[Table_Page] 季报点评|数字媒体 证券研究报告 [芒Table_果Title] 超媒（300413.SZ） [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 23.44元 融媒体优势显现，广告复苏，会员加速 合理价值 36.40元 前次评级 买入 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary ：] 报告日期 2024-05-05  公司发布23年报和24Q1业绩。23年收入146亿元，同增4.7%。23 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 年广告收入达 35亿元，YoY-12%；会员收入达43亿元，YoY+10%， 会员数为 6653 万。23Q4 广告收入恢复同比增长，会员收入同比有所 10% -2% 提速。长视频竞争格局趋于稳定，未来会持续基于用户盘提升效率，提 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -14% 高会员ARPU。23年运营商业务同比增长10%达到28亿元，深化省外 -26% 覆盖和省内运营效率。公司在 23 年完成了金鹰卡通的收购，报告期内 -38% -50% 该资产实现净利润6,347.37万元，完成业绩承诺。新媒 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Mango Excellent Media (300413.SZ) [1] Core Views - The advertising revenue has stabilized, and the platform has significant potential for international expansion [1][5] - The company achieved total revenue of 14.628 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 4.66%, with a net profit of 3.556 billion yuan, reflecting a substantial year-on-year growth of 90.73% [2][5] - The company is expected to maintain growth in its core business, with a rich content pipeline and a recovery in advertising revenue [5] Summary by Sections Market Performance - The stock has shown a relative decline of 46% compared to the CSI 300 index as of April 2023, with absolute performance of -4.60% in August 2023 [2] Financial Performance - In Q1 2024, the company reported revenue of 3.324 billion yuan, a year-on-year increase of 7.21%, while net profit was 472 million yuan, down 13.85% year-on-year due to changes in corporate income tax policy [2][5] - The company expects revenues of 16.222 billion yuan, 17.693 billion yuan, and 19.009 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits projected at 2.003 billion yuan, 2.300 billion yuan, and 2.557 billion yuan [5][7] Content and Programming - The company has a robust lineup of content, with over 80 films and series planned for 2024, including popular titles and a focus on short dramas [3][4] - The "Big Mango Plan" aims to produce 200 vertical screen short dramas in 2024, enhancing the company's content offerings [3] Membership and Advertising - Membership revenue reached 4.315 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 10.23%, with a total of 66.53 million effective members [4] - Advertising revenue was 3.532 billion yuan in 2023, down 11.57% year-on-year, but showed signs of recovery with a 15.95% increase in Q4 [4] International Expansion - The Mango TV international app has been downloaded over 140 million times and is set to expand its user base globally, particularly in Southeast Asia [5] - The company has initiated a "User Doubling Plan" to enhance international content distribution and user experience [5] Profitability and Valuation - The report forecasts a decline in net profit for 2024 primarily due to tax impacts, but operational performance remains strong [5] - The company is expected to maintain a gross margin of 34.6% in 2024, with a net profit margin of 12% [7]

证券代码：300413 证券简称：芒果超媒 芒果超媒股份有限公司投资者关系活动记录表 提问 4：近年中国文化的国际影响力逐步加大，作为文创 推广平台，公司也有国际 APP 进行海外市场推广，但这块业务 并未在公司报告中单独呈现，请问公司目前海外收入大概多大 规模，是否盈利？ 答：投资者，您好！公司高度重视国际传播能力建设，持 续探索中国故事和中国声音的全球化表达，芒果 TV 国际 APP 覆盖全球 195 个国家和地区，下载量超 1.4 亿次，已经成为文 化出海重要窗口。2024 年，公司启动了国际 APP 用户"倍增 计划"，具体包括：不断创新国际传播矩阵，推动更多优质内 容出海；推出"超级合伙人"制度，整合出海优质资源；加大 节目模式输出力度，实现从内容输出到模式输出的高阶进化； 提升国际 APP 用户体验，增加语言种类，扩大用户覆盖范围； 加强海外运营商、电视台、应用商店合作，强化芒果内容在海 外市场的推广力度等。 提问 5：公司有限售股通过转融通出借吗？ 编号：2024-02 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | | ...

公司研 究 证 券研究 报 告 互联网影视音频 2024年04月28日 芒 果超媒（300413）2023年报&2024 年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：31.8元 Q1 基本符合预期，会员提速，关注后续剧综进展 当前价：23.04元 事项： 华创证券研究所  24Q1 实现收入 33.24 亿元，YOY+7.21%，实现归母净利润 4.72 亿元，YOY- 证券分析师：刘欣 13.85%，扣非归母净利润 4.67亿元，YOY-10.4%；剔除 15%所得税影响后利 润YOY+3%，基本符合预期。23年全年实现收入146.28亿元，YOY+4.66%， 电话：010-63214660 实现归母净利润 35.56 亿元，YOY+90.73%，扣非归母净利润 16.95 亿元， 邮箱：liuxin3@hcyjs.com YOY+5.7%，与此前业绩快报基本一致。此外，公司 2023 年年度利润分配预 执业编 号：S0360521010001 案拟每10股派1.8元（含税），合计派发现金红利3.4亿元。 评论： 公司基本数据  23年广告复苏，会员发展提速。分业务拆分，1）会员发展提速：23年会员收 总 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 传播文化业/社会服务 [ Table_Main[芒ITnaf 果bol]e 超_Ti媒tle]( 300413) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q1 综 N 代持续领跑，AI 内容应用提速 目标价格： 33.60 上次预测： 33.60 公 ——芒果超媒2023 年&2024Q1 业绩点评 当前价格： 23.04 司 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 2024.04.26 更 021-38675863 021-38032025 021-38038428 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 52周内股价区间（元） 20.40-40.31 报 总市值（百万元） 43,101 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,871/1,022 流通 B股/H股（百万股） 0/0 Q1综 N代 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 25日 （维持） 证券研究报告•2023年报及2024一季报点评 当前价： 22.35元 芒果超媒（300413） 传媒 目标价： 30.24元（6个月） 会员规模突破，广告逐步复苏 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab业le绩_S总u结mm：a芒ry果] 超媒发布2023年度报告及 2024年一季度报告，1）公司2023 [分Ta析bl师e_：Au刘th言or ] 实现主营收入 146.3亿元，同比增长 4.7%；归母净利润 35.6亿元，同比增长 90.7%；扣非归母净利润17亿元，同比增长5.7%。2）2024Q1实现营收33.2 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 亿，同比增长7.2%；归母净利润4.7亿，同比下降13.9%。 邮箱：liuyan@swsc.com.cn  24Q1加大内容投入叠加税收政策变化，收入增速大于利润增速。24Q1公司营 分析师：苗泽欣 业收入增速7.2%，营业利润增速3.7%，归母净利润下降13.9%，主要原因：1） 公司营业成本上升，主要是内容成本上升，因为随着用户 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 芒果超媒（300413）公司年报点评 2024年04月26日 [Table_InvestInfo] 优质内容推动会员数新高，广告业务有望 投资评级 优于大市 维持 加速复苏 股票数据 0[4T月ab2le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 22.47 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 19.22-40.85 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 1871/1022 总市值/流通市值（百万元） 42035/22958 相关研究  事件：2023年公司收入同比增长4.7%至146.3亿元，归母净利润同比增长 [《Ta 23b Qle 3_归R母ep净o利rtI润n增fo速] 稳健，收购金鹰卡通， 90.7%至35.6亿元，扣非归母净利润同比增长5.7%至17.0亿元。对应24Q1 夯实核心内容竞争力》2023.10.31 收入同比增长7.2%至33.2亿元，归母净利润同比减少13.9%至4.7亿元， 《23Q2营收和利润增速稳健，三大板块收入 主要受公司企业所得税优惠政策变化影响，24Q1 所得税费用同比增加 ...

公司报告 | 年报点评报告 芒果超媒（300413） 证券研究报告 2024年04月 25日 投资评级 23 年归母净利同比增90.73%，会员业务加速发展 行业 传媒/数字媒体 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 22.35元 事件：公司于2024年4月22日披露2023年报，2023年公司实现营业收入146.28亿元，同比增长4.66%；归母净利 目标价格 元 润35.56亿元，同比增长90.73%，主要受企业所得税政策变化带来16.29亿元的一次性调整影响；扣非净利润16.95亿 元，同比增加5.70%；基本每股收益盈利1.90元，同比增加90%。公司2023年年度利润分配预案拟每10股派1.8元 基本数据 （含税），合计派发现金红利3.4亿元，按21日收盘价计算股息率为0.76%。同日，公司发布2024年一季度业绩公告， A股总股本(百万股) 1,870.72 2024年一季度公司实现营业收入33.24亿元，同比增加7.21%；归母净利润4.72亿元，同比减少13.85%；扣非净利润 流通A股股本(百万股) 1,021.70 4.67亿元，同比减少10.40%；基本每股收益盈利0.25元，同比减少 ...

证券研究报告 | 2024年04月25日 芒果超媒（300413.SZ） 买入 23 年年报及 24Q1 点评：广告增速向上，内容表现值得期待 核心观点 公司研究·财报点评 营收增长稳健，所得税政策调整扰动业绩表现。1）23年全年公司实现营业 传媒·数字媒体 收入146.28亿元、归母净利润35.56亿元，同比分别增长5%、91%，对应全 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 面摊薄EPS 1.9元；Q4单季度公司实现营收44.32亿元、归母净利润17.90 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cn 亿元，同比分别增长27.9%、1120.8%；全年及Q4业绩大幅增长主要在于所 S0980517060002 S0980523100001 得税政策变化带来的一次性收益16.29亿元2）2024年Q1单季度公司实现 基础数据 营业收入33.24亿元、归母净利润4.61亿元，同比分别增长8.8%、-12.8%， 投资评级 买入(维持) 对应全面摊薄EPS 0.25元；营收增长表现稳健，业绩下滑主要在于所得税 ...

公 司 研 究 芒果超媒（300413.SZ）年报点评： 2024年4月25日 强烈推荐/维持 广告业务复苏势头明显，微短剧将 东 芒果超媒 公司报告 兴 成为新的内容增量场 证 券 股 份 公司简介： 事件：公司发布2023年报，实现营业收入146.28亿元（yoy +4.7%）；归母 有 公司是A股市场第一家以融合发展为特色、 净利润35.56亿元（yoy +90.7%）。 限 掌握全渠道与内容生态完整核心产业链的 国有新媒体公司，也是湖南广播影视集团有 公 点评： 限公司（湖南广播电视台）旗下统一的融媒 司 会员与内容电商引领增长，广告业务复苏势头明显。2023 年公司实现营收 体产业及资本运营平台。 证 146.28亿元（yoy +4.7%）。（1）芒果TV互联网视频业务实现营收106.14 资料来源：公司公告、恒生聚源 券 亿元（yoy +1.9%）；其中，芒果TV广告收入35.32亿元（yoy -11.6%）， 未来3-6个月重大事项提示： 研 芒果TV会员收入43.15亿元（yoy +10.2%），运营商业务收入27.67亿元（yoy 无 究 资料来源：公司公告、恒生聚源 +10.3%）；（2） ...