Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company's Q3 2024 performance shows a decline in revenue and net profit, primarily due to increased income tax [2][3] - The company is expected to benefit from increased investment in series and content production, which is anticipated to drive membership revenue growth [5][8] - The integration of AIGC (Artificial Intelligence Generated Content) in content production is progressing well, with various applications already in place [8] Summary by Sections Financial Performance - In Q3 2024, the company reported revenue of 33.2 billion yuan, a year-over-year decrease of 7.14%, and a quarter-over-quarter decrease of 8.74% [2][3] - The net profit attributable to shareholders was 3.80 billion yuan, down 27.41% year-over-year and 35.95% quarter-over-quarter [2][3] - The net profit margin for Q3 2024 was 14.05%, a decrease of 3.14 percentage points year-over-year, while the gross margin was 29.15%, down 6.67 percentage points year-over-year [3] Content Strategy - The company has solidified its leading position in variety shows, with 2.5 billion effective plays in Q3 2024, a year-over-year increase of 22% [4] - The company has a clear strategy for content production across three tiers: head, mid-tier, and customized member content [4] - The effective membership scale has exceeded 70 million, marking a new high, driven by strong content offerings and innovative member benefits [5] Future Outlook - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 150.22 billion yuan, 166.47 billion yuan, and 179.95 billion yuan respectively, with net profits expected to be 18.11 billion yuan, 21.85 billion yuan, and 23.72 billion yuan [9][10] - The company is actively pursuing international expansion, with overseas downloads of its app increasing significantly [8]

芒果超媒（ [Table_StockNameRptType] 300413） | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 13,704 14,628 15,066 16,693 18,480 增长率 yoy% -11% 7% 3% 11% 11% 归母净利润（百万元） 1,825 3,556 1,905 2,116 2,346 增长率 yoy% -14% 95% -46% 11% 11% 每股收益（元） 0.98 1.90 1.02 1.13 1.25 每股现金流量 0.29 0.58 1.49 2.06 2.58 净资产收益率 10% 17% 8% 9% 9% P/E 27.5 14.1 26.3 23.7 21.4 P/B 2.7 2.3 2.2 2.0 1.9 备注：股价截止自2024 年 10 月 26 日收盘价 评级： 增持（首次） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 Email：kangyw@zts.com.cn 分析师：李昱喆 执业证书编号：S0740524090002 Email：liyz05@zts.com.cn 基本状况 报告摘要 公司概览：国有新媒体平台，打造多元融合生态。芒果超 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 芒果超媒 (300413.SZ) 业绩简评 2024 年 10 月 26 日,公司披露三季度业绩报告，2024 前三季度实 现营收 102.78 亿元，同比-0.85%，归母净利 14.44 亿元，同比 -18.96%；2024Q3 公司实现营收 33.18 亿元，同比-7.14%，归母净 利润 3.8 亿元，同比-27.41%。 经营分析 主业表现稳健，所得税对净利影响仍在，内容储备增加致经营性 现金流下降。受企业所得税政策调整影响，公司所得税费用较去 年同期增加 2.8 亿元，致归母净利润同比下降。2024 前三季度公 司经营性现金流净额-3.25 亿，系公司加大优质剧集内容储备。 内容端表现： 1）综艺：有效播放量保持快速增长，形成"头部"、"腰部"、"会 员定制"三梯队综艺研发矩阵，对内容丰富度和会员付费提升具 有双重意义。根据云合数据，2024Q3 芒果 TV 全网综艺有效播放 25 亿，同比+22%。2024Q3《你好，星期六 2024》《中餐厅 8》《披 荆斩棘 4》3 档节目表现突出，位列台综、网综霸屏榜 TOP3。芒果 TV 上新季播综艺 31 部，位居爱优腾 ...

传媒/数字媒体 公 司 研 究 芒果超媒（300413.SZ） 2024 年 10 月 28 日 会员数再创新高，优质内容释放或推动业绩修复 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 肖江洁（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 xiaojiangjie@kysec.cn 证书编号：S0790124070035 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/25 | | 当前股价 ( 元 ) | 26.80 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 31.56/18.07 | | 总市值 ( 亿元 ) | 501.35 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 273.82 | | 总股本 ( 亿股 ) | 18.71 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 10.22 | | 近 3 个月换手率 (%) | 94.59 | 核心主业稳健发展，看好后续优质内容释放，维持"买入"评级 2024 年前三季度公司营业收入为 102.78 亿元（同比-0.8 ...

公司点评报告 ·传媒互联网行业 t质内容供给延续,AI 降本增效成效初显 2024 年三季报业绩点评 核心观点 ● 事件 公司发布 2024年度三季报:2024年第三季度公司实现营业收入 33.18 亿元,同比下降 7.14%(2023年同期数据采用调整后口径,下同);归母净 利润 3.80 亿元,同比下降 27.41%; 扣非归母净利润 3.14 亿元,同比下降 26.80%。2024 前三季度公司实现营业收入 102.78 亿元,同比下降 0.85%; 归母净利润 14.44亿元,同比下降18.96%;扣非归母净利润 12.26亿元,同 比下降 23.98%。 ● 新媒体业务持续发展,优质节目供给延续 2024年第三季度,公司旗下芒果 TV 共上线 31部各类综艺节目,在"爱优腾芒"四个平台中排名第一。多款经 典热门综艺节目如《你好,星期六2024》《中餐厅 8》《披荆斩棘 4》表现突 出,位列台综、网综霸屏榜前列。《中餐厅》系列播放量已突破3亿,随着优 质综艺内容的持续供给,公司在综艺节目制作、播映领域已处于领先地位。 ● 文化科技深度融合,AIGC 助力降本增效 公司旗下"芒果大模型"已通过网 信办备 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——芒果超媒 2024 年三季报业绩点评 | --- | |---------------------------------| | | | | | | | [table_Authors] 陈筱 ( 分析师 ) | | 021-38675863 | | chenxiao@gtjas.com | | 登记编号 S0880515040003 | | --- | --- | |---------------------|-------------------| | | | | 陈俊希 ( 分析师 ) | 李芓漪 ( 分析师 ) | | 021-38032025 | 021-38038428 | | chenjunxi@gtjas.com | liziyi@gtjas.com | | S0880520120009 | S0880523080004 | 本报告导读： 受奥运会分流、大屏行业治理等影响，公司 Q3 业绩短暂承压，Q4 以来《再见爱人 4》开 ...

证券研究报告 互联网影视音频 公司快报 2024 年 10 月 27 日 芒果超媒(300413.SZ) Q3 业绩承压，关注热播综艺、精品大 剧 Q4 表现 事件： 公司发布 2024 年三季报：公司前三季度实现营业收入 102.78 亿 元，同比减少 0.85%；归母净利润 14.44 亿元，同比减少 18.96%； 扣非后归母净利润 12.26 亿元，同比减少 23.98%。 收入端基本持平，利润端承压。 分季度看，2024Q1-Q3 公司实现收入 33.24/36.36/33.18 亿元；归母 净利润 4.72/5.93/3.80 亿元；其中第三季度的收入同比减少 7.14%， 归母净利润同比减少 27.41%。业绩承压主要受企业所得税优惠政策 变化影响，公司前三季度确认所得税费用较去年同期增加约 2.8 亿 元。但公司在费用控制方面取得了一定成效，前三季度销售/管理/财 务费用率分别同比下降 3.65/1.40/0.63pct，销售费用同比减少 24.19%，管理费用同比减少 36.32%，主要得益于人力成本的减少。 营收结构不断优化，会员业务增长动力足。 2024 年芒果综艺持续领跑，芒果 TV ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its performance relative to the market [4][5]. Core Insights - The company reported Q3 2024 revenue of 3.32 billion, a year-on-year decrease of 7.1%, and a net profit of 380 million, down 27.4% year-on-year, which was below previous forecasts [4][5]. - Despite the revenue decline, the company effectively controlled costs, leading to an increase in gross margin and a historical low in absolute management expenses [4]. - The company is expanding its content offerings with several key shows set to launch in Q4, including popular variety shows and exclusive dramas [5]. - The international expansion strategy is underway, with significant growth in overseas app downloads, indicating potential for long-term revenue growth from membership and content distribution [5]. - Profit forecasts have been revised downwards due to the slow recovery of advertising revenue, with expected net profits for 2024-2026 adjusted to 1.725 billion, 1.965 billion, and 2.259 billion respectively [5]. Financial Summary - For Q3 2024, the company achieved total revenue of 3.32 billion, with a year-to-date revenue of 10.28 billion, reflecting a year-on-year decrease of 0.9% [4][6]. - The net profit for the first three quarters of 2024 was 1.44 billion, down 19% year-on-year [6]. - The company’s gross margin for Q3 2024 was reported at 29.1%, with a projected gross margin of 28.8% for 2024 [6]. - The earnings per share (EPS) for 2024 is estimated at 0.92 yuan, with a projected increase to 1.21 yuan by 2026 [6].

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 27 年 月 日 芒果超媒（300413.SZ） 内容播放量持续上涨，会员业务不断深化 具体事件：公司发布 2024 三季报。2024Q1~Q3 公司实现营业收入 102.78 亿元，同增 0.80%；归母净利润 14.44 亿元，同减 18.20%，主要是由于企业所得税优惠政策变化后， 公司所得税费用增加，导致税后利润同比有所下滑（营业利润同比增长 0.01%至 16.92 亿 元）。其中 2024Q3 公司实现营业收入 33.18 亿元，同减 5.39%；归母净利润 3.80 亿元，同 减 26.30%，业绩下滑我们预计主要是由于运营商业务收入下降及广告业务尚未恢复。 综艺/剧集有效播放量分别同比上涨 22%/16%，平台优势显著。云合数据显示，综艺方 面，2024Q3 芒果上新综艺 31 部，位居长视频平台之首，芒果 TV 全网综艺有效播放 25 亿， 同比上涨 22%，独播综艺《你好，星期六 2024》《中餐厅 8》《歌手 2024》位列电视综艺霸 屏榜 TOP10，独播综艺《披荆斩棘 4》《密室大逃脱 6》《快乐老友记 2》位列网 ...