 2.01 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.93 | 44.57 | 35.04 | 28.86 | 20.65 | [Tab ...

面对业绩压力，董事长陈彦彬领导的博士级管理团队正加速推动技术革新与客户结构调整。作为国家百千万人才、国务院特殊津贴专家，陈彦彬自2020年掌 舵以来，持续强化公司"三院一部两中心"研发体系。2024年，当升科技在超高镍材料、固态电池电解质等前沿领域取得突破，申请专利数量保持行业领先。 客户结构方面，公司正从单一依赖动力电池市场向储能、小型动力等多元场景拓展。年报显示，2024年公司磷酸(锰)铁锂材料已覆盖近百家客户，并在储能 领域实现批量供货。尽管短期业绩承压，但研发投入占比仍维持在3%以上，研发人员规模同比扩大15%，为后续技术转化奠定基础。 在产能布局上，当升科技通过子公司江苏当升、常州当升等基地优化生产节奏，全年存货周转率同比提升12%。同时，公司经营性现金流净额达15.98亿 元，同比增长30.7%，显示出较强的抗风险能力。陈彦彬在年报中强调："行业阵痛期正是检验企业内功的关键时刻，当升科技将坚持技术引领，夯实核心 竞争力。" 未来战略：固态电池赛道与资源整合破局 北京当升材料科技股份有限公司(以下简称"当升科技（300073）")于2024年3月31日发布的年报显示，公司全年营业收入75.93亿元， ...

北京当升材料科技股份有限公司 2024 年度述职报告 尊敬的各位股东及股东代表： 在报告期内，本人严格按照《中华人民共和国公司法》 （以下称"《公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（以下称"《证券法》"）《上市公司独立董事管理 办法》以及《公司章程》《公司独立董事工作制度》等规定和要求，本着对全体 股东负责的态度，积极参与公司各项重大决策并审慎发表独立意见，积极维护公 司及全体股东的合法权益。现将本人 2024 年度履职情况报告如下： （夏定国） 北京当升材料科技股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 一、出席会议情况 本人自2024年4月担任公司独立董事以来，出席公司董事会会议、董事会战 略和可持续发展委员会会议、提名委员会会议、股东大会、半年度经营总结会等 重要会议共16次，不存在委托他人、缺席或连续两次未出席董事会会议的情况。 对于公司董事会讨论的议案，本人会提前主动获取会议资料，并进行认真审议， 结合自身专业知识，在市场开发、技术研发、产业布局等领域为公司提出专业意 见和建议。对于各项议案，本人能够明确地表达自己的看法，并审慎地提出自己 的独立意见，切实保护了全体股东尤其是中小股东的权益。本 ...

关于北京当升材料科技股份有限公司 关联资金往来情况的专项审计说明 目 录 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 天健审〔2025〕2360 号 北京当升材料科技股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了北京当升材料科技股份有限公司（以下简称当升科技 公司）2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， 有者权益变动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们审 计了后附的当升科技公司管理层编制的 2024 年度《非经营性资金占用及其他关 联资金往来情况汇总表》（以下简称汇总表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供当升科技公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为当升科技公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解当升科技公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况，汇总表应当与已审的财务报表一并阅读。 二、管理层的责任 当升科技公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（ ...

北京当升材料科技股份有限公司 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 二、资质证书……………………………………………………第 3—8 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕2503 号 北京当升材料科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了北京当升材料科技股份有限公司（以下简称当升科技公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是当升 科技公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 （一）董事会审议情况 北京当升材料科技股份有限公司 2024 年度利润分配及资本公积金转增预案的公告 证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-025 北京当升材料科技股份有限公司 弃权 0 票的结果审议通过了《2024 年度利润分配及资本公积金转增预案》，同 意将本项议案提交公司股东大会审议。 （二）监事会审议情况 弃权 0 票的结果审议通过了《2024 年度利润分配及资本公积金转增预案》，同 意将本项议案提交公司股东大会审议。 二、利润分配和资本公积金转增预案情况 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度归属于上市公 司股东的净利润 471,830,842.83 元，母公司 2024 年度净利润为 344,261,431.79 元，本年度提取法定盈余公积金 34,426,143.18 元，截至 2024 年 12 月 31 日， 公司合并报表累计未分配利润为 5,345,021,573.39 元，母公司累计未分配利润 为 113,198,021.32 元 ...

北京当升材料科技股份有限公司 2024 年年度股东大会通知 证券代码：300073 证券简称：当升科技 公告编号：2025-031 北京当升材料科技股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京当升材料科技股份有限公司（以下称"当升科技"或"公司"）第六届 董事会第十一次会议决定于2025年5月9日下午2:00召开公司2024年年度股东大 会，现将会议有关事项通知如下： 一、召开会议基本情况 《关于召开2024年年度股东大会的议案》，本次会议召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 开。 （1）现场投票：股东本人出席现场会议或通过授权委托他人出席现场会议。 北京当升材料科技股份有限公司 2024 年年度股东大会通知 （2）网络投票：本次股东大会将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投 票系统向公司股东提供网络形式的投票平台，公司股东可以在网络投票时间内通 过上述系统行使表决权。公司股东只能选择现场投票和网络投票中的一种表决方 式，表决结果以第一次有效投票结果为准。 ...