2024 年 08 月 26 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 方博云 S0350521120002 fangby@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 研究所： [Table_Title] 营业利润稳健，会员业务获突破，内容 加大投入 ——芒果超媒（300413）2024H1 业绩点评 事件: 2024 年 8 月 22 日，芒果超媒公告 2024 年中报，2024H1 营收 69.6 亿 元（YOY+2.46%），营业利润 12.3 亿元（YOY+2.15%），归母净利润 10.65 亿元（YOY-15.45%）。 投资要点: 营业利润同比基本持平。 （1）2024H1 营收 69.6 亿元（YOY+2.46%），营业利润 12.3 亿元 （YOY+2.15%），归母净利润 10.65 亿元（YOY-15.45%），主要系 所得税政策影响；扣非归母净利润 9.12 亿元（YOY-22.96%），非经 常性损益 1.53 亿元（YOY+99.3%），主要为投资理财收益 1.63 亿元。 2024H1 毛利率 28.84 ...

证券研究报告 | 2024年08月26日 芒果超媒（300413.SZ） 优于大市 24 年中报点评：所得税影响短期业绩表现，会员业务量质双升 营收增长稳健，所得税政策调整扰动业绩表现。1）24 年上半年公司实现营 业收入 69.60 亿元、归母净利润 10.65 亿元，同比分别增长 2%、-15%，对应 全面摊薄 EPS 0.57 元；2）Q2 单季度公司实现营收 36.36 亿元、归母净利润 5.93 亿元，同比分别增长 0.1%、-15.1%；上半年及 Q2 业绩业绩下滑主要在 于所得税免税政策到期影响（上半年为 1.93 亿元，上年同期为-59.5 万元）； 3）上半年公司经营活动产生的净现金流为-1.8 亿元（上年同期为 10.5 亿 元），主要系加大头部内容储备，导致经营性现金流净额出现短期性下降波 动。 会员业务快速增长、广告业务稳步复苏，创新业务持续推进。1）上半年会 员业务收入 24.86 亿元、同比增长 27%，得益于优质内容和会员权益体系： 以《歌手 2024》《乘风 2024》为代表的爆款综艺和以《与凤行》《欢乐家 长群》为代表的热门剧集有力拉动会员规模的快速增长；创新会员权益体系， ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -34% -26% -18% -10% -2% 6% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 芒果超媒 深证成指 [Table_Report] 相关报告 Q2 业绩符合预期，下半年望持续改善 芒果超媒(300413) 传播文化业 [Table_Industry] /社会服务 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 33.30 | | | 上次预测: | 33.30 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 19.90 | [table_A ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 23 日 芒果超媒(300413.SZ) 公司快报 会员业务表现亮眼，关注短剧、出海等 新方向进展 事件： 公司发布 2024 年半年报：实现营业收入 69.60 亿元，同比增长 2.46%；归母净利润 10.65 亿元，同比减少 15.45%。 收入端企稳，净利润仍受税收优惠政策变化影响。 2024 年上半年，公司业绩有所下滑，主要系企业所得税优惠政策变 化带来的影响，公司实现营业利润 12.33 亿元，同比增长 2.15%。从 单季度来看，2024 年第二季度公司营业收入为 36.36 亿元，季度环 比增长 9.36%，归母净利润 5.93 亿元，季度环比增长 25.45%。受主 业毛利率下滑影响，2024 年上半年公司毛利率为 28.84%，同比下降 6.26pct。 998345889 会员业务为核心驱动，运营商业务承压。 分业务看，2024 年上半年，芒果 TV 互联网视频业务作为公司营收的 主要来源，实现营业收入 49.57 亿元，占总营收的 71.23%，毛利率 为36.11%；新媒体互动娱乐内容制作业务收入6.34亿 ...

芒果超媒 300413.SZ 公司研究 | 中报点评 会员收入量价齐升，期待优质内容持续出 圈 | --- | --- | --- | |--------------------------|---------|-----------------| | | 增持 | （维持） | | 股价（2024年08月22日） | | 18.9 元 | | 目标价格 | | 21.16 元 | | 52 周最高价/最低价 | | 31.04/18.73 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | | 187,072/102,170 | | A 股市值（百万元） | | 35,357 | | 国家/地区 | | 中国 | | 行业 | | 传媒 | | 报告发布日期 | 2024 年 | 08 月 23 日 | 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -9.31 -5.55 -25.81 -34.95 相对表现% -8.45 0.19 -15.73 -23.11 沪深 300% -0.86 -5.74 -10.08 -11.84 | --- | --- | |--------|------------------- ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 芒果超媒(300413.SZ) 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） 所属行业：传媒/数字媒体 当前价格(元)：18.58 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 芒果超媒 沪深300 -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|-------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -5.55 | -7.82 | -25.81 | | 相对涨幅(%) | 0.19 | -2.59 | -15.74 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《芒果超媒（300413.SZ）点评：《歌 手 2024》热度超预期，关注后续片单 及招商情况》，2024.5.21 2.《芒果超媒（300 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 芒果超媒（300413）公司半年报点评 2024 年 08 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 22日收盘价（元）] | 18.90 | | 52 周股价波动（元） | 18.73-31.32 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1871/1022 | | 总市值/流通市值（百万元） | 35357/19310 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《优质内容推动会员数新高，广告业务有望加 | | | 速复苏》2024.04.26 | | | 《23Q3 归母净利润增速稳健，收购金鹰卡通， | | | 夯实核心内容竞争力》2023.10.31 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 芒果超媒 海通综指 - ...

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证券研究报告·公司点评报告·数字媒体 芒果超媒（300413） 2024Q2 季报点评：会员收入快速增长，广告 业务待复苏 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 13977 | 14628 | 15422 | 16786 | 17865 | | 同比（%） | (8.98) | 4.66 | 5.43 | 8.84 | 6.43 | | 归母净利润（百万元） | 1864 | 3556 | 1940 | 2181 | 2376 | | 同比（%） | (11.82) | 90.73 | (45.45) | 12.45 | 8.92 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.00 | 1.90 | 1.04 | 1.17 ...

传媒 2024 年 08 月 22 日 芒果超媒 (300413) —— 24H1 核心视频业务筑底期，H2 大剧支撑增长 | --- | |---------------------| | 2024 年 08 月 22 日 | | 18.90 | | 31.32/18.73 | | 1.6 | | 0.95 | | 19,310 | | 2,848.77/8,162.18 | | | 投资要点： | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.89 | | 资产负债率% | 31.88 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,871/1,022 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2209-2210-2211-2212-2201-2202-2203-2204-2205-2206-2207-2208-22 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 芒果超媒 沪深300指数 (收益率) 证券分 ...